ByungJun Ahn(@dubidubabap):4. $SIVE에서 더 흥미로운 부분은 Goldman의 CPO 전망과 Sivers의 제품 로드맵이 꽤 잘 맞는다는 점이다. 골드만은 CPO 출하량 전망을 2026년 -33% 2027년 +35% 2028년 +105% 로 수정했다. 즉 CPO가 당장 pluggable 시장을 통째로 대체하는 그림이 아니다. 먼저 800G·1.6T pluggable이 크게 성장하고, 그 뒤 2027–2028년부터 3.2T와 NPO/CPO가 빠르게 올라오는 구조다. Sivers 입장에서는 꽤 좋은 타이밍이다. 현재는 70mW·100mW CW DFB로 800G/1.6T pluggable 시장을 공략한다. 그 다음 NPO/CPO로 이동하면 200mW급 high-power CW laser와 laser array로 올라갈 수 있다. 즉 제품 흐름이 70/100mW pluggable → 200mW high-power laser → NPO/CPO laser array 순으로 이어진다. 시장도 비슷한 순서로 움직이고 있다. 여기에 $QCOM-$AMZN의 1.6T optical connectivity 협업, $GOOGL TPU 같은 hyperscaler custom ASIC 확대도 추가적인 수요원이 된다. NVIDIA GPU만 많이 팔리는 사이클이 아니다. Google TPU, Amazon Trainium, 각종 custom ASIC이 늘어날수록 각각의 accelerator cluster에는 다시 switch, transceiver, laser, fiber가 붙어야 한다. AI compute가 GPU 중심에서 다양한 accelerator로 확산될수록 optical demand source 역시 더 분산되고 더 커진다. 결국 광학은 GPU의 주변 부품이 아니라 AI cluster를 실제 하나의 컴퓨터처럼 움직이게 만드는 핵심 인프라로 바뀌고 있다.

2026.09.08 16:39

4. $SIVE에서 더 흥미로운 부분은 Goldman의 CPO 전망과 Sivers의 제품 로드맵이 꽤 잘 맞는다는 점이다. 골드만은 CPO 출하량 전망을 2026년 -33% 2027년 +35% 2028년 +105% 로 수정했다. 즉 CPO가 당장 pluggable 시장을 통째로 대체하는 그림이 아니다. 먼저 800G·1.6T pluggable이 크게 성장하고, 그 뒤 2027–2028년부터 3.2T와 NPO/CPO가 빠르게 올라오는 구조다. Sivers 입장에서는 꽤 좋은 타이밍이다. 현재는 70mW·100mW CW DFB로 800G/1.6T pluggable 시장을 공략한다. 그 다음 NPO/CPO로 이동하면 200mW급 high-power CW laser와 laser array로 올라갈 수 있다. 즉 제품 흐름이 70/100mW pluggable → 200mW high-power laser → NPO/CPO laser array 순으로 이어진다. 시장도 비슷한 순서로 움직이고 있다. 여기에 $QCOM-$AMZN의 1.6T optical connectivity 협업, $GOOGL TPU 같은 hyperscaler custom ASIC 확대도 추가적인 수요원이 된다. NVIDIA GPU만 많이 팔리는 사이클이 아니다. Google TPU, Amazon Trainium, 각종 custom ASIC이 늘어날수록 각각의 accelerator cluster에는 다시 switch, transceiver, laser, fiber가 붙어야 한다. AI compute가 GPU 중심에서 다양한 accelerator로 확산될수록 optical demand source 역시 더 분산되고 더 커진다. 결국 광학은 GPU의 주변 부품이 아니라 AI cluster를 실제 하나의 컴퓨터처럼 움직이게 만드는 핵심 인프라로 바뀌고 있다.

ByungJun Ahn@dubidubabap

2026.09.08 16:39

3. 여기서 $SIVE만 따로 보면 숫자가 상당히 흥미롭다. 골드만의 2027년 1.6T 출하 전망을 약 7,140만 개로 놓고, SiPh 침투율 80% × SiPh 모듈당 CW laser 4개 를 적용하면 7,140만 × 0.8 × 4 = 약 2.28억 개의 CW laser 수요가 나온다. 레이저 하나당 약 $3.75–5를 적용하면 1.6T SiPh 한 세대만으로 약 $856M–$1.14B 규모의 CW laser component pool이다. 중요한 건 여기서 끝이 아니다. 이 계산에는 800G도 빠져 있고, 3.2T도 빠져 있고, NPO도 빠져 있고, CPO용 high-power laser와 laser array도 빠져 있다. 따라서 $SIVE에서 전체 Optical TAM $148.5B를 가져다가 매출 잠재력을 계산하면 안 된다. Sivers는 $800짜리 1.6T transceiver 전체를 먹는 회사가 아니다. 정확한 방식은 SiPh module 수 × module당 laser 수 × laser ASP × Sivers 시장점유율 이다. 그리고 여기서 Sivers가 Glasgow 생산시설에 약 $30M을 투자해 연간 1억 개 이상의 CW DFB laser 생산능력을 준비하고 있다는 점이 중요해진다. 골드만 가정상 2027년 1.6T SiPh용 시장 수요만 약 2.28억 개인데, Sivers는 연산 1억 개+ 규모의 capacity를 구축하고 있다. 물론 생산능력 1억 개가 판매량 1억 개를 뜻하는 것은 아니다. 오히려 중요한 것은 왜 Sivers가 지금 이 정도 크기의 Fab capacity를 준비하고 있는지 시장 규모와 연결해서 이해할 수 있게 됐다는 점이다. 이제 변수는 TAM이 아니라 점유율이다.