MSX景宝✨(@Jing_MSX):早上醒来看了眼自己的仓位发现大事不妙，推送看到的新闻，SK海力士韩股一度暴跌8.2%，跌破200万韩元创月内新低且较6月25日的历史高位已累计回调33%。而就在两天前，其美股ADR上市首日大涨13%市值超越美光科技同一家公司的股票，在两个市场为何出现如此截然相反的走势？直接导火索是业绩预期不及预期。韩国券商KIS预测SK海力士Q2营业利润为60.4万亿韩元，虽同比暴增556%但仍比市场预期的65万亿韩元低约8%。营收80.9万亿同样未达预期核心症结在于HBM占比过高反成拖累，公司HBM收入占比高于同行但大量采用长期供应协议导致均价涨幅受限。本季DRAM整体均价涨约30%，而HBM因协议价格弹性被压缩未能充分享受涨价红利。此外HBM4大规模出货进度也慢于市场期待另一重压力来自跨市场套利，ADR上市首日收盘价折算后，较韩国正股存在约15%的溢价。当利好兑现套利资金卖出高溢价ADR买入便宜正股，叠加本土投资者获利了结共同引发集中抛售短期看业绩下修和套利平仓仍压制股价；但机构维持“买入”评级，认为HBM4三季度量产后有望改善均价表现现在仍在空仓的朋友真的有福了

2026.07.13 03:45

早上醒来看了眼自己的仓位发现大事不妙，推送看到的新闻，SK海力士韩股一度暴跌8.2%，跌破200万韩元创月内新低且较6月25日的历史高位已累计回调33%。而就在两天前，其美股ADR上市首日大涨13%市值超越美光科技同一家公司的股票，在两个市场为何出现如此截然相反的走势？直接导火索是业绩预期不及预期。韩国券商KIS预测SK海力士Q2营业利润为60.4万亿韩元，虽同比暴增556%但仍比市场预期的65万亿韩元低约8%。营收80.9万亿同样未达预期核心症结在于HBM占比过高反成拖累，公司HBM收入占比高于同行但大量采用长期供应协议导致均价涨幅受限。本季DRAM整体均价涨约30%，而HBM因协议价格弹性被压缩未能充分享受涨价红利。此外HBM4大规模出货进度也慢于市场期待另一重压力来自跨市场套利，ADR上市首日收盘价折算后，较韩国正股存在约15%的溢价。当利好兑现套利资金卖出高溢价ADR买入便宜正股，叠加本土投资者获利了结共同引发集中抛售短期看业绩下修和套利平仓仍压制股价；但机构维持“买入”评级，认为HBM4三季度量产后有望改善均价表现现在仍在空仓的朋友真的有福了

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