其实桂林兄说的关于 $BTC 的事情我个人是挺有感触的，最近和很多老朋友聊天，大多数人的第一桶金要么就是来自于 Bitcoin ，要么就是来自于 ICO ，尤其是有一些朋友到现在都拿着，但这确实是一个反人性的事情，中间大起大落多少次，能一直拿在手上的说实话基本都是不差钱的人。 起码是没有这些 BTC 都能过的不错的，或者就是本身 BTC 就很多，一路卖到现在还有存货，我们在数据里看到的也是一样的，这么长时间了，在绝大多数的情况下 BTC 都是逐渐流向长期且高净值的投资者。 我还记得很多小伙伴和我说过，来币圈是逆天改命的，而不是为了赚一两倍的收益，但确实实际来看，持有 BTC 才是最简单的“币圈投资逻辑”，当然我说的是投资逻辑，而不是交易逻辑。 投资和交易应该还是有很大区别的，但本质都是为了赚钱，所以我和桂林兄稍微有点不同的人，多数人都未必能做好交易。 在传统的美股中，根据 Vanguard、Morningstar、Dalbar 等机构多年的研究总结出： 1. 散户平均年化收益率约为 4%-6%，远低于标普500的长期年化 8%-10%。原因在于频繁交易、择时失败、追涨杀跌、FOMO 等行为损耗了收益。 2. 超过 80%-90% 的日内交易者在3年内亏损或退出市场。只有不到10% 能长期稳定盈利（数据来源巴克莱与FINRA）。越频繁交易，胜率越低，被称为“交易者死亡曲线”。 3. ETF/指数基金投资者，长期持有者表现优于多数散户，被动投资者在10年周期中跑赢70%以上的主动基金经理。如果持有 标普500 ETF，并坚持10年以上，大多数年份都能获得正回报。（这个数据和 $BTC 出奇的一致） 4. 对冲基金、养老金、主权基金等机构资金中约40% 至 60%的基金经理无法长期跑赢标普500指数。但胜率远高于普通散户，且抗风险能力更强。 所以大多数人很难通过主动交易赚到钱，而真正长期稳定赚钱的，大多是纪律严明的指数投资者，或极少数高水平的投资者。 说句扎心的，根据加密货币行业的交易所统计显示，70% 至 90% 的活跃交易者在一年内亏损。而高频杠杆交易者中，95%以上长期亏损。 Glassnode 的链上数据分析显示出，在牛市末期买入、熊市抛售是散户常见行为。长期盈利者往往是“HODLer + 熊市加仓”群体。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

其实桂林兄说的关于 $BTC 的事情我个人是挺有感触的，最近和很多老朋友聊天，大多数人的第一桶金要么就是来自于 Bitcoin ，要么就是来自于 ICO ，尤其是有一些朋友到现在都拿着，但这确实是一个反人性的事情，中间大起大落多少次，能一直拿在手上的说实话基本都是不差钱的人。 起码是没有这些 BTC 都能过的不错的，或者就是本身 BTC 就很多，一路卖到现在还有存货，我们在数据里看到的也是一样的，这么长时间了，在绝大多数的情况下 BTC 都是逐渐流向长期且高净值的投资者。 我还记得很多小伙伴和我说过，来币圈是逆天改命的，而不是为了赚一两倍的收益，但确实实际来看，持有 BTC 才是最简单的“币圈投资逻辑”，当然我说的是投资逻辑，而不是交易逻辑。 投资和交易应该还是有很大区别的，但本质都是为了赚钱，所以我和桂林兄稍微有点不同的人，多数人都未必能做好交易。 在传统的美股中，根据 Vanguard、Morningstar、Dalbar 等机构多年的研究总结出： 1. 散户平均年化收益率约为 4%-6%，远低于标普500的长期年化 8%-10%。原因在于频繁交易、择时失败、追涨杀跌、FOMO 等行为损耗了收益。 2. 超过 80%-90% 的日内交易者在3年内亏损或退出市场。只有不到10% 能长期稳定盈利（数据来源巴克莱与FINRA）。越频繁交易，胜率越低，被称为“交易者死亡曲线”。 3. ETF/指数基金投资者，长期持有者表现优于多数散户， 被动投资者在10年周期中跑赢70%以上的主动基金经理。 如果持有 标普500 ETF，并坚持10年以上，大多数年份都能获得正回报。（这个数据和 $BTC 出奇的一致） 4. 对冲基金、养老金、主权基金等机构资金中约40% 至 60%的基金经理无法长期跑赢标普500指数。但胜率远高于普通散户，且抗风险能力更强。 所以大多数人很难通过主动交易赚到钱，而真正长期稳定赚钱的，大多是纪律严明的指数投资者，或极少数高水平的投资者。 说句扎心的，根据加密货币行业的交易所统计显示，70% 至 90% 的活跃交易者在一年内亏损。而高频杠杆交易者中，95%以上长期亏损。 Glassnode 的链上数据分析显示出，在牛市末期买入、熊市抛售是散户常见行为。长期盈利者往往是“HODLer + 熊市加仓”群体。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

今天在线下分别见了两位小伙伴 @saisaisai1995 和 @CycleStudies ，虽然是分了两场，但两场内容的核心聊的都差不多，就是 RWA 的在加密货币市场是不是有空间，是否能带动包括 $ETH 在内的加密货币市场走出困局，我和大家聊赖我的观点。 首先对于 #RWA# 来说和 #STO# 是有本质去别的，其中最本质的区别就是 RWA 更加需要高等级的合规，这种高等级的合规是类似于 SEC 在美国的地位，因为 RWA 是需要大量资产进入的，而大量资产能进入的主要原因并不是因为什么房地产上链，或者是葡萄干上链，而是合规的资产上链。 说人话就是合规平台发行的合规资产，之前讲稳定币的时候就说过，稳定币的硬承兑其实就是 RWA 的基础，比如说美债，目前即便提高债务上限，能购买的天花板也是可以预期的，但如果开放了基于 美债 的 RWA ，可以用合规的稳定币直接在合规的“链上券商”去投资美债，就相当于扩大了 DeFi 的收益率。 更是把 DeFi 和 RWA 结合在一起发行了 #RWAFi# ，举一个简单的例子，用稳定币买入 T-Bills（短期美债），然后链上协议（第三方）提供基于买入 T-Bills 确权的 Staking （质押），虽然是用自己发行的 Token 来做补贴，但实际上是给美债提供了基于链上的流动性，而 Staking 的资产又可以去抵押实现套娃，这就是金融资产的玩法。 再举一个例子，到现在为止，美国的现货ETF一共持有超过120万枚 $BTC 的存量，但 Bitcoin 的现货已经可以买了多少年了，为什么一定要等 ETF 的通过才买入，就是因为足够的合规，合规才能承载大资产，合规才会让 BTC 的托管受到法律的保护，如果出现被盗等情况，托管方是需要100%赔偿的，减少了币圈的黑森林法则。 所以虽然我们看到了各种的 RWA 项目，但能获得许可的才是最终能走出来的，获得了批准的项目才能够承载大的资金，才能够提供安全的服务。 另外除了美债以外，还有优质企业的债券也是 RWA 的最好标的，比如 $MSTR 发的债，就不是普通的投资者可以买到的，但是贝莱德是可以买入的，如果贝莱德以 4% 的收益买入，然后 5% 的收益放在链上卖出（2.5%的MSTR收益+2.5%发币预期收益，只是举个例子，不要较真），可以做到确权，我相信一样会有人买入的。 今天我还举了一个例子，如果 LV 或者 爱马仕 也在通过贝莱德或者别的谁再链上卖自己的债，同时给买入超过100万美元的投资者提供一张 VIP 待遇的确权，这就相当于是给 RWA 确权了，当然这里需要严格的 KYC 和 AML ，但是，最有趣的是 RWAFi 可以不需要，RWAFi 的机构可以用机构的名义去完成 KYC 和 AML 然后再去找散户融资购买，变成 RWAFi 这就可以变成很有意思的商业行为了。 另外还有小伙伴说 RWA 都是低流动性的，其实这是错的，RWA 的流动性取决于底层资产是什么，如果真的就是美债上链，还缺什么流动性，世界上流动性最好之一的就是美债了吧。但你非要搞椰子上链，柬埔寨房地产上链，确实没有足够的流动性，而没有流动性的原因就是不足够合规。 PS：请不要问我有什么 RWA 的资产可以买，要么就看准合规，要么就看准能有足够的产业收益和现金流收入，否则买什么都和真正的 RWA 没有关系。 PS2：现在很多的算力上链也是一种 RWA ，虽然再合规方面会有些欠缺，但如果真的有真实收益来进行对权益的空投或者回购也未必不是不行的，把 RWA 作为收益确权的一部分，这种形式变成的 RWAFi 在市场上应该是能吃的开的。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

今天的市场反弹更多是对昨日过度下跌的技术性修复，美股强劲反弹带动 Bitcoin 再度上冲至 91,000 美元附近，VIX 回落至30以下，表明市场情绪暂时缓和。 然而，政策层面并无明显改善，投资者对川普与鲍威尔的博弈已显疲态，真正决定趋势的仍是月底的 GDP 数据。虽然主流资产如美股AI板块和 Bitcoin 受益于资金集中，但中小盘资产和山寨币因流动性不足依然承压。 Bitcoin 换手率上升，显示短期资金在高位离场，长期持有者保持观望。当前支撑区间在 81,500 至 88,000 和 93,000 至 98,000 美元，后者尤其稳固。整体来看，在货币政策未转向之前，市场虽有上行机会，但反转仍言之过早。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

无惊无险的又过了一天，这次假期市场的无聊程度比我想象中的还要严重，从 Coinbase 的 Bitcoin 成交量来看，应该是刷新最近几年的假期最低值，这就说明了现在 $BTC 价格的变化几乎是没有参考力的，而对于比 BTC 成交量更低的 山寨币 来说，可能也是如此。 最近24小时川普也不是没有什么言论，传出可能的言论就是不在“管”俄乌冲突了，就在刚刚泽连斯基也发推文称俄罗斯对川普提出的30天停火完全没有回应，目前已经是第39天了，虽然市场已经对俄乌战争有点疲劳了，但如果能早日停止还是对美国通胀和经济有帮助的。 今天凌晨白宫有传出信息说，乌克兰可能会在下周四和美国签署稀土矿产的开发协议，这次即便是不停火，想来美国对乌克兰的支持可能也少不了了，而且还有一个麻烦的因素，就是​俄罗斯总统普京要求乌克兰放弃加入北约的计划，并承认俄罗斯对克里米亚和其他被占领地区的主权。 而且美国政府正在考虑在乌克兰和平协议中承认俄罗斯对克里米亚的控制，但这项“协议”遭到了乌克兰总统泽连斯基的坚决反对，看来和平还是挺难的，希望能早点停战吧，这样对大家的钱包都有好处。 回到 Bitcoin 的数据来看，周末就是周末，没什么可说的了，流动性再次回到了低点，24小时中只有3万余枚 BTC 发生了地址变化，而在支撑位置来说，83,000 美元附近的支撑在逐渐增加，已经越来越稳固，而 93,000 美元到 98,000 美元之间的投资者还是保持着非常的冷静。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

根据路人兄的解读结合Deep做了一篇关于 ALKANES 协议的科普 #METHANE：# 昨日打的项目方推特：@mintalkanes 检查铸造成功数量：https://t.co/UibVKspFCH 终端查询： oyl provider alkanes -method getAlkanesByAddress -params '{"address":"你的bc1p地址"}' -p bitcoin #Alkanes# 深度：重新定义比特币的智能合约生态 一、比特币生态的痛点与Alkanes的破局 比特币作为“数字黄金”，长期受限于功能单一性——强大的价值存储，但缺乏可编程性。现有方案（如RGB、Stacks）多依赖侧链或Layer2， 导致： 安全性割裂：资产跨链引入信任风险。 生态碎片化：应用孤岛，无法互操作。 开发门槛高：非原生合约，工具链不完善。 Alkanes的优势： ✅ 原生L1智能合约 - 直接在比特币链上部署WASM合约（如：Rust语言），无需跨链或额外共识层。 - 合约逻辑与UTXO深度绑定，状态变更通过比特币交易完成，矿工网络同步验证。 ✅ 全功能DeFi基础设施 - 支持复杂场景：AMM、借贷、衍生品、NFT协议。 - 合约间可组合（如DEX调用借贷池），生态联动性强。 开发者友好 - 基于Rust/WASM，复用以太坊成熟工具链。 - Metashrew提供开箱即用的索引器、RPC接口、模拟环境。 二、技术架构：如何兼顾安全与灵活？ 1. 核心组件 - Protonunes协议： - 类似比特币的“元协议层”，合约调用通过OP_RETURN编码，兼容Ordinals/Runes。 - 数据存储在Runestone的Tag 16383字段，不干扰基础协议。 - Metashrew索引器： - 开源、去中心化的执行引擎，处理区块数据并维护合约状态。 - 支持WASM沙盒环境，隔离合约漏洞风险。 - 自动处理链重组（Reorg），确保状态一致性。 2. 安全性设计 - 比特币矿工验证：合约执行依赖矿工验证，攻击成本等同篡改比特币网络。 - WASM沙盒隔离：恶意合约无法影响其他合约或底层协议。 - 状态防篡改：合约数据上链存储，Metashrew索引器开源可验证。 三、生态应用和项目进度 1. 已实现场景 - Oyl AMM：首个比特币原生去中心化交易所。 - 支持BTC与Alkanes代币（如frBTC）的闪电兑换。 - 流动性挖矿全链上完成，无托管风险。 - SUBFROST质押：通过智能合约实现BTC生息，无需跨链。 - 用户锁定BTC生成frBTC（生息代币），收益由协议自动分配。 2. 进度 - AMM 即将推出 - 完善的终端指令，代码支持 #brc20# #runes# 等协议 - 通过代码以及相关创始人推特可以看出，这是从24年就开始构建的协议，团队技术实力应该不错的 四、风险与挑战 - 性能瓶颈：比特币区块间隔长，高频交易场景受限。 - 生态冷启动：需吸引开发者迁移，与以太坊生态竞争。 五、总结 Alkanes不是另一个“比特币侧链”，而是原生层的范式升级。它让比特币从“数字黄金”进化为“可编程价值层”。 有一种arc20 @atomicalsxyz 协议当时的感觉，目前场外还是挺热的，OTC以下成员 @shut_nice1 @chx99999 非专业出身，如果有误欢迎指正！ 官方的相关文档链接： 创始人之一推特：@judoflexchop Alkanes Docs: https://t.co/2l5VKY0bCc Metaprotocols on Metashrew (blog) : https://t.co/wu0QXgj85g Alaknes: Smart Contracts on Bitcoin UTXOs (blog) https://t.co/jjXzKNaCVL Utilizing BTC in Alkanes - Subfrost (blog) https://t.co/LWLVstXbLY 本文由 #moodengeth# 🦛社区｜ @ethmoodengfan 赞助 #METHANE# #CH4# $ordi #brc20# $fifa #MOODENGETH#

今天的作业还算好，风险市场的变化并不是非常的大，虽然没有重要的数据，但今天也有美联储官员的密集讲话，多数的美联储官员都直接或间接的讲到了美联储对货币政策并没有调整的预期。 这里的调整可能并不仅仅是指的六月，甚至是包括七月在内可能都不会有动作，包括之前鲍威尔阐述的，美联储还是要等到关税的信息更加确定后才会考虑对通胀的影响，甚至现在都不能确定关税对通胀的影响是一次性的还是长期的。 另外今天也有很多的小伙伴讨论了稳定币法案和川普的美丽大法案，我都有详细的解读，有兴趣的小伙伴可以去看看，当然这两条法案都还没有落实，还存在一定的不确定性。 回到 Bitcoin 的数据来看，今天 $BTC 的价格再次冲到了近期新高的 107,300 美元附近，距离历史高点也只有一步之遥了，最近一周市场并没有关键性的宏观数据，所以更大的博弈还是在川普会不会搞出幺蛾子，中国和美国的贸易是否有弱化的迹象，甚至是俄乌冲突的结束都有可能促进 BTC 价格的上涨。 从换手的情况来看，随着价格的上涨，确实换手率在提升，周末两天抄底的投资者出现了明显的减持，短期投资者仍然是换手的主力，而较早期的投资者还是没有太大的变化。 支撑数据来看，93,000 美元到 98,000 美元之间仍然是最牢固的支撑，随着 83,000 美元附近筹码的减少，我将目前的临时支撑挪到了 102,000 美元附近，这部分虽然聚集了超过 140万枚的 BTC ，但是几乎都是短期投资者，如果出现较明显的利空仍然可能会有集中性的抛售情况。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

今天又是神仙的一天，最近两天的作业是越来越难写了，市场的两端都在通过事件来释放利好，对于 $BTC 来说，连续的 州 战略储备的通过已经开始让投资者有了更高的预期，而再政治方面川普和更多的国家或地区已经达成了协议，目前剩下的硬骨头应该就是中国和欧洲了，而且对于中国凌晨也传出了宽松的趋势。 昨天鲍威尔对关税和经济较为悲观的信息已经完全的被市场忽视了，尤其是再美国和英国的贸易协议达成后，BTC 跟随美股继续上涨， 最有意思的是美股中上涨最多的指数是罗素2000，而加密货币市场 $ETH 的上涨超过了大多数的山寨币，单日上涨超过了 17% 。 当然情绪开始 FOMO 的时候，已经出现了溢出资金再博弈板块轮动了，但这种趋势能维持多久现在很难确定，毕竟再没有货币政策真的向宽松转移之前，事件仍然是驱动行情的主要原因。 回到 Bitcoin 的数据来看，虽然 BTC 的价格出现了较大幅度的上涨，但换手率并不但没有增加，反而还出现了减少，这就说明价格上涨后短期投资者的博弈开始减弱，要么就是短期投资者在期望价格的继续上升，要么就是短期投资者手中的筹码已经不多了。 从我们一直在阐述的数据来看，更多的 BTC 是在向着长期且高净值的投资者转移的，而且我看了交易所的存量数据，并没有因为 BTC 的价格回到了 10万美元的上放而出现更多的 BTC 进入交易所准备离场，反而是交易所的存量还在降低，说明即便是超过了10万美元，买入的投资者要大于卖出的投资者。 从支撑数据来看，虽然有部分的 93,000 美元到 98,000 美元的投资者进行了减持，但减持的量还是较少的，并不足以破坏目前的支撑情况，这部分的投资者是否会继续成为价格上升的阻力还要看市场是不是在继续释放利好。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

明天回家，周一开始可以恢复正常的更新和回复了。最近减少了很多外出，月底的迪拜也不打算去，这段时间抓紧学习，准备迎接最好的时间。因为如果走衰退路线，那么大概率就是“最后一跌”，也是最好的抄底时间，最佳的捡尸体时间，可能更加重要的是抄底的时间点。 而如果走的是经济宽松的路线，也就是很多小伙伴希望出现的牛回（我是持反对意见）虽然 Bitcoin 的上涨幅度可能有限，但山寨币可能也有一波上涨的机会，在前段时间下跌时候换仓的山寨币希望能回本，能赚钱更好，而且真要是牛市出现了抄底也来得及。 所以不论是我预期会发生的情况，还是我没有预期会发生的事件都会让接下来的一段时间更加考验投资决策，这种时间还是在家里随时关注市场最为稳妥。 目前的市场仍然是事件型驱动的涨跌关系。 回到 Bitcoin 的数据来看，进入周末以后，并没有预料中的在亚洲时间再冲一次，市场的疲惫状态更加明显一些了，对于下周的博弈变数也更多一些，下周既有重点科技股的财报，也有 $MSTR 的财报，更有月底美国第一季度 GDP 的数据，这份数据出现后，美股的多空博弈会更加明显一些，是走衰退路线，还是能走宽松路线，GDP 很有可能会加速美联储的选择。 周末的流动性仍然很差，换手率大幅降低这都是预期中的事情了，但即便如此更多的 Bitcoin 还是在向着 93,000 美元 到 98,000 美元之间流入，这个位置的支撑和压力仍然是同时并存的。 下周，可能会是更关键一些了。因为即便是按照 0.4% 的 GDP 增速，也是最近三年的最低点。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

今天的作业相比昨天好写多了，美股大幅反弹，不但收回了昨天下跌的份额，反而还是向上涨了不少，VIX 一度回到了 30 以内，但所有的这一切并没有任何新的利好，政策层面和昨天下跌的时候几乎一样，因此可以判断出投资者已经逐渐的对川普和鲍威尔的争执不再有太大的兴趣，随着美股的上涨 Bitcoin 继续保持着上冲的势头，很长一段时间在 91,000 美元附近徘徊。 但从目前的经济以及政治情况来看，现在就说市场进入反转还早了一些，反弹更多还是因为昨天确实跌的太多了，并且逐步开始进入财报季，更重要的还是月底公布的 GDP 数据来确定美国的经济走势，如果 GDP 数据确实表现不错，那么还是有机会博一下更高的位置，而只要不进入货币宽松，完全的反转还是挺难的，毕竟流动性的限制还是在的。 说人话就是即便美股和 $BTC 能继续上涨，但罗索2000和山寨币等更依靠流动性的资产仍然难以出现和现在反转的情况。 不过确实，接下来美国还是有更好的机会，比如川普停止在关税上的作妖，比如俄罗斯和乌克兰真的可以停火，比如美国的经济还是有很强的韧性，都会走出自川普上位以来带来的利空的连锁反应，但还是那句话，货币政策没有完全转向的时候，大量的资金还是会集中在头部资产，比如美国的AI和加密货币的 Bitcoin 。 回到 Bitcoin 的数据来看，随着今天 $BTC 价格的再次上升，甚至突破了 91,000 美元，能明显看到了换手的增加，尤其是最近两天抄底的短期投资者在大量的离场，应该是对接下来行情并不是非常看好，而相反来自子亏损和早期获利的投资者仍然处于观望的状态，并未因为上涨而增加换手。 当前的支撑位仍然是 81,500 美元到 88,000 美元以及 93,000 美元到 98,000 美元之间，这么近的两个支撑位置还是非常罕见的，尤其是 93,000 美元到 98,000 美元之间经过了超过三个月的时间仍然没有发生太大的变动，这部分的投资者情绪已经非常稳定了。 不过目前来看10年期美债的收益率仍然不够乐观，并没有大幅下跌的趋势，市场的走势应该是还没有完全定论。 数据已更新，地址：https://t.co/kR6esQFaOE 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

现在到底是牛市还是熊市？Bitcoin 的底部在哪里？什么时候可以抄底？可能结论会出乎想象。 写在最前边，最近一周状态确实不好，处于和小伙伴们博弈的阶段，越是为了证明自己是对的，越是耗尽了大量的精力，这其实是非常错误的事情，昨天自己想明白了，也感谢 @TJ_Research01 逃课君的开导。 而今天这篇推文是一大早和我邻居讨论下，给他讲牛熊转换的时候的扩展，邻居是一个非常好的朋友，在互相探讨的情况下，我们的目前是如何针对目前的仓位进行配置。 他是 Fil 的大户，对 Fil 有着强烈的信念。所以亏损让他卖出他是不愿意的，他的挖矿成本比现在还是高不少，而他非常想知道现在是牛市还是熊市的原因就是为了采取不同的投资方案： 如果是牛市回调，那么他就会什么都不管，继续拿着。 如果是已经进入了熊市，他可能就会考虑换仓或者离场一部分的资产。 那么我们说结论 现在既不是标准的牛市，也不是完全的熊市，但确实短期距离熊市会更近一些，而长期来看未来的2至3年内必然会进入牛市。 目前 Bitcoin 的实际价格支撑大概在 70,000 美元上下，这是在不考虑衰退的情况下。 下面开始是正文，多数小伙伴可以跳过不看，对价位没有什么帮助。 首先，为什么要纠结熊市还是牛市呢？ 因为在不同的周期中买卖的策略不同，牛市的时候每一次下跌都是抄底的机会，而熊市中更加重要的是对于仓位的判断，虽然都是抄底，但抄底的方式和力度必然是不同的。 其次，牛市开启的条件是什么？熊市开启的条件又是什么？ 很多小伙伴习惯用价格的涨跌来判断牛熊，这并不能说是错的，但单纯的价格判断很难在涨跌变化的时候给予准确的指导。所以我们先讲讲牛市需要的条件。 1. 货币宽松的环境。 2. 近似于零的低利率。 3. 量化宽松和/或扩表。 4. 经济处于正向发展。 5. 美元指数（DXY）下降。 6. 政府政策刺激。 其中除了排名第一的货币宽松以外，其它的都没有先后顺序，而且基本上在满足货币宽松的情况下，3，4，5 都是非常容易实现的，所以货币宽松可以看作是进入牛市的主要但非必要条件。 为什么说货币宽松是非必要条件呢？ 因为货币宽松是一个持续的动作，而不是一个最终的结果，在货币宽松动作的时候往往会有一个很长的跨越周期，在这个跨越周期的时候什么事情都可能会出现，尤其是货币宽松并不等于零利率或者是低利率。 货币宽松的核心是降低资金成本，提高市场流动性。 那么如何降低资金成本呢？常用的往往有三个方式： 1. 降息 降低基准利率（如美联储的联邦基金利率），让银行贷款成本下降，促进消费和投资。 2. 量化宽松 央行购买长期资产（如国债、抵押贷款证券 MBS），直接向市场注入资金，增加货币供应。 3. 扩表 央行通过增加资产负债表规模（即持有更多债券、MBS等资产），向市场释放流动性。 所以可以得知降低资金成本，提高市场的流动性就是货币宽松的本质，那么现在在什么阶段想来很多小伙伴都非常的清楚，目前是在降息阶段，但仅仅是处于降息的初级阶段，美联储从进入降息到现在一共就降息了三次，共100个基点，当前的联邦基金利率仍然高达4.5%，在历史上也是处于高位。 而，2和3别说还没有发生，就是缩表都没有停止，而缩表又是熊市的标志之一，虽然缩表并不能完全等于熊市，但缩表限制了流动性，本身就和牛市的流动性宽松相违背的，所以本质来说： 现在仍然是处于 高利率 + 流动性限制 的情况下，这种情况下并不完全符合牛市的标准。 我知道很多小伙伴想要说什么，如果不是牛市美股怎么能接二连三的突破新高，如果不是牛市 Bitcoin 怎么能接二连三的突破新高。 是的，如果单纯的从价格来看，确实现在应该是牛市，但是如果将目光稍微扩散一下，美股不仅仅看七姐妹，加密货币行业不仅仅看 #Bitcoin# 和少数的几种突破新高的资产来说，现在确实并不符合牛市中全面上涨的预期，就拿我经常举例的美股耐克 $NKE 来说，全球500强企业正好排名在中间的水平，但是美股的新高 Nike 不但没有上涨，反而还持续在底部，就连 麦当劳 和 百思买 都不是一帆风顺的，即便是500强排名前茅的 联合健康集团 股价都没有上涨的那么好。 而加密货币行业大家就更清楚了，除了 $BTC 以外，在这个周期破前高的加密货币就更少了，也就是 $BNB $XRP $SOL 等有限的几个，更重要的是这次在叙事上并没有新的突破，很多人认为链上牛市的 Meme 到现在实际盈利的投资者和过往的牛市相比还是有些差距的。 但如果否认现在是牛市，为什么价格又能接连的突破新高呢，这不是矛盾吗？ 其实并不是矛盾的，历史上也并不是没有过先例，这个先例就是互联网浪潮。 从图中来看是不是和现在挺相似的。都是从利率上升的时候就开始了上涨，然后再暂停加息和暂停降息的时候仍然上升，最后反而是再利率回升的时候到达最高点，而利率大幅下降的时候戳破了泡沫。 其实再互联网浪潮的时候并没有量化宽松和扩表，有的就是走走停停的降息和通胀的反复，而且当时的互联网狂潮也是像现在Ai产业一样，认为是对市场的革新，当然也确实是革新，但这个泡沫还是随着2000年的美联储加息和流动性的继续紧缩而结束的，当然也是发生了经济衰退，纳斯达克指数再两年内下跌了78%。 而美联储继续加息的原因就是通胀过高。 之前我写过一篇推文，讲的是降息的时候往往会伴随经济衰退，不知道小伙伴们是否还记得，经济因为高利率而出现衰退，而衰退的出现迫使美联储加大的降息的力度，所以衰退是一把双刃剑。 衰退到底是机遇还是挑战呢？ 从结论来说，如果没有衰退可能很难有量化宽松（QE）的出现，QE的本质是为了让美国经济快速的摆脱衰退，也就是我们常说的放水，虽然并不是说只有放水才是牛市，但放水必然会伴随着牛市的到来，而QE的启动条件基本都是在零利率或者是低利率（0.25%）的情况下。 而这一次鲍威尔已经明确的表示如果利率不降低到零是不会启动QE的，但利率到零并不是启动QE的必要条件，衰退和重振才是美联储选择QE的原因，甚至是主要原因。 但衰退带来的就是大幅下跌，衰退导致的标普500下跌平均在50%左右，而目前才10%，所以如果是衰退的话，那么标普500才仅仅是下跌的开始，或者用一个更明确的说法，如果衰退了美国股市进入熊市的概率是无限大的，实际上美国最近12次的经济衰退中，除了额外的一至两次，其它的都是深度熊市。 衰退为什么是机遇呢，因为衰退是降低通胀最好的方案，几乎没有之一，而往往美联储为了应对衰退而开启快速降息，并且为了刺激经济会提前终止缩表，并且在降息的后期开启扩表模式。这种时候就是风险市场大幅上涨的时候。 回到重点，现在处于牛市吗？ 1. 货币宽松的环境。 现在是从货币紧缩到货币宽松进行中，甚至还是处于较为紧缩的阶段，所以从本质来说，现在并没有进入到货币宽松的阶段，毕竟降息都被暂停了。 2. 近似于零的低利率。 现在的利率是4.5%，从历史来看仍然是处于高利率的位置，而高利率虽然并不能阻止牛市的进行，但会加速牛市的结束，也会让经济衰退出现的概率增加。 3. 量化宽松和/或扩表。 现在都没有，不但没有宽松，反而还在缩表，甚至缩表并没有暂停。 4. 经济处于正向发展。 目前美联储预测的GDP是在正向上涨，但GDPNow给出的结论则完全相反，四月的GDP数据就能知道第一季度的GDP情况。 5. 美元指数（DXY）下降。 确实最近美元指数开始下降，但下降更多的是因为担心美国经济会出现衰退的迹象，尤其是关税的增加。 6. 政府政策刺激。 虽然川普政府对AI和加密货币行业有利好的刺激，但这些利好在短期很难成为刺激行业上涨的主要原因，反而是因为政府的博弈开启了贸易战，导致了通胀可能出现反复的局面，而这种反复非常不利于经济的发展。 所以从历史和经济角度来看，现在输入并不完全的牛市，大概率是和2000年前的互联网狂潮有很高的相似度，新兴的行业刺激了市场的发展，大量的资金进入到互联网行业中，大幅的推高了估值，导致了泡沫的发生，而一旦经济出现衰退，那么面临的就是杀估值，清泡沫。 那么 Bitcoin 和加密货币也是这样吗？ 如果说美股的上涨是风险市场对于新兴产业的追捧，是热钱没有了更好的出处，那么其实 Bitcoin 也是一个道理，从2023年开始，或者政策进入了暂停阶段，这时候 $BTC 的价格一直都是在25,000美元左右徘徊，而带动 BTC 价格冲破 73,000 美元，实现将近三倍上涨的主要原因是因为ETF。 情绪上的ETF可以把 Bitcoin 的价格提升到50,000美元左右，而大量传统资金的入场买入了将近200万枚 BTC 是把价格提升到了70,000美元上方的主要原因，而随着 ETF 买入的常规化，投资者情绪的回复，其实 BTC 的价格是稳定在 65,000 美元左右。 而 65,000 美元到将近 11 万美元，推手就是川普的竞选，作为第一任加密总统，川普带来的预期更多的还是在情绪上的支持，而并没有实际带来流动性上的变化。 说人话就是 25,000 美元到 65,000 美元虽然宏观流动性没有增加，但是因为ETF带来了额外的流动性，推高了 BTC 的价格，但大选却并没有带来新的流动性，而新的流动性如果不是宏观给的，那么就是： 1. 企业购买 BTC ，作为战略储备。 2. 州政府买入 BTC，作为战略储备。 3. 主权国家买入 BTC ，作为战略储备。 这三条基本上第一条在进行中，第二和第三条都是在非常早的初期，所以实际上目前这个阶段（非衰退情况下） $BTC 的实际底部支撑应该是在 70,000 美元上下。 原因就是前边说过的，因为并没有实际的带动流动性的增加，即便是抹除了川普对于 Bitcoin的竞选利好，那么 BTC 价格的回降应该是上一个阶段通过现货ETF引入流动性以后的价格锚点。 而上一个价格锚点的均价是65,000美元左右，但实际上从2024年10月到2025年2月期间，现货 ETF 是在继续买入的，而且买入的量并不少，即便是到今天还是净流入了超过20万枚 BTC ，占了整个ETF的20%左右，而这部分的买入推高 BTC 的价格到 70,000 美元左右没有什么问题。 而至于跌破 70,000 美元并不是完全没有可能，但需要有大量的抛售配合，这种抛售其实可以从交易所的持仓量以及 ETF 的持仓量来判断，起码现在并没有出现这样的迹象，而另一个矿工群体虽然也有部分的持仓，但对于价格的影响还是有限度的。 所以在没有出现大规模的 ETF 用户抛售（持仓量低于100万）的情况下， Bitcoin 的价格低于 70,000 美元的可能性并不是非常的大，即便是跌破了，也要看 ETF 投资者的态度，如果ETF投资者恐慌了，那么确实可能会继续抛售而使得价格降低，或者是交易所的 BTC 存量大幅上升，可能有抛售预期，否则 70,000 美元左右购买力的支撑还是有很大机会的。 除此以外，URPD中筹码的密集其中区也是一个非常好的参考数据，这个数据能够判断投资者的情绪支撑。 但如果是出现了衰退，那么恐慌的情绪可能会带动更多的投资者离场，那么 70,000 美元的底部就未必适用，还是要看投资者的抛售情况如何，现在就很难判断了。 那么现在是熊市吗？ 前边我们用了大量的篇幅来讲，现在是不是牛市，得出的结论并不是完全体的牛市，但现在也没有完全的进入熊市阶段。 1.熊市往往都伴随着大幅且快速的下跌，往往跌幅是50%左右，而现在还没有到，最多来说可能是熊市的初期，前提是出现衰退的话，而没有出现衰退的话，现在可能就是大幅回撤洗盘的阶段。 2.经济出现回落，目前的经济从美联储的认定来看，仍然是处于小幅增涨的阶段，但如果四月份给出的GDP数据确实是大幅降低，那么也不排除是进入了熊市的初期。 3.流动性回落，用户资金撤离。在美股确实能看到大量的卖出数据，而且现在的流动性确实不好，但在加密货币行业因为更加的透明，所以在稳定币的流动性上主流的 USDT 和 USDC 暂时还没有明显的撤离迹象。 4. 失业率大幅上升，虽然川普开启了政府雇员的裁撤，但目前失业率仍然是较低的4.1%，可能需要一个季度的时间来重新计算失业率。 5.波动率指数（VIX）大幅上升，类似于恐慌指数，往往都是到40以上才是进入熊市，但现在才20左右，投资者的情绪并没有熊的厉害。 因此现在并不属于传统意义上的熊市，10%至20%的跌幅仍然能看做是短期的盘整，震荡和回调，当然也并不排除是熊市的初期。毕竟刚刚下跌的时间还有点短。 所以结合了所有的经济情况和历史周期来看，现在既不属于传统的牛市，也不属于进入熊市，而是处于新兴行业的兴旺和泡沫阶段，从短期来看，进入熊市（衰退）的概率会更高，但从稍微长期一点的阶段来看，未来两三年内必然是货币宽松带来的牛市。 最关键的问题，什么情况下才是最稳妥的抄底时候？ 1.货币宽松的前奏。 两个重点时间，一个是 SLR 的启动，一个是 停止 缩表。 但前提都是在经济没有发生实质衰退的情况下，而 SLR 的抄底如果是短期则可以博一波反弹，而彻底停止缩表，则尽量要配合经济状态实施。 2. Bitcoin 的价格逢低买入。 图中可以看到 BTC 和 纳指 的走势是非常相似的，一般来说，如果是回调，震荡和盘整的话，对应纳斯达克下跌在20%左右，现在是下跌10%，那就是还有10%左右的空间，对应 Bitcoin 来说，大概是75,000美元左右，但考虑到 Bitcoin 的下跌幅度大概率会高于纳指，但是 Bitcoin 到底还是有战略储备和现货ETF，所以70,000美元到75,000美元之间分批小仓位建仓可能是正确的。 但实际上现在纳指已经跌了10%，如果没有进入衰退的话，继续下跌的概率也不大，而对应 Bitcoin 的价格大概就是 80,000 美元左右，所以胆子大，钱包足的话，可以在 80,000 美元上下建仓，跌破 80,000 美元也是机会。 但还是要做好可能会存在的衰退的可能，衰退即是恐慌，也是机遇，而且衰退就是最后一跌。 3. 宏观数据节点 点阵图仍然是考验投资者情绪的判断标准，降息两次还是降息三次对于情绪的影响，起码在短期是挺重要的，当然还要看鲍威尔在点阵图以后的发布会中说什么，肯定会有记者问对于GDPNow给出的GDP数据是否有预期，不过鲍威尔大概率不会正面回答。 点阵图的影响如果是利好的话，4月份的GDP数据就是比较重要了，如果真的是负2.4%，那么交易衰退必然会到来，从Q2开始，数据对宏观的影响会越来越大，衰退还是不衰退有会是成为市场博弈的重点。 4. 价格越低越要谨慎开空 虽然这和抄底没有关系，但很多小伙伴更喜欢用合约而不是现货，所以合约的开单时间和方向也挺重要的，之前就分享了未平合约现在已经是最近一年的低点，就是代表了很多投资者对于现在的多空情绪并不非常有把握，如果经济没有衰退的话，现在开空的收益可能不够好。 当然这并不是鼓励大家去做多，因为做多一样有风险，比如长期在80,000美元左右震荡，比如真的出现了衰退，比如会有因为点阵图等宏观数据的暴涨暴跌，都可能最终方向对了，但仓位没了。 所以这种情况下适当的降低杠杆未必是错误的。虽然可能少赚钱了，但安全性提升了，毕竟活下去才有可能活的更好。 5.仓位一定要控制好 没有公开已知是从未来回来的人，所以未来如何谁也不知道，我之前就陷入了对未来预测的误区中，毕竟即便是历史重复过多次，也不代表刻舟求剑就是100%会发生的，ALL IN 虽然赚钱的机会大，但亏损的机会也很大，掌握好仓位让自己随时都有能抄底的资金才是应对极端情况下最好的方式。 结尾 大体上我能想到的就是这些了，我非常坚信随着货币宽松的进行，最晚2028年一定会摆脱现在这种流动性困局，而目前最有可能会保值的资产就是 Bitcoin ，其次就是优质的平台币，再下一档就是有真实收益的公链或项目，尤其是收益可以覆盖支出的，最后一档就是有真实落地应用场景，但因为各种原因现在还不能做到收支平衡的。 最后的最后，感谢所有小伙伴的支持，确实我不应该执着于Q1的好坏，更不应该用合约来代表我的观点，我的观点永远应该是继续事实和数据，而不是猜测，很抱歉，我走了一段时间的错路，但现在，我走回来了，感谢大家的支持，也感谢身边小伙伴的鼓励。 我是对，是错不重要，只要我的观点对小伙伴们有帮助就可以了。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

考虑到长期投资者的数据很有可能是交易所，尤其是大资金的长期沉淀，是交易所或者托管方的概率还是蛮大的，所以对于“投资者”，我个人建议是看两个方向，第一个是看持仓超过一年的投资者，这部分的数据从历史来看是从来没有错过的。 从大的趋势来看，持仓超过一年的投资者开始派发的时候对应的都是价格的高点，而当持仓超过一年的投资者开始吸筹的时候，往往都是价格的低位。 所以这个数据最大的好处并不是告诉你谁在卖，因此长期投资者的离场有很多的原因，可能是交易所，可能是 OTC ，可能就是更换地址，但最终的结果是长期持有者的离场带来的是价格的上涨，或者是价格的上涨带动了长期持有者的离场，这都不是重点。 重点应该是在细节数据中去关注是不是派发周期，是派发周期的话，理论上还是有上涨的机会的，毕竟这个数据从来没有错过，当然也只是针对 $BTC 是有用的，不过如果 Bitcoin 的走势都不好了，其它 99% 的 Token 可能都不行。 第二个数据需要看的是持仓超过10枚 BTC ，也就是高净值投资者的选择，虽然高净值投资者选择买入的时候未必价格就一定会涨，但要很清楚的知道， BTC 的价格走势在大方向上是由持币者更多的投资者来决定的，说人话就是由大户来决定的。 到目前高净值投资者一共持有 19,391,774 枚 BTC ，而小规模投资者则持有 3,471,056 枚 BTC。 我想起以前有个笑话，有个下岗工人意外中了50万，对于这50万要怎么花他完全没有注意，先是问了一圈和自己平时打牌喝酒的工友，然后又问了自己以前的老领导，工友让他做生意，老领导让他买房，结果他选择了做生意，结果就不用多说了。 当你在这个市场上感觉到迷茫的时候，不一定要跟着高净值投资者走，但要搞清楚高净值投资者在做什么，为什么这么做，可能会更重要。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

今天晚上一直在吃瓜了，终于吃的明白了，相比交易所的解决方案我更加佩服能发现这个标的小伙伴，除了反复撸合约的，还看到了专门撸资金费率的，真的是很佩服啊，尤其是在 2025年 交易难度上升的时候，能抓住这种机会真的很厉害了。 刚刚看了 @coingecko 的2025年第一季度加密行业报告，确实证明了 2025年 的难度在上升，第一季度加密货币总市值下降了 18.6%，而第一季度的最高点就是在川普就职前。我还记得就在川普的就职典礼的当天早晨 Bitcoin 突破了历史新高，然后随着川普并没有像市场预期一样公布了加密货币相关的内容就开始下跌，一直到川普公布了关税，就一直到现在了。 第一季度平均每日交易量环比下降 27.3%，至 1,460 亿美元。 Bitcoin 虽然到现在还在 85,000 美元附件徘徊，但这并不影响 $BTC 的统治地位达到了 59.1% ，而在第一季度最高达到了 64.34% ，但不知道小伙伴们注意到没有，实际上 BTC 的市场占比是每个周期都在下降的，其实也不难理解，每个周期都有新的叙事出来，分担了 BTC 的领地。 2021年最高的时候到过 74% ，2017年最高的时候超过了 96% ，这也是一件好事，很多小伙伴都认为 Bitcoin 太贵了，没有翻身机会了，新的资产产生新的机会，也带来新一批的版本之子，这对行业也是好事。 但这个周期虽然 BTC 的市场占比还是下降了，但能和 BTC 一战的还是屈指可数，尤其是在上个周期最有希望挑战 BTC 的 $ETH ，这个周期也占有率下降到只有 7.24% ，距离历史最低的 7.04% 也不远了，ETH 的没落也代表了这一周期山寨币在流动性缺失下的无力。 而且随着 ETH 的没落，链上的 DeFi 生态都大幅缩水，2025 年第一季度，多链 DeFi 总锁仓价值减少了 489 亿美元，下降了 27.5%。 这个周期的版本之子其实有几个，包括了铭文，NFT（BTC）和 Meme，目前来看当之无愧的子中子还是 Meme，但 Meme 也并不是一帆风顺，coingecko 认为是从 $Libra 开始市场份额开始衰减的，而从个人来说 $Trump 发币是高峰 $MELANIA 就是衰退的开始。 而 Libra 只是残忍的揭开了皇帝新衣的真相，但即便如此，Meme 仍然是目前造富的神话，几乎每隔几天就能看到拿到“大结果”的小伙伴，也是敬佩不已。 而通过 Meme 带动的生态和链当中 #Solana# 和 $Sol 是毫无疑问的赢家。而 https://t.co/zqJ30EP1Bf 就是这个时代的代名词，ETH和智能合约奠定了一键发币，而 https://t.co/zqJ30EP1Bf 的一键发 Meme ，让更多小伙伴都能体验一把“狗庄瘾”，但对于 Solana 来说，成也是 Meme ，但头疼也是在 Meme 上。 在 Solana 之后能成功接棒的就是 BNBChain 了，但也是因为整体市场的流动性太差，造富效应过于集中，大量的散户无非是从 Solana 上亏到了 BNBChain 上，整体活跃时间和峰值相比之前还是差了很多，但相对于川普和马斯克来说，版本更新前的 CZ 确实有卖力的引流，#Binance# 甚至把延续多年的内部不能短期交易的规则都解除了。 最后就是中心化交易所了，2025 年第一季度，十大中心化交易所现货交易量仅为 5.4 万亿美元，环比下降 16.3%。 Binance 依然是主导的现货中心化交易所，3 月底市场份额达到 40.7%。市场份额在整个季度持续上升。但 Binance 的交易量从 2024年12月的突破了 1万亿 美元到 3 月份也降低至 5,887 亿美元，可见市场的交易情绪低沉到什么样的程度。 其它的 #Coinbase# 的表现还是中规中矩的，没有太大的变化，而 #Bybit# 因为被盗事件收到了一些影响， https://t.co/G1Af1QOHz1 的市场份额也被压缩了一些， #Upbit# 也是一样。 而市场份额在 2025年 增加的首先就是 #OKX# ，现货交易量增加了 1.14% ，而且 OKX 和 Coinbase 少有的在 2024年和 2025年交易量稳定（平均）的交易所，其次是 #HTX# ，没想到 HTX 在2025年三月的交易量大幅拉升，增加量超过了 2% ，#Bitget# 虽然今天有些争议，但第一季度的成交量相比2024年第四季度也增加了 1.53% ，而 #Gate# 也有将近 1% 的增涨。 其实还有一些公联的信息，我就不多说了，毕竟大家都看的很清楚了，现在新公链的成长还需要很长一段时间以及流动性的支持。 原文地址：https://t.co/u7mpj8aUKf 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

2025年第一季度，美国民众对美国经济领导者的信心指数出台了，对我们很多小伙伴来说，重点关注的就两个人，一个是美国总统川普，另一个是美联储主席鲍威尔，颜色越深说明信任的程度越高，颜色越浅说明信任度越差，灰色是无意见（类似无所谓）。 从数据中可以看到，坚信川普能让经济有起色的有44%（30+14），稍微有点信心的有11%，不相信的有44%，这个数据代表了多数美国民众都不认为川普能处理好经济问题，而这还是整个统计中最高的数据。 而鲍威尔的数据更惨，只有37%的美国人相信鲍威尔能处理好经济问题，有50%的美国人对鲍威尔信心不足，甚至有所有统计中最高的“无意见”票，看来鲍威尔在民众心目中并不是很出色，甚至还不如川普。 从数据中来看，民众对川普的信心程度甚至低于川普第一任期的48%，更加不及拜登第一任期第一季度的57%，估计很多选民都会问自己，当初的选择是否正确，如果民主党和哈里斯上位会不会好一些？ 不过川普对加密货币行业确实有一些贡献，抛去他发币的事情不说，确实也推进和促进了美国加密货币领域的发展，推出了 Bitcoin 的战略储备，新任职的 SEC 和 CFTC 等负责人都是加密货币友善和爱好者，让加密货币走的会更容易一些。 而对于鲍威尔来说，随着美国的经济再次陷入衰退的质疑，随着美国货币政策仍然没有全面放松，随着通胀仍然处于较高的位置，民众对鲍威尔的不信任感已经到了最近24年的历史最低点。 虽然川普干不掉鲍威尔，但想来鲍威尔2026年想要连任就有点难了。 最后回到川普的平均工作支持率上，第二任的第一季度支持率是 45% 虽然高于他的第一任期的 41% ，但仍然是二战以来所有当选美国总统的水平。1952 年至 2020 年所有当选总统的第一季度平均支持率为 60%。川普是唯一一位在任期第一季度平均支持率低于 50%的总统。 嗯，这么来看川普2.0版本，并没有好多少啊。而最有趣的是，这么低的分数却超过了所有其他美国领导人，包括国会和联邦储备的评分。这届美国政府有多不招人待见啊。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

无惊无险的一天又过去了，周末这两天除了写周报几乎没有太关心市场的走势，而事实也是如此，一周已经挺累的，在周末这种流动性狗一样低的时候还是做点自己喜欢的事情，放松一下是最好的，从川普暂停关税以后，我就重新将 SteamDeck 拿起来了，就玩了一个游戏，吸血鬼幸存者。 最近几天感觉有点沉迷了，工作日都要抽空玩一个小时，周末两天每天都玩超过三小时，你说这玩意好玩嘛？其实就是那么回事，8bit的风格，哪有什么炫酷的画面，也没有繁琐的经济系统，就是组合不同的武器然后刷刷刷，现在的乐趣就是刷战绩，已经226个了，Steam上的成就也201了。 上一次这么沉迷的玩一款游戏还是RimWorld，大概玩了622个小时，现在我是完全不敢碰，还好这游戏在 SteamDeck 上不方便玩，要不然估计要上1,000小时了。 游戏最大的本质就是好玩，而如果非要将游戏和赚钱连在一起也应该是在好玩的基础上为高净值用户提供一些便利，而好玩才是最重要的，这也是目前 GameFi 这个领域最缺憾的地方，一门心思都是想着经济模型，怎么能做好游戏呢，而不好玩的游戏凭什么能让用户驻留，就因为赚钱嘛？能赚钱的方式很多，Coinbase 的年化收益都有12%，纯粹的金融或者是旁氏不比批上个游戏的外衣要简单的多？ 从2021年到现在我看到了太多号称是3A级别的链游大作，我看到了太多号称能扭转大家对 GameFi 看法的作品，可惜到现在让我觉得能有“玩”的兴趣的产品一款都没有，别说链游了，现在就是好玩的手游和网游都太少了，非常怀念当初一起玩“石器时代”和“天堂”的时候，也很怀念一天天肝副本的“魔兽世界”。 好像从魔兽世界以后我就没有怎么玩过大型网游了，手游上玩的比较多的就是“皇室战争”，然后就几乎没有了，现在开始氪“TCGP”，Steam上的“游戏王”也好久不玩了，TCGP最大的兴趣就是全卡，别的也没啥意思了。 R星的 GTA6 是非常期待的，要我说如果真的要找一个元宇宙的游戏，GTA 可能是最接近的，超高的自由性，细腻的设置，有时候就是在 洛圣都 开开车都很有意思，现在的链游又有那款能以 GTA 作为努力的方向呢，我估计在这个周期我是看不到的，虽然我觉得 GameFi 是伪需求，但链上游戏还是值得期待的。 之前我就聊过，链游在目前这个阶段最好的方式就是卡牌游戏，一方面在于确权很简单，另一方面就是可以将实体卡和链上版本作为绑定，现在Web2行业的卡牌构架已经相当完善了，万智牌，游戏王和宝可梦的卡牌系统已经有了足够的经济体系，而且早就已经通过比赛环境和更新迭代来限制老卡，刺激新卡了，用户购买老版本的意义已经很低了，而链上版本则是最好的产品传承。 做游戏和炒币一样，虽然最终的目标都是为了赚钱，走捷径虽然有机会，但也只会让陆越走越窄。 回到 Bitcoin 的数据，也没啥好说的了，周末的流动性和成交量继续维持狗一样的低，虽然价格有小幅下跌，但重点还是要看周一美股开盘以后的走势，现在的价格是涨是跌在这种低换手率的情况下很难提供有效的帮助。 更多的筹码继续向 93,000 美元到 98,000 美元之间移动，支撑力非常坚固，但也成为目前的阻力，这话也说了好几天了， $BTC 要想继续上冲的话，要么就是独立行情，要么就是美股上涨的时候带动。 北京时间下周四凌晨2点就是美联储的议息会议，5月调整利率就别想了，主要是听听鲍威尔对目前经济和通胀的看法吧。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

非常同意猫叔的观点，其实我对于 $BTC 上涨空间的预期更多的还是基于在美股同步上涨的情况下，虽然猫叔也说了很多可能会存在的问题，但从 2月25日 开始下跌的主要因素就是关税，而实际上所谓的 DeepSeek 对于美国 Ai 的冲击还是挺弱的，尤其是在被互联网污染后， DeepSeek 和 Chatgpt 的差距在逐渐拉大。（不牵扯到政治观点，只是借用了网络评测，勿喷。） 而实际上只有不到一周的时间英伟达就回到了被DeepSeek影响的实质上，虽然还是没有超过之前的高点，但迹象是没问题的，到了 2月25日 因为关税的加剧导致了全部美股的下跌，暂时还没有翻身，月底就是英伟达的财报市场预计约为430.9亿美元，同比增长约65.45% 。 这也显示出目前英伟达在算力领域的头部实力，而且最重点的是英伟达并没有在第一季度跑赢标普，所以后续可能还有反弹的机会，当然这也就是我个人看法。 另外随着乌克兰和美国对于稀土款产协议的签订可能会让俄乌冲突结束的速度加快，未必就不能在最近一两个季度内看到，如果能看到对于美国通胀的缓解也是有帮助的。 而且对于 $BTC 本身来说，下周还有亚利桑那州的 Bitcoin 战略储备，周二应该就有消息了，虽然 SB1373 还没有递交给州长，但 SB1025 已经提交了，该条款是允许州财政厅和退休金系统将最多10%的公共资金投资于比特币等数字资产，如果通过就是首次美国州同意将 BTC 作为可投资的战略储备，历史意义非常重要。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

Bitcoin 今天几乎突破到了 106,000 美元，但没有任何的理由显示为什么 $BTC 能涨的这么开心，看了下 tradingview 的细节数据，BTC 的上涨是从北京时间晚上21点37分开始的。 而这个时间正好是 美国第79任财政部长 贝森特 讲话的时间，当然可能有些小伙伴说这是硬找角度，没关系，起码这是我找到可能是最接近上涨的原因。 那么 贝森特 讲了什么会带动 Bitcoin 的上涨呢？ 最主要的就是讲的就是美国债务和 GDP 的信息，众所周知，在周五闭盘后穆迪下调了美国的信用评级，这一下三大评级公司都把美国从 Aaa 级别下调到了 Aa1 级别，这对于美债的信心是一种打击，而三大下调的主要原因也正是因为“美债”。 所以 贝森特 才必须要在假日出来给市场打气，毕竟周一美股和美债市场就要开盘了，所以首先 贝森特 先讲的是 GDP 的问题，认为美国的经济发展非常的好，而且随着关税问题的处理，GDP 增长速度将快于债务增长速度，说人话就是美国并不会陷入债务危机中。 关键处在于 贝森特 阐述美股的目标不是与中国脱钩，而是开放市场、恢复平衡。美国将继续与中国进行贸易，特别是非战略商品的贸易，并且以较低的关税水平进行。 与此同时，将致力于将医药、半导体和钢铁等关键行业回流，以保护美国的国家安全利益。 并且再次强调了川普的大美丽方案能够减轻工薪家庭和企业的负担，推动经济增长。而且还认为减税会导致通货紧缩，从而能够抗击通胀，恢复美国的能源主导地位。 还公布了川普去中东获得了2万亿美元的投资承诺，这笔资金将会推动美国的就业、创新和长期增长。当然后边还有非法入境等事件，但是和经济的关系已经不大了，讲到这里的时候应该就是 $BTC 上涨的高点，因为市场确实希望相信川普能把美国治理的更好。 如果我没有估计错，这就是 Bitcoin 能够上涨的主要原因，几乎就是来自于投资者对于川普政府的信任，而并不是来自于 BTC 本身的叙事，更主要的是因为美股现在在停盘，流动性并不是很好，成交量相比传统的周末并没有明显的放大。 当然我并不是说 BTC 接下来就会跌，但 BTC 的涨跌还是会和美国的经济，政治，关税，货币政策等高度一致，目前的上涨很可能无法代表真的就能在短期有一个非常好的结果，当然，我很有可能是错的，这不是开单的理由。 目前的 BTC 仍然是处于事件型驱动。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

Bitcoin 还能涨多少？从美股上升空间看 $BTC 反弹 最近很多小伙伴问即便是反弹，那么 $BTC 的价格能看到多少？其实这个问题是很难回答的，毕竟现在仍然是事件驱动，而且受到宏观和政策上的影响一点都没有减弱，最近的上涨更多的还是受到关税妥协和经济并未衰退的刺激。 但确实可以看到 BTC 的价格已经回到了 2月25日 关税事件爆发前的高点，而且早前也写过推文讲 BTC 和 标普500 还是有很强的关联性， https://t.co/ljaeebQJUp 那既然 BTC 能回到 2月25日的高点，美股尤其是标普也有可能回重新回到这个位置。 因此按照相关性来说，BTC 向上多走一步的概率还是很大的，我看了一下 票普500 目前的点位到 2月25日 之间还有 6.3% 的空间，这个空间也是因为关税的问题跌下来的，如果近期宏观上没有利空，而且川普不搞幺蛾子的话，可能是有机会的。 如果按照 6% 的上涨空间给到 Bitcoin ，按照目前 $BTC 的价格来看大概能到 103,000 美元左右，当然这不是一个必然的，而是假设美股能回到之前因为关税的损失，那么 BTC重新回到 10万 美元是有机会的。 而且我也看了一下纳指，大概的范围也是 6.3% ，所以美股之间的同步性还是挺高的，尤其是这次带动上涨的主力都是科技股，所以纳指和标普一致性较高，而 $BTC 本身和科技股也是有很强的相关性。 另外美股上涨 6% 不代表 Bitcoin 一定回涨 6% ，按照历史比例来看 Bitcoin 的涨幅多数情况下是大于美股的，而且也有可能是 BTC 走在前边，导致后续乏力，所以综合来看如果美股能回到 2月25日 BTC 上涨 3% 至 8% 是比较正常的。 对应价格应该是 100,000 美元 到 106,000 美元左右，而如果有新的利好带动美股继续上涨，BTC 也自然能够上升，更重要的是 亚利桑那州 的 BTC 战略储备可能最近一段时间就会有结果了，通过的话，会继续刺激 BTC 的上涨。 重点还是要看目前的宏观情绪，美联储的态度，以及川普的关税和减税策略。 PS：SB 373 尚未送达州长办公桌，有部分内容需要修改，共和党已经同意，还在等民主党的决定，但 SB1025 已经送达了，最晚周二应该能知道。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX