Jingle Bell 初号机(@ScarlettWeb3):最近看到不少人fomo美股，追高内存和半导体如果你也准备换仓，读懂这篇，能让你赚钱的概率高 23% 先问一个问题：假设你现在认为目前追闪迪还有 70% 概率能涨 50% 📈 有 30% 概率会跌 20% 📉 你手头只有100万，打算投多少钱？你是觉得胜率都有 70% 了，我应该一把梭哈 100 万，还是丢 30 万试水？你的最优解是什么？🤔 🧐 Kelly criterion（凯利公式）是一种“资金管理”方法，本质是：在一个「长期重复」、「存在正期望收益」的游戏里：应该下注多少仓位，才能让资金长期增长最快。也就是，在你确定自己有优势的情况下应该下注多少才是最优解公式：f∗=bp−q/b，f∗ 是应该投入的资金比例，b是赔率（赚多少），p是胜率，q=1−p：失败概率不说复杂的，上面案例：赢：+50% 📈 输：-20% 📉 盈利赔率 b=0.5/0.2=2.5 则：你每承担 1 单位风险，就可能赚 2.5 单位收益同时 p=0.7 q=0.3，代入凯利公式计算可得：f∗≈0.58 结果是：最优仓位约等于 58% 也就是说：如果你只有 100 万，你确认胜率在 70% 你最优下注应该是 58 万，这是“长期复利增长率最高”的仓位但为什么币圈很少用凯利公式，因为凯利公式往往存在于「存在正期望收益」的游戏里，也就是你确定自己有优势，可你凭什么认为自己真的有 70% 胜率？现实里大部分人：都高估自己的 edge，低估风险，把运气当能力并且散户最大的问题就是赚一点就止盈，亏了绝不割肉 “70% 概率涨 50%，30% 概率跌 20%” 在币圈以上案例是不成立的。币圈，尤其是meme生态，你输的这一头的概率不是跌20%，而是归零只要带有归零这样的不对等机会在数学上的要求是：你根本不要下注才是最优解哪怕你认为胜率是70%，赢了能翻倍输了大不了归零你觉得公平，但代入公式一算：1x0.7-0.7 = 0 只要有一次完全归零的可能，长期下来必然破产把时间线拉长，破产发生的概率无限趋近于 100% 所以这也是很多大佬一直强调的合约和现货是两款不同的产品，哪怕你开的是2x 这里推荐 2 篇 Mandywang 关于合约的文章： https://t.co/u1QdTe42hI 《2倍杠杆和100倍杠杆，其实没有区别》 https://t.co/78nFZhbRBG 《人这辈子，只有第一桶金需要加杠杆》去年 10.11 很多巨鲸遗憾退场也是没搞明白这个道理，黑天鹅哪怕一次，带来的代价都是不可挽回的另外，即时胜率很高，也不应该全部梭哈尤其是你热血澎湃觉得胜率有80%，我必须抓住这个人生机会的时候。凯利公式给的答案是，无论你觉得胜率多高，最多压 60%，连续输的时候，你就有概率会归零。大道至简，你一定听过大家常说的：「永不满仓」人生最重要的不是赢几次，而是少犯错凯利公式同样可以代入到生活中：每一次换工作行业，买房（大型投资），换城市，选择人生伴侣，这样的重要节点都是投注，并且更需要少犯错在这里若连续选错，有概率导致你的人生归零（并且，在这里选择智慧的人生伴侣极度重要‼️）在每一次重大的人生节点如何押注，押多少？在《地球online》这款游戏里，你的钱、时间、注意力、健康，全是你的仓位 “如何在长期博弈里不输光，是一生需要面对的命题” 如果你最近也因为美股暴涨感到焦虑，希望这盆冷水可以浇醒你的 fomo 你想要换仓，想要 all in，这本质是情绪，不是理性判断永远保持自己在牌桌上，多和 AI 聊聊自己的仓位配比，科学配仓，理性投资。共勉。 *无任何理财投资建议

2026.05.12 05:45

最近看到不少人fomo美股，追高内存和半导体如果你也准备换仓，读懂这篇，能让你赚钱的概率高 23% 先问一个问题：假设你现在认为目前追闪迪还有 70% 概率能涨 50% 📈 有 30% 概率会跌 20% 📉 你手头只有100万，打算投多少钱？你是觉得胜率都有 70% 了，我应该一把梭哈 100 万，还是丢 30 万试水？你的最优解是什么？🤔 🧐 Kelly criterion（凯利公式）是一种“资金管理”方法，本质是：在一个「长期重复」、「存在正期望收益」的游戏里：应该下注多少仓位，才能让资金长期增长最快。也就是，在你确定自己有优势的情况下应该下注多少才是最优解公式：f∗=bp−q/b，f∗ 是应该投入的资金比例，b是赔率（赚多少），p是胜率，q=1−p：失败概率不说复杂的，上面案例：赢：+50% 📈 输：-20% 📉 盈利赔率 b=0.5/0.2=2.5 则：你每承担 1 单位风险，就可能赚 2.5 单位收益同时 p=0.7 q=0.3，代入凯利公式计算可得：f∗≈0.58 结果是：最优仓位约等于 58% 也就是说：如果你只有 100 万，你确认胜率在 70% 你最优下注应该是 58 万，这是“长期复利增长率最高”的仓位但为什么币圈很少用凯利公式，因为凯利公式往往存在于「存在正期望收益」的游戏里，也就是你确定自己有优势，可你凭什么认为自己真的有 70% 胜率？现实里大部分人：都高估自己的 edge，低估风险，把运气当能力并且散户最大的问题就是赚一点就止盈，亏了绝不割肉 “70% 概率涨 50%，30% 概率跌 20%” 在币圈以上案例是不成立的。币圈，尤其是meme生态，你输的这一头的概率不是跌20%，而是归零只要带有归零这样的不对等机会在数学上的要求是：你根本不要下注才是最优解哪怕你认为胜率是70%，赢了能翻倍输了大不了归零你觉得公平，但代入公式一算：1x0.7-0.7 = 0 只要有一次完全归零的可能，长期下来必然破产把时间线拉长，破产发生的概率无限趋近于 100% 所以这也是很多大佬一直强调的合约和现货是两款不同的产品，哪怕你开的是2x 这里推荐 2 篇 Mandywang 关于合约的文章：《2倍杠杆和100倍杠杆，其实没有区别》《人这辈子，只有第一桶金需要加杠杆》去年 10.11 很多巨鲸遗憾退场也是没搞明白这个道理，黑天鹅哪怕一次，带来的代价都是不可挽回的另外，即时胜率很高，也不应该全部梭哈尤其是你热血澎湃觉得胜率有80%，我必须抓住这个人生机会的时候。凯利公式给的答案是，无论你觉得胜率多高，最多压 60%，连续输的时候，你就有概率会归零。大道至简，你一定听过大家常说的：「永不满仓」人生最重要的不是赢几次，而是少犯错凯利公式同样可以代入到生活中：每一次换工作行业，买房（大型投资），换城市，选择人生伴侣，这样的重要节点都是投注，并且更需要少犯错在这里若连续选错，有概率导致你的人生归零（并且，在这里选择智慧的人生伴侣极度重要‼️）在每一次重大的人生节点如何押注，押多少？在《地球online》这款游戏里，你的钱、时间、注意力、健康，全是你的仓位 “如何在长期博弈里不输光，是一生需要面对的命题” 如果你最近也因为美股暴涨感到焦虑，希望这盆冷水可以浇醒你的 fomo 你想要换仓，想要 all in，这本质是情绪，不是理性判断永远保持自己在牌桌上，多和 AI 聊聊自己的仓位配比，科学配仓，理性投资。共勉。 *无任何理财投资建议

Jingle Bell 初号机@ScarlettWeb3

2026.05.08 12:24

今天 @dexteryy 又在群里发布好文，给大家总结 share：美股散户只能指望赚两种钱一种是承担已经有确定性的风险，赚风险溢价另一种是从来自不确定性的超预期成长中赚钱第一种指：大家都知道这东西缺，你跟着买，赚的是"敢承担风险"的钱第二种指：大家还没意识到下一个瓶颈在哪，你提前押中了，赚的是"看得比别人远"的钱文章核心把 AI 上游分两类第一类收益 = 已知短缺的风险溢价 ▪️ 短缺、订单、capex 都被市场看见了，你赚的是「承担已知风险」的溢价 ▪️估值已经反映强景气，主要风险是回撤 GPU 不够、HBM 内存不够、台积电产能不够——你知道，华尔街也知道，所有人都知道。英伟达、台积电、ASML、SK 海力士、美光，都是好公司。但现在买它们，赚的不是"发现了别人没看到的机会"，是"别人都看到了，你赌它还能继续涨"。涨了你赚风险溢价，回调了就做空自己小区房价。这是第一种钱的本质。已知的短缺已经被定价，你买的是承担已知风险的溢价，不是发现新机会第二类收益 = 未被定价的非共识成长市场还没充分定价某个变量上修比如瓶颈从 GPU/HBM 迁到光互连/电力，或某种新架构成为标准 AI 算力基建的瓶颈在迁移，2023-2024 年大家都在抢 GPU，就像村里比赛修路，一开始抢挖掘机，挖掘机够了路修好了发现没有收费站、没有电、散热也跟不上，就开始抢别的了如何找下一阶段的瓶颈？ ▪️ 光互连：数据中心里芯片之间传数据，铜线快到极限了，要换成光 ▪️ 电力：大型 AI 数据中心的用电量相当于一个小城市。电从哪来、怎么送进去、机架怎么供电 ▪️散热：芯片越来越热，风冷不够，液冷变成标配 ▪️网络：几万张 GPU 要互相通信，网络带宽和延迟这些就是第二种钱的来源：市场还没完全意识到这些会成为下一个"GPU 级别的短缺"的时候，你看见了核心判断公式：越接近当前已知瓶颈，越是第一类（风险溢价）越接近未来瓶颈迁移、架构切换，越是第二类（超预期成长）三层投资框架（最重要的总结） A 层「已知瓶颈」 → 第一类钱 HBM / CoWoS / 先进制程 / EUV / AI server B 层「瓶颈迁移」 → 第二类钱光互连 / 网络 / 液冷 / 机架供电 / 电力 C 层「复杂度复利」→ 长期第二类钱 EDA / IP / SerDes / 定制 ASIC / chiplet / 先进封装周边三个散户最容易踩的坑误判 1：把"好公司"当成"第二种钱" NVIDIA / TSMC / ASML / SK Hynix / Micron 都是好公司英伟达是好公司，但现在买英伟达 ≠ 你比别人聪明。所有人都知道它好买它们 = 赚已知风险溢价，不是发现非共识误判 2：把"更缺"当成"第二类" HBM 更缺 ≠ 你能多赚。赚第二种钱不是因为"HBM 更缺"，是"市场低估了某个新东西会取代 HBM 成为瓶颈" 误判 3：忽略利润捕获能力，也就是只看需求不看谁赚到钱服务器代工厂（ODM）需求强，但毛利薄、库存重 → 被大客户压价，虽然行业受益但股东不一定受益反过来，EDA / IP 不缺货，但 pricing power 强 + 客户锁定深 → 客户换不掉它，定价权在自己手里，股东收益更强判断标准很简单：谁有定价权，谁被压价，谁是代工，谁拥有 IP 和客户锁定文章最终判断（无任何投资建议）第一类（赚风险溢价）：HBM、TSMC、CoWoS 主体、ASML/EUV、AI server / ODM、大宗材料台积电产能是已经被市场看见的短缺，你买的是风险溢价第二类（赚非共识成长）：光互连+硅光+CPO/LPO、AI 网络/SerDes/retimer、EDA/IP/定制 ASIC、先进封装周边（玻璃基板 / 混合键合 / 测试）、液冷+机架供电、电力链全套光、电、热、网、设计复杂度，AI 算力基建下一阶段，是更可能赚到第二种钱的地方