SpaceX IPO：Musk 與內部人士鞏固投票控制權 雙重股權結構（Dual-Class Structure） SpaceX 計畫在 IPO 後透過超級投票股（super-voting shares）鞏固 Musk 的控制權。 根據 Reuters 取得的招股書摘要，採用雙重股權結構： Class B 股每股擁有 10 票，集中於 Musk 及少數內部人士手中； 而賣給公眾投資人的 Class A 股每股只有 1 票。 結果是 Musk 持有約 42% 的股權，但透過超級投票股掌控約 79% 的投票權。 IPO 規模與目標 SpaceX 目標上市估值約 1.75 兆美元，募資 750 億美元，若成功將成為史上最大 IPO。 Musk 的角色與薪酬 IPO 完成後，Musk 將繼續擔任 CEO、CTO，並出任 9 人董事會主席。雖然他去年薪資僅 54,080 美元，但上市後將透過股權獲益數十億美元。 對公眾股東的限制 招股書中也列出了限制股東影響力的條款，包括強制仲裁、限制法律訴訟場所等，公眾股東實際上無法影響公司策略方向。 SpaceX + xAI 合併的新故事 值得注意的是，SpaceX 在 2026 年 2 月以全股票交易收購了 Musk 的 AI 新創 xAI（X 的母公司），合併實體估值達 1.25 兆美元。這使 SpaceX 的 IPO 敘事從純粹的火箭/衛星公司，擴展為同時包含 AI 基礎設施的投資標的。 ------------------------------ 比較特別的,大概就是TGE 目前S1 還沒公佈但大概率是3-5% , 歷史最大的IPO 搭配極低的初始釋放! Nasdaq 已移除 10% 流通股的門檻要求，並新增「快速納入」機制——若公司市值排進指數前 40 大，可在 IPO 後 15 個交易日內被納入。所有變更從 5 月 1 日起生效。 SpaceX 估值 1.75 兆美元，輕鬆進前 40，這條規則幾乎就是為它量身定做的。 目前預測市場評估該公司在 2026 年 6 月 30 日前完成 IPO 的機率高達 74.5%，市場共識估值落在 1.5 兆至 2.5 兆美元之間 承銷商為美國銀行、高盛、摩根大通與摩根士丹利。 關於估值的三點觀察 第一，2 兆美元即便放在 AI 時代也是極端的。 以目標估值計算，SpaceX 185 億美元的年收入對應市銷率（P/S）為 108 倍。 相比之下，Nvidia 在 2024 年 AI 熱潮巔峰時的市銷率約為 40 倍。 SpaceX 的 IPO 市銷率將是 Nvidia 巔峰值的近 3 倍。Meta IPO 時的市銷率約 30 倍，而且Spacex仍持續虧損。 第二:最美的故事, 發射業務（獵鷹 9 號、獵鷹重型、星艦）：全球主導地位。 Starlink：約 110 億美元年收入，成長快速。 xAI（已併入 SpaceX）：原本獨立運營的 AI 業務。 國防合約：NASA、美國國防部、盟國政府。 軌道數據中心：尚在畫餅階段，但獲得機構認可的聲音越來越多。發射能力＋衛星基礎建設＋AI＋國防的整合故事，目前沒有其他公司能複製。 以極端估值上市的 IPO，爽到的是：早期投資人、員工與 IPO 前的股東。這些都是退出事件。IPO讓所有散戶接盤了! 但極低的初始釋放, 極高可能拉高前幾天的fomo情緒!!但類似的大型IPO 過去情形: 四個最具代表性的大型IPO規律： 首週走勢：兩種極端 Alibaba 首日開盤 $92.70，漲幅超過 35%，首週一度觸及 $120（+76%） Facebook 則相反——首週收在 $31.91，比 IPO 價低了 16% Google 和 Saudi Aramco 首週溫和上漲 18%～19% 一年後：幾乎全跌 , 甚至腰斬!! 而且Space X 前期獲利盤太多,有強大的解鎖壓力!!估計腰斬也是差不多的!!