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陈默 build https://t.co/sUxN5UgoWD
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$SPK 单日又涨了100%+，借此也说一下Spark和整个借贷市场的情况:
1. 估值:
之前低估肯定是有，但这个拉法大概率是高控盘的，目前FDV (16亿) 已经接近Morpho (19亿)，当然市值还比较低，理性来看差不多了，抽风再往上走也可能，洗盘彻底车比较轻，基本就是不可预测范围了。
2. 位置和发展:
不是fud，个人仍然关注其发展，从基本面上说，靠着MakerDAO，TVL肯定是不缺的，单这一点就是护城河。
但目前想抢走Aave的市场也比较难，基本就是与Morpho、Compound处在T2，再往下T3还有Euler、Silo，借贷这个赛道很红海，但现在有了合规稳定币、RWA这些预期，算有了新话题。
这两个新话题展开的话，基本是整个借贷市场收益，对于现有的格局来说，可能变化不大，除非某个项目能拿到非常好的资源，那么弯道超车是有可能的，但就目前来看，这里最有优势的仍然是Aave，Spark也有想象空间是因为MakerDAO也有RWA这条线，从这一点来说可以关注着。
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TVL 48亿，排名第三的借贷协议，Spark $SPK 单日上涨80%，时间线上几乎看不到什么讨论，反倒是嘴撸的时候满屏都是奶文，看来车是真的轻。
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话里话外， $INK 可能要TGE了，如果是这样时机挑的还是挺好的。
some of you already know.
some of you are about to find out.
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TVL 48亿，排名第三的借贷协议，Spark $SPK 单日上涨80%，时间线上几乎看不到什么讨论，反倒是嘴撸的时候满屏都是奶文，看来车是真的轻。
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这次跟5月 $ETH 的上涨相比，更新一下我的观点：
thread(1-8)🧵
1. 这次上涨大多是来自机构抢筹。
2. Peter Thiel入场的影响力是情绪催化剂。
3. 阶段性的顶大概率是山寨开始"微策略"，然后有弱共识资产玩脱出现崩盘，市场信心开始下降传导至主流资产，但对于强共识资产是抄底机会。
4. 强共识资产，BTC基本是市场无争议的，ETH存在争议，但最有机会，过度fud情绪的修正还在继续。
5. ETH/BTC汇率上涨至0.03+，在预期当中，过了绝对底部但还有空间。
6. 这种币股结构，股票市场需要的灵敏度会更高，波动更大，入场时机很重要。加密资产这边反而是简单模式，但确实更多degen的机会在股票那边。
7. 不是永动机，MicroStrategy和BTC也不是，根本上是一个结构问题，MicroStrategy的结构更好，债务目前来看比较可控，利息能够还。"新微策略"们，通常打法更加激进，所有一切的核心非常简单，就是融资能力，以及用什么样的叙事和包装让融资能力变强，打造一个好的结构，当市场出现风险的时候不用卖币，甚至还能继续融到钱。
8. 但问题是，如果小资产也大举效仿，这个玩法过于激进肯定容易玩脱，而且有左手倒右手借股票市场出货的嫌疑，合规风险也是一个X因素，然后市场对这种模式的信心会下降，严重一些就会影响到主流资产，甚至是MicroStrategy和BTC，这是大概能预测的一个雷，当然某种程度上也是机会，仁者见仁。
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很多人在讨论这一波是以太坊生态和DeFi的爆发期，个人观点:
1. 这一波ETH上涨不是因为升级带来的基本面改变
2. 更多是来自对以前过度fud情绪的价格修正
3. 有一部分来自ETF质押可能通过的预期
4. ETH/BTC汇率从0.18-0.24仍然处于历史低位
关于DeFi，蓝筹都在跟涨，但新项目仍没有关注度，热情还没来
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$ENA 单日上涨了20%，也迎来了价值发现，DeFi环境开始好转，市场的注意力也来了。
DeFi Renaissance (real)
Ethena 的稳定币收益率回到10%，其他新项目的收益基本都不够看了。
同时Ethena还有43%的流动性未分配，如果市场维持在这种狂热状态，那么比较确定的是高资金费率将带动新的资金调配进入市场，USDe的规模会增加，协议收入增加。
增长规模取决于牛市持续时间，这基本会成为一种滞后的市场晴雨表。 https://t.co/X8JDnHKvZy
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用基本面是否改善来衡量现在的 $ETH 行情，明显是有错位的。
无争议的是，这一轮的牛市是机构和传统世界主导的，BTC原本存在的“基本面问题”，比如安全预算，量子计算，这些以前经常被讨论的问题，你几乎看不见了，因为这些问题没有影响机构和外界投资者买单。
映射到ETH，就对应碎片化，L2分流这些问题，它与BTC存在的问题一样，都是需要充分讨论和解决的，但用这个来判断当下的行情，明显是错位的。
当下这个行情的关键，并不是CRYPTO世界的基本面，场内叙事在这个周期不是主导，而是这套微策略飞轮需要的
1 持续融资能力
2 市场信心塑造
能否在比特币以外的市场跑通，SBET的激进打法给飞轮的提速是否健康，合规压力会不会来，是否带来其他机构进场。
这扇门已经打开了，不要让它关上。
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Ethena 的稳定币收益率回到10%，其他新项目的收益基本都不够看了。
同时Ethena还有43%的流动性未分配，如果市场维持在这种狂热状态，那么比较确定的是高资金费率将带动新的资金调配进入市场，USDe的规模会增加，协议收入增加。
增长规模取决于牛市持续时间，这基本会成为一种滞后的市场晴雨表。 https://t.co/X8JDnHKvZy
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稳定币法案Genius下的市场变化:
(1) 目前现有的大多数项目基本都不符合要求，这个法案是给新进场的机构准备的。
(2) 链上的这些稳定币怎么办，太极会打一阵，逐渐找自己的转变/招安/退场。
(3) 完全去中心化稳定币需求仍然存在，比如非锚定美元、抗审查、作为原生定价单位存在。但路变得更长。
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很久没收到交易所的礼物了，披萨节的仪式感，
“我愿花10000枚比特币购买2份披萨”
“最好是大披萨”
已经过去15年了，
感谢 @Mercy_okx @star_okx @okxchinese
#OKXPizzaDay# https://t.co/WGWbgIlWEB
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很久没收到交易所的礼物了，披萨节的仪式感，
“我愿花10000枚比特币购买2份披萨”
“最好是大披萨”
已经过去15年了，
感谢 @Mercy_okx @okxchinese #OKXPizzaDay# https://t.co/zpDWtUfcuL
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60-29 见证历史，
GENIUS 稳定币法案。
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defillama称传统机构在最近两个月正大量询问DeFi数据，很好奇都关注了哪些数据，从应用层面来说，需要业务足够清晰简洁、扩展性强、合规友好。简单提供一些list
Aave
Chainlink
Curve
Pendle
Ethena
Maple
Sky (MakerDAO)
借贷应该是位置最好的，Aave也有一些很不错的平替，Euler、Morpho
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in the last 2 months at defillama we've had lots of tradfi institutions contact us about defi data, way more than what we saw before
feels like tradfi interest in defi is significantly picking up
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在当下，我觉得Polygon这个VaultBridge未必是个好方案，这个设计与之前Blast把跨链的ETH扔到Lido里差不多，现在等于把这个机制又扩展了，扩展到Agglayer L2，资本效率是提升了，但等于把应用层的风险带到了链的更底层，如果能拉来大量用户还算划算，但前车之鉴这种提升可能很有限，而风险已经渗透了
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A new revenue lego for EVM chains: VaultBridge
VaultBridge provides new & existing L2s with a built-in revenue stream, designed to enable a more sustainable economic model for chains. Customizable, yield-generating, available for integration.
Built for @Agglayer, and powered by @MorphoLabs 🦋
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正确的抗MEV，在以太坊上做的是相对最成熟的，MEV无法消失，只能再分配，让竞争更加充分和合理。
CoW的这个方案从原来的单一批量拍卖转变为"组合拍卖"，原来的局限性在于每次拍卖只有一个赢家，可能会浪费其他的优质方案，FCA简单来说就是允许多个求解器方案并存，提供更优的价格，还能降低操控风险
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It's official: CoW Protocol is officially moving from single Batch Auctions to a new core mechanism: the Fair Combinatorial Auction (FCA).
This is one of the biggest changes in how trades are settled on-chain - and it's great news for users. Here's why 🐮✨
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Plume 提出了一个设计，为代币化的RWA提供流动性，作为收益策略的抵押品。这可能意味着创造更多RWA-PLUME的流动性池。这样其实就跟大部分的链上山寨币选择与ETH组对的情况相似。这个方向肯定是强赋能的，但目前 $PLUME 在链上的流动性并不多，关键在于未来能否借助自己的链把规模做起来。
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Beyond standard utility, PLUME plays a central role in RWAfi:
• Powers liquidity for tokenized RWAs
• Acts as collateral for yield strategies
• Incentivizes users and builders via native rewards
It’s more than gas, it’s the engine of the Plume economy.
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RWA开始流动了，Securitize为贝莱德代币化基金 $BUIDL 发行了 $sBUIDL ,专门给DeFi使用的一种包装版本，其实本身BUIDL也是ERC20标准的代币，但应该是受限于监管不能在DeFi中使用，导致20多亿一直躺在那，目前已经可以在Euler上借贷了，估计Aave也是早晚的事。
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🔊 明晚我们很荣幸的邀请到了 @0xVeryBigOrange， @cmdefi， @yuexiaoyu111 几位行业领袖，由 @TechFlowPost 主持，与 MantleCN 负责人 @finn_web3 一起来深度探讨 Mantle Banking 和 MI4 是如何让 Crypto 融入日常金融的。
🔗 立即预约：https://t.co/MGIrxz2rca
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⏰ 5 月 25 日 21:00 (UTC+8)
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Unichain 上终于有借贷部署了 @eulerfinance
wen @aave ?
Congrats to the @eulerfinance team on their @unichain launch ✨
The future of lending is fast, efficient, and user-first ↓
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Aave 在 DeFi 卡的一手好位置，基本可以算是最好的生意了，工具箱也非常多，而且利用自己的资源正在疯狂给自己的 GHO 稳定币创造场景和业绩。
aave博纳众长，最近把morpho的招式学会了后，更激进，tvl一直新高了。
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