最近半导体涨疯了，英特尔、美光科技、闪迪翻倍了。 整个美股半导体指数从年初涨了接近50%，我又开始反思自己的交易系统了。 真是应了那句话：人真的很难赚到认知以外的钱。 我过去只做左侧交易，左侧交易能给到足够多的安全边际。价格便宜，估值有保护，哪怕短期继续跌，在我的心里也能站得住。 我觉得左侧交易这种风格作为偏好是没问题的，问题是我把它用成了唯一的交易系统，导致我不买半导体，不买CPU，不买内存，也不买黄金，不买Tesla。 1️⃣ 左侧交易会让人产生一种洁癖 我不买特斯拉，因为 PE 太高，严重偏离基本面价值，动辄 300 到 400 倍的PE，怎么看都离谱。 我不买黄金，因为黄金本身只是价值存储，而不带来任何价值增量。并且黄金 ETF 在战争等极端情况下不一定能兑现，实体黄金卖出也有折价和渠道问题。 我不买CPU、内存，是在没经过仔细的了解和验证前就凭借着专业知识下意识觉得CPU和内存的稀缺是一个伪命题。 这些判断单独看，都有道理。 放在一起，就会形成一个超级大Bug，让我错失很多机会。不仅仅是赚钱的机会，也同时是在投资领域开阔视野和精进的机会。我会把所有看不懂的东西，都解释成不值得买。 2️⃣ 高 PE 的标的不应该直接被否决 高 PE 只能说明一件事：市场对未来有很高期待。 这个期待可能是泡沫，也可能是真的值这个价。 高估值不是免死金牌，低估值也不是护身符。 很多便宜资产会一直便宜，因为它本来就是坏生意。 很多贵资产会继续贵，因为它的增长、叙事和资金流还在继续扩散。 投资最难的地方就在这里。 不是找到便宜的标的，而是是搞清楚便宜为什么便宜，贵为什么贵。 我以前不喜欢右侧交易，因为它看起来没有留够安全边际。 但我现在觉得，这个理解真的太粗糙了。 左侧交易的安全边际来自价格，但右侧交易的安全边际来自市场确认。 看到涨了就买，那叫追高；但趋势确认之后，重新评估赔率，设置小仓位和退出条件，这才是右侧交易。 3️⃣ 打算给自己一个新规则 人一切逻辑和推论的起点都是自身的局限和偏见。 我真正要调整的是一种心理惯性：我会把自己不擅长的资产，提前打成低质量资产。 黄金不增值，所以我排斥。 特斯拉 PE 太高，所以我排斥。 半导体涨太多，所以我排斥。 这些都是我的偏见，本质上是一种认知防御措施。 为了防止自己把偏见包装成原则，以后所有我天然讨厌，但市场价格持续走高的资产，都放进一个反偏见观察池，开一个很小的观察仓。 持续观察，然后问自己以下两个问题： -它为什么还在涨？ -我的反对理由有没有被证伪？ 左侧交易依然是我的主系统，但右侧交易可以成为一个旁路分支。