宏观边际MacroMargin
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加入 July 2017
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今晚非农远没有下周通胀数据重要，但也会一定程度影响中间/鸽派官员的政策立场。
对于单月数据的预测难度很大，尤其是近两年的非农数据，各家机构的预测跟瞎猜没啥区别...
我个人倾向认为非农低于预期(或失业率略升)的概率略大，
一方面，上半年劳动力市场只是趋稳而不是走热；
另一方面，下半年（尤其是6-9月）往往会季节性走弱，如果6-9月每次都押注低于预期，胜率相对更大，此前6月、7月也印证了这个趋势。
再者，7月失业率下降完全缘于供给端(劳动参与率)，8月存在供给端影响减弱导致失业率略升的可能。
当然，也看到有人说，数据独立性被侵蚀，统计局可能会改数据，会把非农数据改得不支持加息。
这个理由我认为站不住脚，非农数据是川普的政绩表现，总统想要数据更好看才对，但又和呼吁降息的目标冲突，这本身就有矛盾。
如果说下周通胀数据以此为依据，我觉得倒是有一定道理，因为通胀走低，和美联储至少不加息，都是川普想要的方向。（当然前提是数据独立性确实被侵蚀）
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