駿HaYaO(@QQ_Timmy):台達電（2308 TT）大和買進，目標價由2,988元上調至3,088元，相對9月29日收盤1,835元上檔約68%。目標本益比由55倍降至49倍，套用於一年遠期EPS，仍處過去三年11至50倍區間上緣。近四個月股價偏弱，主因市場擔心HVDC延遲，以及Nvidia GPU出貨年增放緩。報告認為弱勢多屬一次性：第二季受台達泰國供應商制裁拖累，第三季則受功率半導體短缺限制，供需缺口短期難解，但終端需求仍健康，預期第三季營業利益率達紀錄高點18.3%。長期看好兩條主線。一是AI ASIC伺服器：先前擔心ASIC熱設計功耗低於GPU會傷及台達，現改看好DC-DC模組含量與ASP。超大規模雲端業者願為較高效能的模組付費，2026年DC-DC營收預估約600億元，遠高於2025年的90億元及原先約200億元。二是HVDC：因超級電容短缺、電源需容納鋁電容而體積變大，機櫃空間受限，客戶更可能改採高壓電源機櫃。2028年採用率假設由30%上修至至少50%。因此2026至2028年EPS上修2%至15%，分別約40.4、63.6、114.0元；2028年獲利高出彭博共識約21%。營收預估由2025年5,549億元增至2026年7,724億、2027年1.13兆、2028年1.83兆，AI相關比重由31%升至73%。主要下檔風險是需求不如預期。

2026.10.01 15:33

台達電（2308 TT）大和買進，目標價由2,988元上調至3,088元，相對9月29日收盤1,835元上檔約68%。目標本益比由55倍降至49倍，套用於一年遠期EPS，仍處過去三年11至50倍區間上緣。近四個月股價偏弱，主因市場擔心HVDC延遲，以及Nvidia GPU出貨年增放緩。報告認為弱勢多屬一次性：第二季受台達泰國供應商制裁拖累，第三季則受功率半導體短缺限制，供需缺口短期難解，但終端需求仍健康，預期第三季營業利益率達紀錄高點18.3%。長期看好兩條主線。一是AI ASIC伺服器：先前擔心ASIC熱設計功耗低於GPU會傷及台達，現改看好DC-DC模組含量與ASP。超大規模雲端業者願為較高效能的模組付費，2026年DC-DC營收預估約600億元，遠高於2025年的90億元及原先約200億元。二是HVDC：因超級電容短缺、電源需容納鋁電容而體積變大，機櫃空間受限，客戶更可能改採高壓電源機櫃。2028年採用率假設由30%上修至至少50%。因此2026至2028年EPS上修2%至15%，分別約40.4、63.6、114.0元；2028年獲利高出彭博共識約21%。營收預估由2025年5,549億元增至2026年7,724億、2027年1.13兆、2028年1.83兆，AI相關比重由31%升至73%。主要下檔風險是需求不如預期。