彭博： Solidigm 可能在 2027 年進行 IPO，估值最高可達 1,000 億美元，融資額約 100 億美元。目前尚未最終確定。 Solidigm 或將成為 $SNDK、 $MU、 $WDC 等企業級 SSD 估值的錨點，或引發融資競爭。 Solidigm 的估值目標為 1,000 億美元，此前曾預測為 1,500 億美元。 $GS、 $MS、 $JPM、 $C、 $UBS：預計將成為科技公司 IPO 史上最大規模的融資公司，Solidigm 將收取相關費用。

$APLD 季營收3.419億美元、年增322%，但租戶裝修收入達1.835億，經常性基本租金僅6,580萬。 利息費用7,740萬，已高於調整後EBITDA的6,440萬；總債務64億美元。 大叔觀點：需求有了，還得把機房交付、租金收進來。盯年底300MW交付目標，營收暴增也得過利息這一關。

據報SpaceX擬舉債400億美元購買輝達晶片，包括100億銀行貸款與300億投資級債券。$NVDA 可望受惠，電力、散熱與網通需求也值得關注。 管理層稱ARR可達1,000億美元，仍需營收與現金流驗證。 大叔觀點：GPU可以借錢買，利息得靠現金付。盯融資條件、算力售價與設備壽命，訂單熱鬧之外，回本更重要。 $NVDA $VRT $ETN $ANET $CRDO $ALAB

9月FOMC紀要：全票升息25bp至3.75–4.00%，多數官員認為年底前可能還需升息。10年美債盤中升至5.36%，30年約5.72%。 長端利率上升，壓縮高估值股票空間，也加重浮動利率借款人的負擔。 大叔觀點：利率這麼高，股價要往上，獲利就得多出點力。

$AMD蘇姿丰：算力需求持續超過供給。據報 $AMD 正爭取2027年更多台積電晶圓、三星與SK海力士HBM，以及鴻海系統整合產能，未披露採購規模。 AI供應瓶頸讓晶圓、HBM與先進封裝更有議價空間，關注 $TSM $ASX $AMKR $AMAT $LRCX and $KLAC 大叔觀點：提前卡位是需求訊號，還要盯訂單落地。別把重複下單也算成成長。

Google與 $CEG 簽20年購電協議，升級既有核電機組新增890MW，首批預計2028年上線；另有15年、2,700MW補充供電協議。 CEG將投資逾43億美元，AI電力需求帶動核電與電網設備商機，關注 $VST、 $BWXT、 $ETN。 買到GPU，還得等電到位。合約簽得長，核准、成本與工期也要盯緊。

十二比零：聯準會把 AI 寫進通膨帳本(9月紀要) 七月還吵得面紅耳赤的委員會，結果九月連最鴿的人都舉手了。 今天公布的九月會議紀要裡，鷹派從個人立場變成委員會共識；AI 被點名為推升通膨的來源；聯準會表示要「限制在公債市場的足跡」，所以長債的波動投資人得自己扛。 十二月還會不會升？長債能不能買？美股怎麼走？這篇一次講清楚。 免費閱讀。

Marvell 不想再當「第二個博通」 十年前，Marvell 開第一場投資人日，台下分析師的第一個問題是：「這到底是一家什麼公司？」 十年後的今天，同一個問題，Matt Murphy 給了新的答案：Marvell 是一家「連接優先」的 AI 公司。 算力有三巨頭，記憶體有三巨頭，他要你相信第三波價值是「連接」，而 Marvell 就站在那個收費站上。 FY28 營收上修到 200 億美元，FY31 目標 700–900 億美元，非 GAAP EPS 超過 30 美元，比華爾街會前共識高出六到七成。股價當天收 287 美元，漲 5.8%。 這篇文章會回答幾個問題： 哪些數字是真的、哪些要打折？ 市場最該關注的是什麼？ 這場投資人日對整條 AI 供應鏈意味著什麼？ #MRVL#

Anduril 的「二戰以來最大造船廠」 Arsenal-2，位於巴爾的摩附近的 Sparrows Point： → Anduril 自己投入 37 億美元 → 超過 200 萬平方英尺，約 40 個足球場 → 海軍合約 29 億美元，按實際生產成果付款 → 2029 年招募，2030 年營運 這裡就是二戰時伯利恒鋼鐵生產自由輪的舊址，所以 Luckey 才會提到巴爾的摩快艇。 Arsenal-2 生產的是 Virginia 級潛艇的零組件和模組。先做魚雷管，再做到艇段和艉段。總裝仍由 $GD 旗下的 Electric Boat 和 $HII 的 Newport News 負責。 海軍每年採購約 2 艘 Virginia 級潛艇，產業實際只交付約 1.1–1.2 艘。瓶頸是產能。Anduril 是在增加一個大型模組供應商，幫兩家總裝廠減壓。 要記得的幾件事： ⚠️ Anduril 沒有重工業經驗。核級焊接、認證和熟練工人，跟無人機和軟體是完全不同的能力。 ⚠️ 2030 年還很遠。對這十年內的潛艇交付幫助有限。 ⚠️ 「二戰以來最大」指的是新建規模。二戰造船廠造的是整艘船。 誰受益： → $GD $HII：短期是減壓，外包越多、交付越快。長期要看 Anduril 會不會從供應商變成競爭者，吃掉它們的模組業務。 → $BWXT：船體瓶頸打開後，核反應爐就成了下一個瓶頸，議價能力跟著提高。

9月ISM服務業PMI降至54.9，價格指數卻升至74.0、2022年7月以來最高。10年美債殖利率仍約5.3%。 成長放慢、價格壓力升高，讓Fed更難轉鬆，也壓縮美股估值空間。 接下來要關注10/7下午2點（美東）FOMC會議紀要。 大叔觀點：債券利息有吸引力，股票就得拿獲利說服人。也要盯服務業降溫，別只看通膨。

Google與 $CEG 簽下20年購電協議，透過既有核電廠升級增加890MW供電；CEG收漲14.84%。 科技巨頭開始出資擴充電力，既有核電資產的稀缺價值升溫，關注 $VST、 $CEG、 $BWXT $GEV 大叔觀點：AI訂單得有電才能跑。股價一天漲近15%，後續合約、監管與工程進度也得跟上。 恭喜大家撐過這一波，很高興我們的 $VST $CEG 總算要重建曙光。憋超久

CXL 並非要扼殺 HBM，而是為超大規模資料中心提供了一件利器。 很棒的解釋文章，文章認為 CXL—此前被認為將在 2024 年消亡—如今捲土重來。 我同意文章的觀點。 文章的關鍵在於，CXL 為記憶體金字塔增加了一層底層，而不是用一種記憶體取代另一種記憶體。 HBM 位於頂端（頻寬），DRAM 位於中間，SSD 位於底部——而 CXL 則填補了「溫資料」儲存的空白。 有三件事促成了 CXL 的復興，我對此深信不疑： 1. 訓練 → 推理。訓練需要頻寬（NVLink 的天下）。推理需要容量－僅鍵值快取就佔用每個 GPU 80-120GB 的空間。而 CXL 正好能以低成本提供這種容量。 2. 經濟危機。記憶體支出在超大規模資料中心資本支出的佔比在兩年內從約 8% 飆升至約 30%。以這樣的價格，將閒置的「擱置」記憶體集中起來，並讓原本打算報廢的DDR4記憶體重獲新生（Meta的Vistara論文），突然變得划算起來。 3. PCIe的速度終於夠快了。一條PCIe 6.0 x16鏈路現在可以承載大約2.5個DDR5通道的頻寬。通往分銷中心的道路終於足夠寬闊，可以充分利用了。 而最重要的跡像是：2023年，CXL技術由廠商推動；而到了2026年，則由買家部署－微軟（Azure M系列）、Meta（全端解決方案，自研ASIC）。這種從廠商推銷到買家下單的轉變，才是關鍵。 那麼，誰才是最大的受益者？我們從價值鏈的角度來解讀，而不是只關注股票代號： 最先受益且受益最大的是底層架構：CXL控制器和記憶體介面IP （Montage、Marvell、Astera Labs、Rambus以及EDA/IP廠商）。 每個 CXL 模組——無論部署到哪個階段——都需要一個控制器。無論最終誰勝出，控制器層都會獲得效益。 最大的受益者是買家本身——超大規模資料中心營運商。 CXL 的核心在於降低內存成本：回收現有內存，將閒置內存集中起來，並將容量與 CPU 解耦。 CXL 創造的價值主要由部署者獲得。這正是大家常常忽略的反直覺之處。 DRAM 廠商對此看法不一。短期來看，CXL 模組可以促進標準 DRAM 的銷售，並開闢新的市場。長期來看，記憶體池和回收利用會抑制 DRAM 的增量需求。有利有弊。 HBM 基本上不受影響。 CXL 解決的是容量問題，而不是 HBM 的頻寬問題。 「HBM 的需求是否會受到影響」這個問題本身就是錯誤的——CXL 是補充，而不是替代品。 以上僅供參考，非投資建議或交易訊號。

Lightwave Logic #LWLG# 2026 Q1 財報解析 面對 Lightwave Logic這家公司，大叔先講一句最重要的話，這家無法用「本益比」分析的公司。 因為當一家單季營收只有 2.9 萬美元，但市值卻維持數億美元時，市場買的是「未來是否能改寫 AI 光通訊底層架構。」所以我建議這家公司可以小量投資夢想，但千萬別重倉，他跟 ALMU 一樣就是在技術提供突破跟解決方案。 #LWLG#

美國公用事業巨擘NextEra Energy（#NEE）正與競爭對手Dominion# Energy（#D）洽談合併事宜。合併後的公司市值可能高達4000億美元，因為人工智慧資料中心激增的電力需求正在重塑美國能源格局。# 根據《金融時報》週五報道，這項談判可能促成企業史上規模最大的併購案之一，最快可能在下周宣布。報導稱，談判仍在進行中，仍有可能破裂，並補充說，預計這筆交易將主要以股票交易的形式進行。

2026Q1 HOWARD MARKS 和 OAKTREE CAPITAL TORM $TRMD：7.576億美元 Expand Energy $EXE：5.03億美元 Garrett Motion $GTX：4.61億美元 AngloGold Ashanti $AU：3.128億美元 Core Scientific $CORZ：2.298億美元 Viper Energy $VNOM：1.81億美元 Telephone and Data Systems $TDS：1.78億美元 Nokia $NOK：1.572億美元 SunOpta $STKL：1.347億美元 Petroleo Brasileiro $PBR：1.208億美元 Talen Energy $TLN：1.15億美元 Barrick $B：1.105億美元 CBL & Associates $CBL：9,940萬美元 Itau Unibanco $ITUB： 9,790萬美元 Liberty Global (LBTYA)：9,710萬美元 Credo Technology (CRDO)：9,630萬美元 TransAlta (TAC)：8,420萬美元 Freeport-McMoran (FCX)：7,740萬美元 Kilroy Realty (KRC)：6,570萬美元 Grupo Aeromexico (AERO)：5,960萬美元 XP Inc (XP)：5,650萬美元 Bausch + Lomb (BLCO)：5,410萬美元 Runway Growth Finance (RWAY)：4,680萬美元 Liberty Latin America (LILAK)：4,440萬美元 YPF Sociedad Anonima (YPF)：3,930萬美元 Array Digital Infrastructure (AD)：3,690萬美元 Cemex (CX)：3570萬美元 Ecovyst (ECVT)：3,470萬美元 Embraer (EMBJ)： 2,620萬美元 Ternium $TX：2560萬美元 Rice Acquisition 3 $KRSP：2,490萬美元 Oaktree Specialty Lending $OCSL：2,220萬美元 Telecom Argentina $TEO：2010萬美元 Simply Good Foods $SMPL：1300萬美元 Magnachip Semiconductor $MX：1,210萬美元 SmartRent $SMRT：870萬美元 Battalion Oil $BATL：660萬美元 NRG Energy $NRG：660萬美元 Optimum Communications $OPTU：650萬美元 Liberty Latin America A $LILA：630萬美元 Asertio Holdings $ASRT：500萬美元 Invesco Senior Loan ETF $BKLN：410萬美元 HDFC Bank $HDB：280萬美元 PDD Holdings $PDD：45.9萬美元 Alvotech $ALVO： 33.3萬美元 BioXcel Therapeutics (股票代號：BTAI)：28.9萬美元 NU、ORCL、SMH、GRAB 全部售出

大叔幫你把過去四十年來，歷任聯準會（Fed）主席上任初期，感覺華爾街都要給予「股市震撼教育」： 1. Paul Volcker- 1979 年 8 月 市場背景： 面臨美國歷史上最可怕的惡性通膨。 修正幅度： 伏爾克一上台就展現鷹派鐵血作風，大幅度提高利率。從他 8 月上任到當年 11 月，標普 500 指數大約下跌了 10%。雖然短期陣痛，但他最終成功馴服了通膨巨獸。 2. Alan Greenspan- 1987 年 8 月 市場背景： 股市在經歷長牛後估值偏高，程式交易開始盛行。 修正幅度： 這是歷史上最慘烈的一次「洗禮」。葛林斯潘才剛接下印鈔機的方向盤兩個月，就爆發了著名的「黑色星期一（Black Monday）」。1987 年 10 月 19 日道瓊指數單日暴跌 22.6%，標普 500 指數從 8 月高點算起，波段崩跌超過 33%。 3. Ben Bernanke- 2006 年 2 月 市場背景： 房地產泡沫正在末期，市場擔憂過度升息會刺破泡沫。 修正幅度： 柏南克上任後，為了對抗通膨跡象而持續前朝的升息循環。從他 2 月上任到當年 6 月，標普 500 指數出現了約 7% 到 8% 的回檔修正（隨後市場才又迎來次貸風暴前的最後一波末升段）。 4. Janet Yellen- 2014 年 2 月 市場背景： 量化寬鬆（QE）正準備退場，市場處於「縮減恐慌（Taper Tantrum）」的餘波中。 修正幅度： 葉倫算是相對幸運的一位。在接任前後的 1 月到 2 月間，標普 500 指數大約經歷了 5% 到 6% 的短期震盪。因為她本身的鴿派色彩濃厚，市場很快就適應並繼續走多。 5. Jerome Powell- 2018 年 2 月 市場背景： 股市經歷了 2017 年的極度平靜（VIX 歷史新低），市場累積了大量做空波動率的衍生性商品部位。 修正幅度： 鮑爾在 2018 年 2 月 5 日宣誓就職，同一週立刻遭遇史詩級的「波動率末日（Volmageddon）」。VIX 指數單日暴衝，標普 500 指數在短短幾天內重挫超過 10%。 6. Kevin Warsh- 2026年5 月 市場背景：高通膨、高利率 修正幅度：？ #HoldMyBeer#

Nokia與Ericsson在AI基礎建設與6G時代的投資潛力與戰略對決 應一位朋友要求，把 #NOK# 跟 #ERIC# 的差異跟想法寫出來，其實NOK 本身也在賭自己未來在AI 的定位。AI-RAN 的落地將決定NOK 下一個10年的未來。

Renaissance Technologies (founded by Jim Simons) Q1 2026 13F 買入最多的股票： $AAPL：+7.81 億美元 $NVDA：+2.78 億美元 $LIN：+2.58 億美元 $AVGO：+2.45 億美元 $AGI：+2.27 億美元 $JPM：+2.02 億美元 賣出最多的股票（約）： $NFLX：-6.73 億美元 $PLTR：-5.42 億美元 $TSLA：-5.34 億美元 $PG：-4.28 億美元 $COST：-5.78 億美元 $MSFT：-3.29億美元 看來他們正在轉向大型科技股、能源股和黃金股，同時減持消費股和動量股。