Peter Todd
区块奖励减少后的应对思路:[尾部排放]和[持有税]
1. 概述
这是在2026年7月23日(多伦多)Peter Todd演讲的视频,是一场关于比特币长期安全性的技术与经济讨论,核心聚焦于区块奖励逐渐减少后,网络可能面临的博弈论不稳定问题,并提出两种可能的应对思路。
2. 主要论点
🧿工作量证明(PoW)的真正作用
Peter Todd强调,PoW的主要目的是实现共识(让网络持续前进、防止双花等),而不是“创造新币”。新币只是副产品。如果没有区块奖励,仅靠交易费,比特币在博弈论上会变得不稳定——矿工可能更倾向于重组(reorg)已有区块来抢高额费用,而不是挖新区块。
🧿当前现实与潜在风险
目前补贴仍远高于费用。随着减半进行,补贴持续下降,费用历史上大多很低(虽有铭文等短暂高峰)。Andrew Poelstra等人曾指出,补贴减半是“可怕的相位转变”,因为几乎没有其他成功的PoW币能在无补贴、仅靠非 trivial 费用的情况下稳定运行。比特币的二层方案让基础层费用很低,这反而加剧了长期担忧。
🧿尾部排放(Tail Emissions)
定义:永久固定数量的新币发行(例如每区块固定奖励)。
关键:它会收敛到稳定货币供应量。用“漏桶”类比——固定加水(新币),同时按比例漏水(丢失的币,约每年0.1%量级),最终达到平衡。
如果比特币从一开始就有尾部排放,它可能被宣传为带有稳定供应的“数字黄金”,并更符合奥地利经济学叙事。
但实现需要硬分叉,短期内(例如未来5年)可能性很低。Monero 通过硬分叉加入了尾部排放以支持可变区块大小,但比特币社区对硬分叉更谨慎。
🧿滞期费 / 持有税(Demurrage)
这是一种对持有或花费币的“税”,用来资助矿工,而无需创造新币。
可行实现方式(软分叉):统计区块中“币日花费”(coin-days spent,即花费的UTXO价值×持有时间),按一定比例征税,把税收入到 coinbase 的一个基金中,供矿工提取。
经济上,它与尾部排放(通胀)近似等价——都是随时间稀释币的价值(一个是通胀,一个是直接税)。低税率(如0.1%)几十年后累计影响有限,远小于比特币价格波动。
优点:不需要硬分叉,可视为资助“公共品”(网络安全)。
3. 我的观点
📌减半造成的矿工奖励不足风险,我认为是比量子攻击的风险在时间线上是要更久的,讨论可以,但是不紧急
📌原则上是要争取中本聪预想的方案:利用手续费来为矿工带来经济收益,至于算力,需要实现博弈平衡
📌BTC的价格上涨会延缓这个问题的出现时机,当然,如果BTC的价格不能很好上涨,这个问题的出现也会提前
📌尾部排放和持有税都不是好的方案,前者会动摇21M的硬顶强叙事,后者会让BTC的“私人主权资产属性”动摇
📌一个值得商榷的点是:我一直认为二层/侧链/拓展等路线会加强手续费收入,但是这场讨论的观点是这类路线反而会加剧问题,我需要重新思考这个点
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