TechFlow 深潮｜APP 已上线(@TechFlowPost):看到上周比特币和以太坊 ETF 规模暴涨了 230 亿美元，你是不是觉得机构正在疯狂扫货？实际情况可能没有那么多增量资金入场。根据 Decrypt 报道的最新数据，在这 230 亿的 AUM（资产管理规模）增长里，真正流入的“新钱”只有 26 亿美元。那剩下的 200 多亿是怎么来的？全靠底层币价的上涨，以及空头的尸体堆出来的。在 $BTC 突破关键阻力位的过程中，两天内有约 40 亿美元的空单被迫强制平仓。这种空头割肉导致的“踩踏式买回”，成了推高价格最猛的燃料。所以，这轮大涨本质上是“存量重估 + 杠杆爆仓”，而非真实外部增量资金的系统性涌入。如果拉长周期看，今年迄今为止，这两大 ETF 整体依然处于约 31 亿美元的净流出赤字状态。单日吸金最猛的依然是贝莱德的 IBIT，寡头抽血效应还在加剧。靠空头踩踏确实能造就短期骗炮，但要让行情真正企稳并开启狂暴大牛市，必须得看到现货通道里出现持续放量的净买盘。

2026.08.25 12:20

看到上周比特币和以太坊 ETF 规模暴涨了 230 亿美元，你是不是觉得机构正在疯狂扫货？实际情况可能没有那么多增量资金入场。根据 Decrypt 报道的最新数据，在这 230 亿的 AUM（资产管理规模）增长里，真正流入的“新钱”只有 26 亿美元。那剩下的 200 多亿是怎么来的？全靠底层币价的上涨，以及空头的尸体堆出来的。在 $BTC 突破关键阻力位的过程中，两天内有约 40 亿美元的空单被迫强制平仓。这种空头割肉导致的“踩踏式买回”，成了推高价格最猛的燃料。所以，这轮大涨本质上是“存量重估 + 杠杆爆仓”，而非真实外部增量资金的系统性涌入。如果拉长周期看，今年迄今为止，这两大 ETF 整体依然处于约 31 亿美元的净流出赤字状态。单日吸金最猛的依然是贝莱德的 IBIT，寡头抽血效应还在加剧。靠空头踩踏确实能造就短期骗炮，但要让行情真正企稳并开启狂暴大牛市，必须得看到现货通道里出现持续放量的净买盘。

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