憨厚的麦总(@Michael_Liu93):最近有朋友问我，怎么看银行巨头们自己下场做稳定币？会不会颠覆Circle的生意，我来回答一下。稳定币生意的护城河是仅次于BTC的存在，这是一个又要铺渠道，又要搞定用户心智，又要搞定合规的生意，先发玩家的优势巨大，因为从用户的角度几乎没有任何切换的理由。这么多年下来，最终跑出来的只有USDT和USDC两家，一个依托早期crypto爆发带来的先发优势，一个依托美国合规体系和链上defi后崛起。 - 币安扶持过三次新的稳定币，BUSD, FDUSD, TUSD，都没做起来 - Hyperliquid做了USDH，没做起来 - 火币做了HUSD，没做起来 - OKX早期通过oklink做过USDK，没做起来 - Gemini做了GUSD，没做起来 - Kraken做了USDG，没做起来 - Tron做了USDD，没做起来 - 其他的稳定币更不用说了，算稳要么已经暴雷，要么存量一直在萎缩的过程中币圈里拥有最多流动性，最大分销网络，最多交易场景，现成的用户的最大的几家交易所和公链都尝试无数次且失败的事情，你觉得JP morgan下场做能做好？这些老牌金融机构上上轮周期的叙事是要做crypto交易所，做明白一点了吗？

2026.06.29 23:53

最近有朋友问我，怎么看银行巨头们自己下场做稳定币？会不会颠覆Circle的生意，我来回答一下。稳定币生意的护城河是仅次于BTC的存在，这是一个又要铺渠道，又要搞定用户心智，又要搞定合规的生意，先发玩家的优势巨大，因为从用户的角度几乎没有任何切换的理由。这么多年下来，最终跑出来的只有USDT和USDC两家，一个依托早期crypto爆发带来的先发优势，一个依托美国合规体系和链上defi后崛起。 - 币安扶持过三次新的稳定币，BUSD, FDUSD, TUSD，都没做起来 - Hyperliquid做了USDH，没做起来 - 火币做了HUSD，没做起来 - OKX早期通过oklink做过USDK，没做起来 - Gemini做了GUSD，没做起来 - Kraken做了USDG，没做起来 - Tron做了USDD，没做起来 - 其他的稳定币更不用说了，算稳要么已经暴雷，要么存量一直在萎缩的过程中币圈里拥有最多流动性，最大分销网络，最多交易场景，现成的用户的最大的几家交易所和公链都尝试无数次且失败的事情，你觉得JP morgan下场做能做好？这些老牌金融机构上上轮周期的叙事是要做crypto交易所，做明白一点了吗？

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