链研社(@lianyanshe ):上周 330 接了 2 手 DUOL ，一度跌到 307，慌的一匹。今天才回归我对多邻国的估值 $360。逻辑我之前已经说过了，价值投资最关键的是要理解企业的护城河，有哪些竞争优势，深入体验他们的产品。在市场看衰 Google 和多邻国的时候我为什么会坚定持有。Gemini 2.5pro 发布的时候市场上找不到对手，多邻国的日活跃用户超过了很多估值上百亿的公司。让我们回到问题的本质，多邻国下跌的原因到底是什么？为什么 AI 会影响而不是助力增长？问题的本质是 AI 对于这些公司的业务增速可能远远大于被替代的影响。大语言模型解决不了搜索（Google）、广告(Applovin)、设计(figma)细分需求，所有的这些都有其细分领域的产品，大模型基座提供的 API 服务，人家压根就不想取代你原有的业务，那不是他们该干的事情，况且多邻国解决的从来不是如何学习的问题而是如何坚持，解决的不只是学习也是一种精神需求。多邻国最大的风险是当 AI 工具彻底解决翻译问题后，是不是就不需要学语言了，那以语音做主营的多邻国是不是应该要归零？判断公司是否还有价值的唯一标准是还能不能维持高增长和高毛利，如果有负面和替代影响的话营收增速应该暴跌才对，盯着这点看就足够了，Google 和多邻国的财报都已经证明了他们的护城河并没有被打破，反而 AI 帮助他们提高了企业盈利，达到之前从未有过的增速。

2025.08.18 16:45

上周 330 接了 2 手 DUOL ，一度跌到 307，慌的一匹。今天才回归我对多邻国的估值 $360。逻辑我之前已经说过了，价值投资最关键的是要理解企业的护城河，有哪些竞争优势，深入体验他们的产品。在市场看衰 Google 和多邻国的时候我为什么会坚定持有。Gemini 2.5pro 发布的时候市场上找不到对手，多邻国的日活跃用户超过了很多估值上百亿的公司。让我们回到问题的本质，多邻国下跌的原因到底是什么？为什么 AI 会影响而不是助力增长？问题的本质是 AI 对于这些公司的业务增速可能远远大于被替代的影响。大语言模型解决不了搜索（Google）、广告(Applovin)、设计(figma)细分需求，所有的这些都有其细分领域的产品，大模型基座提供的 API 服务，人家压根就不想取代你原有的业务，那不是他们该干的事情，况且多邻国解决的从来不是如何学习的问题而是如何坚持，解决的不只是学习也是一种精神需求。多邻国最大的风险是当 AI 工具彻底解决翻译问题后，是不是就不需要学语言了，那以语音做主营的多邻国是不是应该要归零？判断公司是否还有价值的唯一标准是还能不能维持高增长和高毛利，如果有负面和替代影响的话营收增速应该暴跌才对，盯着这点看就足够了，Google 和多邻国的财报都已经证明了他们的护城河并没有被打破，反而 AI 帮助他们提高了企业盈利，达到之前从未有过的增速。

链研社@lianyanshe

2025.08.12 18:19

妈的，多邻国跌破财报前的价格了。这是有多大的利空。。。业绩这么好还能跌这么多，这下好了，之前赚的反手 330 买入，又赔进去了，造孽啊累了，All in 阿里巴巴躺平算了，未来半年确定性最高的 https://t.co/0QHOB63YdE