（行情判断）在2025/2/7号我给出了一轮主升浪结束的判断，并判断调整应该大概会在5月左右逐步结束，现在回头看整体还是相对比较正确的。 时隔一个季度，想结合宏观+K线+链上的情况，更新一下行情的认知，供大家讨论参考 1. 结论：整体来看，可能大饼逐渐走出左侧下跌通道了，接下来可能逐渐需要找回调机会增加仓位；整体思路可能需要开始逐步转向多头思维 2. 近期可能的情况： 2.1 （相对小概率）如果大饼就此开启大规模主升浪，那可能最高的高度并不会太高（筹码积累、调整时间等类似蓄力的动作可能还是不太充足，且美股现在有些青黄不接，也并不支持大规模的的risk-on风险扩张） 2.2 （相对大概率）如果大饼试着接下来开始右侧盘整进行二探，但不会低于8万3这个起涨平台的话，可能后续的力量会走的很高更远。在5月初伴随关税再次反复+美股财报季下调forward EPS，美股下跌一波，可能有不错的回踩买入机会，但前提是大饼跟跌美股（有可能在8万5上下）；逐步进入六月到七月，伴随川普开始释放第二阶段“松监管+对内减税”，美元风险资产在三季度有一波趋势线走强，可能会很大程度助推大饼主升浪行情 3. 宏观上：关税战4月初右派比如纳瓦罗、莱特希泽的主持工作下，风险资产市场出现最大规模的大跌。现在来看，最难的时候应该逐步过去了；目前是关税温和左派贝森特当家。接下来，如果关税右派反扑+4月底5月初财报季大公司下调未来盈利预期，可能再次让金融市场动荡。中期看，川普执政路线图，可能最迟在6月初逐步会推行减税、松监管等利好，助推市场risk-on；FED也可能开始在6/18 FOMC上再次开启降息通道 4. Crypto政策上：5/3会进一步公布BTC国家级别储备法案的细节，后续可能6月-8月会有更多州政府级别买币的利好 5. K线上：大饼在8万4左右突破了长达三个月的日线下降通道，日线级别有MACD有逐步底背离走强的味道，周线MACD也可能有一个月左右开始结束死叉的可能 6. 链上： 6.1 短期持币者：在几次越来越深的下跌中，割肉止损规模反而越来越少 6.2 长期持币者：开始出现最为迅速斜率最快的一段积累，这和去年8-10月份的状态开始相似 6.3 筹码结构：短期内套利盘主要还是集中在9万5-9万8附近，想一飞冲天，可能还是需要再花一定的时间把这些高位套牢盘再磨一磨 7. 资金flow： 7.1 近期ETF和稳定币开始爆量，如果接下来能维持一段时间，那应该更是一种要被迫加仓的信号 8. 我的困惑也写出来和大家一起讨论： 8.1 大饼是否会有更多无视一切的大规模配置资金入场 8.2 大饼美元风险资产属性和科技股属性 8.3 这次大饼走出调整的速度比我预想的快，因为第一次降息怎么也要到6/18了，结果可能本次由于美元贬值速度过快，导致了大饼的重定价 8.4 美股我认为还是没有跌透，这种背景下大饼有可能不管不顾直接risk-on原地起飞吗 8.5 说实话，现在宏观环境处于前所未有的乱象中。在川普的操作下，市场一天可能有100个方向，实在是让人头疼，跟着川普屁股后边分析，只会持续亏钱，我想还是更多的可以回归到一些大节奏本质上的思路中，这样更容易理清思路。 8.6 近期Private credit、private equity、美债市场的异响，本质上反馈的是市场流动性的逐渐枯竭，这块儿是个开始隐隐作响的雷，但目前确实没有太好的量化监测手段，这块儿看看后边有没有什么方法能更进一步观察 8.7 宏观环境的另外一个乱象在于某些大家之前从来不会纳入考虑的风险，也被迫开始进入视野（比如我们之前聊过的台海），这种尾端风险最好是保留一些现金来应付