徐老猫(@raycat2021 ):高盛策略师Peter Oppenheimer：主动型投资者将获得丰厚回报，固守被动投资(单纯持有指数)的可能会失望。他的依据是，我们已经进入到新的大经济周期。过去40年，市场长期是这样的：通胀放缓、利率下降和全球化。这种环境普遍提振了股市。如今则不同了，全球化在逆转，政府债务使收益率居高不下，通胀率很难回到过去，还有就是人口老龄化造成企业很难维持高利润。大盘指数的回报率未来可能会令人失望，年化回报率无法超过过往的超级周期。因而指数投资者有问题了，而选股者可以获得超额收益。

徐老猫

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徐老猫@raycat2021

2025.09.06 01:16

高盛策略师Peter Oppenheimer：主动型投资者将获得丰厚回报，固守被动投资(单纯持有指数)的可能会失望。他的依据是，我们已经进入到新的大经济周期。过去40年，市场长期是这样的：通胀放缓、利率下降和全球化。这种环境普遍提振了股市。如今则不同了，全球化在逆转，政府债务使收益率居高不下，通胀率很难回到过去，还有就是人口老龄化造成企业很难维持高利润。大盘指数的回报率未来可能会令人失望，年化回报率无法超过过往的超级周期。因而指数投资者有问题了，而选股者可以获得超额收益。