lufei(@lufeieth):“保住本金，不要归零。”之：不要杠杆合约爆仓归零。 1.这个Leopold，7月底给LP写反思忏悔信，说“彻底清楚了基金的杠杆，不使用存在强制平仓风险的融资保证金。” 2.但他9月开始买入新的期权头寸。 9 月 11 日，《金融时报》报道，他的基金买入了新的定制期权（FLEX options），用较少的权利金获得更大的股价上涨敞口。这波下跌，基金应该损失严重。

2026.11.06 01:54

“保住本金，不要归零。”之：不要杠杆合约爆仓归零。 1.这个Leopold，7月底给LP写反思忏悔信，说“彻底清楚了基金的杠杆，不使用存在强制平仓风险的融资保证金。” 2.但他9月开始买入新的期权头寸。 9 月 11 日，《金融时报》报道，他的基金买入了新的定制期权（FLEX options），用较少的权利金获得更大的股价上涨敞口。这波下跌，基金应该损失严重。

lufei@lufeieth

2026.08.01 00:56

信中Leopold 用Billions级别的代价，学习和吸取到的教训就是： “保住本金，不要归零。”之：不要杠杆合约爆仓归零。 “we will manage our public book on a fully-paid-for basis，with no margin/liquidation risk”。 “我们通过一笔大宗交易，处置了部分公开市场投资组合，从而彻底清除了基金的杠杆，并防止亏损进一步扩大。所有空头头寸均已平仓，对投资组合融资的依赖也已消除。目前，我们管理的是一个全部以自有资金支付的公开市场投资组合，包括多头股票和全额支付权利金的多头期权，不使用保证金，因此不存在强制平仓风险。” ---------- 我好奇的是，观察后面他的基金是否还用杠杆，看到底是这个教训的疤痕，跟杠杆的诱惑力，哪个更强大。