西格玛学长
@xigema688
混迹美股的西格玛男人。独立・思考・耐心。
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华尔街看空存储？不要慌，乌合之众罢了！
华尔街最有名的"吹哨人"刚刚把存储芯片判了死刑。
摩根士丹利说，存储就是这轮AI行情里的白银，即将领跌。
巧了。我前两天刚写过为什么下跌要关注存储。
现在对面站的是华尔街首席策略师。那就把话说清楚，他的逻辑哪里有问题。
Wilson的核心论点有两个。
第一，存储股跟白银一样经历了"抛物线式拉升"。
第二，存储是半导体里"最接近大宗商品"的品类，涨跌剧烈。
所以他的结论是：卖存储，买云厂商。
第一个论点是废话。任何东西涨了八倍，你都可以说它是"抛物线"。英伟达2023年也是抛物线，结果呢？抛物线之后又涨了三倍。
第二个论点才是关键分歧。Wilson说存储是大宗商品逻辑，涨多了必然暴跌。但他忽略了这轮周期跟历史上每一轮都不同的三个变量
美光签了16份五年期take-or-pay合同，价格下限高于历史上任何一个周期峰值的毛利率。白银有锁价合同吗？没有。
新产能最早2027年下半年才能形成有效供给。白银矿山几个月就能增产。存储建厂要两到三年。
需求端多了AI推理这个永动机。白银贵了可以换别的材料。HBM贵了你还是只能买HBM，因为没有替代品。
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