上一季度我写Lululemon $LULU 的时候，中国内地还是整份财报里为数不多的亮点 当时国内市场收入同比增长30% 三个月以后北美主战场的问题还没解决，原本负责救火的中国市场先熄火了 而且我之前取的标题，在这个季度仍旧适用：男人不买 我觉得Lululemon的品牌策略真的错了 指的是投入很多资本去押注男装这一块 作为一个常年运动的人士 这么多年在健身房真没看到有男的有穿Lululemon Q1当时男装营收还增长6.8%，确实比女装4.4%的增速更高，因此当时管理层还可以解释为：男装正在逐渐成为第二增长曲线 但Q2男装已经下降约1% 上面我说的只是我的一些主观感受，从销售数据看诚然一些男性是会购买Lululemon 但从销售结果和用户心智层面，它也并没有进入大多数男性消费者购买运动服装时的第一选择名单里 前有阿迪耐克安德玛，后有国产品牌的平价围剿 Lululemon在运动男装这一块既不占据品牌优势也没有价格优势 从内地市场去辐射，男装的这个业务线我真的觉得挺尴尬的 主营的女装更不用说了，最核心的紧身裤这一品类销售额下降约20% 管理层给出的解释是，市场的消费习惯正在从贴身裤型转向更加宽松的裤型 所以Lulu的应对措施是推出了阔腿裤、慢跑裤等产品，也确实看到了一些不错的反馈 但这些新品的增长还不足以填补紧身裤下降20%留下的缺口 _____________________________________ 再看股价，市场其实也能明显看到它的持续的颓势(这和宏观消费环境也有一定关系） 过去一年标普500上涨了21%，Lululemon下跌了接近39% 虽然我配图里Nike跌得比它更多，但站在我的角度看，其实Lululemon所遭受的困境会相比Nike更难挣脱 ➠它需要一边守住正在松动的女装业务线这个基本盘 ➠一边得证明投入多年的男装能够成为第二支柱 ➠同时还要想办法修复中国这个原本增长最快的市场 当一家公司的核心品类、第二曲线和区域增长引擎同时出现问题时，就不是宏观消费环境不好这几个字可以回答的了 而是整个增长逻辑可能都出现了战略层面的问题 _____________________________________ 最后再简单提一下开头我讲的国内市场，因为我一直有在跟踪这只票 注意到它这一季度在国内市场的下滑是比较特殊的 其实有一部分原因可以被归因为舆情方面的影响 大家可以往上搜一下“5月30日长城瑜伽节”，有关于这个活动翻车及相关舆情发酵的分析 因为是之前的事件，我就不赘述细节了 无法计算长城事件具体造成了多少收入损失 但管理层在这次电话会上明确提到： “Q1末和Q2初出现的负面媒体及社交平台评论影响了品牌表现，长城活动引发的后续舆情又进一步加剧了这一问题，并拖累了线上和线下渠道的销售表现” 北美的问题可能来自消费环境、产品和品牌老化等因素，但国内市场的问题就暴露出了其本土运营能力不足了 尤其是当一家公司越来越依赖中国市场提供增长时，本土化运营的能力不足就更是雪上加霜了...... _____________________________________ @BITstocks_CN 买美股上BIT，10000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红