沙特军队从设计之初就不是用来打对外硬仗的，而是为了防国内政变。王室为了防止军阀做大，把军队切得支离破碎：国防军、国民警卫队、王室卫队各立山头、互不统属，高级军官全靠王室血统和裙带关系上位。 历史上国防部和国民警卫队曾是不同亲王支系的“封地”，苏尔坦系管国防，阿卜杜拉系管国民警卫队，互相制衡。2017年后王储萨勒曼集权，抓了长期掌国民警卫队的穆泰卜，这块比过去集中一点了，但军队里两套班底的结构仍在。 再加之部队待遇极高，平日养尊处优，士兵根本没有保家卫国的战斗意志。 这样的军队是没有战斗力的。

星巴克中国合资独立后，前山姆中国高管张青，空降接手业务，开启大规模降本增效，替换成国产原料。 产品烘焙部分今后由肯德基、必胜客的百胜中国代工，而纸杯、吸管、抹茶粉，都将由蜜雪冰城代工。

这很真实。赋魅的从来不是事物本身，而是神秘与未知 有时候只是因为靠得太近、太熟悉，滤镜碎了，看到了全部的真实（包括糟粕），这是祛魅的过程，不等于它本身不行 比如之前有段时间我也觉得，币圈里很多知识和技能只是圈地自萌。直到后来更加深度参与贵金属原油和股市之后，发现全球资产正在加速币圈化，才真正意识到币圈作为加速版金融试验田，沉淀下来的经验对交易来说是非常可迁移的

I had a blast being out until 4am with my family and friends at UNVRS in Ibiza for my 77th birthday and thought I’d pass it along to turn you onto it, in case you’re in the neighborhood.

今天，是长崎遭到原子弹袭击的81周年纪念日。81年前，这样的悲剧之所以会降临在日本的头上，无外乎就是因为美国有了原子弹，而我们没有。所以，现在为了避免遭受中国这样的流氓国家的恫吓和威胁，日本必须尽快拥有作为抗衡力的核武器。我作为一个国会议员，也将为达到这一目标而努力。

股票市场效率无法像博彩市场那样直接验证，因为股票不存在固定揭晓时间，真实价值始终取决于未来现金流，因此金融学始终存在Joint Hypothesis Problem：任何异常收益都无法证明市场无效，因为也可能只是定价模型本身错误。同时作者区分了“Prices are Right”和“No Free Lunch”两个概念，价格存在偏离，并不意味着能够稳定套利，因为套利成本可能高于错误定价本身。 连续双向竞价（Continuous Double Auction）本身就是市场效率的重要来源。Hayek、Vernon Smith以及Zero-Intelligence Trader研究共同说明，即便参与者并不聪明，只要交易机制合理，市场仍能快速逼近有效价格。因此市场制度的重要性甚至可能超过市场参与者本身的能力。 股票市场真正进入“群体疯狂”的根源，是认知多样性的崩塌。当投资者逐渐形成相同叙事、相同时间框架以及相同交易规则时，市场开始偏离价值。长期投资者倾向于围绕现金流定价，而短周期投资者更容易外推近期价格，因此实验中短周期市场持续形成泡沫。Narrative进一步强化这种过程，使情绪、故事与价格互相反馈，最终形成Boom或Bust，而这种崩塌往往呈现非线性，一点点认知收敛即可引发巨大价格波动。 Michael Mauboussin最终给出的交易框架可以浓缩为一句话：市场绝大多数时间体现的是群体智慧，因此价格通常有效；真正值得交易的机会来自群体智慧失效之后的群体疯狂。交易员真正需要监测的并非价格本身，而是认知多样性是否正在消失。 实践中，极端情绪（Sentiment）、剧烈价格运动（Major Price Move）以及极端估值（Extreme Valuation）同时出现，是认知多样性崩塌最常见的表现，也是市场最容易出现重大反转和超额收益机会的位置。