徐老猫(@raycat2021 ):“解放日”，川普似乎想创造一个前所未有的赌局，强迫所有玩家上桌玩一场博弈。我能理解这是美国参与全球贸易方式的一种硬重启，但市场没有办法接受高风险游戏。人们无法消化对系统的强大心理冲击。一旦信心崩塌，资本就会停顿，风险被迅速重新定价。企业和投资者都失去了安排未来的能力。当你的投入成本可能在一夜之间升20%时，你能怎么办？最好是按下暂停键，冻结资本支出，推迟招聘，放弃盈利预期。然后重新建立模型。对于市场来说，未来增长假设是估值的核心。完全的不确定性等同于失败。但对我们个人来说也可能创造了少有的不对称机会。股票被抛售，不是因为基本面变坏，而是因为叙事恶化。优秀企业的自由现金流在继续增长，这些具有护城河优势的企业，很可能现在像周期性股票一样被猛烈抛售。叙事瞬息万变，可能一个事件就会突然间改变了局势，造成买盘强势回归。不同于基本面的崩溃，恐惧会突然烟消云散。无论如何，我们处在历史上一个少有的环境，长期投资者可以用对折买入优质股票。不要让混乱吓跑你，不要失去信念，按既定思路操作。

徐老猫@raycat2021

2025.04.03 12:50

“解放日”，川普似乎想创造一个前所未有的赌局，强迫所有玩家上桌玩一场博弈。我能理解这是美国参与全球贸易方式的一种硬重启，但市场没有办法接受高风险游戏。人们无法消化对系统的强大心理冲击。一旦信心崩塌，资本就会停顿，风险被迅速重新定价。企业和投资者都失去了安排未来的能力。当你的投入成本可能在一夜之间升20%时，你能怎么办？最好是按下暂停键，冻结资本支出，推迟招聘，放弃盈利预期。然后重新建立模型。对于市场来说，未来增长假设是估值的核心。完全的不确定性等同于失败。但对我们个人来说也可能创造了少有的不对称机会。股票被抛售，不是因为基本面变坏，而是因为叙事恶化。优秀企业的自由现金流在继续增长，这些具有护城河优势的企业，很可能现在像周期性股票一样被猛烈抛售。叙事瞬息万变，可能一个事件就会突然间改变了局势，造成买盘强势回归。不同于基本面的崩溃，恐惧会突然烟消云散。无论如何，我们处在历史上一个少有的环境，长期投资者可以用对折买入优质股票。不要让混乱吓跑你，不要失去信念，按既定思路操作。