【华尔街观察】AI十年长牛：对标互联网革命，本轮牛市才走过前2年，剩余6~8年主升在路上 很多人还在用传统牛熊周期，去丈量当下这一轮AI驱动的大行情，这是最大的认知误区。 对标90年代互联网革命催生的标普长牛，当下，我们正处在AI革命的十年长牛周期之中。早在去年深度产业调研时，我们就已经锚定这个核心判断。 本轮AI长牛，现在仅仅走完最初两年的铺垫阶段，真正的主升浪，还有6到8年。支撑这个结论，有四大硬核逻辑： ✅ 第一：底层技术渗透率刚刚跨过临界点，远未到饱和。 当年互联网，从实验室技术走向千家万户，用了十余年。而当前大模型、Agent智能体，正处在类似1995年互联网的拐点：企业端刚刚开始大规模替换原有工作流，个人端AI智能体才刚刚起步。渗透率从10%提升到60%的漫长过程，就是牛市最肥厚的阶段。技术渗透不是一两年的炒作，是持续十年的产业改造。 ✅ 第二：全产业链价值重构，不止算力单一环节。 市场现在还局限在炒光模块、GPU这些上游硬件。但十年长牛的叙事，会层层递进：先是算力基建爆发，接着是软件模型落地，再到行业垂直应用商业化，最后诞生全新业态。就像互联网行情，先炒服务器，再炒门户网站，后续电商、社交轮番走出大行情。当前仅仅停留在硬件阶段，后面应用层巨大的盈利兑现空间，还没有充分定价。 ✅ 第三：生产力提升带来企业盈利长期上行，支撑估值中枢抬升。 长牛的根基，永远是盈利。AI不是单纯题材炒作，它实实在在压缩企业人力成本、放大产出效率。随着AI深度嵌入各行各业，美股上市公司整体ROE会持续抬升。如同互联网当年重塑商业效率，AI带来的生产力红利，会持续转化为企业利润，托住标普估值，对冲利率波动带来的扰动。 ✅ 第四：资本开支周期打开，长线资金持续进场。 一轮宏大技术革命，必然伴随持续多年的资本投入。全球云厂商、科技巨头，未来多年会持续加码AI基础设施。海量长线配置资金会逐步增配AI产业链。资本开支周期往往持续8-10年，资本持续入场，就是指数长期向上最坚实的资金底座。 回顾互联网长牛，中途同样经历多次大幅回调、利率震荡、市场恐慌，但大趋势从未改变。牛市里的回撤，只是长线上的插曲，不是行情终结。 AI革命的故事，远没有讲完。两年只是序幕，6~8年的主升行情，才正要徐徐展开。 更多更聚焦信息请订阅查看👇 #美股# #标普500# #AI长牛# #宏观大类轮动#

真正靠炒股实现财富自由的人，往往都有一个共同点：极度反人性。 我见过一些真正从A股牛熊周期里活下来的狠人。你以为他是什么西装革履、满嘴术语的金融精英？可能只是一个穿人字拖、路边吃猪脚饭的普通大叔。 看起来平平无奇，心态却稳得离谱。他们早就明白一个道理：市场面前，情绪一文不值。 该买就买，该卖就卖。不因为上涨兴奋，也不因为下跌崩溃。 贪婪来了，按住。恐惧来了，按住。上头了？更要按住。 因为市场就像一台专门扫描人性的X光机。你有多贪，它就让你追多高；你有多怕，它就让你割多低。你以为自己在交易K线，其实市场一直在交易你的情绪。 所以炒股真正难的，从来不是学会多少指标，而是能不能管住那个不安分的自己。 说得狠一点：炒股的尽头，不是把自己变成没有感情的机器，而是让规则大于情绪，纪律大于冲动。 最后真正穿越牛熊的，未必是学历最高、技术最炫的人。 反而可能是那个看起来最普通，却能管住手、守住纪律、熬得住寂寞的人。 股市没有捷径。想成为最后活下来的那1%，就别急着战胜市场。先把自己这个最大的对手，收拾明白。

最近这行情，说牛吧，钱包没怎么牛；说熊吧，群里又天天有人喊“下一站新高”。我现在最大的感受就是：市场像个渣男，今天给你画饼，明天让你补保证金。以前我做 DeFi，最怕的不是 APY 低，而是利率跟坐过山车一样，睡前还挺香，醒来一看，收益被市场一脚踹下床。 @TermMaxFi 所以我最近开始关注 TermMax。它不是那种只会喊“革命 DeFi”的空气选手，人家核心很直接：固定利率借贷，把借钱、放贷、循环杠杆这些原本又麻烦又烧脑的操作，做得更像一键下单。简单说，以前你在 DeFi 里借钱像去菜市场砍价，价格一天三变；TermMax 更像提前把合同写好：期限、利率、风险，都摆在桌面上，少一点玄学，多一点确定性。 我觉得它踩中的点挺准。现在市场一边在炒 RWA，一边在炒链上美股、链上黄金、链上国债，资产越来越多，但问题来了：这些资产如果只能拿来“看涨跌”，那和换个皮的交易所没区别。TermMax 的有意思之处在于，它把这些资产变成可以借贷、可以抵押、可以规划现金流的资本。比如 $USDC 存进去锁固定收益，或者拿 Ondo 这类代币化资产做抵押借稳定币，听起来就比“冲土狗三分钟归零”文明多了。 更骚的是，它还有固定到期日、固定利率、可定制 AMM 曲线、Vault、XP 等玩法。币圈人最爱什么？一是收益，二是预期，三是“万一有惊喜”。TermMax 这套组合拳，既照顾了稳健党，也给撸毛党留了想象空间。 当然，DeFi 不是保险柜，固定利率也不等于无风险，到期、清算、抵押品波动都得看明白。但在这个人人都想找确定性的行情里，TermMax 至少不是又一个 PPT 梦想家，而是在认真搭一套链上固定收益基础设施。 一句话：别人还在教你怎么追风口，TermMax 已经在研究怎么让风口产生现金流了。 @TermMaxFi

我一直相信，永远缺存储的趋势不会改变。 过去几十年，每一次科技革命，最终都离不开存储。 PC时代需要存储。 智能手机时代需要存储。 云计算时代需要存储。 今天的AI时代，更需要海量存储。 因为AI不是凭空产生智能，它需要训练，需要推理，需要保存越来越庞大的模型和数据。 每生成一张图片、每回答一个问题、每训练一次大模型，背后都离不开大量的数据读写。 算力决定AI跑得有多快，而存储决定AI能跑多远。 所以我一直认为，存储不是一个夕阳行业，而是一个会伴随每一轮科技革命不断升级的基础设施。 当然，存储行业有自己的周期。 价格会上涨，也会暴跌；企业利润会创新高，也会经历低谷。 短期看，它是周期股。 长期看，它更像是一条不断向上的需求曲线。 每一次行业低迷的时候，市场都会开始讨论：“是不是需求没了？” 可回头看，数据越来越多，设备越来越智能，AI越来越普及，人类创造的信息量还在指数级增长。 真正发生变化的，从来不是需求，而是市场情绪。 今天觉得供过于求，明天又可能因为产能调整、需求恢复重新进入紧平衡。 所以，价格会有周期，企业会有周期，股价也会有周期。 但人类对存储的需求，我认为只会越来越大。 未来十年、二十年，我们也许会更换很多家公司，也会经历很多轮牛熊。 但有一点我始终没有改变： 这个世界或许会阶段性不缺芯片，但永远不会停止产生数据；只要数据还在增长，对存储的需求就不会停止。

顶级交易的终极秘诀：活得简单，盘面才会通透｜华尔街观察 从事多年专业交易、走过完整牛熊周期，我给所有年轻职业交易员一句最真诚、也最值钱的忠告： 交易的最高境界，从来不是更复杂的技术、更多的消息、更频繁的操作，而是简单。 而交易的简单，一定建立在生活的简单之上。 绝大多数年轻交易员亏钱，根本不是看不懂K线、不会指标、不会复盘。 90%的亏损，来自大脑过载、信息过载、情绪过载、生活过载。 年轻交易者最大的误区： 总以为看得越多、听得越多、关注越多，就越接近真相。 现实恰恰相反：资本市场是全世界信息噪音最密集的地方，过度信息不是红利，是灾难。 每天刷无数财经号、看无数解读、听无数观点、追无数热点、盯无数品种。 你的大脑看似在学习，实则一直在被碎片化信息反复冲刷、撕裂、透支。 人脑不是机器，一旦信息过载，判断力直接清零。 你会犹豫、你会摇摆、你会踏空焦虑、你会止损恐惧。 所有的变形交易、所有的情绪化重仓、所有的频繁反手，根源只有一个： 脑子乱了，心不静了，生活不纯粹了。 真正的专业交易生涯，是一场长期的独处、静思、自律。 成熟的机构交易员，生活一定极度克制、极度简单： 减少无效社交、远离嘈杂人群、切断碎片化噪音、保持大量独处时间。 他们不需要热闹，不需要跟风，不需要外界认同。 他们只需要：清醒的大脑、稳定的情绪、独立的思考。 交易是孤独的职业。 独处不是孤僻，是交易员的核心战斗力。 只有在安静、留白、极简的生活状态里，你才能做到三件顶级能力： 第一，过滤噪音，在漫天消息里抓真正改变定价的核心变量。 第二，保持冷静，行情剧烈波动时，情绪不被带节奏。 第三，执行一致，交易系统不乱改、节奏不乱变、心态不崩盘。 很多年轻人搞反了顺序。 他们试图在混乱的生活里，做出精准的交易。 这是不可能的。 乱糟糟的人际关系、无休止的外界干扰、泛滥的碎片化信息、浮躁的生活状态， 一定会转化成：决策疲劳、判断失真、频繁踏空、持续亏损。 交易和生活，是绝对的镜像。 生活越简单，交易越通透；内心越安静，出手越精准。 我给所有年轻职业交易员的终身忠告： 1. 主动做减法，不要让大脑长期过载 少看杂讯、少看碎片化解读、少跟风各路观点。市场永远不缺信息，永远缺定力。 2. 刻意保持独处与静思 每天留足空白时间复盘、沉淀、内观。顶级的交易认知，都是安静中悟出来的，不是热闹中学来的。 3. 斩断无效干扰，清空情绪负债 消耗你的人、拉扯你的事、让你焦虑的信息，全部远离。交易员最珍贵的资产，是稳定的心性。 4. 永远坚守极简交易逻辑 行情万变，核心逻辑不变。复杂的是市场，专业的交易员，必须简单。 最后总结一句所有大成交易员的共性： 普通人靠热闹生存，交易员靠留白赚钱。 你的脑子越空、越静、越简单， 你的出手越稳、越准、越顶级。 这是交易的大道，也是职业一生的修行。 如今的我，独处第一，静思第一；方法只剩大类资产轮动和行业周期轮动，不研究个股，只研究全球商品、债权、股市风险差值，只研究行业长波大势，只做大类轮动，几乎没有失误。3个结论： 1-长波：十年AI革命科技牛开端 2-中波：石油、黄金和科技轮动 3-短波：买债权，不考虑不参与。 欢迎加盟我们的星桥金融学院，体验中波极简交易的魅力： 风险提示：本文为交易心智分享，不构成任何投资建议。

碎碎念： 1️⃣其实感觉现在币圈跟着美股周末休息也挺好的，原来币圈7*24真的是无时无刻不让人神经紧绷（特别是开了合约单）； 周末的时间，可以好好的复盘总结上周的得失，哪些想到了也做到了？哪些想到了瞎做了？ 更可以根据周末的信息先手搞一波美股金银油，这个可以说是原声币圈人最大的优势了（虽然可能先手被埋）但是终归属于先手，先手是主动选择，而非被动承受。 2️⃣在这个熊市中一些交易所选择了主动退出其实也并不让人意外；毕竟上轮牛市山寨的表现大家有目共睹，交易所是不能靠大饼以太活着的，是需要靠层出不穷的山寨，百花齐放的叙事去维持生计的； 而在头部交易所们流动性大迁徙到美股之后，一些底蕴没那么深厚的所选择及时收手可能也是当下最好的安排了。 3️⃣有人退出也会有人进入，就像当美股刚刚兴起进入币圈人视野的时候， @MSX_CN 这样主打美股交易的币圈交易所应运而生； 可能下轮牛市当币圈不知道什么牛逼叙事又跑起来的时候，又有一群资本FOMO起来疯一样的往里冲； AI给我的感觉始终是中规中矩的，像一个乖小孩，先炒什么后炒什么，一群大人们早已给画好了框架； 而币圈像是一个熊孩子，虽然有的时候真的非常磨人，让人讨厌，但是偶尔的闪光却让人眼前一亮印象深刻，难以忘怀； 毕竟AI是自上而下，而币圈才是真正的草根革命！ 至于赚钱以外的其他任何事，其实都不必在意，更不用过度解读，应该去习惯，就像我们的生活一样，总会有人来去匆匆，就像风…

现在到底是牛市还是熊市？Bitcoin 的底部在哪里？什么时候可以抄底？可能结论会出乎想象。 写在最前边，最近一周状态确实不好，处于和小伙伴们博弈的阶段，越是为了证明自己是对的，越是耗尽了大量的精力，这其实是非常错误的事情，昨天自己想明白了，也感谢 @tj_research 逃课君的开导。 而今天这篇推文是一大早和我邻居讨论下，给他讲牛熊转换的时候的扩展，邻居是一个非常好的朋友，在互相探讨的情况下，我们的目前是如何针对目前的仓位进行配置。 他是 Fil 的大户，对 Fil 有着强烈的信念。所以亏损让他卖出他是不愿意的，他的挖矿成本比现在还是高不少，而他非常想知道现在是牛市还是熊市的原因就是为了采取不同的投资方案： 如果是牛市回调，那么他就会什么都不管，继续拿着。 如果是已经进入了熊市，他可能就会考虑换仓或者离场一部分的资产。 那么我们说结论 现在既不是标准的牛市，也不是完全的熊市，但确实短期距离熊市会更近一些，而长期来看未来的2至3年内必然会进入牛市。 目前 Bitcoin 的实际价格支撑大概在 70,000 美元上下，这是在不考虑衰退的情况下。 下面开始是正文，多数小伙伴可以跳过不看，对价位没有什么帮助。 首先，为什么要纠结熊市还是牛市呢？ 因为在不同的周期中买卖的策略不同，牛市的时候每一次下跌都是抄底的机会，而熊市中更加重要的是对于仓位的判断，虽然都是抄底，但抄底的方式和力度必然是不同的。 其次，牛市开启的条件是什么？熊市开启的条件又是什么？ 很多小伙伴习惯用价格的涨跌来判断牛熊，这并不能说是错的，但单纯的价格判断很难在涨跌变化的时候给予准确的指导。所以我们先讲讲牛市需要的条件。 1. 货币宽松的环境。 2. 近似于零的低利率。 3. 量化宽松和/或扩表。 4. 经济处于正向发展。 5. 美元指数（DXY）下降。 6. 政府政策刺激。 其中除了排名第一的货币宽松以外，其它的都没有先后顺序，而且基本上在满足货币宽松的情况下，3，4，5 都是非常容易实现的，所以货币宽松可以看作是进入牛市的主要但非必要条件。 为什么说货币宽松是非必要条件呢？ 因为货币宽松是一个持续的动作，而不是一个最终的结果，在货币宽松动作的时候往往会有一个很长的跨越周期，在这个跨越周期的时候什么事情都可能会出现，尤其是货币宽松并不等于零利率或者是低利率。 货币宽松的核心是降低资金成本，提高市场流动性。 那么如何降低资金成本呢？常用的往往有三个方式： 1. 降息 降低基准利率（如美联储的联邦基金利率），让银行贷款成本下降，促进消费和投资。 2. 量化宽松 央行购买长期资产（如国债、抵押贷款证券 MBS），直接向市场注入资金，增加货币供应。 3. 扩表 央行通过增加资产负债表规模（即持有更多债券、MBS等资产），向市场释放流动性。 所以可以得知降低资金成本，提高市场的流动性就是货币宽松的本质，那么现在在什么阶段想来很多小伙伴都非常的清楚，目前是在降息阶段，但仅仅是处于降息的初级阶段，美联储从进入降息到现在一共就降息了三次，共100个基点，当前的联邦基金利率仍然高达4.5%，在历史上也是处于高位。 而，2和3别说还没有发生，就是缩表都没有停止，而缩表又是熊市的标志之一，虽然缩表并不能完全等于熊市，但缩表限制了流动性，本身就和牛市的流动性宽松相违背的，所以本质来说： 现在仍然是处于 高利率 + 流动性限制 的情况下，这种情况下并不完全符合牛市的标准。 我知道很多小伙伴想要说什么，如果不是牛市美股怎么能接二连三的突破新高，如果不是牛市 Bitcoin 怎么能接二连三的突破新高。 是的，如果单纯的从价格来看，确实现在应该是牛市，但是如果将目光稍微扩散一下，美股不仅仅看七姐妹，加密货币行业不仅仅看 #Bitcoin# 和少数的几种突破新高的资产来说，现在确实并不符合牛市中全面上涨的预期，就拿我经常举例的美股耐克 $NKE 来说，全球500强企业正好排名在中间的水平，但是美股的新高 Nike 不但没有上涨，反而还持续在底部，就连 麦当劳 和 百思买 都不是一帆风顺的，即便是500强排名前茅的 联合健康集团 股价都没有上涨的那么好。 而加密货币行业大家就更清楚了，除了 $BTC 以外，在这个周期破前高的加密货币就更少了，也就是 $BNB $XRP $SOL 等有限的几个，更重要的是这次在叙事上并没有新的突破，很多人认为链上牛市的 Meme 到现在实际盈利的投资者和过往的牛市相比还是有些差距的。 但如果否认现在是牛市，为什么价格又能接连的突破新高呢，这不是矛盾吗？ 其实并不是矛盾的，历史上也并不是没有过先例，这个先例就是互联网浪潮。 从图中来看是不是和现在挺相似的。都是从利率上升的时候就开始了上涨，然后再暂停加息和暂停降息的时候仍然上升，最后反而是再利率回升的时候到达最高点，而利率大幅下降的时候戳破了泡沫。 其实再互联网浪潮的时候并没有量化宽松和扩表，有的就是走走停停的降息和通胀的反复，而且当时的互联网狂潮也是像现在Ai产业一样，认为是对市场的革新，当然也确实是革新，但这个泡沫还是随着2000年的美联储加息和流动性的继续紧缩而结束的，当然也是发生了经济衰退，纳斯达克指数再两年内下跌了78%。 而美联储继续加息的原因就是通胀过高。 之前我写过一篇推文，讲的是降息的时候往往会伴随经济衰退，不知道小伙伴们是否还记得，经济因为高利率而出现衰退，而衰退的出现迫使美联储加大的降息的力度，所以衰退是一把双刃剑。 衰退到底是机遇还是挑战呢？ 从结论来说，如果没有衰退可能很难有量化宽松（QE）的出现，QE的本质是为了让美国经济快速的摆脱衰退，也就是我们常说的放水，虽然并不是说只有放水才是牛市，但放水必然会伴随着牛市的到来，而QE的启动条件基本都是在零利率或者是低利率（0.25%）的情况下。 而这一次鲍威尔已经明确的表示如果利率不降低到零是不会启动QE的，但利率到零并不是启动QE的必要条件，衰退和重振才是美联储选择QE的原因，甚至是主要原因。 但衰退带来的就是大幅下跌，衰退导致的标普500下跌平均在50%左右，而目前才10%，所以如果是衰退的话，那么标普500才仅仅是下跌的开始，或者用一个更明确的说法，如果衰退了美国股市进入熊市的概率是无限大的，实际上美国最近12次的经济衰退中，除了额外的一至两次，其它的都是深度熊市。 衰退为什么是机遇呢，因为衰退是降低通胀最好的方案，几乎没有之一，而往往美联储为了应对衰退而开启快速降息，并且为了刺激经济会提前终止缩表，并且在降息的后期开启扩表模式。这种时候就是风险市场大幅上涨的时候。 回到重点，现在处于牛市吗？ 1. 货币宽松的环境。 现在是从货币紧缩到货币宽松进行中，甚至还是处于较为紧缩的阶段，所以从本质来说，现在并没有进入到货币宽松的阶段，毕竟降息都被暂停了。 2. 近似于零的低利率。 现在的利率是4.5%，从历史来看仍然是处于高利率的位置，而高利率虽然并不能阻止牛市的进行，但会加速牛市的结束，也会让经济衰退出现的概率增加。 3. 量化宽松和/或扩表。 现在都没有，不但没有宽松，反而还在缩表，甚至缩表并没有暂停。 4. 经济处于正向发展。 目前美联储预测的GDP是在正向上涨，但GDPNow给出的结论则完全相反，四月的GDP数据就能知道第一季度的GDP情况。 5. 美元指数（DXY）下降。 确实最近美元指数开始下降，但下降更多的是因为担心美国经济会出现衰退的迹象，尤其是关税的增加。 6. 政府政策刺激。 虽然川普政府对AI和加密货币行业有利好的刺激，但这些利好在短期很难成为刺激行业上涨的主要原因，反而是因为政府的博弈开启了贸易战，导致了通胀可能出现反复的局面，而这种反复非常不利于经济的发展。 所以从历史和经济角度来看，现在输入并不完全的牛市，大概率是和2000年前的互联网狂潮有很高的相似度，新兴的行业刺激了市场的发展，大量的资金进入到互联网行业中，大幅的推高了估值，导致了泡沫的发生，而一旦经济出现衰退，那么面临的就是杀估值，清泡沫。 那么 Bitcoin 和加密货币也是这样吗？ 如果说美股的上涨是风险市场对于新兴产业的追捧，是热钱没有了更好的出处，那么其实 Bitcoin 也是一个道理，从2023年开始，或者政策进入了暂停阶段，这时候 $BTC 的价格一直都是在25,000美元左右徘徊，而带动 BTC 价格冲破 73,000 美元，实现将近三倍上涨的主要原因是因为ETF。 情绪上的ETF可以把 Bitcoin 的价格提升到50,000美元左右，而大量传统资金的入场买入了将近200万枚 BTC 是把价格提升到了70,000美元上方的主要原因，而随着 ETF 买入的常规化，投资者情绪的回复，其实 BTC 的价格是稳定在 65,000 美元左右。 而 65,000 美元到将近 11 万美元，推手就是川普的竞选，作为第一任加密总统，川普带来的预期更多的还是在情绪上的支持，而并没有实际带来流动性上的变化。 说人话就是 25,000 美元到 65,000 美元虽然宏观流动性没有增加，但是因为ETF带来了额外的流动性，推高了 BTC 的价格，但大选却并没有带来新的流动性，而新的流动性如果不是宏观给的，那么就是： 1. 企业购买 BTC ，作为战略储备。 2. 州政府买入 BTC，作为战略储备。 3. 主权国家买入 BTC ，作为战略储备。 这三条基本上第一条在进行中，第二和第三条都是在非常早的初期，所以实际上目前这个阶段（非衰退情况下） $BTC 的实际底部支撑应该是在 70,000 美元上下。 原因就是前边说过的，因为并没有实际的带动流动性的增加，即便是抹除了川普对于 Bitcoin的竞选利好，那么 BTC 价格的回降应该是上一个阶段通过现货ETF引入流动性以后的价格锚点。 而上一个价格锚点的均价是65,000美元左右，但实际上从2024年10月到2025年2月期间，现货 ETF 是在继续买入的，而且买入的量并不少，即便是到今天还是净流入了超过20万枚 BTC ，占了整个ETF的20%左右，而这部分的买入推高 BTC 的价格到 70,000 美元左右没有什么问题。 而至于跌破 70,000 美元并不是完全没有可能，但需要有大量的抛售配合，这种抛售其实可以从交易所的持仓量以及 ETF 的持仓量来判断，起码现在并没有出现这样的迹象，而另一个矿工群体虽然也有部分的持仓，但对于价格的影响还是有限度的。 所以在没有出现大规模的 ETF 用户抛售（持仓量低于100万）的情况下， Bitcoin 的价格低于 70,000 美元的可能性并不是非常的大，即便是跌破了，也要看 ETF 投资者的态度，如果ETF投资者恐慌了，那么确实可能会继续抛售而使得价格降低，或者是交易所的 BTC 存量大幅上升，可能有抛售预期，否则 70,000 美元左右购买力的支撑还是有很大机会的。 除此以外，URPD中筹码的密集其中区也是一个非常好的参考数据，这个数据能够判断投资者的情绪支撑。 但如果是出现了衰退，那么恐慌的情绪可能会带动更多的投资者离场，那么 70,000 美元的底部就未必适用，还是要看投资者的抛售情况如何，现在就很难判断了。 那么现在是熊市吗？ 前边我们用了大量的篇幅来讲，现在是不是牛市，得出的结论并不是完全体的牛市，但现在也没有完全的进入熊市阶段。 1.熊市往往都伴随着大幅且快速的下跌，往往跌幅是50%左右，而现在还没有到，最多来说可能是熊市的初期，前提是出现衰退的话，而没有出现衰退的话，现在可能就是大幅回撤洗盘的阶段。 2.经济出现回落，目前的经济从美联储的认定来看，仍然是处于小幅增涨的阶段，但如果四月份给出的GDP数据确实是大幅降低，那么也不排除是进入了熊市的初期。 3.流动性回落，用户资金撤离。在美股确实能看到大量的卖出数据，而且现在的流动性确实不好，但在加密货币行业因为更加的透明，所以在稳定币的流动性上主流的 USDT 和 USDC 暂时还没有明显的撤离迹象。 4. 失业率大幅上升，虽然川普开启了政府雇员的裁撤，但目前失业率仍然是较低的4.1%，可能需要一个季度的时间来重新计算失业率。 5.波动率指数（VIX）大幅上升，类似于恐慌指数，往往都是到40以上才是进入熊市，但现在才20左右，投资者的情绪并没有熊的厉害。 因此现在并不属于传统意义上的熊市，10%至20%的跌幅仍然能看做是短期的盘整，震荡和回调，当然也并不排除是熊市的初期。毕竟刚刚下跌的时间还有点短。 所以结合了所有的经济情况和历史周期来看，现在既不属于传统的牛市，也不属于进入熊市，而是处于新兴行业的兴旺和泡沫阶段，从短期来看，进入熊市（衰退）的概率会更高，但从稍微长期一点的阶段来看，未来两三年内必然是货币宽松带来的牛市。 最关键的问题，什么情况下才是最稳妥的抄底时候？ 1.货币宽松的前奏。 两个重点时间，一个是 SLR 的启动，一个是 停止 缩表。 但前提都是在经济没有发生实质衰退的情况下，而 SLR 的抄底如果是短期则可以博一波反弹，而彻底停止缩表，则尽量要配合经济状态实施。 2. Bitcoin 的价格逢低买入。 图中可以看到 BTC 和 纳指 的走势是非常相似的，一般来说，如果是回调，震荡和盘整的话，对应纳斯达克下跌在20%左右，现在是下跌10%，那就是还有10%左右的空间，对应 Bitcoin 来说，大概是75,000美元左右，但考虑到 Bitcoin 的下跌幅度大概率会高于纳指，但是 Bitcoin 到底还是有战略储备和现货ETF，所以70,000美元到75,000美元之间分批小仓位建仓可能是正确的。 但实际上现在纳指已经跌了10%，如果没有进入衰退的话，继续下跌的概率也不大，而对应 Bitcoin 的价格大概就是 80,000 美元左右，所以胆子大，钱包足的话，可以在 80,000 美元上下建仓，跌破 80,000 美元也是机会。 但还是要做好可能会存在的衰退的可能，衰退即是恐慌，也是机遇，而且衰退就是最后一跌。 3. 宏观数据节点 点阵图仍然是考验投资者情绪的判断标准，降息两次还是降息三次对于情绪的影响，起码在短期是挺重要的，当然还要看鲍威尔在点阵图以后的发布会中说什么，肯定会有记者问对于GDPNow给出的GDP数据是否有预期，不过鲍威尔大概率不会正面回答。 点阵图的影响如果是利好的话，4月份的GDP数据就是比较重要了，如果真的是负2.4%，那么交易衰退必然会到来，从Q2开始，数据对宏观的影响会越来越大，衰退还是不衰退有会是成为市场博弈的重点。 4. 价格越低越要谨慎开空 虽然这和抄底没有关系，但很多小伙伴更喜欢用合约而不是现货，所以合约的开单时间和方向也挺重要的，之前就分享了未平合约现在已经是最近一年的低点，就是代表了很多投资者对于现在的多空情绪并不非常有把握，如果经济没有衰退的话，现在开空的收益可能不够好。 当然这并不是鼓励大家去做多，因为做多一样有风险，比如长期在80,000美元左右震荡，比如真的出现了衰退，比如会有因为点阵图等宏观数据的暴涨暴跌，都可能最终方向对了，但仓位没了。 所以这种情况下适当的降低杠杆未必是错误的。虽然可能少赚钱了，但安全性提升了，毕竟活下去才有可能活的更好。 5.仓位一定要控制好 没有公开已知是从未来回来的人，所以未来如何谁也不知道，我之前就陷入了对未来预测的误区中，毕竟即便是历史重复过多次，也不代表刻舟求剑就是100%会发生的，ALL IN 虽然赚钱的机会大，但亏损的机会也很大，掌握好仓位让自己随时都有能抄底的资金才是应对极端情况下最好的方式。 结尾 大体上我能想到的就是这些了，我非常坚信随着货币宽松的进行，最晚2028年一定会摆脱现在这种流动性困局，而目前最有可能会保值的资产就是 Bitcoin ，其次就是优质的平台币，再下一档就是有真实收益的公链或项目，尤其是收益可以覆盖支出的，最后一档就是有真实落地应用场景，但因为各种原因现在还不能做到收支平衡的。 最后的最后，感谢所有小伙伴的支持，确实我不应该执着于Q1的好坏，更不应该用合约来代表我的观点，我的观点永远应该是继续事实和数据，而不是猜测，很抱歉，我走了一段时间的错路，但现在，我走回来了，感谢大家的支持，也感谢身边小伙伴的鼓励。 我是对，是错不重要，只要我的观点对小伙伴们有帮助就可以了。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX

熊底把最大的坏消息当好消息听 牛顶把最大的好消息当坏消息听 25年9月-12月连续降息三次，trump发币，所有人都预期大放水时代到了，就是顶 这轮的mstr差点爆雷，上轮的ftx爆雷，3ac爆雷，就是底 反而是行情中间的那些没那么大利好或利空的事件，只对短期波动有限的影响。什么大选了，日本加息导致carry trade rewind，欧洲加息了，德国卖btc了，mtgox被盗的btc发回给用户了，都是无关紧要的噪音。 类似言论是这轮中期选举了先避避险，都提前避险了，价格早就price in了。