Haotian(@tmel0211):$DRAM 存储板块这两天情绪受挫很严重，包括美光、海力士、闪迪等在内的存储个股都回撤不少。其实大可不必恐慌，理由有两点： 1）除了非农数据后重抬头的通胀加息预期导致美股集体承压之外，美光、海力士等存储巨头明显伺机猛猛压了一下估值，导火索表面上是知名半导体调研机构SemiAnalysis发报告指出，英伟达的Rubin机架CPU侧SOCAMM DRAM容量从计划的约55TB砍到约28TB。市场解读为上游英伟达的采购需求会减弱，所以作为供应链服务端的企业自然会下挫估值。但实际上这只是因为全球PDDR5X严重短缺下，英伟达为了加速Rubin大规模部署采取的主动降配来多出货策略，作为核心的存储模块HBM4并没有动，因此并不影响之前大家对存储板块未来强需求的逻辑判断； 2）根本原因就是短期存储板块被过度Fomo了，因为存储板块在AI超级周期的强需求虽然没有变，但当前市场对存储巨头们的估值完全依赖英伟达的估值和其相应采购订单需求来支撑，一旦英伟达出现了采购端的“调整”计划，就会瞬间被解读为需求见顶而诱发踩踏式回调; 但实事求是说，纯粹靠上游采购订单和存储模块在AI超级周期的卡位来联动给标的估值预期本身就非理性，本身存储就有极强的硬件换新周期属性，短期靠订单预期放大的估值预期到一定程度后，自然会理性刹车和企稳。与其说本次存储下跌是因为采购需求，倒不如说是过去靠一纸订单支撑的非理性估值模型被掰正导致的，合理且有必要。长期看，存储仍然是AI基建最硬的卖铲人，短期情绪受挫，不影响长期基本盘。

2026.06.06 01:36

$DRAM 存储板块这两天情绪受挫很严重，包括美光、海力士、闪迪等在内的存储个股都回撤不少。其实大可不必恐慌，理由有两点： 1）除了非农数据后重抬头的通胀加息预期导致美股集体承压之外，美光、海力士等存储巨头明显伺机猛猛压了一下估值，导火索表面上是知名半导体调研机构SemiAnalysis发报告指出，英伟达的Rubin机架CPU侧SOCAMM DRAM容量从计划的约55TB砍到约28TB。市场解读为上游英伟达的采购需求会减弱，所以作为供应链服务端的企业自然会下挫估值。但实际上这只是因为全球PDDR5X严重短缺下，英伟达为了加速Rubin大规模部署采取的主动降配来多出货策略，作为核心的存储模块HBM4并没有动，因此并不影响之前大家对存储板块未来强需求的逻辑判断； 2）根本原因就是短期存储板块被过度Fomo了，因为存储板块在AI超级周期的强需求虽然没有变，但当前市场对存储巨头们的估值完全依赖英伟达的估值和其相应采购订单需求来支撑，一旦英伟达出现了采购端的“调整”计划，就会瞬间被解读为需求见顶而诱发踩踏式回调; 但实事求是说，纯粹靠上游采购订单和存储模块在AI超级周期的卡位来联动给标的估值预期本身就非理性，本身存储就有极强的硬件换新周期属性，短期靠订单预期放大的估值预期到一定程度后，自然会理性刹车和企稳。与其说本次存储下跌是因为采购需求，倒不如说是过去靠一纸订单支撑的非理性估值模型被掰正导致的，合理且有必要。长期看，存储仍然是AI基建最硬的卖铲人，短期情绪受挫，不影响长期基本盘。