徐老猫(@raycat2021):美国金融业监管局(FINRA)的数据，6月份的保证金债务达到1.5万亿美元的历史新高，比去年同期增长了近50%。我们已经见识过，韩国投资者利用杠杆大量买入存储股，放大了风险。10%的韩国投资者面临强制平仓，约为韩国平均强制平仓率2.1%的5倍。美股是否也存在投资者杠杠过高的风险？现在有很多恐怖的说法：“上次出现这种情况是在科技泡沫破裂之前”，“这种情况只在金融危机之前发生过”。看一下保证金债务与美股市值的比例。可以看到，绝对数字暴涨，但相对市值的比例还远没有到1980年代和2007年左右的高度，属于正常范围。

徐老猫@raycat2021

2026.07.24 12:37

美国金融业监管局(FINRA)的数据，6月份的保证金债务达到1.5万亿美元的历史新高，比去年同期增长了近50%。我们已经见识过，韩国投资者利用杠杆大量买入存储股，放大了风险。10%的韩国投资者面临强制平仓，约为韩国平均强制平仓率2.1%的5倍。美股是否也存在投资者杠杠过高的风险？现在有很多恐怖的说法：“上次出现这种情况是在科技泡沫破裂之前”，“这种情况只在金融危机之前发生过”。看一下保证金债务与美股市值的比例。可以看到，绝对数字暴涨，但相对市值的比例还远没有到1980年代和2007年左右的高度，属于正常范围。