本周GOOG财报自由现金流首次为负引发大跌，TESLA增收不增利大跌，美股进入了财报恐慌症。那么下周还有财报恐慌鬼故事： ✅7 月 28 日（周二）：康宁 GLW ✅7 月 29 日（周三）：SK 海力士（韩盘 + ADR） ✅7 月 30 日（周四）：Meta（META） 本轮美股已经连续两日下行，主线交易逻辑：高油价推升通胀预期→美债收益率高位→市场担忧 AI 资本开支吞噬利润，抛售 “算力花钱方”（谷歌、Meta、微软等云巨头）， 1. Meta（META，7 月 30 日）【影响纳指 / QQQ 权重最大】 市场一致预期：营收 602 亿，EPS7.18。 市场关注点早已不是广告收入，而是资本开支指引： 风险情景（高概率利空）：上调全年 AI 资本开支（上限突破 1450 亿美元），无法给出 AI 商业化变现时间表 → 复刻谷歌剧本，股价承压，直接拖累 QQQ。 乐观情景（小概率）：维持原有资本开支区间，同时披露算力对外租赁订单（向 Anthropic 供货），证明算力投入能产生外部收入 → 缓解 “单纯烧钱” 担忧，带动纳指修复。 关键定位：Meta 属于算力采购方，和谷歌叙事一致。如果 Meta 财报偏空，会进一步巩固「云大厂持续烧钱」的悲观预期，压制整个纳指成长股估值。 2. 康宁 GLW（7 月 28 日） 预期营收 46 亿，EPS0.75。 核心看点：光通信业务营收、毛利率、下半年产能扩张指引。 风险：光通信产能接近满产，很难大幅超预期；光伏业务成本抬升压制利润； 利好信号：确认 AI 数据中心光纤、光子组件长单持续放量。 逻辑定位：AI 算力硬件上游，如果 GLW 财报超预期，会提振整条硬件产业链情绪，但对大盘影响力有限。 3. SK 海力士（7 月 29 日，下周最重要的半导体财报） 预期：营收同比 + 260%，核心分歧不在当期利润，在管理层远期指引。 重点盯 3 个指标： 1）HBM 营收占比、HBM4 量产进度、客户 2027 年订单预约情况； 2）通用 DRAM/NAND 涨价预期； 3）资本开支扩张计划（会不会大幅扩产通用 DRAM，引发远期供给过剩担忧）。 ✅乐观情形：强调 HBM 持续紧缺、2027 年需求供不应求 → 存储板块情绪全面修复，直接利好 MU（MUU）。 ❌悲观情形：暗示加大通用 DRAM 扩产、远期价格上涨空间有限 → 韩股 SK 海力士继续下跌，情绪传染，MUU 承压。 重中之重：周一国内长鑫存储上市，市场已经提前博弈远期 DRAM 供给增加，SK 海力士财报是存储板块情绪的 “验证窗口”。 $SKHY

说到 LINE 这个社交 APP，有日韩朋友的人应该比较熟悉，因为 LINE 的底色是一款在全亚洲具有统治力的日韩混血社交巨头，可以基本理解成日本的绿泡泡微信 虽然 Line 一开始是由韩国 Naver 集团孵化，但后来从资本层面由日本软银和韩国 Naver 对等平分，绝对主力市场是日本（9000 万 MAU）、中国台湾（几乎全年龄段覆盖）、泰国（4700 万 MAU）和印尼。在这些地区，LINE 及其衍生的贴纸、IP 形象，是绝对的国民级流量入口 而 LINE 之前一直有一些区块链方向的风声，但看起来大公司在介入区块链技术上都是比较谨慎的，一直没看他们有什么相关动作。直到看到一个项目 Mini @mini_cto 拿到了 minini / LINE FRIENDS 的正式授权 minini / LINE FRIENDS 授权 IP 扮演的角色，其性质是项目方拿来做流量漏斗的一个注意力的噱头和产品说明书，用来向市场证明一个成熟的 IP 是如何在上链后被激活为互动体验、内容社群和数字产品的。公开展示的 ROOM 和 minini Universe 等互动内容，是向市场做个 Demo @mini_cto 真正的底层算盘，是在 L1 基础设施上搭一个面向所有人的 Creator IP RWA 网络。逻辑和概念属于 Creator IP，比较贴近消费端的链上资产化方向 项目本身是想搭建一个面向所有人的 IP RWA 创作者网络，就是把上链门槛降到极低，让普通用户通过 “创建数字贴纸” 起步，慢慢孵化成自己的独立 IP，然后再上链接入他们的市场与网络去寻找商业化机会。从定义的角度，这提供的是一套内容转化为资产的基础设施 （不过需要注意的是，授权就只是授权了，这个项目本身和 LINE FRIENDS 的周边销售利润以及布朗熊的所有权份额无关，不要有错误的理解误区） 他的切入点是数字贴纸，这也是 LINE 当年发家最核心的数字内容习惯，整体闭环逻辑是： -> 创作起点： 引导用户从创建简单的数字贴纸开始 -> IP 沉淀： 将这些被高频使用的贴纸逐步发展为用户自有的独立 IP -> 资产上链： 把自有 IP 带到链上，确权并接入 Minicoin 的工具和市场 -> 网络效应： 通过创作者网络和合规的市场机制，去获取真实的商业化机会（而非固定收益） 虽然这个 IP 在日韩地区 Line 比较普及的地方很火，但至于这种 Web2 流量向 Web3 转移的漏斗到底能不能跑得起来，也不能光看前期大 IP 的热度，最终还得盯紧它后续留存，以及上所之后的表现

Bloomberg Businessweek 刚对 Gate 创办人韩林做了一次深度 Q&A，信息量很大。 最近 @Gate_zh 也是成长很快！ 杰哥也深度阅读📖分析了一波 2026年这个时间点很有意思——加密市场遇冷，但传统资产、预测市场如日方中。交易所们都在找出路。 Gate 的选择是：品牌升级 + 合规先行 + 跨界扩张🤙🤙🤙 1/ 打开美国市场——重资拿牌照 Gate 花了多年时间、投入高昂法务成本，在 35 个州拿到货币传输许可证，合规覆盖 46 个美国司法管辖区。 韩林的解释很直接：美国占全球股市约 50% 市值，是「无法忽视的必争之地」。 但更深层的逻辑是——建立护城河！ 如果找当地合作方进场，初期成本低，但合作方抽成会随交易量无限增加，而且 Gate 永远建不起自己的护城河。 2/ 预测市场：数据亮眼 卓有成效 Gate 是首个接入 Polymarket 的交易所，合作渠道里已经做到第一。 韩林对预测市场的判断很清晰：用户是真金白银投入的，预测结果比传统调研机构更准确，有真实的市场和社会价值。 而且不忘初心！合规态度很保守：严格 KYC、封锁不合规地区。 3/ Pre-IPO / RWA：潜力大，但问题也多！但是市场大！ Pre-IPO 产品能降低普通用户参与未上市企业投资的门槛，潜力大。 但韩林也坦诚讲了问题：合规挑战大 标的不多，集中在 OpenAI 等少数龙头 现在大多数「代币化股票」只是权益映射，不是真实股票，没有对应的股票权益！杰哥作为Gate的老用户在上次的SpaceX打新中也是拿到了自己❤️心仪的份额！ 韩总的判断是：未来传统券商有望在合规条件下，直接把真实股票份额转移给链上用户。 4/ 加密支付： Gate U卡也问世了！ 杰哥体验了一波！日常生活非常好用！区块链支付比 SWIFT 快、成本极低，跨境电商和 B2B 业务开始采用。 关键是：这个趋势完全独立于加密市场的投机行情，是真实的实体应用。 熊市里，这种「不靠投机、靠实用」的方向，反而更稳。 Gate 这波转型是从纯加密交易所，往传统资产 + 预测市场 + 支付的方向跨。 韩林的思路很清晰：合规是门槛，全栈能力是护城河，实体应用是长期价值！ 📎 原文：彭博商业周刊/中文版 @BloombergBBW #Gate# #Bloomberg# #Crypto#

这段时间，不少交易平台都在往股票赛道发力，尤其是美股。现在大家比的已经不只是能不能交易，而是谁的成本更低、覆盖更广、体验更好。 而@Gate_zh 这次直接把美股和 ETF 的平台交易手续费降到了 0，可以说又把行业竞争往前推了一步。 简单理解就是，以后在 #Gate# 买卖符合范围内的美股和 ETF，不收平台交易手续费，也没有开户费、账户管理费，更没有最低手续费。对于交易比较频繁，或者喜欢小额慢慢建仓的人来说，确实能省下一笔成本。 当然，也不是完全没有费用。 美国市场本身的一些结算费、监管费、ADR 托管费这些还是照常收取，这部分不是 Gate 收的，而是美国市场本来就存在的第三方费用，基本所有正规券商和平台都会涉及。 除了费率调整，这次还有几个点我觉得挺值得关注。 最近三星电子因为行情火了一把，不少人都在讨论要不要抄底。但真正去找的时候才发现，大部分加密货币交易所提供的都是三星电子合约，只能做多做空，并不能真正买入现货。 如果只是想买点三星电子现货拿着，#Gate# 目前是市面上唯一支持三星电子现货交易的加密货币交易所。这对于不想碰杠杆，只想配置股票的人来说，选择确实多了一种。 不仅如此，#Gate# 现在已经支持美股、港股、韩股三大市场，股票和 ETF 加起来超过 12500 只，而且都是 7×24 小时可以交易。对于加密用户来说，不用再为了时差半夜守着开盘，什么时候想交易都方便不少。 另外也支持碎股交易，最低可以买 0.01 股。像英伟达、苹果这些股价比较高的股票，不一定非要准备几千上万美金才能参与，几十美元也能慢慢配置。 还有股票分红、跨券商转仓，以及拆股、合股等服务也都支持，整体功能已经越来越接近传统券商。 不过有一点需要注意。 虽然平台交易手续费变成了 0，但这部分股票交易以后不会再计入 Gate VIP 的交易量，如果本身比较在意 VIP 等级，这一点还是要提前知道。 整体来看，现在越来越多加密平台开始布局股票交易，竞争也越来越卷。 对于用户来说，这反而是一件好事。成本越来越低，选择越来越多。不管是美股、港股、韩股，还是像三星电子这样的热门股票，数字资产和传统金融之间的界限，也正在变得越来越模糊。 综合看下来，低成本、资产够全、交易够方便，#Gate# 在这一轮股票赛道竞争里确实走在了前面。

哪些项目会率先上 @KaitoAI Katalyst 新嘴撸？ 我认为，融资 2500万美元 的 @0xMiden 很可能是其中之一。 其实 Miden 早在 2026 年初就和 Kaito 合作过，来看看当时的活动细则： ▰ Top 300 创作者奖励 ▰ 0.2% 代币总量 + OG NFT（TGE 全解锁，5亿FDV就是100万刀） ▰ 按 Mindshare 占比分配，排名越高奖励越多 ▰ 中、韩社区各预留10%份额 活动原计划分三阶段： 1️⃣ 品牌内容创作（11.17–1.16） 2️⃣ 生态参与与体验分享（1.17–3.16） 3️⃣ TGE 前冲榜阶段（3.17–4.17） 可惜第一阶段结束后，Kaito 因 API 问题暂停，后续为期 三个月的活动也没有继续推进。 不过官方已经确认： Phase 1 Top 300 创作者奖励不会取消，会在 TGE 时发放 0.05% 代币奖励。 当时我3M榜单排名49，中文区第8，算是吃到了一波 而这也意味着： 剩余 0.15%代币奖励 + OG NFT，未来依然有机会成为 Katalyst 新阶段合作的一部分。 // 更关键的是： Miden 主网目标时间是 2026年9月初。 距离 TGE 预期只剩2-3个月，如果重新接入 Kaito，很可能会开启一轮 TGE 前创作者活动 可能会是 1 月份活动二、三阶段的重启和延续（为期 3 个月）。 如果 Miden 上 Katalyst，我认为权重可能会增加： ✅ 测试网交互 ✅ 钱包使用 ✅ 跨链体验 ✅ 隐私功能探索 ✅ 真实用户转化 因为 Miden 是隐私 L2，接近主网上线，项目方需要真实生态参与，而不只是单纯流量。 高质量内容 + 实际带用户行为的人，可能会拿到更高权重。 // 最后简单看一下 Miden 今年进展： • 1-2月：Kaito Phase 1结束，v0.13测试网上线 • 3月：确认 Phase 1 奖励将在 TGE 发放 • 4月：v0.14上线，可编程资产 + AggLayer桥接 • 6-7月：v0.15上线，钱包恢复、跨链资产移动、PSWAP等功能完善 • 8月：推进 v0.16，主网目标 early Sep 2026 所以懂得哥已经提前布局，开始写可能进入 Katalyst 的项目了。

美股零费率交易的交易所 — Gate Gate 股票交易服务本次做了个重大的升级 那就是：美股及 ETF 零费率正式上线 本次升级让 Gate 成为首家零费率就可以交易美股及 ETF 的交易所 符合范围的美股及 ETF 买入、卖出订单，均不收取 Gate 平台交易手续费；同时不设置最低交易手续费、开户费及账户维护费 对使用 Gate 来购买美股的用户来讲，参与美国股票市场的成本进一步降低 目前，Gate 股票已覆盖美股、港股及韩股三大核心市场，支持超过 10,000 只美股及 ETF、1,500+ 港股、1,000+ 韩股，合计覆盖全球超过 12,500 只股票及 ETF 资产 除了费率优势，Gate 还支持最低 0.01 股起投的碎股交易、股票分红权益、美股及港股跨券商转仓，并支持拆股、合股等公司行动服务，持续完善全球股票交易体验 注：Gate 平台交易手续费为 0，但美国市场相关第三方费用仍可能根据实际交易情况收取，包括结算费、SEC 规费、TAF 交易活动费、CAT 综合审计追踪费，以及 ADR 托管费等。这些费用由监管机构、清算机构或托管银行按相关规则收取 #美股# #ETF#

过去半个月，以SNDK为代表的AI股反弹的势头很猛，应该很多Web3玩家也在这波反弹中吃的很舒服 但是如果把视角从价格上移走，去看看各大交易所的OI数据，大家会发现一个很有意思的现象 闪迪永续的资金，实际上高度集中在少数几个交易场所，而币安吃下了其中相当大的一部分 以这周一的数据为例：在统一单边OI口径后，主流中心化交易所目前合计占到闪迪永续持仓规模的约89%，头部链上永续平台约占11% 而其中，币安 @binancezh SNDKUSDT的单边OI大约达到6.26亿美元，占所选主流场所总单边OI的59.5% ➡️换句话说，闪迪这个标的虽然已经有了不少链上永续交易，但真正沉淀下来的持仓，大头依然集中在中心化交易所，而且币安一个平台的持仓规模，已经超过其他平台的任何一家 这个数据其实比单纯看“谁的成交量最高”更值得琢磨 因为成交量更多反映的是交易发生得有多频繁，而 OI 更像是在告诉你：有多少钱正在这个市场里留下来 对于永续合约交易者来说，这个区别很重要 一个市场每天成交很多，并不意味着一定有足够的持仓深度；而当OI和成交量同时处在较高水平时，至少说明这个市场既有资金持续留仓，也有比较活跃的资金交换。 以SNDKUSDT为例，币安过去7天成交量约167亿美元，同样位居此次统计场所第一 所以现在看到的并不是单纯的“成交量领先”，而是OI + 成交量两个维度同时领先 从数据上看，SNDK永续已经形成了比较明显的资金集中效应，且这个资金集中主要是在币安 热门资产的交易做深正在币安发生 ➡️另一边，资产交易变广也在币安发生 昨天，币安TradFi又上线了CXMTUSDT永续合约，对应的是长鑫存储这一A股科创板标的 这意味着，TradFi永续的资产范围又往前走了一步 过去大家提到这类产品，第一反应可能还是美股、港股，或者其他海外市场 现在连A股半导体资产也开始被纳入同一套交易框架 更有意思的是，CXMTUSDT不仅采用USDT结算，并支持7×24交易 对于全球交易者而言，它实际上解决的是三个很现实的问题： 怎么参与、什么时候参与，以及怎么计价 其中人民币相关价格通过第三方提供并实时更新的USDT/CNH汇率进行桥接。这个细节看起来不起眼，但对于跨市场资产来说，计价机制本身就是交易体验的一部分 它很像是在测试一件事情：全球交易者可以在币安交易A股、港股、韩股、美股等所有的优质资产类目 并且价格单位、时区、地区从来不是限制大家的必要条件 📒总结一下：从SNDK的数据来看，币安正在尝试把热门资产的交易深度做出来；从CXMT这样的新品类来看，它又在不断把原本分散在不同市场里的资产搬进同一个 7×24 的交易体系 一个是在“做深”，一个是在“做广” 最终形成的可能并不只是一个拥有越来越多合约的产品，而是一个越来越大的全球资产交易入口

周末加州晚宴会刺激股价回暖吗？容易出现：“为了引股民进场接盘上套，特地发了个新闻，还用股民的钱吃了个饭” 美东 7 月 24 日加州晚宴，黄仁勋 + SK 集团崔泰源（SK 海力士母公司），三星高管参与会谈， 性质：非正式高层社交晚宴，延续 6 月黄仁勋访韩达成的合作框架，没有现场签署新长期供货协议、没有公开量化订单公告， 核心议题：下一代 HBM4/HBM5 联合研发、AI 算力工厂合作、稳定 HBM 产能供给。 博弈内核：三星、SK 海力士争夺英伟达 Vera Rubin 平台 HBM4 订单份额；美光是第三方竞争者。 历史前车之鉴（非常有参考价值） 6 月初黄仁勋在韩国和 SK 海力士高层烤肉会谈、官宣战略合作，消息落地次日，韩国存储、美股半导体并没有持续大涨，反而跟随大盘震荡回落。高层饭局属于预期层面的软利好，没有白纸黑字的新增订单，持续性不强，极易 “消息落地利好兑现”。 sell the news

NAND这边的扩产节奏已经比大多数人预期的要快了。韩媒今天几篇报道给出了具体细节。SK海力士下半年重启大连二厂，装V8（238层）产线，月产能目标3到5万片，2027上半年完成。三星西安厂V6到V8（236层）的转换3月底已经做完，目前在量产。 资本开支端，SK海力士大连2025年投入440.6亿韩元，同比+52%。三星西安约3.04亿美元，同比+67.5%。韩系两家在中国的NAND投资同步加速，方向都是V8。 大连二厂是SK海力士花11万亿韩元收购Intel NAND业务时拿到的，闲置了两年多。现在能重启，NAND合约价暴涨是一方面，Q2环比+70%以上，涨幅头一次超过DRAM。更关键的是VEU切换到年度审批制。以前设备商接中国工厂的NAND产线订单，审批周期和结果都不确定，直接压制采购意愿。年度批次审批把可预测性提高了很多。报道提到国内合作方已经开始把闲置NAND设备运往大连，海外供应商也收到了初步采购订单。 市场一直盯着HBM和DRAM的capex周期，NAND被默认是周期落后者。现在韩系在中国同步转V8，加上YMTC的本土扩产，NAND环节对沉积、刻蚀、检测设备的需求释放窗口，会比卖方模型里假设的更集中。半导体设备市场里NAND的贡献权重，可能要重新算了。

华尔街观察｜未来20年全球终极格局：两极定天下，欧洲彻底边缘化，顶级价值城市只剩四大核心 早在去年，我们就给出了未来二十年全球最顶层、不可逆转的终极秩序判断。 今天所有的全球波动、资本迁徙、产业洗牌、城市分化，全部在印证这套顶级逻辑： 未来世界，没有多极化，只有双极化。 没有第三极，没有中间地带。 全球博弈只剩下两条主线：美国AI美元霸权 VS 中国制造人民币霸权。 其余所有经济体、所有区域，全部沦为附庸、配角、被挤压、被收割、被边缘化。 一、全球秩序彻底定型：美国阵营锁死高端顶层 未来的全球权力结构，极度清晰、极度残酷： 美国主导顶层AI科技霸权，牢牢绑定日韩台高端精密制造、半导体、算力产业链。 这是人类历史上最强的科技+金融+军事同盟体系。 美国掌握AI底层算法、大模型、算力标准、美元定价权； 日韩台掌握全球最顶尖的精密硬件、半导体迭代、高端材料供给。 这套闭环，垄断了未来二十年全球所有的高附加值、高利润、高科技溢价。 美国正在完成一次史诗级的资本重构： AI = 新美元之锚。 过去美元锚定石油， 未来美元锚定人工智能、算力、数据、科技标准。 只要美国持续垄断全球AI革命的源头，美元的全球统治地位，就无人可以撼动。 二、中国锁定底层根基：制造人民币，掌控实体命脉 与美国AI美元顶层霸权完全对应： 中国掌控全球最大最全的实体制造业、供应链、新能源、终端产能，形成人民币实体锚定。 美国赚“科技溢价、金融溢价、算法溢价”， 中国赚“实体产能、工业闭环、全球流通溢价”。 AI美元负责收割全球利润顶端， 制造人民币托举全球实体经济底盘。 全球从此进入双强闭环、上下分层的绝对稳态格局。 没有欧洲的位置，没有东南亚的位置，没有任何第三方崛起的可能性。 三、残酷真相：欧洲将持续、快速、不可逆衰落 很多人还活在十年前的认知：欧洲高端、欧洲稳定、欧洲有话语权。 华尔街明确定调：欧洲已经彻底退出未来大国博弈桌。 能源结构破碎、工业成本高企、人口停滞、创新枯竭、政策低效、内部分裂。 欧洲既没有美国的AI底层创新，也没有中国的全产业链制造能力。 高端科技被美国虹吸，中端制造被中国替代。 未来十年、二十年，欧洲只会持续边缘化、空心化、老龄化。 从全球一级经济体，彻底沦为高福利、低增长、无话语权的养老片区。 全球无第三极，是未来二十年最大的宏观定数。 四、未来全球最顶级、最宜居、最具增长红利的核心片区，仅剩四大极 看懂格局，才能看懂资本最终落脚的城市。 未来二十年，全球超速发展、持续增值、阶层固化、财富集中的顶级区域，只有两组、四片核心。 第一梯队：美国双核心（未来20年全球AI革命绝对心脏） 1、加州（绝对全球第一极） 人类本次AI革命唯一发祥地、全球教育制高点、科创制高点、资本制高点。 硅谷承载全球90%以上顶级AI创新、大模型迭代、科创风投。 加州聚集全球最顶级人才、最前沿技术、最激进资本。 这里拥有十年、二十年维度的持续超速增长动能， 是全球唯一具备持续技术迭代、持续产业颠覆、持续财富裂变的超级片区。 放眼全球：最宜居、最前沿、最保值、最抗周期、最具未来性，首选加州。 2、德州（美国未来实体与能源新核心） 德州土地充足、税负极低、能源独立、产业外溢承接能力极强。 是美国唯一可以承接硅谷产业外溢、实体落地、算力基建、能源配套的超级州。 稳健、安全、低成本、高增长， 是美式高端资产的第二最优解。 第二梯队：中国双核心（全球制造与人民币资产心脏） 1、上海+长三角 中国金融定价、高端制造、精密产业、对外开放的绝对核心枢纽。 链接全球贸易、人民币国际化、高端服务业、科创转化。 长三角是全球实体经济最稳固、效率最高、产业链最密的超级集群。 2、珠三角（深圳+大湾区） 全球电子智造、新能源、硬科技、终端出口、产业迭代最快的热土。 如果说美国掌控未来的AI虚拟顶层， 中国长三角、珠三角就掌控未来的实体底层根基。 五、华尔街终极总结：未来二十年，世界只剩这两个赛道、四大热土 1、美国AI美元赛道：加州领涨、德州补位，垄断全球科技财富溢价。 2、中国制造人民币赛道：长三角、珠三角托举全球实体经济底盘。 欧洲落幕，多国躺平，中间地带全部消失。 全球财富、人才、资本、产业，只会持续向这四大核心区域疯狂集聚。 未来二十年的阶层跨越、资产保值、人生赛道选择， 只需要看懂这一次终极全球格局的大分化。 ——华尔街观察 （独家宏观顶层研判，不构成投资建议）