日拱一卒王小楼(@wang_xiaolou ):货期何以牵现价论此问屡见于世，今当详述其理，以解众惑。夫期市牵动现价，其途有二：一曰资费之率资费非因多空相轧而生。盖期市多空之持，必如阴阳相抱，恒守一兑一之数。其率实肇于期价与市均现价之乖离：价差弥甚，则费率弥昂。故以恒约观之（今世七成交易者所操持者），久必与现价相契。纵有须臾之偏，资费一日之内必纠期价归于现价。此季约所以能与现价大相径庭者，盖其无资费之故也。二曰搬砖之利利差之谋，本乎前理。但凡期现价差乍现，搬砖者辄如鹞鹰攫兔，瞬息平之。譬若现期皆值万金，忽有巨贾于期市倾仓，致恒约价坠九千。此时套利机关（或跨所市贾）可疾刺期市做多，同步于现市抛货。寻常所见，期市接盘乃被动之举，而现市对冲实电光石火。不逾半息（约三毫秒），价差尽泯，搬砖者已获五百金之利。虽属极端之例，然今BTC期市纵现百金之隙，亦近极矣。惟山野小所之劣币，或存此隙。然此即期市牵动现价枢机所在。跋余非业此者，所述仅以明理，未究其详。然以譬喻明道，但求逻辑昭然，足矣。

2025.05.15 13:46

货期何以牵现价论此问屡见于世，今当详述其理，以解众惑。夫期市牵动现价，其途有二：一曰资费之率资费非因多空相轧而生。盖期市多空之持，必如阴阳相抱，恒守一兑一之数。其率实肇于期价与市均现价之乖离：价差弥甚，则费率弥昂。故以恒约观之（今世七成交易者所操持者），久必与现价相契。纵有须臾之偏，资费一日之内必纠期价归于现价。此季约所以能与现价大相径庭者，盖其无资费之故也。二曰搬砖之利利差之谋，本乎前理。但凡期现价差乍现，搬砖者辄如鹞鹰攫兔，瞬息平之。譬若现期皆值万金，忽有巨贾于期市倾仓，致恒约价坠九千。此时套利机关（或跨所市贾）可疾刺期市做多，同步于现市抛货。寻常所见，期市接盘乃被动之举，而现市对冲实电光石火。不逾半息（约三毫秒），价差尽泯，搬砖者已获五百金之利。虽属极端之例，然今BTC期市纵现百金之隙，亦近极矣。惟山野小所之劣币，或存此隙。然此即期市牵动现价枢机所在。跋余非业此者，所述仅以明理，未究其详。然以譬喻明道，但求逻辑昭然，足矣。