美伊谈判的进展，到了临门一脚么？昨晚最大的新闻，就是美伊谈判的进展，先看看各方面的表态：1）川普把预期直接推到台前。他公开说，与伊朗有关的和平备忘录已经基本谈妥，最后细节正在讨论，并称霍尔木兹海峡将被重新开放；他还说自己与沙特、阿联酋、卡塔尔、巴基斯坦、土耳其、埃及、约旦、巴林等地区领导人通话，另与以色列总理内塔尼亚胡通话，称进展良好。AP与路透都把这定义为“接近但未完成”的状态，而不是正式签署。 2）伊朗没有否认谈判进展，但立刻否认美国版本的“开放霍尔木兹”。 伊朗半官方Fars报道称，即便有协议，霍尔木兹海峡仍将在伊朗管理之下，并称特朗普关于海峡开放的说法与现实不符；伊朗外交部发言人Baghaei则把当前文本称为“框架协议”，说重点是结束战争、解除制裁和处理伊朗认为重要的问题，核问题不是当前阶段谈判内容。 3）最重要的是巴基斯坦斡旋出现实质推进。 巴基斯坦陆军参谋长Asim Munir元帅在德黑兰与伊朗总统、议长、外长、内政部长等进行了超过24小时的高层接触，巴方称取得认为谈判取得了令人鼓舞的进展并朝最终达成协议推进；巴基斯坦总理Sharif随后表示希望“很快”主办下一轮美伊和平谈判。昨天这里 4）相比川普，美国国务卿鲁比奥的表态是“有进展，但底线没变”。 鲁比奥称谈判已有一些进展，未来当天、明天或几天内可能有消息；但他同时强调美国条件包括伊朗不得获得核武、霍尔木兹必须无收费开放、伊朗须交出浓缩铀，并提到若伊朗拒绝开放海峡，美国及盟友需要“Plan B”。 5），伊朗强硬派口径仍然很硬。 伊朗议长、谈判关键人物Qalibaf对Munir说，美国不是诚实的谈判方，伊朗不会在“国家权利”上妥协，并警告若美国重启战争，伊朗反击会更猛烈；路透还指出，伊朗仍保有接近武器级的浓缩铀库存及导弹、无人机和地区代理人能力 把这些信息放在一起，怎么看？ 1、还是之前一直聊到的，美伊双方对于动武兴趣不大，军事上再升级的概率则也不大，双方都不愿意重新回到战争之中。那么最终达成协议的概率是很大的，只是我们并不清楚要达成这个协议的时间节奏和路径会是什么样的？ 2、昨晚上各方面的表态，给了我们一个可能的路径。是一个分阶段的框架协议 第一步正式结束或延长当前战争/停火状态； 第二步，处理霍尔木兹海峡通航和美国对伊朗港口、船只封锁的问题； 第三步，开启30到60天左右的后续谈判窗口，之后再谈核问题、制裁、浓缩铀等更难的问题。 路透报道的框架是“结束战争—解决霍尔木兹—开启更广泛协议谈判”， AP报道的版本也包括正式宣布战争结束、恢复海峡通航、美国结束港口封锁，以及随后两个月左右的核问题谈判。还有金融时报昨晚的报道，其实本质上差不多。 3、注意到昨晚伊朗方面表态虽然强调了对霍尔木兹海峡的主权和管理权，但也认同“允许通过霍尔木兹海峡的船只数量恢复到战前水平”就是重大利好。至于是否支付一些费用，资本市场并不太关心，至少不担心石油危机。 伊朗的这个表态非常聪明，先允许数十艘油轮、集装箱船通过海峡（其实这两天每天都有20多艘商船、油轮）通过海峡，这能缓解国际金融市场的焦虑，然后争取时间，把谈判拉长。只要石油能运出来，油价不大幅度飙升，川普的焦虑也能缓解，也不会倒逼他再度暴走动武。因为拖得越久，川普应该是越没有耐心，高油价、通胀持续反弹、利率飙升对他都不利。 只要能有石油运出来，特朗普就不会立即发动打击，就会耐心谈判。 4、越来越感觉美国和伊朗的谈判有点像去年中美贸易战的博弈和谈判过程，谁也不能完全压制住对方。那么中美贸易战的休战模式就变成了很大的可能性。 1）海峡开放问题极为紧迫，在一定条件下，伊朗对海峡施行一定程度上的开放，美方则予以停止封锁阿曼还和放松制裁的回报，就像中美贸易战中的报复性关税和稀土出口问题； 2）而像核协议、海峡的地位问题早起尽量模糊化处理，后面慢慢谈。 这里的关键在于川普不想油价继续飙升，带动通胀持续反弹，利率走高，也能从伊朗局势里抽身回归国内事务； 伊朗也不希望海岸线被继续封锁，石油出口被阻断经济收入受重创，更不希望川普重启战争，虽然有自保和反击能力，但是国内被炸成稀烂民生也是问题。 这种情况下休战式的协议概率大大提高。当然对美国来说，事实上默认了伊朗对海峡的管理权。当然川普可以是美国的封锁逼迫伊朗开放了海峡，伊朗可以说仍然掌握主导权船只要按照伊朗划定的规则通行，一胜各表。 5、看明天周一的油价开盘，会不会出现暴跌。需要注意的是至少双方现在还有分歧——美国说“伊朗必须交出浓缩铀”，伊朗说“核问题以后再谈”。美国说“霍尔木兹必须开放”，伊朗说“先解除港口封锁、先撤军”。 6、下周几天是生死线，看看能不能谈成一份2到3个月的“临时续命（延长停火）”。 个人角度，最理想剧本是： 未来几天先出现一个“停战+霍尔木兹恢复商业通航+美国逐步降低封锁+30/60天后续谈判”的声明。 文本会刻意模糊“谁管理霍尔木兹”，可能会写成“依据国际法恢复安全通航，同时由沿岸国/相关机制保障航行安全”。这样，美国能说海峡开放，伊朗能说主权和管理权没有丢。 但这个协议即使宣布，也会是脆弱协议，不是风险出清。真正要观察的是： 第一批船只是否顺利、无收费、无扣押地通过； 美国是否真的放松港口和船只封锁； 伊朗是否停止用“管理权”设置新门槛； 还要看双方是否在后续谈判中的具体进展，特别是核问题以及海峡定位问题。 如果有这个声明和协议，那么对市场来说就是好消息，强力催化剂； 如果还是在扯皮、反反复复的，那么市场的耐心会越来越少。 这里核心还是油价的走势，决定了通胀、利率的实际走向。毕竟到了六月：劳动力数据\cpi 数据\沃什上台的第一次议息会议，都有可能打击市场信心。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」

川习会已经降下帷幕。美国金融市场给出的裁定是川普白跑一趟。长期国债收益率急速跃升，意味投资人认为川普在霍尔木兹海峡的解封问题上没有得到习的实质性帮助，原油价格将无限期地居高不下，持续推升美国的通胀。 川普的另一项失败是把台湾摆上桌面，作为与习讨价还价的筹码，实际上狠狠地打了台湾执政党和亲美派一巴掌，间接废掉了绿营十几年来在总统大选中屡试不爽的制胜法宝 -- 背靠美日的“抗中保台”路线，也预示赖清德的2028连任之旅凶多吉少。 在我看来，自1996年首次全民直选总统以来，台湾总统选举的主轴经历了两个阶段： 1）从1996的李登辉，到 2000陈水扁及其2004的连任，再到2008的马英九。这个时期的主轴是民主深化、政党轮替、世代交接。那时，美中军力对比悬殊，即使在中国的近海，美军也有制胜的把握。所以，选举的首要议题是内政。 2）从2010至今，随着中国的经济与军力的崛起，台海的军力对比越来越朝向共军倾斜，中共武统台湾的威胁越来越大。于是国安问题取代内政成为总统大选的首要议题。 与之同时，美国政界也越来越清楚地认识到中国正在成为美国全球统治力的最大挑战者。奥巴马在2011年底提出的“重返亚洲”路线实质上将美中关系从“战略伙伴”转变为“战略竞争”。 大船转向需要时间。“重返亚洲”路线并未给马英九的2012连任选举带来多少影响。2011年秋，奥巴马的外交团队在与蔡英文面谈后给予后者冷遇，向岛内民众（亲美派占大多数）发出信号 -- 美国还是更放心马英九。 但从2014年开始，台湾的“太阳花学运”与香港的“雨伞革命”都持续推升了台湾的反中、仇中、恐中的气氛，帮助民进党在年底的地方选举中获得大胜。同时，在美国的安全保证之下，“抗中保台”的路线逐渐成为台湾的主流意识。 美国对台湾的支持，从奥巴马的第二任到川普的第一任再到拜登的四年，可以说声调越来越高，以至于拜登最终打破美国长期奉行的“战略模糊”传统，直接作出“武力保台”的宣誓。有了美国的安全保证，“抗中保台”的路线才能无往而不胜，进而帮助民进党又取得了2020和2024的总统选举。 然而，从2020的COIVD危机至今，全世界都认识到中国的经济实力与二、三十年前相比已经有了质的飞跃，足以与美国分庭抗礼，甚至更胜一筹。伴随经济的腾飞，中国的军事科技能力也已脱胎换骨。美军在中国近海非但没有优势，恐怕已经落了下风。 至此，明眼人可以看出，一边倒的、对抗性的“抗中保台”路线缺乏可持续性。即便没有川普这个加速师，美国对台湾的安全保证也将逐渐失效。没有了美国安全保证的加持，“抗中保台”必然将台湾置于“越位”的危险境地，如《孙子兵法》中所谓的“小敌之坚，大敌之擒也”。 所以，赖清德在2024的胜利恐怕是“抗中保台”路线谢幕前的绝唱。所谓强弩之末不能穿鲁缟，民进党输掉立法院选举，又在去年的大罢免选举中铩羽而归，就是“抗中”氛围减弱的结果。 在“抗中”退潮的同时，蓝营内的“亲中”势力抬头，将敢于直言不讳的郑丽文推上国民党主席的位置。后者前不久得到习近平的接见，巩固了岛内亲中派领袖的地位，引发外界对于她投身2028的总统选举的想象。 但蓝营也要清醒地认识到：如果说抗中在消退，已经不能过半，那么亲中与抗中相比就更是少数。在总统选举中起关键作用的将是中间既不敢抗中（武力保台）、又不愿亲中（接受“一中共识”）的和平派，或曰“和中派”。他们散布在民众党（白）的主体与国民党（蓝）的本土派中，加起来要超过亲中派。 所以无论郑丽文还是韩国瑜都不是蓝营挑战赖清德的理想人选。最理想的还是台中市长卢秀燕，温和稳健，不像郑丽文那样咋咋唬唬，虽让支持者激动，也令旁观者侧目。卢既能得到亲中与和中派的支持，也可以得到美中双方的认可。回到马英九的“亲美、友日、和中”的立场。 至于赖清德，由于其“务实台独工作者”的身份，一直是中共的眼中钉，如果再得不到美方的力挺，必然会输掉连任选举。 假若现在美国总统仍然是拜登或是建制派共和党人，那么情况就完全不一样了。在美方继续“围堵中国”的大战略下，赖清德仍有获胜的机会。 但很不幸，台湾的总统选举日在2028年一月，选战主要发生在2027，那时的美国总统仍然是川普。他的“尊习贬台+卖台”路线一定会令绿营的选情雪上加霜。

没想到今晚鲍师傅居然说好话了，市场还以为他要趁川普挨打，再给一棒子呢。 要不。。。还是让鲍师傅接着干吧。现在越看越眉清目秀了。

川沐大佬最近美股真的封神了 我让 grok 帮我整理了一下他最近重点提到的标的，其实主线很清晰：围绕 AI + 存储。 1）$MU（核心仓位） 他最看好的就是美光，反复强调“存储三巨头”。逻辑就是 AI 对存储需求爆发，HBM、eSSD 都在涨价+扩产，利润弹性很大，甚至提到万亿市值的空间，常提到2x杠杆$MUU抄底/加仓。 2）$NVDA（中高） 英伟达还是核心，但他更喜欢拿它和存储对比。GPU 越强，对内存需求越高，存储涨价其实是在分走一部分利润。 3） $AMD 中 利润/市值对比存储三巨头（AMD一季度13亿利润 vs MU更高），AI芯片需求相关提及。 4） $INTC 中低 常拿来对比MU：同样营收但MU利润远超，英特尔亏损；偶尔提到与海力士合作HBM封装。 5）$TSLA + 其他 特斯拉更多是用来聊市场情绪，其他像 $MRVL、$LITE 偶尔提到，属于边缘关注。 AI 主线没变，但他在往存储这条更有利润弹性的方向倾斜了。 我感觉我也得好好研究下这些了，你们怎么看？

越是落后贫穷省份，越不用担心K型曲线，转移支付的大手就是均富卡，雨露均沾让社会消费零售每个人有肉汤喝，云贵川新疆甘肃物价消费稳步上涨， 越是发达省份，反而越是要做好应对K型曲线的长期影响，无论地方财政还是普通老百姓和做生意的。 所有未来下降的这些行业，除了已知的房地产基建， 其余针对国内的餐厅、零售、消费、娱乐这些资产，尽量控制成本，控制不住就直接全部卖掉。 剩下的人，能做出海贸易和制造业汽车消费电子工业控制机电产品出海建厂，就跟着一起出海，能做LLM和AI Agent的就咬死AI行业，能做出海SaaS的就好好做出海SaaS，不要试图继续伺候国内市场了。 中国未来的趋势，就是一定会有中国的百年三星、百年丰田本田现代、百年OpenAI、百年三菱日立尼康NEC、百年台积电，一定会在南美、东欧、东南亚再造一个小号的海外中国，从工厂到销售到市场成熟运转——就像当年的日韩到全球投资一样。

高市进入熊本灾区，承诺：全部都做 熊本发生强震六天后，高市首相终于进入灾区。 她穿着不太合身的防灾服，但是很显年轻、干练。 她先坐直升机在益城町、嘉岛町、御船町等重灾区上空巡视了一圈基建损毁情况，随后落地宇城市氷川町的一处避难所，跟灾民聊了几句，晚上再飞回熊本县厅跟知事木村喝茶交换意见。 期间还不忘各种摆拍，比如在飞机上双手合十，祈福灾民。 忙的不亦乐乎！估计一晚又只能睡3个小时了。 只是我找了半天像安倍和岸田那样跪着和灾民沟通的照片，实在是没有找到。 虽然她的灾区行程排得满满当当，新闻通稿写得工工整整，但唯独没写清楚一件事：为什么足足拖了六天？ 官方说法是：不想给一线救援添麻烦，等救助工作告一段落才现身。 这套说辞历届首相都用过。 村山那句“心よりお见舞い”（衷心慰问）； 菅直人的“全力を尽くして”（竭尽全力）； 安倍的“できることは全てやる”（能做的全部做）； 岸田能登地震时几乎原文照抄了安倍的话； 到石破则换成“心からお见舞い”（打心里慰问）； 再到高市这里：全部やるつもりで参りました！（我是抱着全部都做的决心来到这里的）。 六代首相，六套几乎同义反复的台词，唯一的变量是形容词的程度副词。 不过，在高市这里，话是越说越满了。 日本首相官邸的公关模板，估计从来都没有换过，套路都差不多：先表决心，再喊数字，最后视察镜头一过，剩下的事交给地方自治体自己处理。 有日本网民算是看明白了，留言说：高市总理视察了配备空调、完备纸板床的避难所，仅用了短短3分钟，这效率电光石火一般，根本不可能理解避难生活的艰辛。这不过是穿上防灾服的灾区参观罢了。 也有人说了，怎么能说是参观？ 人家不宣布动用超过200亿日元预备费，发放了总计616亿日元普通交付税。 这些是日本政府本来就应该启动的灾害应对机制，不是高市个人送给灾民的恩赐。 预算是纳税人的税金，物资是政府系统调配的，救援靠的是消防、自卫队、地方公务员和无数基层工作人员。 首相最后出现，穿上工作服，握几双手，说一句“全部都做”，然后所有摄像机对准她。 这就是日本政治最熟练的一套拳法：基层干活，中央剪彩；官僚执行，首相收割。 当然，灾区视察并非完全没有意义。首相亲自到场，能够加快预算和部门协调，也能向灾民释放政治信号。 你们懂的，不亲自到灾区的首相不是好首相！！！ 但真正的问题是，日本政治越来越重视看起来在负责，却很少追问为什么制度会失灵。 比如熊本永旺购物中心的爆炸，两个年轻女孩的死，就是一个最残酷的例子。 地震发生后她们已经逃出建筑物，站在停车场是安全的，结果店长一个电话打过来，让她们回去把收银款锁进保险柜，为了区区几万日元的营业款，两条命就这么没了。 她们的家属这几天才把真相逼出来，公司之前一直含糊其辞。 普通的日本人还是挺可怜的，一辈子遭受洗脑教育，从小到大都在被服从性教育洗脑。 日本的职场教育更是三十年如一日给你灌输：服从，服从，还是服从。 这不是个例，这是这套系统运转了几十年之后，结出的最真实的果子。 而这套“服从”的思维方式，拉高一个维度看，恰恰也是日本这个国家应对结构性危机的底色。 这种“明知有问题，却继续执行既定路线”的思维，不只存在于公司，也存在于国家。 贝森特这轮联手日本干预汇市、按住日元，表面理由是稳定市场，本质上是怕日本财政部为了托市持续抛售美债，把美债收益率捅上天，反噬美国自己的融资成本。 但汇率干预从来只是止痛药，真正的病灶是日本没法回头的老龄化结构：日本政府一边嘴上喊着要托底日元，一边继续印钞维持出口竞争力、拿三分之一财政去养退休老人。 这套逻辑跟永旺店长那通电话背后的逻辑其实是一回事：明知道系统性风险已经压过来了，但没人敢承认问题的根子在哪，只能靠一层一层往下压的指令、靠一次一次的表演式补救，把真正的溃烂往后拖。 看看现在的日本，解决问题不找根本，虽然还没有到解决发现问题的人地步，但是已经到了把“我们正在解决问题”这件事，表演得滴水不漏的地步。 演，已经成了日本政治最成熟的一门技术。 你瞧瞧，高市在灾区忙得吃饭时间都没有，如果日本政治也有奥斯卡，今年恐怕已经提前锁定最佳女主角了。

为什么川普这个时候启动护航？个人看谈判条款其实有重大进展，而川普则想要的更多。这个时候其实需要仔细去看下伊朗昨天提出的最新谈判方案（后面称之5月3号方案）与27号的方案（后面称之4月27号方案）有何差异，其实变化很大可以说相比4月27号方案伊朗其实做出了很大的让步。昨晚这里 1）从严格的按顺序分阶段谈判到更强调整体打包解决 4月27号这一版 5月3号方案虽然保留三阶段结构，但更强调整体打包解决，不再是完全刚性的“前一阶段必须完全落实才进入下一阶段”。 大家如果有印象的话，最早美国提出的方案就是希望整体打包解决，而非分阶段来谈。 2）对于霍尔木兹海峡的讨论 4月27号版本是放在第二阶段讨论，是在美国彻底终止战争 + 安全保证之后才会谈判，当时伊朗的方案还是建立新的海峡管理法律体系和框架。 但在昨天5月3号版本里，已经提到了第一阶段，并且是“以同逐步开放霍尔木兹海峡相适的方式逐步解除对伊朗港口的封锁”、伊朗方面负责清理水雷”。 这是伊朗的一个重要让步：不再要求美国“先撤封锁再谈开放”，而是同步或伊朗先行动（处理水雷显示诚意）。 3）关于核问题 4月27号版本，伊朗是把核问题放在第三个阶段来谈 昨天5月3号版本里，伊朗已同意在与美国的谈判中讨论其核计划——德黑兰提议将铀浓缩水平限制在3.5%，远低于武器级——伊朗还提出逐步减少其现有的浓缩铀库存。 而且还同意“最长在15年的期限内就全面停止铀浓缩进行讨论”、“在规定期限到期后，伊朗方面按照 零库存 原则恢复铀浓缩活动”等内容。 如果大家对4月中旬巴基斯坦的谈判还有印象的话，当时 美国提议对铀浓缩实施20年的暂停：不是永久零浓缩，也不是永远拆除所有能力，而是暂停二十年。而伊朗的则之同意数年（五年左右）的暂停。美国当时已经放弃让伊朗完全弃核，而是一个长时间的暂停，伊朗只同意短周期内暂停。 昨天伊朗5月3号版本里，能明显看出来，伊朗已经同意有铀浓缩暂停15年，已经是在美国提出的时间期限靠拢了。 为什么伊朗会有这么大的转变，昨晚的推文里有聊过： 1）上周川普给国会写了封信，宣布“与伊朗的敌对行动已终止”，算是规避5月1日的战争授权截止期，但后面还补刀说不会“过早退出，让问题三年后重现”。获得了行动上的更大自由度； 2）继续封锁伊朗港口、对于伊朗来说弊端已经显现，储油设施快装满了（陆上储油和波斯湾内伊朗邮轮储油），同时财政部继续加码制裁（指定银行网络、冻结加密货币）。 大胆猜测，伊朗内部应该是感受到了压力，这个压力来自有三： 其一、3月份的轰炸和打击对其实力消耗也是巨大的，需要优先止血； 其二、4月停火期间美军一直在补充弹药，也批准了多笔向以色列和海湾国家的军售。特别是布什号航母战斗群抵达中东，相当于当下比三月美军在中东的力量是更强的。3月份虽然也是双航母战斗群，但是福特号一方面已经超时部署，两次出问题并没有提供太多的战斗力。而这次布什号是刚刚修整完部署到阿拉伯海，战斗力自然更强。 其三、接近两周的封锁，对伊朗的石油出口影响很大，也是当下伊朗最主要的经济来源，特别是IRGC的资金主要依靠石油出口。 所以个人角度看IRGC内部应该是感受到这些压力了，再继续强硬，失血会越来越多。 前两天看凤凰卫视有一档德黑兰的第一线节目，报道德黑兰市场上一根普通香蕉约 10万土曼（约0.7美元）。基层公职人员月薪大致在 2800-3000万里亚尔 左右（官方最低工资已上调至约1700万里亚尔/月，折合美元不足100美元）。按此计算，一个公务员月薪仅够买约200-285根香蕉——相当于“十余排果盘”，完全无法支撑家庭开支。 长期如此的话，内部政权的稳定性又会成大问题。 而为什么川普想要更多？ 想要伊朗先接触对霍尔木兹海峡的封锁，想要铀浓缩暂停20年而非15年，想要伊朗在赔偿问题进一步让步等。 川普核心策略应该还是喊话、试探、看伊朗反应，极限施压，切香肠策略，慢慢倒逼伊朗做出进一步的让步，以期达到他所希望的体面结果。 这个只是个人的观察和思考，仅供参考。也得持续观察伊朗这两天的反应

上周连跌五天、被市场当场处决的那批芯片股,今天集体诈尸——KLA 涨约 12%、应用材料涨近 11%、Astera Labs 暴涨 16%,SMH 半导体 ETF 从盘中翻绿一路拉到涨超 3%。特斯拉更是单日狂飙 8.46%。 但你要是以为今天就是"超跌反弹、科技股自己缓过来了",那就看漏了真正的导火索。 点火的是两颗定时炸弹同时被拆掉,而且都不在科技板块。 第一颗最关键:最高法院今天裁定,川普不能解雇美联储理事 Lisa Cook——这一锤,把悬在整个市场头顶最大的尾部风险给摘了。要知道,川普去年八月以"贷款欺诈"为由要赶走 Cook,是美联储 112 年历史上头一回有总统试图解雇在任理事,真要成了,等于给"白宫直接操控货币政策"开了口子,聪明钱最怕的就是这个。罗伯茨大法官写得很硬:美联储的独立性只能由国会改,法院无权动。市场长舒一口气——一个不被政治绑架的美联储,比什么财报都让人安心。 第二颗:美伊周末互相攻击后突然偃旗息鼓,宣布周二在多哈复谈,地缘溢价应声回落。两颗雷一起拆,才有了今天这把火。 但越是这种普涨的日子,达子越要冷静拆一拆这反弹的成色。 先看领涨的是谁——全是上周跌得最惨、被打到地板上的那批。这不是新钱进场建仓,是空头回补 + 超跌反抽的典型味道:跌太狠了,弹一下而已。特斯拉涨了 8.46% 看着吓人,可它本月还是跌了约 6%,这一下只是把窟窿补了点皮,远没回血。更要命的是,上周五真正捅破窗户纸的那个问题——OpenAI 推迟 IPO 暴露的"AI 算力开支到底有没有人持续买单"——今天压根没被回答,只是被最高法这条大新闻的声浪暂时盖住了。雷没拆,只是被噪音埋了。还有个反常信号别忽略:今天股市这么嗨,比特币却跌破 6 万——风险资产里出现裂缝,加密这个情绪温度计没跟着一起疯,这种背离值得记一笔。 今天真正的暗线明星,其实藏在小盘股里——太空板块炸了。 Rocket Lab 宣布 80 亿美元收购卫星巨头铱星，铱星单日暴涨 25%,直接带飞一票太空概念:Viasat 涨约 24%、Satellogic 涨 22%,硬生生把本来要收跌的罗素 2000 拉回了平盘上方。并购的钱开始往"太空 + 卫星"这种新叙事流,是个值得盯的资金风向。 另一边也有逆势挨打的:超微电脑跌近 6%,因为台湾当局突袭其总部、调查芯片走私——一片绿海里这抹红,提醒你 AI 硬件链的地缘风险一直没走远。 所以今天这盘棋怎么看?最高法拆了美联储独立性这颗雷、美伊降温拆了地缘那颗雷,市场顺势把上周的恐慌一把抹平、道指送上历史新高。可超跌反弹的成色、悬而未决的 AI 融资问号、还有背离的比特币,都在提醒你别把这一天当成警报解除。

美股昨晚这个涨法让我感觉不太舒服 首先是川普意料之中的又出来喊单了：“股市将迎来大涨”，还在台上让大家去买戴尔电脑，原话是“一飞冲天”。。。 川普还是太懂了，美股可以说是他的执政 KPI，涨了他就是对的，跌了就得找人背锅。所以每次盘面一软就出来奶一口，但说真的，市场是因为他喊了才涨的吗？ 我觉得不是。 看背景，科技股前一周已经跌了一轮了，不少高位票都回调了挺多，场外资金其实一直在等一个进场的借口。 川普这次喊单，与其说是他在拉盘，不如说是给那些犹豫要不要抄底的人递了个台阶——“总统都说了要涨，我买进去也不算追高吧？”大致是这样一个心理。 但话说回来，这恰恰是让我不舒服的地方。 一个市场如果得靠总统隔三差五出来喊话才能维持信心，那说明什么？说明自己涨不动了。 美股确实韧性强，这没话说，但你仔细看，这种韧性越来越像是靠故事在撑，不是靠真金白银的利润在撑。 故事能撑多久呢？不好说。 再说回 $SpaceX ，SpaceX 从上市到进纳斯达克100，15个交易日，还是蛮快的。 这事重点不是 SpaceX 如何，重点是美股这套规则： 你只要够大，指数就得把你收进去。 收进去之后呢？全球追踪这个指数的被动基金就得买你，不管你贵不贵，不管基金经理愿不愿意，规则写死了必须买。 买了你就涨，涨了你市值更大，市值更大你在指数里权重更高，权重更高被动资金买得更多。 这就是个飞轮，大到一定程度，制度本身就在帮你变得更大。 所以美股头部那几家公司为什么估值能一直这么贵？ 不光是因为业务好，是因为有一股结构性的钱在不停地、被动地、无条件地买入。这个机制不停，溢价就不会消失。 对了，btw再提一下拼多多现在是纳斯达克100里唯一一家中国公司。 昨晚最让我琢磨的事，是三星： 业绩好得离谱，利润破了历史纪录，比英伟达还赚钱，全球第一。 按正常逻辑，这得涨疯了吧？结果呢——暴跌。韩国股市直接熔断了。 离谱吗？也不算离谱。 我们可以想想，三星今年已经涨了多少了？那个涨幅早就把这份业绩算进去了。 所以当业绩真的出来的那一刻，市场的反应不是“哇好厉害”，而是“嗯，兑现了，可以离场了”。 股价永远在定价未来，不是定价刚发生的事。 利好出尽就是利空，这话说烂了，但每次发生的时候还是一堆人不理解。 韩股这次不只是在博弈业绩，它是在去杠杆。前面涨太猛，杠杆资金堆了一大堆，这种时候任何一个“可以卖”的理由都会变成导火索。三星业绩发布就是那根火柴——不是因为业绩差大家要跑，是因为“利好兑现了，终于有个体面的理由可以走了”。一旦这个想法成了共识，踩踏就是必然的。 这事儿让我想到一个更大的问题。现在所有人都在聊 AI 算力需求没有天花板，都觉得半导体还能涨。 但三星告诉你的是：当所有人都看好的时候，你得反过来想——还有多少空间是没被定价的？市场从来不会在一片叫好声中给你便宜货。