链研社｜AI First🔶💧(@lianyanshe):大摩最新报告判断：美股从早周期切到中周期，偏好正从低质量高弹性资产转向高质量可持续资产。这轮财报最值得看的是盈利扩散。罗素3000成分股中位数营收同比增8.0%，2023年以来最强；中位数每股收益增15.0%，2021年以来最高。标普500里87.0%的公司每股收益超预期，高于上季度82.0%；76.0%的行业正向修正。盈利增长不再只靠七巨头，普通公司在复苏。但盈利扩散不等于闭眼买。指数44.0%的盈利增长里，有部分是大型科技持有的AI投资收益撑着，非主业，持续性存疑。真正代表基本面的是罗素3000中位数15.0%的每股收益增长。方向上大摩偏好大型云计算平台高于半导体。七巨头2026年净利增56.0%，2027年可能放缓到4.0%。保险、资本市场、可选消费商品也在名单上。风险还是长端美债收益率和油价。标普500约7758点，大摩目标8300点，空间约7.0%，年末EPS看339美元，低于共识359美元。我认同质量轮动，接下来盯CPI和油价，核心CPI在降温轨道，美联储就有底气观望。

2026.08.12 05:05

大摩最新报告判断：美股从早周期切到中周期，偏好正从低质量高弹性资产转向高质量可持续资产。这轮财报最值得看的是盈利扩散。罗素3000成分股中位数营收同比增8.0%，2023年以来最强；中位数每股收益增15.0%，2021年以来最高。标普500里87.0%的公司每股收益超预期，高于上季度82.0%；76.0%的行业正向修正。盈利增长不再只靠七巨头，普通公司在复苏。但盈利扩散不等于闭眼买。指数44.0%的盈利增长里，有部分是大型科技持有的AI投资收益撑着，非主业，持续性存疑。真正代表基本面的是罗素3000中位数15.0%的每股收益增长。方向上大摩偏好大型云计算平台高于半导体。七巨头2026年净利增56.0%，2027年可能放缓到4.0%。保险、资本市场、可选消费商品也在名单上。风险还是长端美债收益率和油价。标普500约7758点，大摩目标8300点，空间约7.0%，年末EPS看339美元，低于共识359美元。我认同质量轮动，接下来盯CPI和油价，核心CPI在降温轨道，美联储就有底气观望。