在科技/成长型/加密相关上市公司极其常见，尤其是IPO后或股价大涨后，高管通过10b5-1计划卖股提供流动性、分散风险、缴税或慈善，是成熟市场的常态，而非负面信号。关键看公司基本面（Circle USDC流通量增长、储备收入强劲）。 Coinbase（COIN，2021年4月直接上市）：IPO后insiders立即大量卖出，早期几个月已超24亿美元市值卖出。CEO Brian Armstrong卖出超150万股（数亿美元）。后续多年持续卖出，但Coinbase业务增长（交易量、机构业务），股价虽波动大但长期有表现。Circle当前情况与之高度相似（加密金融基础设施公司，IPO后解锁卖出）。 特斯拉（Tesla）：Elon Musk过去几年累计卖出数百亿美元股票（2021-2022年高峰期单年近400亿美元，用于Twitter收购、缴税等）。多次通过计划卖出或行权净结算，但仍持有约13-20%股份（数亿股）。Tesla股价从IPO（2010年）至今涨幅超4000%，Musk卖股并未阻碍公司成长。Circle高管卖股规模远小于此，比例也低得多。 MAG7（苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta、特斯拉）：Meta（Zuckerberg）：定期通过10b5-1计划卖出股票（有时单年数亿美元），用于多元化投资和慈善，仍是最大股东。 亚马逊（Bezos）：过去十几年卖出数百亿美元股份（多元化），仍长期持有大量股份。 谷歌（Page/Brin等创始人）：IPO后多年持续卖出大量股份。 其他如苹果、微软、英伟达高管/董事也常规卖出（期权行权、多元化）。这些公司市值数万亿，股价长期大涨，卖股从未成为持续FUD理由。

高盛2026中国经济报告，核心就是国内经济正在走K型分化，新旧引擎切换，阵痛不小。 出口、AI、工业机器人这块势头很强，机器人产量5年翻三倍；另一边内需、地产、基建偏弱。算力靠财政资金托底，AI还会挤压客服、初级程序员这类岗位，3.2亿灵活就业人群压力很大。 最怕形成负向循环：失业→消费萎缩→房价承压→财富缩水→更多裁员。很多家庭全押房产、死工资、人民币在岸资产，抗风险能力很差。建议多搞收入来源，分散资产。

据 Specter Investigation 监测，隐私稳定币支付网络 Payy Network 疑似遭攻击，约 180 万 USDC 被转走。攻击者此前通过隐私协议 Railgun 获得初始资金，随后将被盗 USDC 兑换为 ETH，并将资金分散至 3 个地址。 Payy Network 是基于 Ethereum 的隐私型 ZK Rollup，主要面向稳定币支付，此前累计融资约 800 万美元，投资方包括 FirstMark Capital、Robot Ventures 和 DBA Crypto。 目前公开信息中尚未见 Payy 官方确认此次事件，具体攻击原因及最终损失仍待进一步核实。

炒股要分清你是长持还是短波 #可以长持的品种：# 一、牌照垄断型： 四大行、电力、煤炭等，做国计民生，国家发牌照别人进不来，利润稳、分红高，是市场压舱石 二、品牌垄断型： 白酒、家电、乳制品等，消费者认准品牌，有定价权、能抗通胀 #可以短期博弈的品种不建议长期持有的：# 一、充分竞争行业龙头： 技术壁垒低、同质化严重，随时可能被颠覆，可观察但不建议重仓 二、技术颠覆型 创新药、AI、商业航天等，高风险高回报，用亏得起的钱分散布局

4 小时闭门会！DeepSeek 梁文锋聊了什么： 一、无意打造超级 App，眼前流量只是芝麻 完全没有做成下一个字节、腾讯的规划，不会跟风打造流量型超级 App 不争流量、不抢短期收益，是因为后面还有更大的机会，没必要为眼前小利分散核心研发资源。 在业务赛道取舍上，DeepSeek 主动放弃一众风口方向：3D 生成、视频生成、世界模型全部不布局；多模态仅作为配套辅助组件，无法决定智能上限；行业普遍头疼的模型幻觉问题，内部定义为普通产品优化问题，会迭代修复，但不属于现阶段核心攻坚目标 产品只是 AGI 路上的副产物，天然具备降维优势 当下埋头深耕产品、运营流量，并非收益最大化的选择 C 端客户端、B 端 API 付费业务，都只是研发通用基座模型过程中顺带诞生的副产品。站在通用智能的技术高位向下做应用，本身就是降维打击。去年 DeepSeek 意外爆火出圈，团队从未主动投放引流、做商业化变现，用户却自发留存，正是这套战略的现实印证。公司没有专职销售、客服团队，仅少量人员维护基础服务，客户依靠模型性价比主动找上门 二、清晰 AGI 阶梯路线：CoT→Agent→持续学习，下一代模型核心突破口已定 相比层层 不做 的战略取舍，市场最关注的，是 DeepSeek 完整、可落地的通用智能演进路径。 已完成阶段：CoT 思维链 依靠思维链让模型自主深度推理，在奥数、代码等专业任务上能力超越顶尖人类，但存在天然短板：必须输入完整上下文才能完成任务，无法像人类一样长期积累经验，距离通用智能仍有明显鸿沟 2026 核心攻坚：通用 Agent 智能体 今年研发重心全面倾斜 Agent，拓宽模型可执行任务边界，但当前 Agent 受限于无法自主长期学习，能力存在天花板 赛道优先级明确：现阶段全力攻坚 Coding Agent，金融、医疗等垂直行业 Agent 全部后置，不分配核心研发资源 同时定下内部研发排序：自研模型第一服务对象是公司内部研究员，优先提升团队研发效率，以此加速 AGI 落地，对外商用价值只是附加收益 下一代核心瓶颈：持续学习（全球 AI 共同难题） 当前 AI 不缺文本创作、逻辑判断的品味与直觉，最大短板就是持续学习能力，这也是区分下一代模型的核心标准 突破持续学习后，行业将迎来渐进式智能奇点，并非瞬间突变，而是长期渐变过程：模型能够自主训练、迭代下一代大模型，实现 AI 反向加速 AI 研发，大幅缩短通用智能研发周期 远期终局：具身智能 走完自进化奇点阶段后，技术最终落点为具身智能，落地机器人、实体服务场景，覆盖家务、养老、人力替代等现实需求 三、开源 + 低价底层逻辑：只赚合理利润，开源与商业化完全兼容 行业长期存在开源会冲击付费业务”的质疑 1、真心全面开源，模型无阉割，无惧同行竞争 未来公司最强主力模型也会完整对外开源，线上商用版本与开源权重完全一致，不会刻意削弱开源模型能力。即便同行基于开源模型入局市场竞争，DeepSeek 也毫不担忧，核心依据有三点： AI 产业规模空前庞大，长期或将占据人类社会 GDP10% 以上，单一企业无法垄断市场，开放共享、共建生态是长久生存的客观规律 同等效果下，低成本部署、高效推理运维是极强工程壁垒，创业公司算力不足、大厂组织流程臃肿，绝大多数厂商无法复刻 DeepSeek 的成本控制能力 当前规模属于公司专属 甜点区：体量太小没有充足研发实力，规模过大则管理、成本负担激增 2、定价铁律：10 个月收回硬件成本，拒绝利润最大化 公司内部有一套固定定价标准：服务器硬件投入 10 个月回本即为合理利润，即便涨价一倍用户需求几乎无弹性，团队依旧坚持低价路线。梁文锋现场分享一则案例：此前 DDCP 模型初期因担心需求过载定价偏高，内部团队普遍不认可，后续直接降价至原价 1/4，公司全员集体欢呼 我们的目标不是赚最多的钱，而是在保证合理利润的前提下，让所有人都能用得起高质量模型 行业终局竞争只看三大核心维度：成本、落地时间、用户体验，其中成本是第一壁垒。按照 10 个月回本测算，公司仅赚取约 6 倍硬件收益，在该利润区间内，第三方厂商无法靠私有化部署形成价格竞争，开源不会侵蚀自身 API 收入

交易框架记录： 1，看主导市场因素：美股看基本面，币圈看周期，（长期） 2，看次要因素：看地缘政治，看宏观政策，（中期）是噪音，但是会有影响； 3，市场联通，所有标的分出强弱，要做相互比对；（价格比对，强势非强势比对，支撑压力位比对，形态完整性比对）； 4，标的分类：美股，加密，金银油，长债收益率； 美股分MAGS7，存储半导体，光互联，其他； 加密分巨型（大饼，以太，BNB，SOL，XRP，UNI等），中型（HYPE，NEAR，ZEC等），MEME（PONS，牛来，MARSCOIN等）；币股依然属于大饼附属； 5，加密优先看大饼：看形态完整性，看指标，看浪型，看均线，看结构支撑和压力；（大饼震荡阶段，山寨即使个别有行情也很难抓，大饼走流畅行情时候，山寨才是简单行情）； 6，美股相对会比较分化，去看资金的集中与分散，看弱势行情下的强势抱团板块，去收集更多的信息来进行筛选； 7，主线是AI，币圈是周期，要用余光去开始留意港股（AI落地阶段），精力有限，放弃大A；更要留意AI的阶段性炒作风向的变化，（过气英伟达不如狗）； 8，机动仓位为长期现货仓位（1-3年）服务；AI是科技线，要注意金融线。

从4万人到36人，期货居间人这个群体，怎么就“清零”了？ 2026年8月，期货圈发生了一件大事——国联期货、信达期货、一德期货、中原期货、红塔期货等多家公司密集发布公告，宣布终止与全部居间人的居间业务合作。 与此同时，中国期货业协会官网数据显示，目前完成系统登记的期货居间人仅剩36名，分散在15家中小型期货公司。而在高峰时期，这个数字超过4万人。 从4万多到36，这个行业用了不到几年时间，把一个庞大的群体清到了近乎归零。 根据中国期货业协会2021年发布的《期货公司居间人管理办法（试行）》，居间人，也称为中介人，是指受期货公司委托，为期货公司与交易者订立期货经纪合同提供中介服务，独立承担基于中介服务所产生的民事责任，期货公司按照约定向其支付报酬的机构及自然人。 用大白话说——居间人就是给期货公司介绍客户的人。他们不是期货公司的员工，跟公司没有隶属关系，介绍一个客户，拿一份佣金。 居间人这个行业消亡和监管整治有直接关系，2025年5月，修订后的《期货公司居间人管理办法》正式发布，2025年8月1日起施行。新规围绕五大方面：完善居间合作要求、强化客户交易监测、加强全流程管理、建立重点监测名单、完善退出机制。 效果立竿见影： 2024年年末，全国处于合同存续期的期货居间人为5067名。 2025年3月底，降至4417名。 2025年6月底，降至3643名。 2026年8月4日，仅剩36名。

据悉，今日早盘，多只宽基ETF成交显著放量。其中，中证500ETF南方上午成交额约49.6亿元，已经超过前一个交易日全天45.2亿元的成交额；沪深300ETF华泰柏瑞等多只宽基ETF也同步放量。 据统计，7月27日股票型ETF净流入超140亿元，7月以来累计净流入已接近3900亿元。 近期，大量资金持续借道ETF进入A股市场。 7月份以来，市场进入较为明显的震荡阶段，大资金往往不会急于买入个股，而是优先配置宽基ETF。一方面，宽基ETF能够帮助资金快速完成建仓,，无需精准判断单只个股未来走势；另一方面，也能有效分散个股风险。因此，市场出现了较为典型的“越跌越买ETF”的现象。 机构资金更加偏向指数化投资。近年来，养老金、保险资金、公募基金以及部分长期资金越来越偏向ETF，尤其像沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF，基本代表了A股不同市值公司的整体表现，成为机构资金配置的重要工具。 近期市场波动加大，投资者普遍关注：宏观稳增长政策、流动性保持合理充裕、中长期资金持续入市、资本市场改革等等政策，这些政策虽然短期内未必会推动股市上涨，但也增强了部分资金对于A股中长期表现的信心，因此，资金更倾向通过ETF提前布局。

四、行业格局预判：国内基座模型将洗牌收敛，中美差距仅在算力资源 1、国内市场：资源分散，最终仅留存 3-4 家基座厂商 当下国内自研大模型基座企业数量过多，算力、人才资源分散，大量重复研发造成资源浪费。长期行业会快速洗牌收敛，若每家厂商都只追求合理利润，最终仅需 2 家大厂 + 2 家创业公司，即可完成充分市场竞争，行业暴利空间会彻底消失，成本控制能力将拉开企业差距 2、国际竞争：海外头部交替领先，中美无人才代差 Anthropic 现阶段在代码智能体赛道小幅领先 OpenAI，但属于阶段性优势，未来 OpenAI 与 Google 会交替领跑行业 中美 AI 不存在人才层面代差，国内科研人才储备充足，双方唯一硬性差距是算力硬件资源。美国头部企业拥有海量高端 GPU，可训练 800B 超大激活参数模型 国内算力供给受限，仅能稳定训练几十 B 规模模型。DeepSeek 的追赶目标：依靠架构、推理效率创新，以远少于美方的算力投入，将中美技术代差从 1-2 年缩短至 3-6 个月 五、唯一不可退让底线：团队稳定，是实现 AGI 的核心根基 整场 4 小时交流中，梁文锋明确公司唯一无法妥协的核心利益：保持核心团队稳定 只要核心人员不流失，算力、资金、硬件资源都可以逐步补齐，做成 AGI 只是时间早晚问题；人才流失，才是公司最大风险 本轮大额融资落地后，团队发放大额期权，大幅化解人员流失隐患。对比同行，DeepSeek 人才流动率长期处于行业低位，多数研究员入局初衷是完成通用人工智能，而非单纯追逐高薪 同时公司采用松弛型科研组织架构：无硬性 KPI，研发工作分为上下两条线，统一协同任务不占用员工一半时间，剩余时间研究员可自由探索感兴趣的技术方向，不强制加班，保障创新研究氛围。公司不靠规章制度管理，依靠统一的 AGI 愿景凝聚所有人 六、算力破局：TileLang 打破 CUDA 垄断，国产芯片生态一年之内完成验证 算力是国内 AI 追赶海外的最大掣肘 现有算力现状当前拥有约 2 万张 H 等效算力，华为供给 16000 张 950 卡，仅等效 4000 张英伟达 B 系列显卡，仅支撑现有几十 B 模型训练，不足以研发下一代百 B 级超大模型。资金使用策略：融资全部优先转化为算力，只要硬件价格合理，不计成本大批量采购英伟达、国产芯片，半年内花完融资是最优状态；长期自建算力集群，但暂无自研芯片计划，优先市场化采购硬件 TileLang 底层架构，彻底摆脱英伟达 CUDA 依赖自研高级算子语言 TileLang 是国产算力适配的核心抓手，V3 系列模型已完全脱离 CUDA 生态运行：算子开发代码量大幅精简，开发效率显著提升，整体推理性能相比传统方案小幅优化；深度适配华为昇腾芯片，仅少量修改即可完成跨硬件迁移，抹平国产卡适配门槛；同时依托 AI 辅助编写底层算子，持续完善国产算力配套生态 梁文锋判断：未来 1 年内，市场 “国产芯片生态不完善” 的固有认知将被彻底扭转。当前国产硬件最大瓶颈并非软件适配，而是产能不足；华为 950 性能可平替英伟达 GB200/GB300，仅存在四倍算力差距、两年代差，长期具备完整替代潜力 七、商业化兜底：B 端收入稳步增长，不靠短期变现透支长期研发 DeepSeek 不以商业化营收为核心目标，但商业模式具备充足兜底能力，不存在长期亏损风险： To B 业务增长乐观，若算力供给充足，年度 ARR 有望冲击数亿美金规模，现金流可覆盖全部研发、人力成本 C 端仅低成本维持基础服务，不主动做流量变现、增值付费 长期不做全产业链垂直整合，基座模型是核心赛道，应用层、垂直场景全部开放给合作伙伴共建生态 保底方案：即便技术迭代停滞，仅依靠标准化 API 付费服务，也足以支撑上市公司完整业绩

R25 在Binance Wallet 上的Boost活动还剩最后8个小时 现在的实时APY 非常香，池子已投入资金只有2800万美金 活动的奖励 3 个月固定锁定 + 13% 固定基础 APY，还有 $300,000 PROS 额外奖励池 如果存款总额最后是30m，实际APY可以达到17%，就算最后几个小时大户塞满，实际APY也能达到14.7% 理财需要分散投资，包括在 USDC/USDT 和其他稳定币的分散、活期理财和定期理财的分散、中高风险产品和低风险产品的分散、具体协议的分散、钱包和CEX敞口的分散 R25 非常适合作为一个闲置资金中小型理财仓位的补充，这个收益率实际上是非常香的 锁仓不一定是坏事，很多交易所活动都是存着存着开始砍收益。为R25这个活动锁仓意味着它整整三个月都可以达到至少15%左右的APY，而且R25之前也有过其他活动，收益一直是比较稳定的