qinbafrank(@qinbafrank ):周五新台币突然大涨今天还在持续走强，金融时报最新一篇分析应该是最好的解释：把这两天的这个现象归结于保险资产的错配；简单来说，就是长时间出口累计了大量的美元资产，但是在这次美元大幅下跌的环境下措手不及，一旦开始对冲造成巨大波动。台湾地区持有的外汇储备（主要是债券）和海外固定收益证券总计达1.7万亿美元。这相当于台湾地区GDP的200%以上，是整个台湾本土债券市场规模的五倍多。这里1万亿美元海外资产是在私人手里，其中又有7000亿美金由保险公司持有。然后对冲又不足，台湾人寿保险公司确实进行对冲，但只是部分对冲。大约一半的货币错配通过外汇衍生品进行对冲。但剩余的约2000亿美元外国债券——约占台湾GDP的25%——暴露于美元-台币汇率变动的风险中。一旦汇率出现大幅波动，保险公司的资本将迅速耗尽。金融时报在年初的一篇报道里就发现了这个问题，这次的TWD不是新鲜事物，而是很早之前就埋下的一颗大雷。一旦开始对冲风险，对冲成本非常昂贵且波动巨大。

2025.05.05 08:19

周五新台币突然大涨今天还在持续走强，金融时报最新一篇分析应该是最好的解释：把这两天的这个现象归结于保险资产的错配；简单来说，就是长时间出口累计了大量的美元资产，但是在这次美元大幅下跌的环境下措手不及，一旦开始对冲造成巨大波动。台湾地区持有的外汇储备（主要是债券）和海外固定收益证券总计达1.7万亿美元。这相当于台湾地区GDP的200%以上，是整个台湾本土债券市场规模的五倍多。这里1万亿美元海外资产是在私人手里，其中又有7000亿美金由保险公司持有。然后对冲又不足，台湾人寿保险公司确实进行对冲，但只是部分对冲。大约一半的货币错配通过外汇衍生品进行对冲。但剩余的约2000亿美元外国债券——约占台湾GDP的25%——暴露于美元-台币汇率变动的风险中。一旦汇率出现大幅波动，保险公司的资本将迅速耗尽。金融时报在年初的一篇报道里就发现了这个问题，这次的TWD不是新鲜事物，而是很早之前就埋下的一颗大雷。一旦开始对冲风险，对冲成本非常昂贵且波动巨大。

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