最新一期木头姐的 @ARKInvest 播客，名字直接叫做「Tesla 可能不再需要中国」。 之前盛传特斯拉将与 SpaceX 合并，而和特斯拉在华工厂绑在一起会触发双方国家安全审查。 然而，播客发出后马斯克直接在 X 上回复：“中国很棒，建议大家都去体验看看。” 那这期关于中国的部分，到底说了啥？ 下面是几个核心要点： 1. 中国工厂不是合并的绊脚石，但也不再是估值核心 合并里上海工厂可以通过资产隔离绕开国家安全审查，中国问题“看起来是个小褶皱”。 Tesla 未来价值的核心是 Robotaxi，都在美国制造。中国工厂仍是重要出口基地，但不再驱动估值。 2.合并大概率年底前宣布 “年底前宣布的可能性相当高。”两边股东都更受益于合并完成，剩下的只是 SpaceX 为 $TSLA 股票付多少溢价、怎么让两边股东都拿到公平价值的问题。 此外，除了特斯拉，他们还花了不少时间聊 AI 和物理世界的变化，对投资逻辑也有帮助。 3. AI 成本正在以接近夸张的速度崩塌 Agentic 基准测试的年化降幅达到了 99.99%，从今年 2 月到 7 月，成本直接断崖。年初你花多少钱都做不到的任务，现在 15 美分就能搞定。 4.数字体验几乎免费的时候，物理体验反而开始拥有定价权。 数字世界被彻底商品化之后，物理世界的一切在相对意义上都变得更稀缺；电影、现场演出这些必须有人类讲故事的东西，可能会重新变得更贵。 最后，一个反差告诉大家兼听则明。 Ark Invest 其实是特斯拉的重要机构投资者，在播客里把中国工厂的重要性往下压。 而真正的公司老板马斯克，却马上跳出来公开夸中国“awesome”。 投资者和老板对同一件事的表态，有时候并不在一个频道上。