过去几年，我一直为阿联酋屡次被评为全世界最安全的国家/城市的记录而感到骄傲，事实也的确如此。这里基本可以做到路不拾遗，你可以在晚上在任何一个街道走路，不用担心出行问题。 但是不出意外的话，意外/无常总是会用一种想不到的方式，打破我们的观念和执着。比如阿布扎比和迪拜的确是很安全，但现在看来，是一种城市治安层面的安全；阿联酋虽然中立，但依然有美军基地，这也构成了伊朗的无人机和弹道导弹攻击的逻辑，在迪拜都造成了地标性建筑物的威胁和损伤，比如，棕榈岛，机场Terminal 3，也就是著名的阿联酋航空的主航站楼，还有七星级帆船酒店。 关于黄金。这次的情况，让我再次思考黄金的问题。随着领空和路上口岸的封闭，我觉得在极端环境下，一个人在自己的居住地储藏实物黄金，都是有问题的，因为你可能么有办法带上他离开你的居住地。实物黄金在极端环境下，是一种“本地化”很强的资产。除非你像现在很多的美国富豪一样，人在美国，然后去新西兰造碉堡，同时把黄金储藏在那里的地下室。这条路对大多数普通人，也没有借鉴意义。 关于比特币。比特币在这次的冲突中，依然扮演着24/7可交易的数字风险资产的角色，当市场的情报已经相信哈梅内伊死亡了以后，比特币的价格和Polymarket上的哈梅内伊死亡的概率，都直接大涨了。所以从这个角度来说，很多时候，我们要相信群体智慧（Wisdom of the Crowd ）。 我觉得关于“比特币是数字黄金”这句话，现在说的太早了。黄金是黄金，比特币还是比特币。至于比特币未来会不会成为数字资产的避险工具，那可能还需要一代人的演化和观察。也可能最后比特币也未必需要成为避险工具（关于他和市场的相关性），最后就是数字资产的价值储藏。 关于多元化。我在阿联酋的有些朋友，自己的财富大头就是不断的积累在阿布扎比和迪拜的房地产。这在投资和金融学上叫做“Home Bias”，也就是因为热爱自己的家乡（或者第二故乡），最后过度配置，就和中国大多数的居民绝大多数的财富都是中国房地产这一个单一类别一样。我也经常劝大家，其实多元化，无论是资产的多元化，地域的多元化，都是一种反脆弱，都是一种对世事无常的“安全边际”的表达。就是说，承认自己的无知和渺小的，那么多元化，就是一种安全边际的表达。 我之前写过一篇《如何在战争中保全生命与财富》，也供大家参考，祝大家都能够在这个乱世中，照顾好健康，生命和财产。

这周很高兴和@Elizabethofyou 聊了1个多小时，作为01年出生的新生代，她18 岁入圈、野蛮生长、爆赚、爆仓、重启、再崛起。她说真正改变命运的不是天才，是“站在时代的电梯里”。杠杆/多空交易只是她见世界，见众生，见自己的法门，而让她财务自由的却是大道至简的比特币定投。跌到谷底后，她靠内容、靠持续输出、靠直面亏损重新站起来。作为每天日更的博主，她却又会严格限制自己刷手机的时间。她希望未来能够挣更多的钱，但又很少消费，因为金钱带来的是成就感和选择权。她的心法和干货： 关于投资与交易 关于客观和谦卑：“ 所有赚到的钱都是时代给你的，都是因为你站在风口上，跟你的能力无关，跟你的认知无关，跟你的聪明智慧没有任何关系，只是因为你恰好运气好。” “当你很快赚到钱的时候，你会飘，然后你会觉得你还能赚到更多钱，所以你也没有那种出金的习惯。” “做交易胜率其实不是很重要，你赚钱那一笔赚得足够大就够了。” “最重要是从你每一笔交易中你能学到什么东西？我经常写交易日记，每笔开仓关仓我都会写一个东西，去反思。” “交易不是考验你有多聪明，而是考验你人的心性，是对你的一个性格的总结。” “我非常相信比特币的未来，我相信比特币一定会在10年或者20年它会到达100万美金。” “我是每天都在定投比特币，非常相信这个事情，哪怕比特币12万6的时候那一天我也在买。” “交易没有那么复杂，就是我们总想看很多武林秘籍，到最后就很简单，买比特币定投就结束了，越折腾越错。” “真的要出金，就是要定期出金，定期去改善生活，去增加一些对生活的体验。” “钱就是你的朋友，但你不能太利用它，你要去让钱去休息，让自己也休息。” “去人少鱼多的地方钓鱼，我就是很想找那些很冷门、很偏门的机会。” “不要看不起小钱，真的是钱是一分一分赚来的，但是你亏可能一笔真的亏很多钱。” 关于认知与心法 “损失厌恶是人性，我们生而为人就肯定有这个心理特质。” “财务自由不是你赚了多少钱，是你有一定的资金可以支撑你过20年、30年，同时你又愿意去退休、去享受生活、去探索更多东西。” “我对财务自由的定义比很多人都低，我不会买奢侈品，一年买衣服可能不超过10件。” “人的生活是依赖故事的，我们每个人都生活在故事里面。” “人就是一定要100%相信自己，明天会更好。就即使所有人都不相信你的时候，你都要相信自己。” “我很喜欢做错题本，从读书的时候开始，写下每笔错误。” 关于做KOL的思考 “这个时代能赚钱，要么就是靠知识付费，要么就是靠流量变现，就是很直观的。” “每一次曝光，不管是黑料还是好的东西，都是对我的一次曝光。” “骂也是种好东西，我知道我会承受这些非议，但是我希望他们都向我涌来。” “做什么不重要，重要的是你能被看见。” “即使是一堆垃圾，但一堆垃圾也比没做好。所以我给自己定的目标，首先是我每天都要更新。” “不是我想发什么内容，而是我的内容能给别人提供什么价值。” “别人觉得重要，比你觉得重要更重要。” “我每个月去写一个很长的总结：这个月的哪些帖子是爆的，哪个帖子是差的。” “有什么用什么，既然你是女生，发自拍本来就有流量，那就发。但你不能只把自己定义为自拍类博主，那你的商业能力会很差。” “请大家不要因为我的颜值而忽视了，其实我是个知识博主。” “先做流量，再谈品牌，一步一步改，先做。” 给年轻人的建议 “想清楚自己要什么，我们最终都会活出我们想成为的人。” “普通人真的就去上班，然后同时买比特币，每天定投50块、100块人民币都好，但你一定要去买，这个会改变你的人生命运。” “钱给你带来的是选择权。” “远离媒体，我每天刷手机的时间是固定的，远离那些快餐文化，它真的会让你失去独立思考的能力。” “时间到最后会变成一个很大的奢侈品，能长期不在线是一种奢侈。” “千万不能躺平，你要一直有一种积极向上的劲在那里。”

Pavel的人性，和Ton的挑战 我很喜欢 Pavel 提到的不用手机，本质上这背后是对于现在信息过剩挑战下采取的 “information fasting”，和大家喜欢应用的 “food fasting” 相对应，一个形而上，一个形而下，但最后身心一体，都会影响你的皮质醇等激素。现在和未来，注意力是最稀缺的，可以随意离开电子设备，就是一个奢侈的自由，一种有门槛的自由。 Pavel 也是一个极致的匠人，匠人的好处是可以带一个小团队做一个 killer app，而局限在于，Telegram 作为全球中美之外最大的即时通讯软件，没有办法成为另外一个腾讯大平台；同样的文化，其实也影响了它的 Web3 项目 TON。顺便聊聊我作为全球第一位投资 TON 的华人机构者，在过去 4 年，对 TON 的近距离观察。 1. 技术路线点错了科技树。TON 一直执拗地坚持用 C++，看起来像是一种技术纯粹主义的执着。历史上俄国人就多次在“数据科技树”上点错方向：苏联当年在晶体管革命上没拐过弯，沉迷电子管性能优化，错过了整个芯片浪潮。他们往往极度强调性能与控制，却忽视了生态和开发体验。TON 的 SDK、工具链和文档生态没有标准化，开发门槛太高；这不是语法问题，而是缺乏平台思维的问题。 2. 生态构成不均衡。现在基本上只有俄国人与华人在活跃，但资源分配又明显偏向俄语圈。这一点大家都很熟悉了。 3. 寡头垄断。生态的资金、流量与叙事资源都集中在少数 “TOP” 公司/项目上，所有人都知道要跪舔 “TOP” 团队，但中腰层项目被严重挤压。基金会和寡头 “TOP” 公司之间又长期博弈，内耗不断。 4. 不接纳自己。任何人和组织，接纳自己，与自己和解都很重要，只有在这个基础上，你才能正视自己，并扬长避短。然而，TON似乎热衷于向马斯克pitch、说服美国投资人，去白宫。事实是，无论怎么努力，在他人眼中，TON始终是一个俄语背景的公链。反观BNB，它并未试图扮演“美国人”，而是先做东八区大家玩得最开心的链，同时还让西方人觉得 FOMO 后，再顺势国际化，效果就很好。 5. “10 亿用户 adoption”的故事讲了 4 年，还是一个故事。Pavel 不断在讲一个 “连接 Telegram 十亿用户与区块链世界” 的宏大故事，但这个故事至今无法真正落地。原因并不是愿景虚假，而是结构性约束：Telegram 为了活下去，同时保证 Pavel 个人的安全（近些年，Pavel 对自己的肉身安全越来越偏执，毕竟出了好几次事，包括这次的法国事件），必须保持 “表面上” 与 TON 的分离，避免触碰监管红线；这种割裂让 TON 永远无法把 Telegram 的生态打通。连 USDE 这样的稳定币，发行量也始终停在几亿级别——说明故事很大，兑现却很小。 TON有工程极客的完美主义，还缺乏生态协作的温度；有庞大入口，却被监管现实卡住；有自己的优势，还没有跟自己和解。有叙事，有理想，还需要转化为制度与激励的可持续平衡。 祝愿TON生态越来越好。

最近一个热议的话题是：VC 已死吗？围绕这个问题，我和VC圈的两位老朋友 —— Jocy @jocyiosg 以及大山 @shanshan521 聊了一期播客。完整视频链接贴在评论区，欢迎收看。 本期摘要👇 1. 在这个周期活下来的基金反而会有更多的机会。我始终相信VC扮演的长期资本的角色，以创业者陪跑，会创造长远价值。 2. 这个行业现在发生的事情有点劣币驱逐良币的意味。更多的项目在比烂，在比谁跑得快。 3. 当前VC 的困境，其本质是价值俘获能力跟风险承担不匹配。很多 VC 承担最长的一个锁仓期最高的风险，但是在生态链里面却处于最弱势的地位，被交易所、被做市商、被 KOL 层层压榨。 4. 一级市场的定价在转移，现在很多Launchpad，很多交易所的 Pre- market 甚至 KOL 都能够影响定价。流动性获取方式也变得多元化。 5. 这个周期VC portfolio的 construction 要变，以前可能投好多个项目，赌正态分布。现在行业不一样了，变成了赢者通吃，power law的分布。那必须集中火力来投 5-10 个有潜力成为 category  leader 的项目。原来的跟风模式在这个周期变得非常难。 6. Jocy：这一年以太坊已经有非常好的变化，他招了两个 Codirector，现在有 8 个细分的团队，每个团队在负责不同的社区。以太坊的天花板或最大的瓶颈，我觉得还是在Vitalik，他怎么样理解治理，怎么样理解团队，以太坊的愿景，包括怎么样能够超越他的那个小圈子，触达大众，这是非常难的。以太坊是符合美国价值观的。过去很多人说美国政府一定会更喜欢Solana，但其实最后选择了以太坊，因为美国的价值观强调自由文化，他们认可技术创新。以太坊过去十年一直在贯彻跟执行，解决不可能三角的问题，包括推至极致的去中心化的治理理念。 7. 大山：以太坊我不否认它会继续涨，但是我认为以太坊的独特性是在降低的。因为它跟比特币不一样，比特币是非常独特的，是没有竞品的。像Solana、Sui 这样的layer one其实一定程度上非常凶猛，非常积极地在推广，但以太坊基金会已经非常佛系了。 8. 给年轻人的建议：一定要跟上AI和加密，时间和复利，会熨平他们的泡沫。