最近看到币安上新，一周交易量975亿美元，聊聊我自己的看法。 很多人以为TradFi perp就是加密交易所多加了几个黄金、美股合约。但最近的成交数据不是这样。7月14号到20号这一周，Top5交易所的TradFi perp总交易量是1344亿美元。币安一家做了975亿美元，占了72.5%。剩下四家加起来，只占27.5%。 流动性已经在往币安集中了。它为什么在这个时候把下一步放到腾讯、小米和Quanto港股上？我来说说我的理解。 目录： 1）TradFi perp不是小市场了 2）72.5%的量为什么在币安 3）从SKHY到腾讯、小米 4）Quanto是什么 5）Quanto解决了什么麻烦 6）24小时交易之后会怎样 7）币安为什么选这个时间点 8）机会和风险各是什么 9）写在最后 —— 一、TradFi perp不是小市场了 TradFi perp做的事情很简单。它把股票、指数、黄金这些传统资产的价格，放进了加密用户熟悉的永续合约里。你还是用USDT做保证金，用同一个账户就能交易这些传统资产的价格。你不用重新开券商账户，不用换法币，不用适应别的结算系统。 以前，加密市场和传统市场之间有一道账户和时间的墙。现在这道墙在被永续合约一点点打通。市场有没有真需求，不能只看上了多少个产品，得看真实的交易量。 —— 二、72.5%的量为什么在币安 7月14号到20号，Top5交易所TradFi perp总量1344亿美元，币安占975亿美元，占比72.5%，其余四家加起来369亿美元。 永续合约的竞争，最后拼的不只是有多少个交易对。交易量、盘口深度、有多少人在交易，这些才决定一个标的能不能一直有人交易。量越集中，大单成交越顺畅，价格也不容易跳得太厉害。这又会吸引更多人来交易，形成一个循环。 币安目前支持约140个TradFi交易对，亚洲相关的约18个，持仓量大概25亿美元。 这个72.5%的份额数字背后，说明TradFi perp的流动性正在往币安集中。 —— 三、从SKHY到腾讯小米，亚洲资产的需求在释放 SKHY是一个韩国相关的标的，上线十天，累计交易量做到了约71亿美元。一个刚上线不久的标的能做出这个量，说明加密用户不是只关心美股，日本、韩国、中国相关的资产，也有没被满足的交易需求。 币安目前大概有18个亚洲相关的TradFi交易对，涵盖中国内地和香港、日本、韩国、中国台湾，还有亚洲半导体产业链，比如阿里巴巴、索尼、三星、SKHY、台积电这些标的。 从韩股到港股，币安加交易对这件事有自己的路线，一直沿着亚洲科技资产这条线在补标的。腾讯和小米，都是港股里认知度很高的科技公司，选它们做第一批Quanto港股，跟流动性和用户认知都有关系。 这次真正值得说的，是币安用了一种新的合约结构——Quanto，"上了腾讯和小米"只是表面这一层。 —— 四、Quanto是什么 币安7月22号上线了三个东西：HK0700USDT（腾讯Quanto永续合约）、HK1810USDT（小米Quanto永续合约）、TENCENTUSDT（腾讯USDT计价永续合约）。两档Quanto合约最高能开25倍杠杆，最小名义价值5USDT，用USDT结算，24小时都能交易。 为什么同一只腾讯，要同时上两种合约？因为它们处理汇率的方式不一样。 TENCENTUSDT这个合约，价格是港股价格结合港币兑美元的汇率算出来的。你交易的是股价加汇率两个东西。HK0700USDT这个Quanto合约不一样，港股价格直接1:1当USDT算，你交易的主要是股价本身。 普通USDT计价合约要把港币价格换成美元价格，所以港币兑美元的汇率变化会进到价格里。Quanto把港股价格直接1:1当USDT算，不再多叠加一层汇率波动。 同时上两种合约，其实是给了用户两种选择：一种是股价加汇率一起交易，一种是只交易股价本身。 这个设计看起来只是少算了一层汇率，但它解决的是加密用户进港股市场时最常遇到的几个麻烦。 —— 五、Quanto解决了什么麻烦 第一个麻烦是换汇。以前交易港股，通常得先有港币账户，或者走换汇这一步。Quanto用USDT做保证金和结算，你不用先把钱换成港币。这里要说清楚，汇率本身还是会变，只是这份合约的盈亏计算，不再多叠加港币兑美元这层波动。 第二个麻烦是开户。以前得开港股券商账户，还可能要处理身份认证、跨境入金这些事。Quanto让你直接用已经有的加密账户和USDT，就能交易腾讯、小米的股价敞口。这里必须说清楚：你交易的是以腾讯、小米港股价格为标的的合约，不是股票本身，没有分红权，也没有投票权。 第三个麻烦是交易时间。港股正常交易时间是工作日上午9点半到12点，下午1点到4点，周末和节假日不开市。Quanto合约24小时都能交易，跟加密市场用户习惯的节奏更接近。 Quanto降低的是拿到港股价格敞口的门槛，但它没有把合约变成股票，杠杆和价格波动的风险还在。 —— 六、24小时交易之后，港股价格会怎样 这里有三个问题值得想一想。 第一，港股不开市的时候，你还是能表达自己的判断。公司公告、宏观消息、海外市场的波动，不会只发生在港股开市的时间里。 第二，港股不开市的时候，合约价格可能会跟股票本身的价格差得远一点。因为没有股票现货市场做实时的价格参照，合约价格更容易受市场情绪和资金流向影响。等港股重新开市，两边的价格可能会重新靠近，也可能会有比较大的波动。 第三，24小时能交易，不代表每个时间点的交易深度都一样。在港股不开市、周末，或者有大消息的时候，还是要注意价差、资金费率和爆仓的风险。 24小时交易解决的是"能不能交易"这个问题，但也把不开市时候的定价和情绪波动带进了市场。 —— 七、币安为什么选这个时间点 第一个原因，TradFi perp已经有交易量的底子了。一周975亿美元的量，说明币安有条件继续加新标的。没有交易量的支撑，再有名的股票也可能变成没人交易的空气对。 第二个原因，亚洲资产的需求已经被验证过了。SKHY上线十天做出71亿美元的量，说明亚洲科技资产在加密用户这边是有真实需求的。港股跟中国用户、亚洲用户的距离更近，腾讯和小米的认知度也够高。 第三个原因，Quanto给了不一样的产品结构。币安没有只上普通的USDT计价港股合约，还同时上了Quanto版本，让用户自己选要不要汇率敞口。 第四个原因，早一步占住港股这个方向。其他平台也在尝试港股相关的合约，说明这个方向在升温。谁是绝对意义上的"第一家"这件事我不下定论，但主流交易所已经开始把港股当成TradFi perp下一步要扩展的方向了。 币安这次上新的重点，不只是腾讯和小米这两个标的，更想通过Quanto，把港股变成一个能自己扩展的板块。 —— 八、机会和风险各是什么 机会有这些：直接用USDT拿到港股价格敞口；少了开户、换汇、跨市场转钱这些步骤；能24小时交易；可以自己选要不要港币兑美元的汇率敞口；腾讯、小米这种高认知度的标的，容易有人交易。 风险也要说清楚：这是永续合约，不是股票；最高25倍杠杆，赚得多，亏得也快；合约有资金费率、手续费和强制平仓的风险；港股不开市的时候可能缺少参照价格；24小时能交易不代表每时每刻流动性都一样；合约参数可能会根据市场情况调整；这个产品能不能用，还要看你所在的地区。 Quanto减少的是换汇和开户的麻烦，投资本身的风险它减少不了。它去掉的是汇率换算这层波动，股价涨跌和杠杆的风险还在。 —— 九、写在最后 7月14号到20号这一周，Top5交易所TradFi perp总量1344亿美元，币安一家做了975亿美元，占比约72.5%。 从黄金、美股，到日本、韩国相关资产，再到这次腾讯、小米的Quanto，币安在把TradFi perp的资产范围一路往亚洲市场推。 Quanto港股会不会变成下一个热点，现在没法提前下结论。但交易量已经证明TradFi perp不是小市场了，SKHY也证明了亚洲资产有真实需求。腾讯和小米现在已经进了24小时的USDT合约市场，币安也已经先把位置占住了。 数据会说话，赛道已经开始动了。跟不跟，自己决定。

币安宣布其 Quanto 永续合约正式上线 HK0700USDT（腾讯） 和 HK1810USDT（小米） 港股交易，最高 25 倍杠杆。Quanto 永续合约允许用户以当地货币去交易非美元计价的股票，无需进行任何外汇兑换，保证金和盈亏则以另一种计价资产结算。

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看到一个消息，Bitget刚才上线了腾讯、小米、智谱的Quanto永续合约，tickeer代码分别是： TENCENTHKDUSDT XIAOMIHKDUSDT ZHIPUHKDUSDT 这三家公司是干啥的，日常关注互联网公司、创业公司和AI公司的不用多说，但是这类Quanto合约是很有意思的： Bitget Quanto永续合约，主要是让用户可以直接用 USDT 交易港股、日股等非美元计价的海外股票，全程无需兑换外币。 合约本身以港元或日元等当地货币报价，但保证金的存入、盈亏的结算全部以 USDT 完成，彻底规避了汇率波动带来的额外风险。 计算保证金和盈亏时，系统将其视为等额 USDT（按 1:1 换算），不涉及任何外汇兑换操作，这样你就不用担心汇率波动了，香港的其实还好，如果你们做日股，就知道这个玩意有多重要了，日股是你美元换日元，做了个半年赚了50%之后，日元换回美元，发现汇率损失扣除之后，基本上不赚什么钱了，这是非常卓越的创新。 加密货币行业金融创新是非常多的，今年bitget这方面围绕传统金融创新实在太多了。

如果未来十年，全球最好的公司不在美国呢？ 越来越多的人开始配置全球资产 美国有英伟达、OpenAI概念。 日本有半导体、机器人。 韩国有AI存储、芯片。 香港也开始诞生越来越多真正有竞争力的AI公司。 问题来了，现在很多交易所都支持用 USDT 去交易全球资产。 但真正麻烦的点不在于交易，而是换汇 港股看的是港币。 日股看的是日元。 韩股看的是韩元。 你手里拿着的却是 USDT。 每次交易，都得在脑子里先换算一遍汇率。 价格到底贵不贵？ 涨了到底赚了多少钱？ 交易体验真的很差 刚好 Bitget 首发了 Quanto 永续合约，这个设计最聪明的点在于，它并没有改变当地市场的报价。 港股还是港币报价 日股还是日元报价 但是你的保证金、盈亏结算，全程都用 USDT。 相当于你看的是原汁原味的当地股价，赚的是实打实的 USDT。 整个过程不用自己换汇，也不用担心汇率波动影响收益。 这次上线的第一只标的，就是 MiniMax 关注 AI的人都听过这家公司，MiniMax 是国内最早一批大模型公司之一，也是香港上市的通用人工智能企业，长期深耕大模型、多模态和 AI Agent，在国内 AI 创业公司里一直属于第一梯队。 如果你看好它的发展，现在通过 MINIMAXHKDUSDT Quanto 永续，看到的就是香港市场真实的港币价格，价格和港股同步变化。 比如现在MINIMAX的港元报价是195.54，而 @Bitget_zh 平台的MINIMAXHKDUSDT Quanto 永续也是同样的报价， 你花195U买入一个MINIMAXHKD，等报价涨到300HKD时，你再卖出，最终的盈利，会直接以 USDT 结算到账户，不需要港币、美元来回兑换。 这就是Quanto 永续相对于相比普通股票永续最大的区别 普通股票永续，本质还是 USDT 报价。 而 Quanto 永续是当地货币报价 + USDT 结算。 对于经常交易港股、日股、韩股的人来说，价格锚点不会变，结算也更简单，不需要反复考虑汇率问题。 我觉得，这个功能真正有意思的地方，不只是 MiniMax。 以后如果越来越多港股、日股、韩股优质公司都支持 Quanto 永续，那对于习惯使用 USDT 的投资者来说，配置全球资产的门槛，将会大大降低 @xiejiayinBitget

#bitget# 如果你一直关注科技圈，肯定听过 MiniMax 的大名——这家通用人工智能大模型领域的明星初创企业，如今已经在香港闪耀上市。 AI 浪潮浩浩荡荡，作为普通投资者的我们，怎么才能最快、最省事地分一杯羹？ 传统的路径让人头大：手里拿着 USDT，想要买港股，你得先换成美元，再换成港币，最后还要时刻盯着美元兑港币的汇率波动。一顿操作猛如虎，不仅手续费被扒了一层皮，好好的投资心情也被繁琐的流程消磨殆尽。 为了解决这个痛点，@bitget_zh 推出了一项“黑科技”——MINIMAXHKDUSDT（Quanto 永续合约）。 它打破了传统金融的壁垒，让你的 Web3 钱包和现实世界的优质资产无缝对接。 💡 什么是 Quanto 永续？一句话听懂 简单粗暴地理解：你看的是原汁原味的港股价格，赚的是实打实的 USDT，中间完全不需要考虑汇率。 在这个合约里，数字的跳动和香港交易所里 MiniMax 的正股价格完全同步。 港股板上写着 200，你看的合约就是 200。但最神奇的地方在于，当你准备入场或者结算利润时，系统会把这个“200”直接等价当成“200 USDT”来计算。 你的大脑不再需要做复杂的“汇率换算题”，所见即所得。 账本算一算：到底有多省心？ 我们拿具体的交易场景来算笔账，看看它是怎么帮你省去麻烦的。 假设你非常看好 MiniMax 的发展： 你看准时机： 在合约价格 200 时，买入了 10 张多单。 行情大涨： 价格如期飙升到了 300，你果断平仓。 这中间的账怎么算？ 你赚了多少？ (300 - 200) × 10 = 1000 USDT。 没错，港股价格涨了 100 块，你每张合约就实打实地赚 100 个 USDT。 1000 USDT 直接打进你的账户，没有中间商赚汇率差。 你需要准备多少本金？ 如果开 1% 的保证金（相当于 100 倍杠杆，最高支持 20x，此处仅为举例），你只需要在账户里放 20 USDT 就能撬动这笔交易。 一点点基本开销： 开仓时交大概 0.8 USDT 的手续费，持仓期间付一点点（如 0.2 USDT）的资金费即可。 (注：以上数字仅供参考，具体以实际交易页面为准)

TradFi 永续最近的增长速度，可能比很多人想象得更快。 按照TokenInsight 数据，TradFi 永续月交易量从 1 月的 520 亿美元，增长到了 6 月的 2,680 亿美元，半年时间放大了 5 倍以上。Bitget 在这个阶段贡献了接近 700 亿美元的交易量。 单看数字会觉得是市场热度起来了，但我觉得更值得关注的是，用户的交易习惯正在发生变化。 过去，加密资产和传统股票基本是两个完全分开的世界。做加密用交易所账户，做股票用券商账户；资金要分开管理，交易时间不同，结算方式不同，甚至连使用的货币都不同。对已经习惯 USDT 计价和全天交易的用户来说，再回到固定开盘、换汇入金、T+2 交收的体系，体验上多少会有一些落差。 TradFi 永续的增长，本质上是在满足一批很明确的需求：用户依然想交易腾讯、小米、AI 公司这类传统金融资产，但又希望继续使用自己熟悉的 USDT、合约账户和风险管理方式。 Bitget 这次把 MiniMax、腾讯、智谱 AI 和小米做成 Quanto 永续，意义并不只是上线四个新交易对。它更像是在测试一种新的资产入口：股票价格来自传统市场，但交易和结算体验更接近加密市场。 这种模式未必会取代传统券商，也没必要取代。长期持有、分红、股东权益，依然是现货股票的优势；但对于希望做短期方向、对冲风险或者提高资金周转效率的人来说，TradFi 永续提供的是另一套工具。 所以这条赛道的增长，我更倾向于理解为增量，而不是传统金融和加密市场互相抢用户。真正值得观察的，是港股之后，平台还会接入多少股票、指数、商品和其他传统资产。 等可交易标的越来越丰富，USDT 可能不只是加密市场里的结算货币，也会逐渐变成连接不同资产类别的一层通用资金。 @Bitget_TradFi @Bitget_zh @GracyBitget @xiejiayinBitget @33Bitget

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