这两天有个消息，可能很多人没注意到——LOF基金要退出市场了。简单理解，LOF就是场外版的ETF，不需要证券账户就能买， 所以像支付宝这类场外资金也能参与 这类资金多数是交易经验较少的人，容易追涨杀跌，退出对市场结构未必是坏事。等这批资金卖完，最快明天下午，科技方向可能会有一些动作，这里还要看美股的CPI 昨天说过，主板再涨就会碰到压力区，所以昨天追消费零售、电力、黄金、创新药这些板块的，今天可能不太好受。今天上午基本按这个剧本走，只是随着MLCC回落，科技整体承压，资金又回流到消费和创新药。但问题不大 创业板今天这个回踩还不够，如果明天能摸一下10日线，机会应该大于风险，甚至可能是整个8月最好的上车点 炒股最可怕的不是亏钱，而是上涨的时候手里没筹码，然后在反弹过程中不断丢掉低位建仓的仓位，反复自我怀疑，最后又在同样的错误里循环 我还是那个观点——AI科技的长期逻辑没有变，为什么高位敢买，低位反而不敢？很多人不认同，但正是这种预期差，反弹才有持续性，虽然过程肯定曲折反复。涨的时候看涨，跌的时候看跌，这是人性 科技方向，盯紧中船特气、长鑫科技、德明利，外加风华高科，分别代表大科技、国产科技、存储和MLCC。留意中船和风华有没有20日线的机会，不要随意追涨。存储还在磨底，耐心等 最近更新改到晚上，参考和备用参考暂停更新，不是我空仓了。有些回撤我能接受，但不代表所有人都能。我一直持有存储和CPO，CPO上周已经止损，存储在做波段降成本。等市场重新走好，我会再提醒 盈亏同源。看不懂或者拿不住的时候，逢高落袋不是错。别觉得最近买啥涨啥就是股神附体，舍得高抛低吸，这两周大家应该都有体会 最近参考：存储、算力、PCB。备选参考：无

✍️关门吃饭丧事喜办 挺有趣的事情，今天突然看到群友发什么回收火箭，然后下午开盘，A股关于商业航天的股票直接封涨停了。 然后直接带崩了所有，涨停也没封住，大家都一起下班了。 🌟今天A股怎么说？ 昨天看了挺多人说昨天拉的太多了，今天如果高开就先跑了，下午找找机会杀回来。 反正我没跟着操作，目前看了眼，确实是挺牛逼的，直接就真的按照这个剧情走了。 不过还好看了眼，基本上能赚到钱的概率有提升了，虽然看到很多人在说现在还在科技股里的都是最后接盘的人，但是不买科技买啥啊，买老登吗？ 你是为了少亏吗？ 你是来赚钱的啊！ 🌟美股反弹戛然而止？ 昨天追了不少，今天看了眼都回调不少了，你问我能不能追我也不知道，你问我是不是要回调了，我也不知道。 反正我是有仓位的，不怕下跌，只怕踏空。 总好比涨起来了懊悔自己没有好点。 我基本上都是之前想买的，但是觉得价格挺高的，现在跌了不少，我就买了点。 也还是之前的热门板块，感觉都是crypto的人在车上，存储+半导体周边的玩意。 不看短期了，毕竟短期赚了就跑，然后又买又亏了，也不知道玩个啥。 🌟加密原生好景 最近加密的行情其实挺好的，交易所有行情，BES都表现的不错，没跟着美股跌，当然也没跟着美股涨。 而链上也不错，solana的ansem，还有Robin Hood的各路meme。 大家的段子也越来越多了，原来我们是加密信徒。 抛开涨跌来看，或者说放在一起看，其实也还是那么一回事。 就看是怎么赌了。 ✍️又是赌的一天 反正没觉得是在投资，投资可能在美股有可能吧，在a股还有crypto，反正都是在赌博。 无非就是看赔率。 以小搏大还是以大搏大这是值得思考的问题。 找自己擅长的，实在不行那么多收费群老师，总不可能和以前在crypto一样，进了100个收费群，全他妈是一个套路吧？

bitcoin:native 卡在 6.2-6.3 万美元上下拉扯徘徊。 打开 YouTube、X，很多交易员都在喊一句话：等 6 万再买。 如果所有人都在等 6 万，谁会现在买？这也是最近市场最尴尬的地方。 不是暴跌，也不是暴涨，而是多头不敢追，空头也不敢重仓，大家都在等别人先出手。 最近 ETF 资金偏弱，美股 AI 板块又开始反复震荡，风险资金明显比前段时间谨慎了不少，所以很多人宁愿拿着现金观望，也不愿意提前进场。 但市场往往就是这样。 当所有人都盯着同一个位置的时候，行情未必会按照大多数人的剧本走。要么差一点就拉起来，让等的人踏空；要么跌破关键位，把杠杆和止损洗出去，再重新拉升。 所以现在 BTC 最大的问题，不是牛市还是熊市，而是市场缺少一个重新点燃风险偏好的信号。

每次 $BTC 横盘，meme就开始骚动，这次也不例外 $DOGE 上周涨了9%，带头冲出来， $SHIB 、 $PEPE 跟着蠢蠢欲动，部分TRUMP和GME题材的新meme直接飞了 300%+ 现在DOGE报 $0.1143，今天微涨 1%，PEPE和 SHIB在高位小幅整理，还没崩，但动能明显弱了 这背后有一个很经典的资金轮动逻辑： BTC稳住 → 机构资金进主流alt → 散户资金找弹性更大的标的 → meme coin 接力。每一轮大行情的尾段基本都是这个路径，这次也在按剧本走 但meme始终是赚快钱的的击鼓传花，只能快进快出，适合枯坐的P小将。涨的时候谁都能说一堆叙事，什么社区文化、DOGE 支付、SHIB生态，但归根到底就一件事，有没有下一个接盘的人 现在追已经是高位了，这波轮动的早鸟在上周就进了。如果真的想参与，等一个回调确认支撑再说，拿着止损进，别裸奔。最怕的是看着别人赚了300% 然后在顶部冲进去，那才是meme擅长收割的那批人 meme 永远会有下一波，但每次下一波开始之前，都会有一段套牢期先清场 别 FOMO，等机会 DYOR 非投资建议

📒 行业观察 TermMax 笔记｜No.026 （好消息是，隔壁韩股指数今天涨18%，海力士涨30%；昨夜美股存储、光、半导体也都大涨，闪迪涨超25%、美光涨超18%坏消息是，咱们又玩高开低走的剧本了祖训不可违不过能红，至少比前些天无脑爆锤强多了就在大家昨晚上都在想着今天AI硬件王者归来的时候，又拉了一坨大的然后资金转头去拉AI应用，涨幅榜被各种AI应用板块霸屏一方面说明市场对已经元气大伤的硬件股，不再抱有短期期待，无论外围是涨是跌，无论利好利空，都挡不住里面的资金要流出到其他方向） 有时候觉得，市场特别像一座城市，白天看，很热闹，到处都是声音： 新闻； 观点； 情绪； 价格。 每一分钟都有新的事情发生，可如果站高一点，你会发现真正决定城市方向的，不是这些。 而是道路： 供水； 电力； 地铁。 这些平时没人讨论的东西。 市场也一样，真正决定行业发展的，很多时候不是今天涨了什么。 而是底层有没有慢慢发生变化。 有没有新的资金进入； 有没有新的使用习惯形成； 有没有新的商业模式开始跑通。 这些变化都很慢，慢到很多时候，只有几年以后回头看，才会发现原来早就开始了。 所以后来我越来越少追热点，不是热点不重要。 而是我发现，真正值得长期关注的，往往发生在聚光灯照不到的地方。 #TermMax# @TermMaxFi

昨天SpaceX上市，开盘$150，收盘$161，全网都在说见证历史。 我没买。反而开盘前175的时候做了个空，156平掉了 不是没钱。是有个事儿想不通。你花钱买了 $SPCX，买到了什么？Elon还是那个Elon，一票否决权一个字没变，750亿美元进账，他该怎么决定还怎么决定。说难听点，你给他打了钱，但这个公司怎么玩，跟你没关系。 Starship还没正经赚过钱，2025年账面净亏损将近50亿美元。xAI刚并进来，两家公司的账怎么算没人说清楚。Starlink看起来很牛，但竞争对手在追，护城河到底多宽，你我都不知道。 然后去看币圈。五月份币安永续合约把SPCX炒到$224，IPO定价$135，昨天收盘$161，perp现在还挂在$164。那批人早就跑过一遍了，比你昨天买贵了将近三成。 还有一件事，昨天推特上币圈的朋友骂声一片。这种超级热门IPO，大型券商也不一定拿得到足够额度，普通散户能分到的概率和数量极其有限，很多人排队申购，忙活一圈，最后配了几股。把大家都给戏耍了一遍 但我也不是说永远别碰。真要买，我觉得有几个价格值得记一下。 技术面看，$155是近期支撑，$170-175一带是短期阻力。意思是现在$161的位置，夹在支撑和阻力之间，上下都不好说，追进去风险不小。 也有模型预测7、8月均价会回落到$118-119附近逻辑是上市初期情绪冷却，叠上锁定期解禁压力，会有一波补跌。如果这个剧本走对了，$120-130这个区间，也就是IPO价附近甚至破发，才是真正值得考虑的位置。 Yahoo Finance 为什么是这个价？因为那是机构当时定价的锚，也是最早一批大钱进场的成本线。跌回那里，说明情绪退潮了，剩下的是真金主。 有分析师给的12个月目标价区间在$165-$227，乐观的那个预设Starlink继续高增长、Starship成功商业化。这些都是假设，不是现实。 所以我的看法是现价不追。等回调，$130附近开始分批，破$120加一次，止损放在$105以下。 仓位别重。这不是一笔确定性的交易，是一笔押注马斯克还能再跑十年的赌注。 你昨天那个激动，买的是公司，还是买的马斯克这个人？ 这两个东西，不是一回事。 故事有时候比公司贵，有时候先到顶。 到时候跌了，你得知道自己亏在哪。

周五SKHY 在美股上市，本身就是一个信号： AI 牛市已经热到，连韩国存储大厂都跑来华尔街最高台阶上套现了。 先把事实摆这： 标的：SK hynix，美股代码 SKHY（原 SKHYV，周一起正式切换） 身份：全球最大 HBM（高带宽内存）供应商，英伟达核心供货商之一，AI 内存链王炸 IPO 定价：每份 ADR 定价 $149，上来就被资金顶到 $170 左右，首日直接拉了 +14%，收在 $168 募资规模：大约 $260 亿+，创下「外国公司在美国史上最大 IPO」这种级别的纪录 认购情况：据说超额认购 7 倍，华尔街抢成一锅粥 看起来很燃对吧？ "AI 大时代，存储之王登陆纳斯达克，美股还远远没结束！" ——你要是只看到这层，基本已经半只脚站在高位接盘区了。 这里插一句最新数据：周五那种亢奋劲儿，过了个周末已经开始降温了。Hyperliquid 上 24 小时不停盘的 SKHX 永续合约，周五还在 1500 上下晃，现在已经跌到 1320 附近了。这东西流动性一般、各家交易所报价还打架，参考价值有限，但方向感是给对了的——周五的情绪顶，可能就是顶了。这跟我下面要讲的判断，是对得上的。 一、先讲人话：SKHY 这单 IPO 是什么性质？ 别被热闹冲昏头，先把结构拆开看。 选在 2026 年 7 月的美股来融资——现在三大指数都在历史高位，美股整体估值站在"百年高位区"，牛市后半场，筹码极其贵。在这个档口跑来发史诗级 IPO，是来补贴你，还是来卖你？ 选在"AI 情绪最亢奋"的时候来讲故事——SK hynix 当前的主线就是 HBM 龙头、AI GPU 的刚需配套、数据中心扩产要用它的货，整个叙事直接插在市场最爱听的"AI 基础设施"赛道上。结果就是订单 7 倍认购，首日高开高走，所有人兴奋到不行。 说白了就是：管理层在用公司未来的 AI 盈利预期，换走现在市场给的高位估值筹码。你觉得谁更冷静？是现在冲进去追高的散户，还是这时候把公司股权卖给你的那帮人？ 二、把 SKHY 放进大盘环境里看，你就知道这是什么味道了 回忆一下我们之前对美股的判断：道指 5.2–5.3 万，标普 7500+，纳指 2.6 万附近，统统在历史高位一带蹦迪；标普 500 滚动市盈率 30 倍往上、CAPE 接近 40 倍、巴菲特指标 200%+，全是"百年极值"级别的数据。 翻成一句话：现在的美股，是"还能涨，但已经贵得离谱"的牛市后半段。 在这个阶段，指数靠什么往上撑？就靠 AI、芯片、数据中心这些故事。情绪靠什么继续燃？就靠像 SKHY 这种"AI 大时代新王"级别的上市事件。所以 SKHY 上市，不是"新一轮大牛刚开始"的证据，反而更像是——这轮题材已经火到了连韩国大厂都忍不住要来美股收钱的标志性事件。 历史上类似场景又不是没见过：2000 年互联网泡沫顶峰，科技股密集 IPO，上来就翻倍；2021 年新能源/SPAC 疯狂，什么垃圾故事都能上市圈钱；2026 年 AI 高潮，美股估值创历史极值，SKHY 带着 HBM 龙头人设登陆纳斯达克，一天融走两百多亿美金——现在再加上周末这一跌，剧本走得更像了。这叫周期共振，不是"价值发现"。 三、在 SKHY 这种日子里还想"满仓梭哈"，你是在赌什么？ 很多人看到这行情，脑子里第一句台词就是："AI 这么猛，SKHY 上市能拉起整个半导体，又一波行情要来？是不是该满仓干一把！" 把这笔账算清楚：向上你还能吃多少？指数在历史高位，主流机构给的未来 1–2 年目标，也就再往上 5–10% 那点空间。AI 产业链经过两三年大涨，现在再冲进去，你真指望还能再复制一遍"翻几倍"这种剧本？ 向下可能砍你多少？估值站在历史 90%+ 分位，未来几年来一刀 -20%、-30% 的中大级别回撤，概率极高。一旦 AI 资本开支放缓、芯片周期拐头，或者监管敲一下，这批"AI 神票"会跌得比大盘更快——SKHX 周末这一下，其实就是个小样本。 你在赌什么？用一个随时可能 -20% 的回撤风险，去换那点也许存在的 5–10% 高位尾声利润。还要在这种赔率下继续满仓，这不是交易，是在给人家交学费。 四、那今天 SKHY 上市（加上周末这一跌），是不是该清仓跑路？ 也不用演苦情戏，一把全砍也没必要。我之前的态度没变：别再满仓豪赌，但也没到要你彻底逃跑的程度。把"满仓"调成"重仓 + 部分落袋"，才是现在这阶段最舒服的姿势。 借着 SKHY 这波大新闻，你反而有个特别好的心理锚点，来调整自己节奏： 把仓位从 100% 调到 60–70%。接下来几天如果因为 SKHY、AI 板块情绪反复，大盘再往上冲一小段，逢高分批减一点，别一脚踩空，也别继续装死。目标很简单：把过去这轮牛市里账面上一大块浮盈，真金白银变成口袋里的现金。你减掉的仓位，就是你从这一轮 AI 疯狂里成功带走的利润；剩下 60–70% 还在车上，市场要是再疯一段，你也能继续吃肉，不会完全踏空。 留 30–40% 现金或低风险资产做"子弹池"。货币基金、短债、短久期债券 ETF 这类先停一停，心里给自己定条线：指数从高点回撤 15–20%，或者某些 AI/半导体龙头估值明显杀下来，再分批打回去。当年很多人痛苦，是因为跌的时候既没现金又没胆量。你现在提前把子弹装好，下一次大跌，对你就是机会不是灾难。 手里一堆高弹性 AI 题材票的，更要冷静。说白了，现在所谓"AI 正宗股"的估值，已经把未来几年高增长都提前算进去了。可以做的是：部分高估值、纯情绪票，换一部分到指数或者估值还算正常的防守板块；把整体组合波动率压一压，让你在未来那一刀 -20% 来的时候，不至于被瞬间情绪崩盘然后割在最低点。 五、不管你现在是看多还是看空，工具得跟上这套判断 说到底，前面这堆分析最后落到的还是一个态度问题：你到底怎么看 SKHY 接下来这段。 如果你觉得 HBM 龙头这套逻辑没问题，眼下这轮从 1500 松到 1340 只是情绪降温、不是趋势反转，那这就是你等的分批上车点，该买就买，没必要非等回调"完美左侧"才动手。 如果你觉得现在这个位置本来就是情绪顶、估值顶，跌下来的这一段才刚开始，那也可以直接顺着判断做空，没必要非要等"确认破位"才行动——判断早就有了，缺的只是动作。 麻烦就麻烦在，SKHY 这两天最有意思的行情，恰恰发生在传统美股账户开不了门的时段——周五收盘之后，周末这一路松下来，你账户界面上只有一条死线，等周一开盘再反应，这段行情基本走完了。像 rToken 这类支持 7×24 小时连续交易、又能双向操作的通道，解决的就是这个时间差：不管你是想在周末这轮下跌里逢低买回，还是想顺着这轮回调直接做空验证判断，账户不用等盘口开门，也不用挑单一个方向。 工具是工具，方向判断还是那句话没变——减一点，留一点，等回调。 六、给今天被 SKHY 刺激到手痒的人一句话 如果你还盯着首日 +14% 那个数字，看着新闻里各种"史上最大外国 IPO""AI 存储之王"的标题蠢蠢欲动，先别急，看看这盘——同一个标的，情绪最亢奋那天过去还没两天，价格已经从 1500 附近松到了 1340。 SK hynix 管理层选择在这个时间点，在美股，在 AI 情绪最嗨的时候，把公司股权卖给你。你是觉得自己比他们更懂周期，还是更懂估值？ 现在这个盘面，对我来说只有八个字：减一点，留一点，等回调。 减一点：趁着 SKHY 带起的这波情绪，顺势锁一部分利润。 留一点：尊重趋势，不当"预测顶点"的自大狂。 等回调：等的是估值回到正常区间，而不是新闻标题变难看。 最后一句丑话照旧放在这：当全球最聪明的一批公司开始在高位排队 IPO、排队来美股套现的时候，你却在讨论要不要"继续满仓梭哈 AI"，那你在这轮故事里的角色就很清楚了。 要当 SKHY 这种在顶点卖方的人，还是当在顶点接盘的人，现在就可以自己选。 美股虽然拉长看是永恒牛市，但是调整的时候也足够你喝一壶的。 #Bitget# 买美股：秒级入场，丝滑交易

真的希望大家这波都有跟着分批抄到底，尤其是我之前反复提到的那几个标的 这段时间评论区一直有人问我，现在还能不能买、是不是已经晚了。我真的已经连续提醒很多次了。从 6 月 18 日美联储会议结束之后，我几乎每天都在说，同一个观点一直没有变：不要追涨，等回调，分批低吸。尽力了 技术面 当时我一直强调，标普500大概率不会有效跌破 7310 附近的 EMA50。结果市场确实只是短暂假跌破，最低打到 7296 后迅速收回，同时 1 小时级别形成了明显的 MACD 底背离。 上周四晚上我还专门画了图，提前给出了判断：周五会先假跌到7300-7310附近，把恐慌盘洗出来，然后再反弹。 后面的走势基本就是按照这个剧本在走。原图在这（图1） 除了技术面，我当时也一直分享期权数据 当时 Total Put/Call Ratio 达到 1.12，说明市场整体买 Put 的人数远远多于买 Call，甚至比今年 3 月底那次恐慌时还要高。 这种极端情绪往往意味着，一旦指数止跌反弹，空头需要回补仓位，加上做市商的 Delta 对冲，很容易形成 Gamma Squeeze + Put 平仓 的双重推动，进一步放大上涨力度。 资金面其实也很清楚 6 月 19 日到 30 日，养老金季末再平衡带来了约 1650 亿美元 的技术性卖压；CTA 模型在调整过程中也偏向卖出。但这些更多是短期资金流，不是基本面恶化。按照模型测算，CTA 在未来两周重新转为净买入后，市场反而会重新获得增量资金支持。 再加上季节性因素，7 月上半个月本来就是一年当中历史胜率最高的时间窗口之一。 基本面也没有发生变化 高盛预计 Q2 企业盈利同比增长约22%，AI资本开支依然维持高位，通胀持续回落，中东局势缓和，市场之前担心的几个主要风险都有所降温。在这样的背景下，我始终认为，这轮AI主线没有被证伪。 情绪面 我每天反复说现在在极度恐慌25，只要你在极度恐慌的时候抄的底的分批买入的就都问题不大。 我一直给大家这下半年的路径也没有改变： 7 月继续偏多，看财报季推动上涨 8-10 月更倾向高位震荡和阶段性调整 11-12 月再继续看多年底行情 现在如果之前没有跟着分批布局，也不用着急追高。我更倾向于等待指数放量突破下降趋势线，随后回踩确认支撑，再寻找右侧买点，风险收益比会更舒服。 最后再说一下为什么我一直认为 QQQ 很难跌破700 原因其实不只是基本面，还有期权结构。当时 700-705 一带聚集了大量 Put Wall，意味着这一带有非常集中的 Put 持仓。对于做市商来说，这通常会形成较强的对冲支撑，一旦指数接近这个区域，就容易出现买盘承接，减缓下跌速度。 再结合即将进入财报季、AI企业盈利预期依然强劲、通胀持续回落以及地缘风险缓和，我认为市场更大的概率不是直接进入熊市，会选择在高位进行时间换空间的整理。 所以我的判断一直都是：QQQ 大概率维持 695-750 附近的高位箱体震荡，高抛低吸，而不是一路单边下跌。 最终最低点来到 702，刚好落在我之前判断的支撑区间内，也说明 700-705 的 Put Wall 确实起到了较强的支撑作用。 这是我的投资分析框架，通过基本面，技术面，期权面，情绪面，资金面和消息面多维度共同分析得出的结果。大家应该都能听明白吧，听不明白的可以发评论区问我，我会耐心解释。

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