亚洲股市 AsiaStock(@AsiaStock):泡泡玛特(9992HK)的增长已经明显放缓，随着Labubu热度逐渐消退，公司刚刚公布的2026年上半年业绩也低于市场预期，尤其是利润端。营收为171.7亿元人民币，同比增长23.8%，但低于市场预期的191亿元。归母净利润为50.4亿元人民币，同比仅增长10.1%。最大的问题就是增长正在急剧减速。2025年上半年，泡泡玛特营收同比增长204%，净利润更是增长近386%，而如今这两个增速都已经大幅回落。更重要的是，海外业务也开始走弱。据报道，海外销售额同比下降约11%，而此前国际化扩张恰恰是投资者愿意给予泡泡玛特如此高估值的主要原因之一。或许最悲观的信号来自管理层的展望。CEO王宁据报道表示，由于消费需求疲软以及地缘政治压力，泡泡玛特今年可能无法实现此前设定的全年营收增长20%的目标。这与去年形成了巨大反差，当时王宁还表示，2025年实现300亿元人民币营收应该“很轻松”。不过，尽管业绩不佳，泡泡玛特股价依然上涨，因为公司同时宣布计划进行最高50亿元人民币的股份回购，在一定程度上抵消了业绩不及预期带来的利空。

2026.08.20 21:24

泡泡玛特(9992HK)的增长已经明显放缓，随着Labubu热度逐渐消退，公司刚刚公布的2026年上半年业绩也低于市场预期，尤其是利润端。营收为171.7亿元人民币，同比增长23.8%，但低于市场预期的191亿元。归母净利润为50.4亿元人民币，同比仅增长10.1%。最大的问题就是增长正在急剧减速。2025年上半年，泡泡玛特营收同比增长204%，净利润更是增长近386%，而如今这两个增速都已经大幅回落。更重要的是，海外业务也开始走弱。据报道，海外销售额同比下降约11%，而此前国际化扩张恰恰是投资者愿意给予泡泡玛特如此高估值的主要原因之一。或许最悲观的信号来自管理层的展望。CEO王宁据报道表示，由于消费需求疲软以及地缘政治压力，泡泡玛特今年可能无法实现此前设定的全年营收增长20%的目标。这与去年形成了巨大反差，当时王宁还表示，2025年实现300亿元人民币营收应该“很轻松”。不过，尽管业绩不佳，泡泡玛特股价依然上涨，因为公司同时宣布计划进行最高50亿元人民币的股份回购，在一定程度上抵消了业绩不及预期带来的利空。

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