新一轮涨价潮又来了，松下和建滔，因铜箔和玻璃纤维布成本上涨，而上调覆铜板CCL和电子布价格。
松下作为全球极低损耗CCL的龙头，具有绝对的定价权，由于AI 服务器中PCB和CCL需求是传统服务器的5–7 倍，这一波涨价会直接抬高 AI 硬件的整体物料成本。
现在AI板块有一种两头挤压的既视感，上游疯狂涨价，下游云厂商和大模型公司竞争白热化，债务融资成本还居高不下(利率高)，也难怪，昨天英伟达财报利好大涨，存储和光模块却不跟了！🧐
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看懂这张图，就看懂了英伟达的担忧！🧐
目前英伟达的远期采购承诺与担保已经飙升到5305亿美元，而当季实际营收仅为960亿美元，这里面差额达到了创纪录的4340亿美元。
英伟达的历程中，是有前车之鉴的，在2021-2022年期间，消费级GPU泡沫破裂前夕，当时采购承诺同样高于实际营收，随后经历了严重的去库存下行周期。
很多人忽视这个数据，这也是为什么英伟达搞5000亿AI基金的原因，目的是来对抗这个周期的影响。但事实上，各家云厂商和大模型公司的定制芯片XPU，性能远超过了英伟达。比如这次OpenAI发布的Jalapeno推理芯片。
一旦他们的CapEx增速放缓，英伟达这些高达 5000 多亿的表外长期采购义务可能面临预付款违约压力。这种情况，是AI行业，最不希望看到的！
虽然很少见人提及，但还是需要留心一下！🤔
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