去年11月我在下面的帖子中预测比特币大玩家 Strategy公司的股票（MSTR）将从当时的240一路跌至 60。 半年多过去，MSTR 已经跌至 80，离我当初设定的目标很近了。在看过其图表后，现在必须将其谷底目标更新为更低的 20多一点（图-2）。详细的技术分析在 图-3 里。 从基本面上讲，Strategy是个靠借贷、发股圈钱来囤积比特币的杠杆投机玩家。这样的玩家在信贷膨胀时期风光无限，而在信贷紧缩时则面临死亡螺旋的金融绞杀。 作为金融市场的金丝雀，加密币价格对于信贷的宽严波动异常敏感，往往领先于其他资产包括股市。股市未涨币先涨，股市未跌币先跌。比特币从去年十月的12万美元的历史级大顶，跌至现在已被腰斩至6万。从技术分析的角度看，这种趋势将在下半年加速，直奔2万大关（图-1）。 比特币的下滑必然令Strategy的处境雪上加霜。迄今 Strategy 持有的比特币为 843,738 枚，平均购买价为 7万5700；也就是说，其账面亏损为 132亿多美元。而同时公司每年需要为优先股（STRC）支付股息约17亿美元。这笔钱从哪来？Strategy公司只有三个渠道，要么借债，要么发行新股，万不得已时只好卖手中的比特币。 作为比特币市场最大的买家和比特币价格的支柱，一旦 Strategy 没钱继续购买，比特币价格就要继续下跌，令 Strategy 账面亏损扩大。这样一来，金融市场不敢再为Strategy筹款，甚至转而逼债，迫使Strategy出售比特币以换取美元，进一步压低比特币价格 。这就是杠杆玩家在强大逆风中遭遇的死亡螺旋。 在充斥金融秃鹫的华尔街，“趁你病、要你命”是普遍法则。有一个很大可能是：在今后几个月内，比特币价格与Strategy的财务状况及其股价交替下坠，引发大鳄们的围猎，造成一场不大不小的危机；然后在关键时刻由政府介入，像处理 Bear Sterns 那样处理 Strategy，将其名下的80多万枚比特币转移到财力更雄厚的玩家手中（川普家族一定会参与其中），从而结束这一轮比特币的熊市。