数字资产进入机构投资组合，已经不是"会不会"的问题，而是"以什么方式"的问题。合规、托管、配置框架，每一环都需要传统金融和数字资产行业一起来回答
香港金融科技周期间，我们与 AMINA Bank 、众多机构伙伴深入交流了这个议题。感谢所有到场的朋友，期待下次再聚 🤝
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🌃 30秒重温我们在香港金融科技周，与 AMINA Bank在香港奕居联合举办的「AMINA Unites × BIT」高端私享会
BIT 与众多金融机构、资产管理公司及家族办公室的行业代表齐聚一堂，共同探讨了金融机构正在如何重塑数字资产市场，数字资产又将如何改变机构投资组合
我们深入拆解了我们近期的重要里程碑🇨🇭获瑞士金融市场监管局（FINMA）批准的欧洲唯一现货比特币 ETF（BBIT）
感谢大家与我们共同见证香港与瑞士等主要金融中心的机构资本与 BIT 的创新融合
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我能去哪儿啊？厉娜
下楼吃鸭舌啊，BIT 请客 🦆
BIT 鸭舌大放送！！！
11 月 7 日– 11 月 13 日 鸭舌请客周
限量前 50 名 证券入金 US $1,500 起：鸭舌报销❗️
再领股票现金卡 最高报销 HK$300，新人礼最高 US$320
你是哪一档？
🦆鸭舌爱好者 /🦆鸭舌品鉴官 / 🦆鸭舌自由人
评论区报上你的称号👇 抽一人领精美周边
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美股双十一提前开抢，半价区已经上架了
今年双十一不囤生活用品，买美股
翻了一圈，好几个大名字已经打到五折上下：$rocketlab
$RKLB Rocket Lab 3.6 折， $INTC 英特尔 4.2 折， $COIN Coinbase 4.4 折，闪迪 4.8 折，甲骨文 4.9 折。
不用定金，不用凑满减，不用拉人砍一刀，开盘随时下单
唯一的问题是打折的不一定便宜，便宜的也可能继续打折。逛过奥特莱斯的都懂，哈哈
（段子而已，不构成投资建议）
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经济学里有个超级明星效应，Sherwin Rosen 1981 年提出的：技术让顶尖的人能服务更大的市场，收入就向头部极度集中。一个顶级研究员带着模型就能顶一个组，第二梯队的博士就从稀缺品变成了可替代品。
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马斯克说 SpaceX 2028 年营收有可能做到 1 万亿美元，这句话要落地，靠的是算力，火箭和星链只是零头。
昨晚的三季报，单季营收 146 亿美元，AI 板块 76 亿，已经占了一半多；星链 52 亿，火箭发射才 18 亿。季末算力 1.7GW，等于 1GW 一个季度带来 40 多亿美元收入，一年 180 亿左右。
照这个效率倒推，1 万亿美元就算全靠 AI，也要 50GW 以上的算力，是现在的 30 多倍，只有两年时间。缺的是电、芯片和厂房，所以同一天他又在讲 Terafab。接下来看 SpaceX，每季度新增多少 GW，比星链用户数有用得多。
#美股#
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As crazy as this sounds, $1T in SpaceX revenue in 2028 is no longer impossible
经济学家 Carlota Perez 专门研究过这个规律：每一轮技术革命都会先吹出金融泡沫，泡沫破了才进入真正的普及期。2000 年纳指从高点跌了近八成，亚马逊一度跌掉 90% 以上，活下来的公司后来吃到了整个移动互联网。难的不是看对方向，是在泡沫里挑对谁能活下来
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AI会不会泡沫？会。
泡沫会不会破裂？会。
但泡沫过后，英伟达、特斯拉、苹果、谷歌、亚马逊、mRNA都还会在，都会是更强的巨头！
记住果链、英伟达链、特斯拉链、mRNA链，20年后，你一定能财富自由。
手搓文字不易，觉得有道理，敬请点赞转发。
谢谢
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这叫软硬件协同设计（co-design），谷歌 TPU 从 2015 年就这么做：芯片围着自家模型的矩阵运算定制，迭代了十年、做到第七代，才开始被 Anthropic 这种外部大客户成批采购。芯片跟着一家模型改，效率最高，代价是生态起量要等很多年，2027 年的芯片想撼动英伟达，时间窗口其实很紧
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据报道，DeepSeek正与华为深度合作，参与下一代AI芯片的设计决策，目标是摆脱对英伟达的依赖，利用国产芯片训练最先进AI模型。报道称，华为工程师长期进驻DeepSeek办公室，按其技术需求调整芯片设计，合作程度远超一般芯片供应商与客户的关系。
华为根据DeepSeek对模型运算及处理器之间数据传输的要求调整芯片设计，相关设计将应用于2027年及之后推出的AI芯片。
DeepSeek计划最快今年底开始使用华为昇腾950DT芯片进行AI模型预训练，目前测试仍在进行，时间表可能改变。华为计划将2027年推出的昇腾960DT芯片大部分供应量优先分配予DeepSeek，而非平均分配予其他中国AI企业；DeepSeek将同时利用这款芯片训练及运行AI模型。
软件方面，DeepSeek采用开源编程工具TileLang，以减少对英伟达CUDA软件生态的依赖。报道称，DeepSeek上月已推出支持昇腾950的TileLang版本，并表示目前用于模型训练的TileLang程式均已有对应的昇腾版本。
据报道，DeepSeek最新测试已使用逾1000枚处理器，但要完成大型AI模型的预训练，可能需要逾10000枚昇腾950DT连续运行数星期。
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OpenAI 这次瞄准的，是全世界最不起眼、也最值钱的一块代码：银行和保险公司里跑了几十年的 COBOL。
路透社统计过，美国 ATM 刷卡有九成以上要经过 COBOL 写的系统，会写的人一年比一年少。过去这块活是 IBM 大型机和 Accenture、Infosys 这类外包公司的饭碗，按人头、按年收钱。
模型要是真能把老代码读懂、迁走，最先被重估的是外包公司的人头生意，然后才轮到大型机。
#AI#
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Our latest model advances bring stronger capabilities for building and migrating software in low-resource programming languages such as COBOL, Fortran, and Visual Basic.
These languages power software that banks, governments, and businesses depend on. Progress here means understanding decades of business logic and helping developers modernize those systems while preserving what works.
We’re building these capabilities around the challenges developers and enterprise customers bring us. If your team is working on these systems, tell us which languages and workflows we should tackle next.
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全球孩子都可以来 BIT 领 Space X 股票，不止美国孩子
本周送 $TSLA 特斯拉股票，下下周送 $SPCX 股票
👇 财报季活动
Next year, I will give one of my SpaceX shares to every kid in America.
This will be the first of many.
有研究团队发现，9 月底到 10 月初，一批跑在腾讯云上的 AI agent 向高德地图发起了 2600 多次抓取，被拦住后还会换路子继续试
这件事比八卦好玩的地方在于：以后网站要防的，是会自己想办法的 agent。反爬从拦程序，变成了跟一个有目标的对手打消耗战，成本会越来越高
我的判断是，数据型公司最后会把一部分数据做成付费接口，直接卖给 agent。地图、点评、旅游这些靠数据吃饭的平台，可能会多出一条按调用次数收钱的新收入
#AI#
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这个顺序很马斯克。
先让它飞起来，再告诉大家什么时候交车
90%的人没关注到重点车上那几个东西是从哪里来的：
调姿态用的冷气推进器，是 SpaceX 火箭上的技术。把车吸在坡道上的风扇，F1 在 1978 年就用过，只比了一场就被禁了
一家车企把火箭公司的部件装进要卖给消费者的车，这件事本身就是个信号。前两天有券商说特斯拉和 SpaceX 可能在年底前宣布合并，这场演示看着很像提前放出来的样片：两家的技术已经混着用了，资本上合到一起只是早晚的事。
Roadster 二代 2017 年就开始收 5 万美元定金，拖到现在快九年。
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9 月 CPI 3.7%、核心 2.6%，都比预期高一点，有统计说 10 月加息的概率从两成跳到了六成。美股跌了，跌得最狠的是 AI 硬件：存储、光模块、算力芯片几乎一起下
我觉得这次市场在重新算一笔账：AI 扩张的钱，有多少是借来的。大厂的资本开支大部分来自自己的现金流，利率高一点影响有限；可做算力租赁、建数据中心的公司，扩张主要靠发债和融资，利率每上一档，项目回报就薄一层
所以接下来大概率会分化：现金流能覆盖开支的公司，跌完会被买回来；靠借钱扩张的公司，要先过融资这一关。与其猜底在哪，不如先看手里的票属于哪一边
以上仅为个人观点，不构成投资建议
#美股#
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CPI 也是今天最重要的数据公布了，广义 CPI 的年率上涨超过预期，这是对市场最大的打击之一，市场的预期是 3.6% 已经超过了上个月的 3.4% 但实际上达到了 3.7%，说明整体的通胀上涨随着油价的上升已经无法压制了。
核心通胀的年率也同样爆表了，包括通胀的月率要么就是等于预期，要么就是高于预期，油价上涨对于美国通胀来说就是毒药，现在川普说什么都没有用了，实际上油价到今天仍然在小幅上涨。
小伙伴们最关注的应该还是美联储在十月的货币政策，九月我就预测错了，十月我也不敢轻易下言论，但从 CPI 的数据来看，美联储在十月加息的概率肯定是上升了，而我个人则觉得美联储可能不会这么激进，当然我未必是对的。
这种情况下投资者的心态可能不好，我今天的双币还没有上，就是打算等到今天 CPI 出来，美股开盘以后再说。
接下来的几天重点就从宏观数据转移到了财报季，台积电应该会打响第一枪。
一个 @Gate ，交易更多市场
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攒钱的人常纠结收益率，但在前几年，存钱的速度比收益率重要得多
算一笔账：手里 20 万，年化 10% 一年赚 2 万；同样是 2 万，靠每年多存一点，往往比靠多赚 10% 容易得多，风险也小得多
如果你一年能存 10 万，要等资产滚到 125 万左右，一年 8% 的收益才第一次超过你一年存下的钱。那个交叉点，是钱开始自己长的时候。在那之前，最值得投入的是提高收入、管住开支，别为了多几个点的收益，去冒本金腰斩的风险
#财富自由#
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Anthropic 这周公开了反蒸馏的做法，OpenAI 更早就不再完整展示思维链，推上一半人在问国产模型怎么静悄悄了
我更关心它对商业格局的影响。过去一年，前沿模型的推理过程几乎是半公开的教材，拿 API 的输出去训练自己的模型，追赶成本被压得很低。现在思维链藏起来、推理 Token 被压缩，追赶者要么花更多钱调用，要么自己从头练，差距会重新拉开
对投资来说，闭源前沿模型的护城河终于有了实打实的技术保护，API 的定价权会更稳；追赶者的成本曲线要往上修。最便宜的那段追赶期，大概率已经结束了
以上仅为个人观点，不构成投资建议
#AI#
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如果给你 100 万，只能买一种资产，十年内不许卖，你买什么？
房子、美股、黄金、比特币，还是存银行？
#财富自由#
为什么美国普通家庭敢把养老钱放进股市，中国家庭更愿意把钱放进房子？差别在制度给了什么激励，以及过去二十年哪种资产兑现过承诺。美国的 401(k) 账户，存进去的钱可以先不交税，很多公司还会按比例配钱，默认选项多是目标日期基金，一个人什么都不懂，工资每个月也会自动流进股市。上市公司又长期用分红和回购回馈股东，几十年下来，股市在普通家庭眼里是一个被验证过的养老工具。
中国家庭过去二十年看到的，是房子一路涨、股市来回震荡，而房子还能住、能当婚房、能落户，承载的功能远不止投资。所以一个家庭怎么配资产，很少是理性计算的结果，更多取决于这个社会过去哪种资产让普通人赚到过钱。房子的这份信用正在被消耗，下一份会给到谁，决定了接下来十年居民的钱往哪里流。
以上仅为个人观点，不构成投资建议
#美股#
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上周，我们 BIT 把一批客户带进了新加坡 Le Freeport 金库
没有 PPT，没有路演。就是推开那道门，把一块块金条放到他们手里。资产的入库流程、编号管理、证书保管、安保体系，能看的我们都打开给他们看
做金融这么多年，我知道客户的信任，不来自你说了什么，而来自你敢让他看什么
信任不该是一句承诺，而是一个可以被验证的流程
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为什么现金最多的科技公司，也开始借钱做 AI？腾讯这周据报道在路演约 50 亿美元的债，大部分用来买 AI 芯片，美国几家大厂这一年也在密集发债。原因不复杂：AI 的资本开支已经大到自由现金流盖不住，而股东早就习惯了每年的回购和分红，砍掉哪一样股价都要先跌一轮，借钱是阻力最小的选择。只要投出去的回报率高于利息，这笔账对股东是划算的。代价在另一头：一家靠软件和流量赚钱的轻资产公司，正在变成要持续买卡、建机房、背债务的重资产公司，市场过去给它们的高估值，有一部分就是给轻资产的。所以接下来看大厂财报，营收增速之外，我会多看两个数：资本开支占收入的比例，以及扣掉资本开支之后还剩多少现金。
以上仅为个人观点，不构成投资建议
#美股# #AI#
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为什么同一家公司，在 A 股的价格常年比在港股贵？差别在给它定价的是谁的钱。港股的边际买家，大多是全球配置的机构，它们手里的钱可以买美股、买日股、买美债，买一只港股之前，要先跟这些选项比收益、比风险，再把汇率和地缘的不确定性折进价格里。A 股的边际买家，是没有太多别的去处的本地储蓄，房子不敢买，存款利息低，钱只能在有限的选项里打转，愿意付的价格自然更高。所以港股的便宜，很大一部分便宜在机会成本上。港股估值能不能回升，公司赚多少只是一半，另一半要看全球资金手里有没有比它更好的选择。
以上仅为个人观点，不构成投资建议
#港股#
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自 2025 年初 DeepSeek 发布后，中国 AI 相关上市公司通过股价上涨 + IPO 合计创造近 5 万亿美元市值；AI 股票占 A+H 总市值42%，占市场成交额57%，已经成为 A 股港股市场的核心主线。
考虑市值的因素的话，昨日分析的机构筹码集中度，目前已经处于合理水平了。
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美股财报季到了，分享点近期感悟：
大多数人没算过一笔账：现金的机会成本
在机会窗口只有几小时的市场里，"迟到的资金"和"没有资金"是一回事，你损失的不是几天利息，是那个唯一一次、可能不再出现的入场价
更深一层：市场不为你的判断力买单，而是为"判断力 × 执行力"买单
看对方向只是一半，能在那一刻立刻出手才是另一半。业余和专业的分野，不在谁看得准，在谁能把"看准"无损地变成"做到"
顶尖交易者账户里永远留着子弹，不是因为更有钱，是他们懂：机会只对随时能出手的人才成立
别让在途的资金，浪费了你就位的判断
我们最近推出了Alpha Hunter 活动，7 月整月，提前入金交易叠加 $NVDA 英伟达碎股奖励
但别为奖励入金，你本来就该有子弹
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