顺着Hao兄讲讲我的理解——比特币有潜质成为一种独特资产类别，黄金是【去中心化的避险资产】而比特币是【去中心化的风险资产】 【1.越独特才越能复刻黄金的奇迹】 一种资产具备明显特性很重要，这样市场才会有预期去炒作。之前在一次直播分享中主持人有提问过“比特币会成为数字黄金吗？”，虽然我知道我的答案可能并不符合大多数人的想法，但是我还是认为 “比特币没有必要成为黄金NO.2或者美股NO.2” 大家讨论BTC是否能够复刻黄金，其实是在讨论BTC是否有潜质具备黄金的3种独特属性、能否复刻黄金历史的超大涨幅。我的想法是：“比特币只有越独特才越有可能去复刻黄金的历史涨幅”。 【2.黄金独特在哪里】 黄金很独特，把全世界已知的黄金组合在一起，无非是一个各面长21.7米的立方体，但这个立方体是全世界市值最大的资产。 独特在于，黄金同时具有3种属性：世界货币+金融投资+商品买卖（饰品），在3种属性的加持下黄金需求巨大但供给有限。黄金逐渐成为众所周知的“去中心化的避险资产”。 用比特币去跟黄金比较的话，抽象到属性来看，目前仅有金融投资属性，而世界货币+商品买卖的属性虽有但并不强。比如讨论世界货币时，大家首先想到的还是黄金+美元(USDT)。 但这不妨碍比特币可以成为一种全新的资产类别，并复刻黄金的历史涨幅——成为“去中心化的风险资产” 【3.比特币的特性】 比特币对全球M2、美元净流动性、利率的敏感性就不赘述了，这都是典型的风险资产属性。 回顾2020年Covid期间，全球性risk off，面对这种不确定性，比特币/股票明显下跌，而黄金面对这种全球性风险避险属性较弱，真正能避险的是美债/美元（即，经济最强的美元信用）。 2020年3月后全球陆续宽松，各类资产名义价格才重新上涨。 2022年2月俄乌战争和2024年4月中东战争，在局部战争risk off的背景下， 黄金/美元明显上涨，股票作为风险资产伴随消息公布短期下跌，而比特币在期间的表现更类似于股票。在局部战争时，短期内黄金和比特币会出现相反走势，这个现象出现过很多次，就不赘述了。 2025年第1季度贸易战，全球金融市场面对不确定性和衰退预期，看空了美元资产（美股/美债/美元）。但在这种去美元化背景下，黄金承接了美元资产的流出，比特币也承接了部分需求表现介于黄金和股票之间。此时，比特币承接了部分避“美元中心化”险的需求。 结论：比特币的“风险资产”特性体现在对利率、流动性高度敏感；“避险资产”特性体现在承接部分“美元信用风险”，但在面对全球性风险（Covid）和战争时避险属性较弱。 综合来说，黄金是“去中心化的避险资产”，比特币表现像一种“去中心化的风险资产”——个人认为这是好事，没有必要刻意追求黄金NO.2，越独特才越能复刻黄金的奇迹。