看起来9月份是一个抽水月了，先拿住部分U吧，
我简单说一下流动性大概什么时候回归
首先是财政部给出的第四季度借款指引下降至 5900亿美元，远低于第三季度。
单从国债供给的角度看，压力从10月开始边际缓和，但并不意味着有注水。
另一方面就是7月底获批的ETF实物申赎机制，
在8到10月期间进入各家基金和交易所的落地磨合期。
意味着因ETF赎回而对市场造成的机械式抛售冲击逐步减弱。
所以10月是一个抛压减弱月份，可能不会有资金强势回流，但是上涨肯定是板上钉钉的。
不出意外11月应该是币圈起飞的一个月，抽水结束外加监管约束效应消退，资金链条起码会很健康。
然后就是合规美元稳定币作为传统机构资金进入加密的渠道会迅速扩大，稳定币市值在11月会有一个显著的抬升，大盘甚至是山寨币也会有一个很好的结算深度以及盘面价格。
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为什么即使ETH接近新高，但是VC币还是集体熄火了，问题究竟出在哪？
问题的本质可以从供给和需求两个方面来看：
供给端（卖方）问题： 许多项目采用低流通高估值的模式发行。
意味着一开始只有很少的代币在市场上交易，很容易把价格炒高，造成项目总估值（FDV）非常庞大的假象。
但随后，大量被锁定的代币会持续不断地释放给早期投资者和项目团队，他们倾向于卖出套现，从而形成巨大的、持续的抛售压力，把价格曲线一路砸下去。
需求端（买方）问题： 市场上的新增资金现在更愿意投向两个极端：
确定性强的蓝筹资产： 如比特币（ $BTC ）、以太坊（ $ETH ）以及相关的ETF产品，被视为能代表整个市场走向的大盘股。
纯靠热度和故事驱动的Meme币： 弹性极高，能带来巨大短期回报，吸引了大量投机资金。
当我们在期待BTC ETH突破新高时，不妨看一下VC币市场的基本面：
1.仅在8月4日至10日这一周，解锁的代币总价值就超过了 5.35亿美元，两周内累计解锁超过 8亿美元。
2.即使到了2025年，美国监管机构依旧强调，凡是符合投资合约特征（特别是通过预售募资，并由中心化团队承诺未来产出的模式）的代币，都面临极高的证券化风险。
3.过去一年，Meme币的交易量和回报率都显著超过了大多数有实际功能的VC币
就目前看来，想要拯救现在的VC币，可能真的要学习一下OKX老板的销毁大法。
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