计划在 @saturn_credit 第二季积分活动加大投入了。 刚看到微策略老板 Saylor 在 Strategy Q2 2026 财报电话会议提到：未来真正有趣的杀手级应用将是循环数字信贷。 而 Saturn在做的正是这个方向，怪不得 Saylor 经常转发 Saturn 的帖子。 另外，近期新上的池子有不错的潜在收益机会： Saturn 在 Pendle 上线了 Monad 新期限池 sUSDat / USDat，到期日：2027 年 1 月 14 日 。 这个池子的机会在于 sUSDat 当前相对 USDat 明显折价，目前 sUSDat $0.9192 vs USDat $0.9997。 若后续回暖 1 附近修复，每 1 枚 sUSDat 有约 8.8% 的表观修复空间。 所以有三种方式来赚取这个潜在收益空间：直接买 sUSDat、买 PT、买 YT。 1⃣直接持有 sUSDat：最直观的回暖收益 如果直接买入 sUSDat，逻辑最简单：当前约 $0.9192，如果后续回到 $1，毛收益约： 1/0.9192−1=8.79% 这个策略的优势是简单直接，不像 PT / YT 要复杂的多。 2⃣买 PT-sUSDat：更像「折价买到期本金」 PT 当前价格约 $0.9096。如果到期能够按接近 $1 的价值兑付，那么毛收益约： 1/0.9096−1=9.93% 目前 Pendle 当前给出的 PT ROI 约 9.92%，implied APY 约 22.7%。 PT 的吸引力在于：即使 sUSDat 只是从 $0.9192 修复到 $1，PT 的收益也略高于直接持有 sUSDat，同时它比 YT 更不依赖「超额收益」。 所以，如果认同 sUSDat 大概率会回到 1，又不想赌积分估值或极高浮动收益，PT 是相对最稳的。 3⃣买 YT-sUSDat：押回暖收益 + 高倍积分 YT 当前价格约 $0.0874，如果 sUSDat 从 $0.9192 回到 $1.00，价格修复空间约 $0.0808，而 YT 成本约 $0.0874，单靠这部分修复，毛回报约： 0.0808/0.0874−1=−7.57% 也就是说，如果只发生「回到 $1」，当前 YT 买入价并没有明显安全垫。 YT 真正有吸引力的条件是： - sUSDat 不只是回到 $1，而是更高 - 持有期间有额外真实收益累积 - Saturn S1 / S2 积分未来有高价值 - 市场愿意提前重定价 YT，给到退出溢价。 大家可以根据偏好去参考，目前在我看来 Saturn 的 Pendle sUSDat 池是一个典型的「早期折价修复 + 收益拆分」机会。 个人是比较看好微策略的 $STRC ，未来会到 1 的概率还是很大的。 Tips：目前新池子刚上线深度有限，暂不建议大额资金。 以上信息属于个人记录分享，非任何投资建议，只是面向非美国受众的信息分享，请自行研究，DYOR。