投资TALK君(@TJ_Research):又到了季度和机构交流业绩的时候，下面是一家管理了近万亿（900B）的机构，SI惨不忍睹，过去5年惨不忍睹，过去3年惨不忍睹，蓝色是基金回报，灰色是指数。我的普遍感受和行业结果是过去3-5年，BOTTOM UP主动型基金很难，别看指数走得好，但非常集中，一旦机构压错注，就会大幅跑输。然后SYSTEMATIC类的量化走很好，AUM也增速很快，追逐趋势很舒服。另外一个很明显的感受就是这些行业里从业20-30年PM的偏见，固执和对于AI的不理解（今年到现在开始慢慢追赶上来），上年底开始不断追ASML, TSM这类标的，却不敢在半导体内追逐BETA标的。所以我觉得大家的起点都是一样的，AI对于所有人来说都是未知领域，甚至当AI潮水暂时褪去时，他们可能都是接盘的那类。既然选择投资个股，尽可能每天都保持学习状态，对新事物保持开放态度，不刻舟求剑但对历史周期保持谨慎，对持股基本面不断更新，不受短期价格影响，用仓位控制风险，错了就立刻离场。也不要给自己太大压力，出不出结果很多时候有运气成分在的，但运气只眷顾努力的人。

2026.10.27 18:58

又到了季度和机构交流业绩的时候，下面是一家管理了近万亿（900B）的机构，SI惨不忍睹，过去5年惨不忍睹，过去3年惨不忍睹，蓝色是基金回报，灰色是指数。我的普遍感受和行业结果是过去3-5年，BOTTOM UP主动型基金很难，别看指数走得好，但非常集中，一旦机构压错注，就会大幅跑输。然后SYSTEMATIC类的量化走很好，AUM也增速很快，追逐趋势很舒服。另外一个很明显的感受就是这些行业里从业20-30年PM的偏见，固执和对于AI的不理解（今年到现在开始慢慢追赶上来），上年底开始不断追ASML, TSM这类标的，却不敢在半导体内追逐BETA标的。所以我觉得大家的起点都是一样的，AI对于所有人来说都是未知领域，甚至当AI潮水暂时褪去时，他们可能都是接盘的那类。既然选择投资个股，尽可能每天都保持学习状态，对新事物保持开放态度，不刻舟求剑但对历史周期保持谨慎，对持股基本面不断更新，不受短期价格影响，用仓位控制风险，错了就立刻离场。也不要给自己太大压力，出不出结果很多时候有运气成分在的，但运气只眷顾努力的人。

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