7月的金融统计数据发了 居民贷款前7个月减少8271亿元 住户短期贷款，几乎是崩溃的形势了，减少9281亿元。 中长期贷款只增加1010亿元。 之前总担心变负了怎么办，负2000亿怎么办，现在都负9000亿了…

两周前，很多人透露出的担忧是比特币不行了，以后没有希望了 哈哈哈哈，仅仅两周后，这些人就彻底变了 博弈论基本已经证明，所谓长期博弈，根本不是大多数人真正执行得了的策略 原因很简单：它通常要求你先站在一个短期负收益的位置上，用眼前的难看来交换后面的真实优势 大多数人做不到这一点，因为他们的威胁识别系统会把当下的亏损解读成生存级失败 于是他们变得凶狠地短视，拼命优化那些看得见的进展，然后把自己真正的位置拱手让掉 那些持续赢的人，往往并没有掌握更好的信息 现在输，之后才有资格收账 所谓盈利能力，有的时候就是扛浮亏能力

本周GOOG财报自由现金流首次为负引发大跌，TESLA增收不增利大跌，美股进入了财报恐慌症。那么下周还有财报恐慌鬼故事： ✅7 月 28 日（周二）：康宁 GLW ✅7 月 29 日（周三）：SK 海力士（韩盘 + ADR） ✅7 月 30 日（周四）：Meta（META） 本轮美股已经连续两日下行，主线交易逻辑：高油价推升通胀预期→美债收益率高位→市场担忧 AI 资本开支吞噬利润，抛售 “算力花钱方”（谷歌、Meta、微软等云巨头）， 1. Meta（META，7 月 30 日）【影响纳指 / QQQ 权重最大】 市场一致预期：营收 602 亿，EPS7.18。 市场关注点早已不是广告收入，而是资本开支指引： 风险情景（高概率利空）：上调全年 AI 资本开支（上限突破 1450 亿美元），无法给出 AI 商业化变现时间表 → 复刻谷歌剧本，股价承压，直接拖累 QQQ。 乐观情景（小概率）：维持原有资本开支区间，同时披露算力对外租赁订单（向 Anthropic 供货），证明算力投入能产生外部收入 → 缓解 “单纯烧钱” 担忧，带动纳指修复。 关键定位：Meta 属于算力采购方，和谷歌叙事一致。如果 Meta 财报偏空，会进一步巩固「云大厂持续烧钱」的悲观预期，压制整个纳指成长股估值。 2. 康宁 GLW（7 月 28 日） 预期营收 46 亿，EPS0.75。 核心看点：光通信业务营收、毛利率、下半年产能扩张指引。 风险：光通信产能接近满产，很难大幅超预期；光伏业务成本抬升压制利润； 利好信号：确认 AI 数据中心光纤、光子组件长单持续放量。 逻辑定位：AI 算力硬件上游，如果 GLW 财报超预期，会提振整条硬件产业链情绪，但对大盘影响力有限。 3. SK 海力士（7 月 29 日，下周最重要的半导体财报） 预期：营收同比 + 260%，核心分歧不在当期利润，在管理层远期指引。 重点盯 3 个指标： 1）HBM 营收占比、HBM4 量产进度、客户 2027 年订单预约情况； 2）通用 DRAM/NAND 涨价预期； 3）资本开支扩张计划（会不会大幅扩产通用 DRAM，引发远期供给过剩担忧）。 ✅乐观情形：强调 HBM 持续紧缺、2027 年需求供不应求 → 存储板块情绪全面修复，直接利好 MU（MUU）。 ❌悲观情形：暗示加大通用 DRAM 扩产、远期价格上涨空间有限 → 韩股 SK 海力士继续下跌，情绪传染，MUU 承压。 重中之重：周一国内长鑫存储上市，市场已经提前博弈远期 DRAM 供给增加，SK 海力士财报是存储板块情绪的 “验证窗口”。 $SKHY

美国6月PCE环比下降0.1%，是2020年以来首次转负，按理说这是利好，美债收益率应该回落。但市场的反应正好相反，30年期美债收益率反而一度升至5.27%，创2007年以来新高。 原因很简单，债券市场交易的不是过去，而是未来。二季度美国内需依然强劲，7月国际油价大涨约20%，再加上美联储首次有三位委员支持加息，市场更担心未来几个月通胀重新抬头，而不是纠结6月PCE已经发生了什么。 更值得关注的是财政层面。美国联邦债务已经逼近40万亿美元，一年国债利息接近1.4万亿美元，而30年期美债收益率站上5%，意味着未来大量到期国债都要以更高利率再融资，财政压力只会越来越大。 所以市场真正担心的不是40万亿美元，而是40万亿美元遇上5%以上的长期利率。债务越多，发债越多；发债越多，收益率可能越高；收益率越高，利息支出又进一步增加，最终形成一个不断自我强化的循环。 未来几个月最值得关住的不是通胀数据，而是30年期美债收益率。它是否能重新回到5%以下，很可能决定全球风险资产下一阶段的估值方向。

这周技术面全解析：负Gamma窗口打开，短期波动会明显放大 先说结论：这是牛市里的一次正常回调，不是熊市开端。 这几天几乎所有技术指标都指向同一个方向：短期偏空。VIX的周线和日线级别看涨背离已经确认，波动率大概率会继续上升。美元指数在旗形盘整后持续见底反弹，历史上美元走强往往会对美股构成压制。三大指数(标普、纳指、罗素2000)都出现了不同程度的短期阶段性顶部信号。但这些信号叠加在一起，我估计还要调整个几周到底，然后8月份反弹，9月份来个double bottom或higher low，年底Q4标普看8000到8200这个目标没有变化。 Gamma结构：市场已经滑入负Gamma区域，波动会被放大 标普500目前位于7467附近，正好卡在零Gamma到负Gamma的边缘。一旦真正陷入负Gamma区域，做市商的对冲行为会变成"下跌时卖出、上涨时买入"，这种顺势操作会显著放大市场的日内波动，制造更多假突破和假摔，VIX目前也处在负Gamma区域，说明市场存在爆发剧烈波动甚至恐慌性抛售的潜在条件，这几天交易节奏会比平时更需要谨慎。 量化资金的机械抛压：几个关键触发位要记住 随着市场技术性破位，波动率控制基金和CTA这类机械式动量追踪资金可能会被动触发卖出。高盛分析跌破7440的话CTA要开始量化抛售了，下一个支撑在7175。 标普500的CTA预估卖出触发位大致是：轻度卖压在7355，中度卖压在7255，如果重度抛售被触发，会跌破7165，这几个位置一旦被击穿，跌势可能会加速。 SPY的740 put wall SPY全天在740附近存在明显的Put Wall，指数始终无法有效站稳开盘价之上，回补早前跳空缺口后在749-750附近遇阻回落。短期关键支撑在739-740，一旦失守可能进一步下探730甚至722-723。日内预期区间大致上轨747-749、下轨735-737，1小时图都已经进入空头区间，早盘如果没有反弹拉升，大概率会直接下探区间下轨，卖压可能延续到周四周五。周线级别MACD也开始向下拐头，历史经验里这种信号往往预示上涨动能放缓、会经历较长时间的震荡或回调。最终的回调底线判断是标普不会低于EMA200(大约7000)，看到7200会不会走个双底，在7200-7600走个箱体震荡。 QQQ：只有说重新突破站回726创出一个更高的高点，行情才有可能强势逆转 QQQ预期波动区间大致上轨705-710、下轨686-687，1小时图同样处于明显的负向趋势中。多头需要强力反弹并突破726这个强阻力位才能真正扭转局势，否则短期的反弹更倾向于形成更低的高点，不是真正的反转。今天早盘最高到了ema 50 705，看周二周三会不会测试下ema 20 714。 Nasdaq 100也处在下行的10日均线下方，Nasdaq 100继续受制于29000-29250这个关键阻力区。最终回调底线判断是纳指100不会低于26500附近的EMA200。 IWM：日线和周线多重背离信号密集，年度预期波动上轨已被触及 罗素2000这边情况相对最糟糕。RSI出现了三重甚至四重背离，股价已经触及年度预期波动区间，见顶信号比较明确。1小时图此前的反弹尝试已经被破坏，背离信号也被抹去，走势倾向于继续跟随大盘和科技股下杀，短期下轨目标大致指向289附近。 半导体：今天高开低走 今天半导体板块(美光、AMD、英特尔、博通这些)早盘高开触及日内预期波动上轨后集体回落，收在全天低位，反映出高位抛压相当强烈。 单独讲一下AMD，一路沿着EMA 20上涨了三个月然后在上周跌破到EMA 50，算是整个板块里很强的了，但是如果半导体板块回调没结束，AMD大概率要补跌。今天冲高触及EMA 20后被打回去，10日和20日均线依然保持向下倾斜，目前暂时走了个EMA 50-EMA 20之间的震荡。看接下来7月22-23号AMD会议会不会有个假突破冲高回落。即便接下来AMD召开AI相关会议发布利好或者谷歌财报表现良好，也需要防范市场把这些消息当成"利多出尽、逢高出货"的借口，不要简单假设利好消息就一定能带动板块反转，反转利空出尽要来还是要等巨头财报验证资本开支和自由现金流后。 跨市场信号：美债收益率和美元同步走强，压制风险资产 10年期美债收益率单日大涨1.21%， 美元指数呈现防御性抗跌状态，如果美元继续向上突破（周线走了个inverse head and shoulder，目标看到104 105），会持续对黄金、白银以及风险资产构成压制。从更长的历史周期看，每当美元从低位反弹走强，标普往往会进入横盘整理期或者阶段性回调期。 原油：短期若突破可能反过来推升通胀担忧 原油(USO)目前正在尝试突破50日均线，由于中东地缘局势没有明显缓解，如果油价重新走强启动上涨趋势，会再次引发市场对通胀和宏观压力的担忧，重要压力位在88附近，短期回踩到20日均线(大约78)如果不跌破，大概率还是会继续往上看。但拉长周期，原油长期依然是偏看跌的判断，不改变这个大方向。 总结 这周的核心逻辑是：负Gamma环境已经打开、CTA和波动率控制基金的机械卖压触发位就在眼前。但几个关键的长期底线判断没有变。标普不会跌破EMA200(7000)，纳指100不会跌破EMA200(26500)，这只是一次牛市中的正常回调，不是熊市的开始。短期第三季度大概率维持震荡，第四季度表现会明显更好，年底标普目标依然看8000到8200点。 昨天分享的QQQ对冲策略(2026年8月21日到期的熊市看跌价差)我觉得目前来看依然适用，正股仓位继续不动，这个对冲主要是给短期这段调整上一层对冲保险。 另外值得一提的是，韩国股市今天已经开始反弹了，周二周三看半导体大概率还会继续涨一涨，接下来密切关注QQQ、SOXX、SPY以及半导体几只核心个股能不能真正突破各自的EMA20。如果能站稳并转化为支撑，短期反弹的力度和持续性会比预期更强。如果只是碰到EMA20就遇阻回落，那大概率还是会印证前面说的"反弹、做空"这个节奏，继续保持谨慎跟踪就好。

英国房地产投资信托基金（REITs）的资产净值（NAV）折价幅度，与市场利率预期呈现强烈的负相关性。这种走势反映出，尽管更高的通胀环境可能推高租金收入，但市场对未来利率上行和融资成本激增的担忧，已完全主导了投资者对房地产资产的估值。 来源：Bloomberg

今天出门估计大家都得看一眼手机然后叹口气，BTC这跌幅有点超预期了。 核心原因还是美国那个零售数据，负 0.6% 的数值太显眼了，跟预期的 0.1% 差了十万八千里。美国经济降温已经是明摆着的事，新增就业转负、劳动力减少，现在连消费也拉胯了。 BTC 这边，6.55 万冲不上去，反手就跌破了 6.32 万的支撑。ETF 连续流出，这周跑了 3.29 亿美金，这说明大资金在调仓。很多人问这跌到哪是头，我个人觉得先看 6.22 万。但要是还没人接盘，6 万都说不准。 其实我并不担心 BTC 会彻底崩掉，因为在 60,000 美元这个区间，买入的意愿其实比卖出的要强，这在数据监控里能看出来。很多投资者其实是在等一个明确的信号，比如美国大选的进展，或者是美伊局势的缓和。 现在的局面就是：利空正在消化，但新的动力还没出来。只要没出现那种毁灭性的利空，BTC大概率还是在一定的范围内震荡。 现在的底，稍不留神就会变成套人的陷阱。

🌟本周用户最关心股票Top 5：科创半导体冲高回落，谷歌AI开支重压科技股 本周 AI 交易进入「验账」阶段：谷歌财报虽然超预期，但全年资本开支上调至 1950 亿-2050 亿美元，引发市场对 AI 投入回报的担忧；SpaceX 则继续受星舰试飞延期和估值压力影响，IPO 后波动放大。 本周投资者最关注的股票，集中在 AI 资本开支、存储链、国产半导体和商业航天估值几条主线上。 -科创 50（周内涨约 4.13%📈）：科创 50 在 7/21 大涨 10.73%，半导体、算力硬件与存储链集体爆发；随后受获利了结和成交量回落影响震荡，7/23 跌 3.78%。 -谷歌（周内跌约 9.78%📉）：Alphabet 二季度收入 1198 亿美元、Google Cloud 同比增长 82%，业绩超预期；但公司将全年资本开支指引上调至 1950 亿-2050 亿美元，并出现负自由现金流，市场担忧 AI 投入回报周期，股价 7/23 重挫约 7%。 -海力士 ADR（周内涨约 12.13%📈）：谷歌上调 AI 基础设施开支指引，缓解市场对云厂商砍单的担忧；SK hynix ADR 7/23 收涨 2.6% 至 169.50 美元，HBM 需求预期修复。 -SpaceX（周内跌约 2.98%📉）：SpaceX 周内反弹后再受星舰第 13 次试飞延期影响，盘后回落至 116.28 美元；IPO 后估值高、流通盘小和空头比例上升放大波动。 -英伟达（周内涨约 2.70%📈）：谷歌资本开支上修本应利好 AI 芯片需求，但 NVDA 7/23 随大型科技股回落 1.6%；资金短线从科技龙头转向美光、海力士等更专门的存储受益标的。

【姜萍考上本科】2026年7月，姜萍被曝已从中专考入本科院校，方向指向常熟理工学院/苏州工学院，目前正在就读中。 两年前，“姜萍事件”因中专女生闯入数学竞赛引爆舆论，随后又陷入“是否作弊”“谁该担责”的争议。 如今姜萍继续往前走了，但那场风波还没有真正结束，仍是那句老问题：姜萍事件里，到底谁该负？

BTC跌到6.3万附近，我反而觉得现在是一个非常关键的观察窗口。 这两天 @xiejiayinBitget 聊市场时，我一直在想一个问题： CPI已经降温、加息预期也在下降，为什么BTC反而涨不动？ 如果只看宏观新闻，会觉得很矛盾，但把宏观数据、消费、ETF资金流和风险资产放在一起，其实逻辑已经逐渐清晰： 当前市场并不是缺“利好”，而是缺“新增买盘”。 ⸻ ◆ 02–04：宏观 + 消费 + 资金流的统一视角 美国宏观正在从“软着陆叙事”走向更复杂的“增长担忧”。 一方面，通胀与利率环境确实在降温，但另一方面，经济动能也在同步走弱： 7月美国零售销售环比 -0.6%（9个月首次转负，预期+0.1%） GDP关键的“控制组零售”下降 -0.4% 消费信心指数从55.2降至 51.0（低于预期54.5） 这意味着市场不再只是交易“通胀下降=流动性宽松”，而是在开始定价： 通胀回落 + 就业降温 + 消费走弱 = 增长放缓风险上升 与此同时，资金行为也在验证这一点： BTC ETF连续净流出（8/12 -6110万美元，8/13 -1.31亿美元，8/14继续流出） 但美股基金同期仍有约 25.8亿美元净流入 S&P 500与纳指仍小幅上涨，而BTC却从6.5万回落 这说明市场并非全面Risk-Off，而是： 资金仍在风险资产内部轮动，但优先级从Crypto转向美股与AI叙事。 黄金维持高位则进一步强化了资金分层结构： 黄金：避险/通胀对冲 美股：盈利与AI驱动 BTC：等待新的边际资金 因此，BTC当前的核心问题不是宏观不支持，而是： 边际买家（ETF资金）暂时缺席。 ⸻ ◆ 05–07：结构、关键价位与市场状态 在这种环境下，BTC的关键不在情绪，而在资金与结构： 62,500美元：短期防守位（ETF继续流出则易破位） 60,000美元：心理与流动性承接区 64,000–65,000美元：趋势恢复的关键确认区 同时，周末流动性下降会放大波动，价格更多由杠杆与衍生品驱动，重点要看： 跌破后是否快速收回，而不是是否瞬间破位。 值得注意的是，市场一边现货ETF资金流出，另一边却在推进3倍BTC/ETH ETF申请： 这并不矛盾，而是说明： Crypto正在从“单一资产买入”，走向“结构化金融产品体系”。 现货ETF代表配置需求，杠杆ETF代表交易需求，期权代表波动管理。 长期来看，这反而意味着Crypto正在成熟化，但短期则意味着： 价格更依赖真实资金流，而不是叙事。 ⸻ ◆ 当前核心结论 现在BTC的状态可以概括为三点： 宏观：从“宽松预期”转向“增长担忧” 资金：风险资产仍在，但BTC被降配 结构：ETF流出压制边际买盘 因此市场真正的分歧不在“牛熊”，而在： 这是一次流动性短暂收缩，还是增长放缓引发的风险重估。 ⸻ ◆ 我会重点观察的三件事 62,500美元是否守住 ETF是否重新出现连续净流入 BTC能否在美股强势时重新跑赢市场 如果三者同时改善，反弹才具备延续性。 否则，市场可能仍在等待下一批真正的新增资金。 ⸻ 最后想说的是，当BTC开始越来越像一个宏观资产时，交易逻辑也在变化： 不再只是K线，而是： 资金流 + 利率 + 风险偏好 + 资产间轮动 这也是为什么我最近也在关注 @42space 这类事件市场——下一阶段的交易，可能是在交易“概率与预期”，而不仅仅是价格本身。