上周和 @Plus_Ultra_715 聊了一个多小时 很久没见到这样有激情的 Founder 了 会不由自主想要写一些东西分享出来 聊之前会觉得只是另一个 Gacha 平台 聊之后觉得实际在做卡牌的基础设施 过几天再回味，觉得是重构卡牌生意的经济关系 今天下笔又觉得是聚合卡牌供给，去创造大流动性 大部分人可能只停留在第二个层面 但只有看到了三和四，才能更深刻回过头去理解一和二 一些自问自答和碎碎念 论证 @renaissxyz 模式的商业逻辑 👇 --------------------- 1、卡牌是个周转生意，但被困在各个闭环里 卡牌的渠道分线下和线上。 由于自带的社交与收藏属性，即便是在互联网发达的今天，绝大多数卡牌仍是通过线下分销出去的。卡店/道馆进货、卖货（以IP原厂的密封卡包为主），为用户提供拆卡、对战、交易的场所，并可能对部分卡提供折扣回收服务，就构成了最初的卡牌一级市场和二级市场。 eBay出现后，借助其标准化的搜索、成交体系以及线上的流量，卡牌二手交易开始发生在互联网，不再受限于本地卡店。后来，eBay 收购了另一家卡牌线上交易平台TCGplayer（卡店上网卖货的主通道），深度绑定 PSA，成交量上了一个台阶，成为二级市场主力，大量卡店也开始把回收回来的货搬到 eBay 上卖。 再后来，Gacha 平台出现。和卡店大部分卖原厂卡包不同，Gacha 专做有明确市价、已评级的单卡，他们把二级市场上收来的卡，二次打包成精品盲盒，再硬性捆绑一个高比例的即时回购，售卖给那些追求多巴胺刺激的用户。而这套即时回购机制，也把卡的周转率一下子拉了起来，同一批卡，抽走、回购、再抽，再回购，每一次Gacha平台都赚一道，直到卡的库存成本被摊到趋近于零，比卡店那种一锤子买卖暴利得多。 然而这三种流转渠道其实是各自的闭环，并不完全互通。例如你拿一张卡，在 eBay 上挂着卖，这张卡能不能同时在 Gacha 平台的盲盒池里被抽？不能。它在 eBay 体系里，eBay 不知道也不在乎链上发生了什么。反过来，一张卡在 Gacha 平台被抽走、换了主人，eBay / PSA Vault那边也压根不会反映，它还可能挂在那儿出售。 以及还有大量的卡，其实并没有动起来，他们大多要么躺在收藏用户的抽屉里，或者被存储在一些诸如PSA的金库之中。相当于，大部分卡和货，目前飘在这些地方： - 线上eBay体系 - 线下卡店网络 - Gacha平台 - 收藏群体自持 - 金库存储 看似各类基础设施都很完善，但实际上，并没有一张网把它们全部串联起来。这为后面基建的重构，埋下了伏笔。 --------------------- 2、卡店 VS Gacha平台：亦敌亦友 有货才有钱赚，周转速度决定利润。 除去 eBay 这种不持有货源、只负责撮合的二手交易市场，另外两大流转源：卡店和Gacha平台，其业务的扩张都是依赖真金白银囤货的，边际成本不为零，所以对他们来说，如何提高周转效率，以及如何低成本获取货源，就是他们业务模型中最核心的变量。 而在我看来，两者亦敌亦友的点正好在于： Gacha 平台拥有最好的周转模型，但往往被货源数量给限制了业务规模，卡店并不缺卡和卡源，但并没有Gacha运营基因，周转速度上不去，长短板正好相反。 Gacha的货源需要自己去外面二级市场收，赚的钱大部分逃不开库存的再投入，甚至需要融资来填，这跟 AI 大模型公司必须不断屯更多算力和 GPU、才能服务更多推理需求，其实是同一个道理。 而卡店手里攥着大量收藏群体和社群流量，天生就能接触到各种流通的卡。用户开了一级卡包之后，那些不想要的卡，很多也会折价卖给卡店，重新变成卡店的库存，但这部分库存，卡店并没有一条像 Gacha 那样高效率的周转消化通道，大多还是积着，或者自己去 eBay 上卖掉。 那有没有可能，干脆让他俩搭伙， 卡店出货，Gacha 出周转，各取所需？ 道理是这个道理。大方向上也符合我们之前所说的打通各个流转闭环趋势。但毕竟也是半个竞争对手，要协作，还得依赖一层双方都能信任的中介。 --------------------- 3、金库或卡店的POS系统，可以是这个信任中介么？ 卡店和 Gacha 要协作，或者往大了说，各个流转渠道之间要互通所依赖的信任，其本质是： 货源的状态同步。 卡店、Gacha、交易市场、收藏群体，大家共享同一批货，那么谁手里有什么、哪张被抽走了、哪张卖掉了，就必须有一个所有人都认、且实时更新的统一账本。 那现成的，有没有可以扛起这个重担的玩家呢？ 候选无非两个：金库，或者，卡店的 POS 系统。 先说金库。 大部分金库其实只管存，根本不管同步和查询。比如 Brink's，全球最大的金库安保公司，它本来就是服务黄金、艺术品这类几乎不周转、不流动的昂贵资产的。卡牌这种经常换手的东西，根本不是它的理想客户，还贵。那便宜、对卡牌友好的呢？比如 PSA Vault，但它对外开放的可验证信息少，比如只能看到一个认证编号对应的卡的在库状态，至于持有人是谁，经手过谁，是查不到的。 本身是出于隐私保护，但也催生了一个鸡贼的空间：一个 Gacha 平台完全可以声称自己拥有这张卡然后拿来给人抽，反正纯粹的外部人员没法通过官方渠道查到持有人和这个 Gacha 平台的对应关系。某种程度上，这也是为什么 PSA Vault 会和 eBay 体系闭环绑定这么深，所有权和流转，只在 eBay 这个闭环内相对保真，一旦卡跑到它控制不了的外部渠道，例如卡店、Gacha 等去换手，就没法核实和背书了，更不用说状态同步了。 再说 POS系统。 它至少是会同步卡牌状态的，这是它的本职。POS（Point of Sale）就是那个零售店常用的收银系统，卡牌店的POS系统会更复杂一些，因为卡牌 SKU 比较多，而且单卡价格是波动的，因此需要依靠一套专门的POS来负责扫码入库、自动定价、管理回收，再把库存同步到线上各个渠道去卖，主流的是 BinderPOS、SortSwift 这类。 BinderPOS 能把库存推到 Shopify、eBay；SortSwift也是类似，Shopify、eBay、Square、CardTrader，全是 Web2 市场。它本质上只是个传统多渠道零售的同步器，压根没覆盖链上、Gacha 这种快速增长的新场景。 看到这里，你会和我有同样的释然么？ 一开始我也觉得，卡牌的传统基建似乎已经很完善了，评级、托管、交易、数据，一应俱全，再去做一遍，是不是重复造轮子？可是你看到了其实他们压根是如此老旧，既没法覆盖快速增长的新场景，也根本谈不上透明、可验证，就知道这里面空间和痛点太大。 就应该被重构。 --------------------- 4、Renaiss 改变了产业链上玩家的经济关系 很多人看到 Renaiss 要做一堆事情，会觉得它摊子铺得太大，但其实核心都是围绕打通原先各自为战的流转闭环来做的。把分散在各处的货源打通，聚成一个 Universal 的流动性池，为上层经济/金融活动构建基础。 并且不止卡店，Renaiss 还顺手把原先基本不参与这门生意的持卡个人，以及他们存卡的金库，一起拉进来了。原本那些卡一直躺在家里和金库抽屉里，只用作收藏和升值目的，现在也可以成为这个存货周转游戏的一环。 为此，Renaiss 做了 2 件事情： - 把卡店、金库拉进来的，可验证的托管/库存同步系统 - 让供货有利可图的寄售分成经济体系 Renaiss的托管，500 美金以下的低价卡，走卡店签名托管；500美元以上的高价卡，进专业金库；再叠一层谁都能查的第三方验证，信息包含物理位置，存储在谁手上，以及各种流转信息。便宜、换手快的卡，塞进专业金库不划算，让卡店就近周转；贵的、不常动的，进金库。 而寄售模式某种程度上其实也是对卡牌业务扩展性问题的一个回答。原本卡店和 Gacha 自己囤货，边际成本不为零，而寄售则是把库存的来源，从自己垫钱投入变成靠外部贡献，扩张不再受限于资本，而获得这些卡源的成本，是每个月给寄售用户的收入分成（来自Gacha或其他上层经济活动），边际成本大幅降低。 这其实是一种以“租”代“买”的业务模式、经济关系变革。 而这套模式，对参与的多方，这都是划算的： 例如卡店、金库在这个模式之中，本质上是等于多开了一条线上的业务收入来源，每次抽卡或者上层经济活动发生，他们也都能分到收入，不用额外投入资金，也不用承担自己去做一个 Gacha 平台的获客和运营成本，只需要接入这套系统，加入这个游戏即可。 而对于广大的收藏群体用户，他们手里的卡也能周转起来，从单纯的持有等升值变成一个生息的资产，每一次被抽中，持卡人都能分到一笔抽卡收入，未来还可能有其他的收入！换个角度看，这笔分成也相当于在持续摊薄他持有这张卡的成本，变成和 Gacha 平台一样的持卡角色。 对 Gacha 平台来说，这套模式也帮助把一个"重资产、靠自有资本扩张"的生意改造成一个"轻资产、靠聚合外部库存扩张"的生意，卸掉了资本投入的包袱。并且，之前，卡是平台自己花钱屯的，存货风险压在它头上，它得留点操作空间保命、回本，往往会不得不留后门，也不敢开源其抽卡概率，但当货源风险分摊了，开源也就没阻碍了。 既解决经济问题，又解决信任问题的典范。 --------------------- 5、卡店、金库为什么愿意参与这个游戏？ 即便有商业利益，要让卡店、金库改变自己用了多年的现有模式，总归是有迁移成本的，毕竟你也是在给他们画饼嘛，因此得有一些额外的东西来说服他们。 Renaiss给的，是两样东西：数据，和库存管理。 数据，尤其是卡的价格，是卡店每天都要查的。可它们之前能参考的大多只有 eBay 这类线上渠道。但是并非所有交易都在线上，大部分成交实际发生在卡店这样的线下零售渠道，这部分 eBay 上是看不到的。 Renaiss 通过和卡店合作、给卡店铺系统，一方面拿到了这些线下的报价数据，一边也让愿意加入这个游戏的卡店，能看到其他卡店的报价和成交，你会不想要接入一个更全的行情网络吗？ 而库存管理，与我们之前所说的货源状态同步诉求息息相关。Renaiss 给卡店的库存管理，是一个涵盖链上的状态同步系统。这意味着同一张卡，理论上可以同时挂在各个渠道，线下店里、线上市场、Gacha 盲盒池，最大化它被卖出、被抽走的可能。而一旦它在某一个渠道成交了，或者在盲盒里被抽走了，其他所有渠道立刻同步下架，绝不会出现两头都卖、超卖穿仓的情况。 对卡店来说，这就是直接的生意改善：货能铺到更多渠道，周转率就更高；周转率高了，收入就更多，切中最大的痛点上，之前就说过，线下卡店最缺的就是周转效率。 这也是我理解，为什么 Renaiss 会铺那么多业务的原因 - Vault OS：托管 - Renaiss Protocol：流动性协议，含 Gacha，Market - Renaiss Index：价格预言机 - Renaiss Fi：上层的DeFi应用 - Renaiss Labs：SDK / CLI / Skill等生态工具 甚至做 Gacha 业务，也是在给这些卡店和金库打样，给他们看到实打实的 PMF，让他们自己去算这笔经济账。 到这里，其实很多东西也都自洽了。 "If you're offered a seat on a rocket ship, don't ask what seat. Just get on." --------------------- 6、写在最后：NFTFi未竟之志的延续 作为一个 Crypto 老人， 经历过NFT时代各种Fi（Perp，AMM，借贷、碎片化等等）的崛起以及后续的衰落，多年后看到 Renaiss 试图做的事情，总会有一种试图振兴 NFTFi 未竟之志的既视感。 而这一次，因为标的本身就有庞大的线下收藏群体以及相对成型的交易市场，你不需要从零到一去为标的创造需求、培育共识，而只需要去看有哪些经济关系能优化，以及可以叠加哪些新的产品体验，从而激发新的增长，这就和之前的 PFP 非常不一样。 而这也是为什么我会对基于 TCG NFT 的 Fi 存有不小期待的原因。当初NFTFi 的教训，本质上还是标的选择的问题。一个资产能不能被拿来抵押、借贷，还是取决于是否有真实而稳定的需求，有了真实的需求，才能催生出真实可信的价格；有了真实的价格，才能真实地给风险定价。而PFP 的需求本身就是不稳定的，OpenSea 上的价格本身就是虚的，因而衍生的Fi也是不健康的，既 price 不了风险，也没法在必要时做清算。 TCG 恰恰相反。它线下的需求扎实，只是目前被分散在不同的闭环内，打破闭环，把货聚合到一个流动性池，意味着有更多的 liquidity venue 和 source of demand 可以去承接标的的清算；价格汇集到一处，综合线上与线下的真实成交，也会让这个价格更接近真实。需求是真的，价格是真的，你才能真实地 price 风险。 那么在这之上的 Fi，自然就更可持续、也更健康。