港股江波龙重挫9%，智谱、MINIMAX-W跳水，半导体板块大跌，医药、汽车股爆发 9月14日，港股恒指低开高走，恒生科技指数尾盘再度转跌。截至收盘，恒指涨0.45%，恒生科技指数跌0.06%。 科网股涨跌不一，小米集团涨超3%，联想集团涨超2%，腾讯控股、百度集团、比亚迪集团等上涨；快手跌超2%，阿里巴巴跌超1%。大模型“双雄”同步大跌，智谱跌超9%，MINIMAX-W跌超6%。 医药生物板块领涨，凯莱英飙涨14%，康龙化成、泰格医药、昭衍新药等同步大涨。 汽车板块涨幅居前，北京汽车大涨17%，广汽集团涨超8%，零跑汽车、奇瑞汽车、五菱汽车跟涨。 下跌方面，半导体跌幅居前，傅里叶、兆易创新大跌超7%，壁仞科技跌超6%，澜起科技跌5.8%。此外硬件设备、煤炭、有色金属、机械、传媒等板块下跌。 个股方面，江波龙大跌超9%，该股上周在港交所上市首日破发，最新市值1704亿港元。

这两天 AI制药瓶颈 走起来了，热钱一到位舆论必须跟上，对应美港股列表： DNA合成 $TMO 赛默飞世尔 $DHR 丹纳赫 $A 安捷伦科技 金斯瑞生物科技 $TWST Twist Bioscience 蛋白表达与制备 $TMO 赛默飞世尔 $DHR 丹纳赫 药明康德 $A 安捷伦科技 药明生物 湿实验与功能验证 $TMO 赛默飞世尔 $DHR 丹纳赫 药明康德 $A 安捷伦科技 $WAT 沃特世 测序与单细胞数据生成 $TMO 赛默飞世尔 $WAT 沃特世 $ILMN Illumina $TXG 10x Genomics $QGEN 凯杰 实验室自动化 $TMO 赛默飞世尔 $DHR 丹纳赫 $A 安捷伦科技 $WAT 沃特世 $MTD 梅特勒-托利多 临床前研究与动物验证 药明康德 药明生物 $LH 徕博科 $CRL 查尔斯河实验室 康龙化成 人体临床试验服务 $TMO 赛默飞世尔 $IQV 艾昆纬 $MEDP Medpace $ICLR Icon PLC 康龙化成

据统计，近一周（7.10-7.16），A股融资余额持续下降，截止7月16日，余额为28377.01亿元。 A股融资资金呈现净偿还态势，共净流出987.04亿元。 个股方面，共51股融资净买入额在1亿元以上，药明康德、中兴通讯、中国船舶、紫光股份排名前四，净买入额依次为8.35亿元、7.51亿元、5.42亿元、4.61亿元。 药明康德、康龙化成、凯莱英等CRO龙头股均获得融资资金大手笔加持。 30股融资净偿还额超过5亿元。 佰维存储、中际旭创净偿还额超过20亿元，分别为21.42亿元、20.39亿元。 德明利、江波龙、胜宏科技、寒武纪多股随后，净偿还额均在15亿元以上。

CRO创新药产业链个股梳理（价值投资+预期差逻辑） 核心逻辑回顾：创新药上行周期，CRO属于研发“卖铲人”，不受药品集采压制；无论药企管线成败均可收取服务费，业绩拐点领先创新药企。实验动物（养猴子）、临床前CRO、一体化CRO、CDMO全链条同步受益。 一、核心主线（优先布局，契合预期差思路） 1. 康龙化成（300759）｜一体化临床前CRO（首选标的） 药物发现+安评全链条，业务覆盖小分子、ADC、基因药物。2021年巅峰市值2000亿，当前仅600亿区间。远期两年净利润有望修复至当年两倍，远期测算PE仅20倍；行业景气周期合理估值中枢30~40倍，具备50%以上估值修复空间，可叠加AI药物研发、太空制药多重成长叙事。 2. 昭衍新药（603127）｜实验猴+非临床安评龙头（“养猴子”核心标的） 国内食蟹猴存栏规模第一，创新药安评刚需。ADC、GLP-1、核药研发均依赖实验猴毒理试验。创新药研发回暖带动猴价持续上行，生物资产持续重估。属于创新药上游刚性资源，订单确定性极强，每一轮创新药行情率先启动。 二、全产业链配套标的（分层布局） 3. 药明康德（603259）｜全球CXO平台龙头 全产业链覆盖药物发现、临床前、临床、CDMO，客户覆盖海内外头部药企，业务均衡，波动更小，板块风向标。自有实验动物基地，抵御猴价上涨成本冲击。 4. 美迪西（688202）｜本土临床前CRO 深耕国内Biotech客户，聚焦药理药效、制剂开发，受益国内创新药企融资回暖、BD交易增加，弹性较强。 5. 药康生物（688046）｜模式动物龙头（小鼠赛道） 除实验猴之外另一大实验动物赛道，基因编辑小鼠模型，新药筛选刚需，属于创新药上游基础耗材。 6. 凯莱英（002821）｜CDMO龙头 创新药商业化生产外包，临床管线推进至后期阶段直接受益，承接海外大分子、多肽订单，和临床前CRO形成轮动。 三、配置思路（投资框架） 组合重心：康龙化成 + 昭衍新药 康龙化成博弈估值修复预期差；昭衍新药手握稀缺实验猴资源，捕捉创新药早期研发回暖红利。 辅助搭配：药明康德作为底仓平滑波动，行情升温后增配美迪西、凯莱英博取弹性。 关键优势重申（对应逻辑） 1. 不受集采政策压制，服务属于To B研发外包，不在医保降价体系内，估值天花板高于创新药企； 2. 不依赖单一药品管线，服务上百家药企，单一新药临床失败不会冲击整体业绩； 3. 可叠加AI药物筛选、太空制药、自动化实验室等成长题材，估值弹性显著高于自研药企； 4. 月线长期横盘构筑底部，一旦市场资金从科技板块回流医药，CRO板块具备领涨潜力。 风险提示 海外药企资本开支不及预期、创新药融资持续低迷、实验动物价格周期性回落、地缘贸易政策扰动。 以上仅为产业逻辑梳理，不构成投资建议。

“国家队+牛散”同时持仓的名单，提供了一个观察市场结构性机会的窗口。 📊 名单的整体画像：两类聪明钱的“共识区” 两类顶级资金审美交集的体现，可大致分为三个梯队： · 第一梯队（半导体/硬科技）：慧智微、泰凌微、纳芯微、赛微电子。国家大基金二期的深度介入是核心特征，看重的是国产替代的战略确定性。 · 第二梯队（医药/医疗器械）：迈瑞医疗、恩华药业、康辰药业等。养老保险基金是主要买方，风格偏向逆向布局，看重人口老龄化下的长期刚需。 · 第三梯队（其他细分龙头）：如青木科技（电商代运营）、龙磁科技（磁性材料）、广生堂（肝病用药）等，更多体现牛散的个人选股偏好。 🔍 行业与龙头拆解 半导体/硬科技：国家意志与周期弹性的共振 · 慧智微 (688512)：大基金二期持股3.73亿，陈路等牛散同步新进。公司是射频前端芯片设计公司，目前仍处亏损期，机构预测2026年EPS为-0.23元。核心逻辑是三星等品牌客户加速起量的困境反转预期。 · 泰凌微 (688591)：物联网蓝牙芯片领域细分龙头，2025年营收同比增长20.26%，归母净利润增长30.66%。机构给予2026年47倍PE，目标价50.29元。盈利质量在名单的半导体标的中相对扎实。 · 纳芯微 (688052)：车规级模拟芯片龙头，养老保险基金持有5.44亿。汽车电子是半导体下行周期中确定性最强的细分方向。 · 赛微电子 (300456)：MEMS代工龙头，大基金为第一大股东，牛散李晓勇持有1.02亿。MEMS是传感器核心工艺，受益于汽车和物联网需求。 医药/医疗器械：养老保险的逆向布局 · 迈瑞医疗 (300760)：国内医疗器械绝对龙头，养老保险基金持有4.04亿。17位分析师给出“强力买入”共识，12个月平均目标价229.51元，较当前约163元有41%上行空间。核心看点在于国内业务Q2结束连续7个季度下滑，出现明确拐点信号。 · 恩华药业 (002262)：中枢神经系统用药龙头，养老保险基金持有4.14亿。精麻药品赛道受集采冲击相对较小，盈利稳定性强。 · 康辰药业 (603590)：血凝酶制剂细分龙头，养老保险基金持有0.70亿。细分赛道壁垒较高，竞争格局清晰。 💎 作为牛散的结论：哪类可以加码，哪类只能远观 可以重点关注甚至考虑加码的方向：迈瑞医疗、泰凌微 · 迈瑞医疗：国内业务拐点已现，海外高端客户突破逻辑清晰，估值处于历史低位，机构目标价与当前股价存在较大差距。属于赔率与胜率兼具的标的，适合作为底仓配置。 · 泰凌微：盈利质量扎实，机构关注度高，端侧AI和无线连接新品的放量提供额外弹性。基本面在名单的半导体标的中最“干净”。 需要高度谨慎、不适合普通投资者重仓的方向：慧智微、纳芯微 · 慧智微：仍处于亏损状态，机构预测2026-2027年才能逐步减亏，业绩兑现的时间成本很高。陈路、徐国新等牛散的持仓周期通常较短，一旦反弹有收益就会离场，散户追随容易成为“接盘方”。 · 纳芯微：估值已充分反映车规芯片的乐观预期，安全边际不足，且养老保险基金的持有更多是作为长期战略配置，不代表短期会有超额收益。

HerPower/HerName 财富私享会【第一期】：私邸茶叙 主题：AI时代致富思维深度探讨 时间：8月8日（周六）下午2:00–5:00 分享内容： 本期私享会将围绕"AI时代的财富"展开多人分享，与二十位志同道合的伙伴一起探讨AI时代的投资思考与致富思维，活动包含花园参观、成员自我介绍、主题分享及自由交流环节，在轻松氛围中畅谈交流、深度链接。 下午茶： 中西合璧的精致下午茶，包含三层塔式茶点——咸味三明治（黄瓜、烟熏三文鱼、鸡蛋沙拉）、英式司康（原味/葡萄干，配奶油果酱）、精致甜点（维多利亚海绵蛋糕、马卡龙、手工饼干），并搭配坊肆主理人精选的珍藏名贵好茶。 地点：Cupertino 主办方：HerPower AI Host: Hanya Hu 报名链接： （温馨提示：位置有限，欲订从速；活动提供少量赞助机会，可联系主办人咨询）

网红经济学家任泽平，在高善文去世之后，应发了广泛的争议，主要集中在其付费VIP群学员爆仓亏损爆料上。任泽平在纪念高善文的文章，自称“周天王、高博士、任教主三足鼎立”。可惜天妒英才，“2016年周天王仙逝，据说是泄露天机，人生发财靠康波”。时隔十年，“2026年高博士西游，天不假年”。所以，任泽平准备“逐渐退隐江湖，云游四海”。 可是，7月中旬，网传一张“泽平宏观”付费VIP群的聊天截图，一名学员称自己听信相关分析/推介后，满仓并加杠杆融资买入“德明利”和“江波龙”等股票，遭遇市场大幅波动后惨遭爆仓，亏损超过1000万元。2024年12月，任泽平的曾因“违反相关法律法规”遭到禁言处理，期间因引用古籍《轮台诏》发文引发外界猜测。 任泽平下海创业成立“仁生泽发”推出生发防脱产品，但该产品在宣传中，因涉嫌违规/虚假宣传，遭遇监管部门处罚，使其陷入舆论风口浪尖。此前因曾任恒大集团首席经济学家(年薪千万元)。在恒大暴雷后，其言论和既往履历，频繁面临来自舆论及投资者的质疑。在恒大大量举债买地扩张时，任泽平的分析极力为房地产的繁荣期背书，强调“住房套户比尚低于1.1”，认为大盘依旧极其巨大。

任泽平骗粉丝入会，每年会费收入高达4470万元。一名购买了任泽平会员课程的粉丝，在“泽平宏观VIP群30”里面，痛斥这名网红经济学家“为了会员费没有底线”。这名粉丝对任泽平说：“听了你的科技牛还在，千金难买牛回头，每次回调都是买入机会，所以我坚定持有，我在存储芯片德明利和江波龙，满仓满融的，今天已经爆仓了，亏损1000多万，一辈子毁了”。 粉丝在群内情绪崩溃后，紧接着收到的并非任泽平本人的回应，而是一条群内AI机器人自动发送的信息。总裁简报(@CEOBriefing)了解到，消费者在购买2980元的泽平宏观年度VIP会员后，会被拉入VIP群，但任泽平本人并不驻群，群内仅由工作人员同步整理其各类市场观点。7月14日，也就是德明利连续跌停前夕，他依旧发文称：“坚定看好科技牛是康波周期量级的机会，天花板远远没有看到，两大波机会：卖铲子，超级应用，这将是我们这代人最重要的时代机遇”。 也就是说，消费者支付近3000元VIP会员费，本以为能够与任泽平本人直接交流，却没想到获得的仅是进入相关VIP群的资格。相关VIP群编号已到30，如果按每群500人、每人2980元计算，30个群的总会员收入高达4470万元，十分可观。作为炒股圈的知名网红，任泽平的一些观点，后来被证实为“反向指标”。比如2022年6月，他提出“当下不投新能源，就像20年前没买房”，结果后来有人说，那是逃离新能源的最后时刻。