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有点不妙！ Coinbase Premium 指数已经连续 40 天趴在负数区间，今天更是砸到 -0.153。懂行的都知道，这个指标就是机构和“聪明钱”的体温计——正的时候说明老外在拼命买，负的时候就是他们在疯狂砸盘或者根本不敢接。连续40天转不了正，这可不是散户恐慌，这是传统大资金在用脚投票，明摆着说“我看不到底”。 为什么他们这么怂？今晚的 PCE 数据直接浇了一盆冰水——5月核心PCE冲到3.4%，创了去年4月以来的新高！通胀不但没压住，反而黏得跟胶水一样，地缘冲突把能源和粮食成本死死顶在高位。再看GDP，一季度居然上修到2.1%，经济硬得离谱。 这就把美联储逼到了死胡同：短期降息？门都没有！市场原本指望的“下半年宽松梦”彻底碎了一地。 所以现在的情况就是：宏观不给糖，机构不买单，币圈就像被抽走了主心骨。你别指望什么减半叙事、ETF流入能立刻救场，大资金现在只信现金和国债，风险资产在他们眼里就是烫手山芋。 记住：别跟美联储作对，更别跟Coinbase的溢价作对，能活到下一个周期才有机会上桌。

今晚 ，美国 8 月非农就业数据公布。 先说它为什么会影响市场，再说一件多数人没注意的事。 一、它为什么影响市场 非农统计的是美国上个月增加或减少了多少个工作岗位。 就业强 → 美联储没有降息的急迫性 → 利率维持高位 → 美元偏强、风险资产承压 就业弱 → 降息预期升温 → 美元走弱、风险资产通常受益 所以真正被交易的不是就业人数本身，是它改变了多少对「利率路径」的预期。 同一个数字，在市场已经预期降息的时候，和还在观望的时候，反应可以完全相反。 二、但这个数字之后会被改 上一期，也就是 8 月 7 日公布的 7 月报告： 当期非农 −23,000，是减少，不是增加。 同时，5 月从 +129,000 下修到 +63,000，6 月从 +57,000 下修到 +20,000。 两个月合计，下修了 103,000。 也就是说，你在七月看到的「就业还行」，两个月后被改成了「其实没那么行」。 今晚那一瞬间的市场反应，是对一个之后还会被修正的数字做出的反应。 这不代表它不重要。它很重要 —— 但它重要在「市场怎么反应」，不在「这个数字是不是真的」。 三、别只盯着那一个数字 失业率 4.1%，失业人数 690 万。 劳动参与率 61.4%。 平均时薪年增 3.2%。 时薪牵动通胀预期，有时候比就业人数更能推动市场。 产业结构也要看。上一期医疗还在加人（+22,000），但地方政府教育掉了 50,000、零售掉 19,000、金融活动掉 14,000。 同样是负数，掉在哪里，意义完全不一样。 四、对交易实际的意义 不是猜数字。 数据公布的那一瞬间，点差会扩大、滑点会变严重、止损特别容易被扫掉。 你的止损被打掉，不一定代表你方向看错了 —— 可能只是那一秒的流动性消失了。 所以要么在公布前把仓位调整好，要么等波动收敛之后再进场。 数据出来之前能做的事，比数据出来之后多。 今晚 20:00 我们直播，刚好半小时后数据公布，一起看。 以上为市场机制说明，不构成投资建议。加密资产波动剧烈，请自行评估风险。

股民六条路，每一条都能走通！ 对普通人来说，在股市赚钱的方法，大致就这么六种： 第一种，等大跌，买指数。 平时什么都不做，该上班上班，该生活生活。只用闲钱，等市场出现"股灾式"的大跌时，买入宽基 ETF。 不用选股，一波行情下来，赚个30%-40% 是有可能的。 第二种，盯一两只股票，反复做波段。 找一两只你真正看好的股票，永远留着一部分现金。 涨了就卖一点，跌了就买一点，来回操作，目标是把持仓成本一直往下压，甚至做到负数。 第三种，攒股吃股息。 选择股息率在5%左右的国企、央企，等它们跌透了再买进去，拿着吃分红。 就像有朋友买公路股本来只想每年拿4%的利息，结果赶上行情，股价还翻了一倍。 第四种，看懂周期，反向布局。 远离那些被炒上天的板块，去找没人关注、被低估的板块。 比如2022年，大家都在追光伏、医药、 白酒的时候，有朋友出手布局已经跌了好几年的银行股，现在市值已经翻了一倍。 第五种，价值投资，等好公司打折。 说白了就是"数月亮不数星星”——只买龙头公 司。 等它们因为市场情绪被砸到极度便宜的时候，分批重仓买入。 你的目标不是赚几个点，而是等价值回归，赚两倍、三倍甚至更多。 第六种，赚企业成长的钱。 这条路比较有难度——去投那些市值还小、但前景优秀、未来可能翻几倍甚至几十倍的公司。 这需要你对行业有很深的理解，像"数星星“一样， 考验的是你超强的选股能力。 这六条路，每一条都能走通。 关键不在于知道，而在于选一条适合自己的，然后坚持下去。

感觉Alpha里面性价比比较一般的是DEX，交易磨损很大，再差点，直接手续费都赚不回来，玩法➕专业都平衡的很少! 但我发现一个亏损能拿到额外奖励的dex，随便磨… $RION @hyperion_xyz 是Aptos上唯一支持UniV3的主流DEX，OKX、Aptos、Arthur Hayes家族办公室投资背书 他的机制，你的净盈亏为负数，会有额外的奖励，cover掉磨损～ 即卖出也能领空投 卖RION，盈亏越大，获得的份额越多。 操作很简单，4步走 1️⃣ 打开 2️⃣ 连接钱包 & 加入活动 3️⃣ 7/17 - 8/16 在 BSC 买/卖 $RION 4️⃣ X 发盈亏图 + #RIONTRADINGKING# 目前RION确实涨了不少！我看背书也不错，可以撸一波～其实这种交易撸空投，会导致筹码洗得更干净 我猜测的路径： 量上去、再来一波合约轧空，再拉盘…

警报拉响，黑天鹅就在那里 前面已经介绍过，如今美国证券杠杆率已经达到历史最高水平，但历史最高水平并不等于一定就是泡沫，也不等于泡沫就在破裂。 可当企业现金流无法正常循环之时，就意味着泡沫，也意味着泡沫到了最终时刻。 一般认为，美元的利率是由美联储决定的，也是几乎所有人的看法，在1980年之后的四十多年中也确实是如此。但现在却已经不同，美国国债收益率代表的长期利率是市场中最重要的利率之一，他决定着房贷等方面的力量，由此可见这一利率的重要性，下图分别是美国十年期国债收益率和房地产按揭利率走势图，两者高度正相关，彼此之间几乎互为镜像。 或者说，当美联储可以控制中长期国债收益率时，美联储的名义利率就是市场中最重要的利率，当美联储无法控制中长期国债收益率时，美联储的名义利率和美国中长期国债收益率就成为同样重要的额利率，后者更直接决定了投资成本。 从去年12月开始，美联储的基准利率并未变化，但美国三十年期国债收益率在过去的一年中正在向上突破，见下图，这说明两个利率的走势已经出现了明显的分裂。而美国30年期国债收益率是重要的长期利率，基本就决定着房贷等长期利率的走势。 当长期利率不断走高之时，企业的融资成本就会上升，现金流进一步走弱。 下图是美股自由现金流走势图，超大规模企业的自由现金流正在以自由落体的模式跌至负数。 如今，美股大型公司正在疯狂融资，包括发行债券、出售股票、抵押融资，等等，目的就是补充自己的自由现金流。可是，随着美国中长期国债收益率代表的利率不断上行，无论在货币市场上还是在证券市场上进行融资的成本就会不断上升，它们的自由现金流就会进一步恶化，最终就会成为压垮骆驼的那根稻草，开始进入残酷的被动去杠杆进程。而集中去杠杆就是债务危机和经济危机，遗憾的是这次还伴随着美债规模的持续上升、国债收益率加速上涨和财政赤字恶化，这是典型的美元信用危机。 此时，美联储又该怎么办？ 如果美联储加息，意味着继续抽取市场的流动性，进一步推升利率，相当于美联储将在自由现金流已经恶化的大型企业身上再踏上一只脚，这肯定不是美联储愿意看到的。或许只有一种情形可以例外，那就是国际油价急剧上涨并维持足够长的时间，所以，这时美联储加息的门楣是很高很高的。一旦美联储做出这种选择，意味着黑天鹅正式降临，市场将加速去杠杆。 美联储剩下的就只有按兵不动或降息，考虑到现在美国的通胀还远高于美联储的中期目标，一旦美联储启动降息，唯一的原因只能是去杠杆进程已经导致市场的流动性严重恶化，换句话说，降息也是资本市场的黑天鹅。 看起来上面陈述是资本市场的事情，实际是经济的内在问题。当CPI和核心CPI形成鳄鱼嘴之后，虽然CPI上行但核心CPI反而低迷，核心CPI的低迷就意味着经济活动的效率在下降，金融体系创造流动性大能力在下降；可此时美国国债规模还在快速膨胀，在加上包括东亚国家、中东国家需要甩卖美债等美元资产，最新的消息是日本央行准备出售价值6200亿美元的美国股票、债券和ETF，目的是支撑日元汇率，这会进一步抽取美国本土的流动性，进而驱动以中长期国债收益率为代表的长期利率上涨；美伊战争导致石油美元难以为继，美元资本无法实现正常回流，会进一步恶化美国本土的流动性并驱动中长期利率的上行，这些因素共同导致被动去杠杆进程。 所以，无论美联储在未来是加息或者是降息，都意味着黑天鹅正式降临，让我们等待那声枪响！ 如松

警报拉响，黑天鹅就在那里 前面已经介绍过，如今美国证券杠杆率已经达到历史最高水平，但历史最高水平并不等于一定就是泡沫，也不等于泡沫就在破裂。 可当企业现金流无法正常循环之时，就意味着泡沫，也意味着泡沫到了最终时刻。 一般认为，美元的利率是由美联储决定的，也是几乎所有人的看法，在1980年之后的四十多年中也确实是如此。但现在却已经不同，美国国债收益率代表的长期利率是市场中最重要的利率之一，他决定着房贷等方面的力量，由此可见这一利率的重要性，下图分别是美国十年期国债收益率和房地产按揭利率走势图，两者高度正相关，彼此之间几乎互为镜像。 或者说，当美联储可以控制中长期国债收益率时，美联储的名义利率就是市场中最重要的利率，当美联储无法控制中长期国债收益率时，美联储的名义利率和美国中长期国债收益率就成为同样重要的额利率，后者更直接决定了投资成本。 从去年12月开始，美联储的基准利率并未变化，但美国三十年期国债收益率在过去的一年中正在向上突破，见下图，这说明两个利率的走势已经出现了明显的分裂。而美国30年期国债收益率是重要的长期利率，基本就决定着房贷等长期利率的走势。 当长期利率不断走高之时，企业的融资成本就会上升，现金流进一步走弱。 下图是美股自由现金流走势图，超大规模企业的自由现金流正在以自由落体的模式跌至负数。 如今，美股大型公司正在疯狂融资，包括发行债券、出售股票、抵押融资，等等，目的就是补充自己的自由现金流。可是，随着美国中长期国债收益率代表的利率不断上行，无论在货币市场上还是在证券市场上进行融资的成本就会不断上升，它们的自由现金流就会进一步恶化，最终就会成为压垮骆驼的那根稻草，开始进入残酷的被动去杠杆进程。而集中去杠杆就是债务危机和经济危机，遗憾的是这次还伴随着美债规模的持续上升、国债收益率加速上涨和财政赤字恶化，这是典型的美元信用危机。 此时，美联储又该怎么办？ 如果美联储加息，意味着继续抽取市场的流动性，进一步推升利率，相当于美联储将在自由现金流已经恶化的大型企业身上再踏上一只脚，这肯定不是美联储愿意看到的。或许只有一种情形可以例外，那就是国际油价急剧上涨并维持足够长的时间，所以，这时美联储加息的门楣是很高很高的。一旦美联储做出这种选择，意味着黑天鹅正式降临，市场将加速去杠杆。 美联储剩下的就只有按兵不动或降息，考虑到现在美国的通胀还远高于美联储的中期目标，一旦美联储启动降息，唯一的原因只能是去杠杆进程已经导致市场的流动性严重恶化，换句话说，降息也是资本市场的黑天鹅。 看起来上面陈述是资本市场的事情，实际是经济的内在问题。当CPI和核心CPI形成鳄鱼嘴之后，虽然CPI上行但核心CPI反而低迷，核心CPI的低迷就意味着经济活动的效率在下降，金融体系创造流动性大能力在下降；可此时美国国债规模还在快速膨胀，在加上包括东亚国家、中东国家需要甩卖美债等美元资产，最新的消息是日本央行准备出售价值6200亿美元的美国股票、债券和ETF，目的是支撑日元汇率，这会进一步抽取美国本土的流动性，进而驱动以中长期国债收益率为代表的长期利率上涨；美伊战争导致石油美元难以为继，美元资本无法实现正常回流，会进一步恶化美国本土的流动性并驱动中长期利率的上行，这些因素共同导致被动去杠杆进程。 所以，无论美联储在未来是加息或者是降息，都意味着黑天鹅正式降临，让我们等待那声枪响！ 如松

警报拉响，黑天鹅就在那里 前面已经介绍过，如今美国证券杠杆率已经达到历史最高水平，但历史最高水平并不等于一定就是泡沫，也不等于泡沫就在破裂。 可当企业现金流无法正常循环之时，就意味着泡沫，也意味着泡沫到了最终时刻。 一般认为，美元的利率是由美联储决定的，也是几乎所有人的看法，在1980年之后的四十多年中也确实是如此。但现在却已经不同，美国国债收益率代表的长期利率是市场中最重要的利率之一，他决定着房贷等方面的力量，由此可见这一利率的重要性，下图分别是美国十年期国债收益率和房地产按揭利率走势图，两者高度正相关，彼此之间几乎互为镜像。 或者说，当美联储可以控制中长期国债收益率时，美联储的名义利率就是市场中最重要的利率，当美联储无法控制中长期国债收益率时，美联储的名义利率和美国中长期国债收益率就成为同样重要的额利率，后者更直接决定了投资成本。 从去年12月开始，美联储的基准利率并未变化，但美国三十年期国债收益率在过去的一年中正在向上突破，见下图，这说明两个利率的走势已经出现了明显的分裂。而美国30年期国债收益率是重要的长期利率，基本就决定着房贷等长期利率的走势。 当长期利率不断走高之时，企业的融资成本就会上升，现金流进一步走弱。 下图是美股自由现金流走势图，超大规模企业的自由现金流正在以自由落体的模式跌至负数。 如今，美股大型公司正在疯狂融资，包括发行债券、出售股票、抵押融资，等等，目的就是补充自己的自由现金流。可是，随着美国中长期国债收益率代表的利率不断上行，无论在货币市场上还是在证券市场上进行融资的成本就会不断上升，它们的自由现金流就会进一步恶化，最终就会成为压垮骆驼的那根稻草，开始进入残酷的被动去杠杆进程。而集中去杠杆就是债务危机和经济危机，遗憾的是这次还伴随着美债规模的持续上升、国债收益率加速上涨和财政赤字恶化，这是典型的美元信用危机。 此时，美联储又该怎么办？ 如果美联储加息，意味着继续抽取市场的流动性，进一步推升利率，相当于美联储将在自由现金流已经恶化的大型企业身上再踏上一只脚，这肯定不是美联储愿意看到的。或许只有一种情形可以例外，那就是国际油价急剧上涨并维持足够长的时间，所以，这时美联储加息的门楣是很高很高的。一旦美联储做出这种选择，意味着黑天鹅正式降临，市场将加速去杠杆。 美联储剩下的就只有按兵不动或降息，考虑到现在美国的通胀还远高于美联储的中期目标，一旦美联储启动降息，唯一的原因只能是去杠杆进程已经导致市场的流动性严重恶化，换句话说，降息也是资本市场的黑天鹅。 看起来上面陈述是资本市场的事情，实际是经济的内在问题。当CPI和核心CPI形成鳄鱼嘴之后，虽然CPI上行但核心CPI反而低迷，核心CPI的低迷就意味着经济活动的效率在下降，金融体系创造流动性大能力在下降；可此时美国国债规模还在快速膨胀，在加上包括东亚国家、中东国家需要甩卖美债等美元资产，最新的消息是日本央行准备出售价值6200亿美元的美国股票、债券和ETF，目的是支撑日元汇率，这会进一步抽取美国本土的流动性，进而驱动以中长期国债收益率为代表的长期利率上涨；美伊战争导致石油美元难以为继，美元资本无法实现正常回流，会进一步恶化美国本土的流动性并驱动中长期利率的上行，这些因素共同导致被动去杠杆进程。 所以，无论美联储在未来是加息或者是降息，都意味着黑天鹅正式降临，让我们等待那声枪响！ 如松

我自己一直有用 Gate 的习惯，所以平时看到一些平台数据，也会顺手去看一下。 这次刚好翻到 DeFiLlama 的 CEX 数据，发现 Gate 有几个数字还挺有意思。 Gate 现在可追踪的资产大概 56.96 亿美元，在榜单里排到全球第 6！ 但我真正比较关注的，反而是下面这几个资金流数据： ✨24小时：-1672万U ✨7天：+2.85亿U ✨1个月：+6.04亿U 24小时是负数，其实我觉得也没什么好奇怪的。 市场每天都在涨跌，用户也会提币、换仓，所以短期出现资金流出很正常。 但把周期拉长之后，看到的东西就不太一样了。 过去7天还是净流入2.85亿U，过去1个月更是净流入超过6亿U。 一天的数据可能只是一个瞬间，但7天、1个月的数据，至少能让你看到最近一段时间资金大概在往哪个方向走。 再看资产结构，Gate 的净资产（ Clean Assets ）目前约 49.35亿美元，占总资产约 86.6%。 24小时现货交易量约 5.96亿美元，24小时未平仓量则达到 106.42亿美元。 这说明了Gate 不仅现货交易活跃，衍生品市场也有较大的持续交易和持仓需求。 所以我觉得，看交易所不能只看储备有多少。 有资产是第一层，资金愿意进来是第二层，进来以后还有持续的交易和持仓需求，才是另外一回事。 这也是我这次看 Gate 数据比较深的一层感受。 以前我们看交易所，很容易把注意力放在手续费、币种、活动这些用户能直接感受到的东西上。 但从 DeFiLlama 这些数据往回看，会发现交易所本质上更像一个资金和交易的中枢。 钱来了之后有没有留下，留下之后有没有被使用，使用之后有没有持续形成交易需求——这条链路其实比单独一个资产规模更值得看！ DefiLlama 数据👉

今天逛 Bybit 发现个东西。他们把虚拟币策略和 TradFi 策略放到同一个页面了。叫 Combo Bot Hub—拼盘机器人。 说实话，之前他们的策略机器人散落在好几个入口。网格一个地方，马丁另一个，TradFi 根本找不到。现在改了，不管底层是 BTC 还是黄金，只要是组合策略，全在这里。 最有特点的是他们上了个 TradFi Combo—一个机器人里同时跑黄金、纳指、欧元、原油，最多 10 个资产一起。AI 每天帮你调比例、自动回测，APR 最高能干到 1000%。以前只有机构拿 Bloomberg 终端才能这么管，现在你点几下就行。 还有一个 Futures Combo，专门对付现在这种轮动市。AI 涨一波、meme 涨一波、RWA 再涨一波，散户追轮动永远是后手。它不是让你赌哪个赛道准，是同时绑几个热点币，AI 自动再平衡—跟轮动，不是跟运气。 上手也简单：Bybit 首页 → 活动中心 → Combo Bot Hub → 选 TradFi 还是 Futures → 点 AI 策略 → 一键跟。说一个很多人不知道的：如果看到 APR 负数的策略你别直接跳过，点复制，把多头改成空头，一键反指。 Crypto 和 TradFi 的边界早就在模糊了，但交易所产品一直没跟上。Bybit 是第一个把这两类拼到一起的。 @Bybit_ZH @benbybit @BybitMartin