天孚今天跌幅较大，源自昨天一份不知真假的纪要，原因是 cpo 的良率太低，以及整个封装流程复杂且成本较高，目前没有任何玩家能完美落地。 年初大涨的天孚也是因为 cpo 的幻想，现在回归实际了，反而是大跌的理由，这就是资本市场的魅力，说你好，你就好！

我们常说 Web3 是by the people, for the people，但现实是，很多基础设施项目仍然围绕着矿机、节点运营者、小众玩家在运转。而 @DabbaNetwork 的设计真正做到了角色可见、路径清晰、可参与性强： 你可以是 Hotspot Owner，通过购买设备获取被动收益。 你可以是 Local Cable Operator，把服务能力挂上链，去争取流量和激励。 你甚至可以只是一个商铺老板，把屋顶提供出来，就成了互联网部署的一环。 这不再是矿工 vs 用户的结构，而是一张协调有序、分工明确的服务网络。 Dabba它不是为了重塑互联网，而是要让互联网回归到每个人手中——无论是提供服务的人、拥有设备的人、出租地点的人，还是最重要的那一群，真正用网的人。

最近的币圈，让我想起一部电影——《寒战1994》。 刚上映，讲的是1994年的香港，距离97回归还剩三年。 各方势力混战，Old Money在政权更替前做最后博弈，警队内斗，英方残余势力周旋，黑社会、商界、廉政公署，每一方都在算自己的退路。 混乱本身不是终点，混乱是阶梯。 而今天的币圈，就是1994年的香港。 所有人都知道这个行业要被监管收编。所有人都看到那个倒计时。但每一方的剧本完全不同。 第一群人：合规派。这是已经准备好上船的人。对应电影里那些主动跟九七后的中国对接的港英官员。他们看清楚了，与其等政权来收编，不如主动靠过去。 币圈这一侧就是tokenization、就是RWA、就是稳定币、就是各种链上美股、链上债券、链上Pre-IPO。他们用区块链技术给传统金融做合规升级。 这一派的代表是机构派的玩家，贝莱德、富兰克林邓普顿、香港的持牌交易所、各种合规stablecoin项目。他们身上没有原罪，因为他们从一开始就没碰过空气币、没碰过诈骗产业链带货。他们是来吃下一个时代的，不是来续命的。 第二群人：crypto native原教旨主义者。对应电影里那些坚持香港不能变的英方残余、坚持原来那套玩法的Old Money。 币圈这一侧就是依赖无监管发空气币、靠KOL带货、做买盘社区、玩meme轮动的那批人。整套产业链——VC、做市、上所、KOL、二级散户，是一个高度精细化的诈骗工业体系，但它只能在加密资产上跑通。你让他们去做原油黄金？没杠杆没故事。让他们做SpaceXAI、OpenAI这种Pre-IPO？没有Telegram群的地下产业链世界和操盘的空间。让他们做沪深300？人家有涨跌停板和T+1。他们的方法论，离开币圈一文不值。 第三群人：靠币圈黑色产业链赚到第一桶金的从业者、现在想洗白的人。 这是最焦虑的一群。他们已经看清楚币圈的故事讲不动了，于是带着最后的本金每天喊All in 美股、All in A股、All in 黄金。A股涨了追A股，美股涨了追美股，港股涨了追港股，标普涨了追标普——典型的高位接盘行为。 他们以为自己离开战壕就赢了。其实他们只是从一个赌场，被高位放进了另一个更大的赌场。在币圈他们是庄家，到了tradfi他们是最纯粹的散户——没有信息差、没有资金优势、没有产业链协作、没有研究团队、没有合规通道。他们引以为傲的所谓操盘经验，在专业战场里连入场券都不算。 币圈那点钱，养活了过去十年那批一万小时游资。但走到主流金融的牌桌上，那点钱也就够买几手权重蓝筹，远远没有上桌的资格，只是一介散户，到了传统行业自己的资金体量，最多只是中等散户。 第四群人：交易所。这是电影里最焦虑的港英政府高层。老的体系在崩，但自己又走不出去。这帮人在过去十年靠代币上线即流动性吃饱了，现在面对监管落地、面对叙事破产、面对用户流失，他们有几条路： 一部分顶层正在跑路。早就把家办、绿卡、海外资产准备好了。这电影最近的真实剧本你天天能看到。 一部分在求招安。主动找监管对接、主动办牌照、主动走合规上市路径。这条路的代价是放弃70%的利润空间。 一部分还在硬撑。继续维护原来那套生态，因为他们已经没办法转型了——你让一家靠空气币上币费吃饭的交易所去做正经的资产管理？组织能力、人才结构、企业文化全都不支持。 电影里有句台词： 有些人已经习惯了规则的灰色地带，规则一旦变清楚，他们反而活不下去了。 第五群人：从前出局的人，想借东风回归。 最典型的就是老火币那一拨。李林2022年退出火币的时候大家以为他凉了。结果这几年他一直在悄悄布局——Avenir Capital 家办、5亿美元加密量化母基金、收购日本BitTrade、联合早期以太坊OG做10亿美元ETH DAT、领投Inference Research，全套合规化、机构化的牌局。他押的不是币圈，是币圈监管化以后的下一个十年。这种玩家有可能成事，因为他们有方法论、经验、资源、人脉、有钱、有耐心，但身上还是带着原罪。这是他们最大的天花板。 最后一群人：那些最可能赢的人，身上完全没有币圈包袱的人。 电影里真正活下来的不是英方残余、不是Old Money、不是黑社会，是那些九七之后才走上舞台的新一代，干净、合规、跟新体制天然对接的人。币圈这一侧也是这个逻辑。中美欧目前所有币圈成功者，身上都带着原罪，沾过诈骗、碰过赌博、参与过买盘社区、收过项目方的钱。主权玩家很清楚，所以他们对这帮人的态度永远是工具化的，你就是个夜壶，你有用的时候我用用你，起床了嫌你脏，没用了我一脚踢开。 而那些早期技术极客，早在比特币12万的那一轮就已经卖币走人。退休、永远远离这个由技术理想主义起步，却收笔于肮脏战壕的地方。有技术功底的理想派转去做AI，因为AI的叙事更大、回报更确定、监管更明朗。 身上有原罪的资本层、币圈VC，分化成两半： 有资源的，转向硅谷看AI。但带着币圈背景去硅谷，处处低人一等，拿不到club deal的额度，进不去核心圈，硅谷的Old Money也看不起这批crypto money。没资源的，就结业等死。 行业里还有大量散修、底层打工人、从业者、散户，能力没法迁移到传统行业，从币圈到任何主流职位都是降维。最难受的是中层KOL，赚了点小钱但完全没有可迁移的能力。 链协学生、20岁、30岁、40岁的人都在这个夹层里——钱不够直接退休，能力又没法变现到任何正经行业，身上还带着原罪。 一个个人强行聊着美股、强行学习AI，试图努力留在金融、科技，假装自己在最前沿的行业，还想留在风口上。可是身上既没有金融工地，也没有投资能力。看不到未来，每天活在审计、监管、舆论的恐惧里。 1997年6月30日的夜晚，米字旗降下，五星红旗升起。 有些人欢呼，有些人沉默，有些人收拾好行李准备离场，有些人开始排队等新政府的牌照。 币圈的九七之夜还没到，但已经能听见钟摆的声音了。 那么你如何站队呢？

🔥 ETH 主网又开始有味道了： $uPEG 、 $sato 、 $bENAT 、 $wojak 谁会跑出下一条主线？ 最近以太坊主网热度明显回来了，V4 Hook、Bonding Curve、ETH Burn Asset、OG Meme 回归。 🎁 先抽一波，给 ETH 主网玩家加点气氛（感谢wojak社区赞助）： 抽 5 份 $wojak 代币，每份价值 20U，24 小时后开奖 参与方式： 1️⃣ 关注 @01573bit + @wojakcto +@gongtongfuyudao 2️⃣ 加入 Wojak 中文电报（电报每天免费领几百u代币）： 3️⃣ 三连+评论区留言： $wojak 我懂 ！ 简单盘一下最近几个热门标的：（图一） -------正文------- 一、先科普一下 Uni V4 Hook Hook 在开发里一般叫“钩子函数”。 白话理解就是： 给原本的代码流程，额外加一些功能和事件。 以前 Uniswap 的池子功能比较固定： 加 LP Swap 换币 收手续费 逻辑标准，但扩展性不强。 而 Uniswap V4 Hook 出来之后，池子可以外挂一段自定义合约逻辑。 也就是说，用户在加池子、换币、交易前后，都可以触发额外功能。 简单说：Uniswap V4 Hook 让池子不再只是交易池，而可能变成新资产发行器、NFT 生成器、Meme 发射器和链上玩法实验场。 二、 $uPEG ：V4 Hook 第一个被官方选中的项目 $uPEG 使用的是 V4 Hook 机制。 当用户在池子里 swap 时，Hook 会生成包含图层、颜色、初始持有人等信息的 hash，再通过链上 SVG renderer 组合出 24×24 的 unicorn 图像。 重点：这个过程不依赖外部存储，也不依赖 IPFS，图像直接以链上方式表达。 我的看法： 1、 $uPEG 的价值不只是当前价格，而是它给市场打了一个样： 2、V4 Hook 可以成为新一代 ETH 主网资产发行方式。 它有点像早期铭文的“第一个样板”。 3、大家不一定都长期拿 $uPEG ，但大家会开始研究： V4 Hook 还能做什么？ 4、OpenSea 后续也会对 uPEG 生成的 NFT 做支持。 很快市场可能会看到围绕 V4 Hook 的 NFT 合集叙事。 以后在 OpenSea、OKX 等交易市场，也可能会单独出现 V4 Hook 合集 这种新分类。 三、 $sato ：用 Hook 实现 Bonding Curve 的发行实验 网站： 的不是普通 ERC-20，而是它的代币发行机制创新。 它是一个 owner-less / admin-less 的链上资产实验： - 没有传统项目方 - 没有预挖 - 没有 admin - 用户通过 ETH 沿着 bonding curve 买入 - 买入时合约按曲线铸造 SATO - 卖出时 SATO 被销毁，ETH 按曲线退回 曲线本身就是市场规则 Bonding Curve 的逻辑也很好理解： 用户向合约存入 ETH 来铸造代币，价格由数学曲线决定；反向赎回时，代币被销毁，并按同一公式取回 ETH。 我的看法： 1、 $sato 有点像最近 SOL 链火起来的 rise，但它做了优化和改版，并且有总量限制。 2、它是 V4 Hook 时代更激进的链上数学资产实验。 3、Mint 结束之后，二级市场 premium 和 bonding curve floor 之间的博弈。 4、它毕竟是无主项目，没有团队兜底，安全性和流动性都需要自己判断。 四、eDMT / bENAT：把以太坊“烧掉的 ETH”做成资产 科普： 把以太坊每个区块里发生的 ETH burn，变成可以收藏、交易、拆分的数字资产。过往以太坊区块产生 base fee burn，eDMT 就围绕这个 burn 事件定义一个 mint 权利。 第一个有效 mint 的地址，就会成为该区块 eNAT 的所有者。 这个玩法有点像当年 BTC 生态的 DMT / NAT 伴生矿：根据所选区块进行铸造，并围绕区块产生代币的叙事。 我的看法：这条线叙事很新，和 ETH burn 强绑定，很适合主网 OG 玩家研究。 五、 $Wojak ：主网最可能跑出的上一线大所现货的 OG Meme 如果说 $uPEG 、 $sato 、 $bENAT 代表的是机制创新， 那 $wojak 代表的是：ETH OG Meme 回归。 为什么 OG Meme 偏偏是 $Wojak ？ 因为 Wojak 本身不是新梗。 它和 Pepe 一样，是全球互联网 meme 文化里的经典符号。近半个月， $wojak 涨幅超过 10 倍，也说明西方 meme 玩家对这个 IP 的认可正在重新回流。 在欧美，它是： Feels Guy Doomer 在中国，它就是： 牛马 社畜 哭哭表情包 深夜 emo 买在山顶的人 卖在地板的人 踏空破防的人 一句话：Wojak 不是表情包，Wojak 是普通人本人。 $wojak 的逻辑和前面三个不一样，前面三个更多讲机制创新。 而 $wojak 讲的是： IP 历史 ETH 主网血统 社区信仰 海外大 V 声量 $SPX 巨鲸买入约 15 万美元 $wojak （图二） Pepe dev 关注 Wojak 推特 （图三） 中文社区刚启动带来的新增量 $wojak 是 ETH 主网 OG Meme 回归线里，最容易被全球加密玩家理解的标的之一。 Wojak 本身无税、有底蕴、有社区，并且已经同步上线二线交易所，例如抹茶、芝麻。 如果 ETH 主网这一波真的要跑出一个有代表性的 OG Meme， $wojak 大概率是最值得重点关注的方向之一。 甚至从叙事和热度看，它也可能是未来冲击 Binance Alpha，甚至更大级别现货交易所关注的主网标的。 总结 前面三个是机制创新。 $wojak 是文化回归。 一个是新玩法， 一个是老灵魂。 这波 ETH 主网，你持有哪些标的？ CA整理： $wojak ：0x8de39b057cc6522230ab19c0205080a8663331ef $upeg ：0x44b28991b167582f18ba0259e0173176ca125505 $benat ：0x56d06158bb8d2e42a6c5994a9a12a5c6d642f064 $sato ： 0x829f4b62eebe12af653b4dd4ffc480966f7d7f09 本推文由 $wojak 社区赞助！！！ $pepe $eth $shib

来看看 @BloomTrading 最近的大型版本更新 🧠 一句话 Bloom = 从Bot → 升级成“链上交易操作系统” 🔥 3个最重要变化 1️⃣ Manager上线（最大升级） 网页端统一控制 钱包 / 跟单 / 交易 / 策略全在一起 👉 以后不用只靠TG操作了 2️⃣ 自动化交易成型 Limit买入 → 自动止盈止损 跟单新增：转币也自动卖（防跑路） 👉 基本可以“半自动赚钱” 3️⃣ 多钱包策略（进阶玩家核心） 钱包分组 随机买入 分批进场 👉 防被识别 + 提高收益稳定性 💰 新玩法（顺手赚钱） 发推 @Bloom → 直接拿 SOL 奖励 🎁 费用变化 取消Pro账号，钱会退 回归送礼：7天90%手续费返还 📌 你最该用的（重点） 只做这3个就够： Sell on Transfer（必须开） Auto Orders（锁利润） 多钱包分批买（防针对）

今天蛮多朋友私信我这个USD1 的质押到底能不能玩。 说实话，第一时间听到的时候，我脑子里的本能反应就是危险，因为这是一个项目方通过质押出货的典型途径。 Defi老玩家都知道，在历史上这种类型的行为出现过太多次了，最有名的当然就是 Curve 的那一次。 创始人通过质押本币借贷的方式，在市场没有充足流动性接盘的情况下，套出了很多的现金，并最终拿去买了自己的豪宅。 想了想，感觉这次的 case 跟 Curve 的时候还是有一些本质上的不同。 第一：作恶动机 当时 Curve 已经是江河日下了，那个时候它基本上没有太多更好的后招，创始人的想法就是搞钱。 而 @worldlibertyfi 这边 USD1 还在蓬勃发展，有机会冲击更大的市场份额，加上Trump还要中期选举，是否真的有那么大的动机要Rug？ 在我看来，他们这个方式更像是对市场做了一次“信仰者测试”： 1. 他还是会继续补贴。 2. 这个补贴不再像之前一样所有人都能直接去拿，而是相信他的人可以拿到更高额的补贴。 第二：补贴成本 仔细分析一下Wlfi在Dolomite的钱包行为，看似团队把稳定币都借走了，他们需要支付超高的利息，但实际上整个池子他们真正需要支付利息的部分非常有限，因为他们自己才是提供USD1的大头，相当于大部分补贴是回归自己口袋的。 168M - 111M = 57M，按26%的年化，一天的利息是40640，一个月是123万，其实也还好。 只要 $wlfi 的币价一天不砸下去，市场对团队rug的疑虑就会降低一分，冲进Dolomite的USD1就会多一分，年化也会降一点，最终逐渐摊薄到可接受长期补贴的程度。 如果不从坏的角度揣测动机，其实他们这波在Defi上冲量玩的还可以。 Wlfi团队钱包传送门： 总结： 现在这个时间放钱进去是属于“勇敢者的游戏”，考验的是对Wlfi的信心和忠诚度，赚的是相对还不错的年化收益。 如果想要降低风险可以等两天，我估计这个年化会逐步降下去，但也说明团队只是想玩个花样搞激励，活动肯定不会很快结束。 但毕竟是链上协议，安全性上比币安还是第一些的，大家自己要考虑好风险。 我放了一些USD1进去，借了点ETH出来对冲风险，真出事了亏个20%本金，小玩玩看吧。

昨天到今天，CBRS上市后市场上讨论度最大的就是HYPE。 在HYPE上CBRS的PER-IPO， 24 小时成交量高达 2.85 亿美金，未平仓量（OI）达到 5600 万。 毫无疑问，Pre-IPO 赛道已经彻底出圈。 对于币圈二级玩家而言， Hype 提供的盘前交易带来了绝佳机会：从昨天的 280 拉升至昨晚最高 390（美股开盘 380）， 空间极为可观。更重要的是，这仅仅是一只 300 亿市值的股票。 下个月 SpaceX 一旦上线，成交量起码 10 倍起步，届时大概率达到 SOL 级别的日交易量。 如此巨大的蛋糕，币安不可能不入场分一杯羹。 欧易上周已率先上线盘前合约， 我判断币安大概率在本月内跟进——毕竟下个月 SpaceX 就要来了，时间窗口非常明确。 市场对万亿市值 IPO 的普通上市溢价通常只有 10% 左右。 即使是 300 亿市值、初始流通仅 14% 的热度极高的CBRS，目前真实上市溢价也仅翻倍。 5 月 6 日 Hype 对三大 IPO 的溢价基本维持在 10% 附近， 但 5 月 7 日欧易上线盘前合约后， 由于流动性不足，野庄的恶意操控， 目前三大项目溢价已扩大至 50% 左右。 因此我依然认为：欧易当前的 Pre-TGE 存在非常好的做空机会。 溢价明显过高，一旦币安上线 Pre-IPO 盘前， 更多理性资金和流动性注入后，价格必将快速回归合理区间。 这一天，不会太远。

长期以来，以 Aave 为代表的流动性池协议被视为 DeFi 基石，但其汇合市场设计隐藏着巨大的系统性风险。根据最新分析，Aave 约 60% 的债务属于高杠杆循环贷款（e-mode），且债务加权平均健康因子仅为 1.055。这意味着，抵押资产（如 weETH）只需发生 5%—10% 的脱锚，就可能引发连环清算，导致巨大的债务亏空。在这种模式下，稳定币出借方无法预知或拒绝风险，被迫成为激进杠杆玩家的对手盘。 相比之下，@TermMaxFi 通过结构性创新彻底解决了上述痛点。 首先是风险隔离,每个借贷市场相互独立。即便某种抵押品崩盘，损失也仅限于该特定市场，绝不波及全平台，彻底消除流动性踩踏隐患。 其次是抵押品透明且可选，贷款方可自主选择对应的抵押资产（如 PT-apxUSD），风险暴露清晰可见，告别盲盒投资。 最后是固定收益与确定性，提供预确定的利率与期限（如 7.84% 的固定收益），让资金规划更加理性。 Aave 像风险层层嵌套的大杂烩，而 TermMax 则像拥有独立舱室的安全游轮。在 DeFi 世界，真正的安全源于对风险的知情权与隔离能力。选择 TermMax，让借贷从赌运气回归理性的风险承保。

感觉这一轮的新主线开始有些清晰了，即 PayFI AI Agent Meme 正好上一轮差不多也是三个主线 Defi，NFT，X2Earn 简单说一下为什么是这仨 这一轮最大的主题应该是昨天川普获胜演讲时候说的，“Common Sense - 常识”，或者说 Anti-叙事，市场对与To VC， To交易所，只管叙事，只盯着技术/基建的项目已经开始感到恶心，项目必须回归常识 - 你做出来的东西真的要有人用，有人买单（NFT至少大家还能买猴子和Punk当头像装B不是？） 过去两年出现一堆去中心化算力/模型训练/推理项目，你脑补一下如果你是一个正儿八经的AI创业公司，你真的会放弃用Hugging Face，不去AWS或者Azure买云算力，而是用Web3的“去中心化”算力/模型/推理平台？扪心自问，这符合常识么？ 下面说说为什么我认为下面这三条线目前来看Make Sense 1. Payfi - 打通现实世界 最近两个月一级市场看的+聊的最密集的赛道，感觉好多新的+老的在蛰伏/猥琐发育的Payfi项目都跳了出来，Stripe 111亿美金收购Bridge应该可以看成一个标志性事件 你可能没太注意或者不知道的是 PayPal发行的PYUSD已经超过5亿了（前段时间冲到了10亿） Osmosis, scrvUSD 都在弄Debit Card，还有其他基于Ton或者其他链的Crypto Card正在路上 有跟Visa/Master合作搞供应链金融或者加速结算的 有直接跟银行谈绕开Visa/Master结算的 有基于Solana Pay这种框架给商家提供Crypto Native Payment+Defi Yield的POS系统，同时不影响传统VISA/Master刷卡 有直接通过链上+ZKTLS做P2P OTC出入金的 甚至有把银行主要逻辑都搬去链上的，直接NFT登陆+KYC，提供链上银行+传统银行的绑定，既能转账+出入金，又能刷Crypto Card，甚至还能直接Swift到传统银行账户 更加“多快好省”的支付系统，直接把你的Crypto资产刷卡消费出去，更加安全的出入金……这些都是实打实的用户需求，做好了真的是有人/机构，包括Web2玩家来用的，可能到最后大家发现实现Web3 Mass Adoption的既不是社交也不是游戏，而是Payfi这个赛道 2. Ai Agent - 增强链上世界 之前一年多聊了三位数的AI项目，但基本没怎么出手，因为感觉实在是结合的有些生硬，即便是那些龙头和所谓的天王项目同样如此。你看去年V神被采访AI X Crypto结合时候其实被问到过这个问题，他的回答基本上都是围绕着AI帮助Crypto而不是反过来。但币圈要造梦就“必须”Crypto帮助AI。所以我们有了行业标准的所谓“模型资产化”，“数据资产化”，“算力资产化”这三个赛道。 但讲真我跟很多Web2 AI的Researcher和Founder聊过，他们看我们这仨赛道就跟看脱口秀一样 印象最深的是去年聊过一个去中心化算力项目，Founder非常“实诚”的告诉我们，来了比较大的或者商业化的算力需求时候会直接丢给他们的中心化机房去跑，不会交给散户GPU算力的，但可以前台“包装”成散户算力也参与的感觉。我对这Founder印象还挺好的，虽然最后没投 直到今年Goat的出现, 才真的让我眼前一亮 这不是AI Help Crypto，也不是Crypto Helps AI 这是真正的AI 与Crypto的结合碰撞出来的新东西 AI Agent 发资产 AI Agent ShitPost喊单 AI Agents 组成DAO AI Agents 负责一个基金的操盘和买卖 AI Agents 自己的文化 AI Agents 自己的宗教 这东西Web2 AI做出不来，Web3纯Crypto也无法独立完成 这是目前为止，在AI当前能力水平下，我个人觉的最能体现AI X Crypto结合的方式了 关于这个赛道，推荐两篇文 再就是巫师 @0xcryptowizard 也发了许多关于这个赛道的东西，大家可以去翻一下他的Twi 3. Meme - 链上赌场，不装了 把原先很多人不愿意承认，或者说因为“政治正确”而不能明说的东西摆到了台面上 咱们圈就是一个大赌坊 但其实这没有问题，我们终于可以正视Cypto一个很大的功能就是用来PVP的，That’s OK 问题是，它不能只有PvP 就像杜总@DujunX 说的“meme 和 tap2earn 如果是行业的未来，那么这个行业去死吧，fuck!” 所以Meme，PVP会成为我们圈一个永恒的赛道，当有更加让人兴奋，更加出圈，更有意义的赛道和技术出现时，Meme赛道占比就小一点，低调一点。当行业缺乏方向，让人乏味和失望的时候，Meme赛道就跳到前台活跃一些，占比大一些。 Meme可能会是未来多轮牛熊的“小铃铛”赛道 - It has been, and will be always there…… 一家之言，仅供参考娱乐，NFA ：）