保罗·米克斯Paul Meeks（Freedom Capital Markets 技术研究主管）谈大科技财报后的AI交易 对回调的总体看法 米克斯认为科技股的回调已基本结束。AI基础设施构建商的基本面依然强劲- 大多数公司都重申或上调了指引。 自2022年底ChatGPT出现以来，投资者情绪在极度悲观与乐观之间摇摆；他预计资金会随时间回流这些股票，但对能否立即并持续反弹则不太确定。 七巨头排名/观点（偏逆向) - 首选/最看好：Meta——商业史上产品变现能力最强的公司之一；财报后的抛售使其成为有吸引力的逆向长期标的。 - 同样看好：谷歌/Alphabet和亚马逊（微软的反弹也有一定吸引力）。 - 最看空：特斯拉——电动车销量尚可，但盈利能力和现金流疲软，而资本开支需求却在上升。认为其陷入深度困境；SpaceX股东将被迫间接持有特斯拉敞口。 预计SpaceX合理价值可能仅60–70美元（意味着从当前水平仍有进一步下跌风险），即使马斯克的言论可能带来短期反弹。将特斯拉和SpaceX更多视为“崇拜”故事而非纯基本面故事。 - 苹果：长期对其AI策略持怀疑态度。借助合作伙伴提供AI功能可避免高额研发和资本开支，但会失去控制权和经济利益。服务业务表现令人失望、历史增速慢于标普500、估值偏高，令其保持谨慎； 若出现能打破其“围墙花园”的竞争AI设备，将带来冲击。因庞大的用户基数限制了下行空间，仍持有部分老仓位。 偏好的AI基础设施标的（回调后上调至买入） 他利用30–40%的跌幅，将多家新云（neo-cloud）和托管（colo）公司从“持有”上调至“买入”。 最看好的包括： - CoreWeave - Applied Digital - Flex（Flextronics）——成立已久的代工厂商，将在2027年日历第一季度分拆其AI基础设施业务；股价已明显回落，具备吸引力。 这些公司估值比英伟达更便宜，拥有可覆盖多年的收入积压订单，且正从较低利润率向更高利润率转变。他预计未来12–18个月内，许多公司的收入将增长3–4倍，上行空间大于英伟达本身（不过若英伟达跌至190–195美元区间，仍会积极买入）。 拥挤度/相对偏好 - 更偏好半导体/芯片制造商和硬件，而非软件（担心AI对软件的脱媒效应）。 - 微软是例外，因为Azure直接受益于AI基础设施建设，同时兼具软件业务。 - 快速问答偏好：英伟达优于AMD和台积电；美光优于西部数据；CoreWeave优于Nebius；Palantir优于Cloudflare；Netflix优于苹果；更看好Anthropic而非OpenAI（预计OpenAI IPO被过度炒作且将推迟至2027年）。 - SpaceX：预计财报后马斯克言论会带来短期反弹，但从基本面仍建议“回避”。 - 2026年剩余时间最高信念标的：CoreWeave。 - 可能带来惊喜的股票：Flex（分拆前有显著上行空间）。 什么会削弱AI逻辑 超大规模云厂商（hyperscalers）实质性削减或放缓资本开支增长（即使从极高增速放缓）。他预计这种情况最早要到2028年左右才会出现，目前仍看到AI基础设施支出有多年增长空间。 给零售投资者的实用建议 保持长期导向。在七巨头中，可在回调时加仓Meta（逆向）、谷歌和亚马逊。在七巨头之外，继续增持被错杀的AI基础设施构建商（CoreWeave、Applied Digital、Flex等）。避免在近期回调后过于短视。 总结 米克斯在回调后对AI交易持建设性态度，相比拥挤的软件或部分七巨头，更看好新云/托管/基础设施赋能商，并认为一旦财报季确认资本开支持续，相关股票仍有进一步上涨空间。 $META $GOOGL $AMZN $CRWV