老沉(@laochenusa):市场已经神经错乱核心PCE低于预期后，2年期美债收益率回落到4.88%左右，但长端债券继续遭到抛售：10年期升到5.28%，30年期已经到5.64%。另一边，纳指上涨约1%，QQQ涨0.8%，标普500涨0.5%。短端在反映加息预期降温，长端却还在计价通胀、财政和期限溢价压力。更反常的是，在长债收益率继续上冲的情况下，科技股仍然明显上涨。现在的市场不是一个方向，而是几套定价同时存在：短端认为美联储压力减轻，长端仍然不相信通胀和财政问题已经解决，股票市场则继续押注科技和盈利。这种背离可以维持一段时间，但不会一直维持。如果长端继续创新高，而科技股还在往上走，后面一定会有一边重新定价。

老沉

@laochenusa

30多年金融市场经验。做过中国银行间债市、国债期货、A股和港股，如今专注美股与期权。看宏观、盯利率、拆结构。关注市场定价逻辑，不追逐短期情绪。胆小，偏好Delta近中性策略，偶尔小仓位押注。商务合作请通过 X 私信联系。

加入 August 2023

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老沉@laochenusa

2026.09.30 15:59

市场已经神经错乱核心PCE低于预期后，2年期美债收益率回落到4.88%左右，但长端债券继续遭到抛售：10年期升到5.28%，30年期已经到5.64%。另一边，纳指上涨约1%，QQQ涨0.8%，标普500涨0.5%。短端在反映加息预期降温，长端却还在计价通胀、财政和期限溢价压力。更反常的是，在长债收益率继续上冲的情况下，科技股仍然明显上涨。现在的市场不是一个方向，而是几套定价同时存在：短端认为美联储压力减轻，长端仍然不相信通胀和财政问题已经解决，股票市场则继续押注科技和盈利。这种背离可以维持一段时间，但不会一直维持。如果长端继续创新高，而科技股还在往上走，后面一定会有一边重新定价。