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好消息，非农就业居然是负的！曾经斩钉截铁说9月加息的小伙伴，整不好要被打脸了…… ┈➤非农数据不支持加息 ╰✦猜测裁员趋势可能已经开始 上个月底FOMC会议的时候蜂兄就提到过裁员趋势。 7月的非农数据初值果然是负数。 ╰✦为什么非农就业负数，失业率还下降了？ 按理说，非农就业人数负值，失业人口增加，失业率怎么还下降了？ 因为失业率的分母不是总人口，而是参与劳动市场的人口。假如蜂兄在美国，不找工作在家做家庭妇女，蜂兄就不在失业率的分母里。 7月的劳动参与率61.4%，低于预期(61.6%)和前值(61.5%)，说明找工作的人减少了。有一些人应该是认为自己找不到工作，就放弃找工作了。所以失业率的分母减少了，并且减少的幅度大于分子增加的幅度，再加一些计算统计中四舍五入的影响，最终失业率计算出来是下降的。 所以非农就业数据负值、加上劳动参与率下降，共同指向一个判断——美国就业市场可能开始疲软。 当然，一个月的数据并不足以说明问题，谈降息还早，但是加息的充分性确实不够，加息的风险也开始上升了。 ┈➤工资数据不必需加息 工资年率和月率双双低于预期和前值，工资是商品和服务成员的重要组成部分，工资的增速放缓，这有利于CPI增速放缓。 所以，仅看工资数据，加息的必要性也在减弱。 ┈➤美债与地缘政治同时有利于9月不加息 美债不用多说了， 蜂兄分析过若干次了。加息容易让美债恶性循环。 地缘政治方面，伊朗和阿曼正在促成一个海峡共管协议，如果可以达成，海峡可能暂时允许通行，石油可能阶段性输出……油价、CPI可能阶段性得到控制。 ┈➤写在最后 目前CME利率期货显示，9月加息的概率是44.1%，@Polymarket 上9月加息的概经也仅有36%。 但是，CME的利率期货显示，10月加息的概率大于50%。所以9月到底加不加息、鹰还是鸽还是很关键的。 所以8月这个FOMC没有会的月份，可能是一个比较好的真空期，除非美伊关系再度紧张。 BTC已经冲上$65000，NDX也上涨了0.6%，一个美好的周末！

1⃣还有人在等3万的BTC吗?? STRC已经95了！ 微策略不惜一切代价托举STRC，上周两条资金流： 一是通过出售BTC回购了 $STRC。 二是通过增发 $MSTR 补充美元储备用于支付未来以STRC为主的优先股股息。 自此，微策略的4亿美元现金储备，可以支付股息、利息到2028年11月。 大概率本周还在继续出售BTC回购STRC，STRC目前已经回到$95。 值得注意的是，此次回购占用了微策略出售BTC的固定额度。 不考虑用于支付优先股股息没设额度的那部分，微策略还剩12.5+10+8.938=31.438亿美元的BTC可售额度。 总之，STRC的优先股风险在持续减小，这一轮爆雷的可能性极低。微策略渐渐使用出售额度，微策略的BTC抛压或者说抛售预期也在渐渐减少。 没有像微策略这种大规模的流动性危机，其他的黑天鹅影响有限。 所以，谁还在等3万的BTC?甚至4万的BTC蜂兄认为可能都不一定能看见……如果再次破6万，蜂兄会继续买BTC。 你呢，你会在什么价位上开始买BTC？

大概率：今晚不会加息，但会释放加息信号 ┈➤今晚大概率不会加息 ╰✦市场预期是较大概率保持利率不变 CME利率期产品显示，市场对7月加息的预期，保持不变的概率是68.5%。如图1。 最近这几天加息预期上升是因为美伊关系紧张，油价上涨。Polymarket最近两天对7月不加息的预期从96%下降的75%，但目前仍然保持有75%附近。如图2 这两个产品，前者是利率期货，后者是预测市场，都是TradeFi交易者用真金白银在"投票"。 尤其是CME利率期货，在2023年中开始，美联储点阵图显示下半年还会加息，但是CME利率期货显示不会再加息，结果下半年没有加息。 ╰✦裁员趋势 最近一段时间，Visa、Uber、ServiceNow、迪士尼、Patreon都明确表示即将裁员，例如Visa表示裁员2600人，Uber表示裁员10%……(以上信息经Grok+GPT确认) 大企业尚且如此，何况小企业？ 现在的企业裁员趋势，是由AI替代人工，加上经济趋势共同影响的。虽然降息不能解决AI替代人工的问题，但是加息还是要三思的。 所以市场9月加息的预期比较高。包括CME利率期货和Polymarket预测。 ┈➤释放加息预期 美联储大概率会释放加息预期。 蜂兄不止一次分析过这个问题，加息并不能解决油价上涨引发的通胀。 但是油价上涨引发的通胀，会引发工资上涨的预期和需求。而工资一旦上涨，就会进一步推高企业成本，然后引起商品和服务的售价上涨。 加息预期的作用是，在这个｢工资-通胀｣螺旋中，起到一个抑制工资上涨预期的作用，从而抑制｢工资-通胀｣螺旋。 ┈➤写在最后 裁员趋势，一方面，减少美联储加息的充分性。 另一方面，裁员趋势在，那么美国人对工资上涨的需求和愿望也会下降，｢工资-通胀｣螺旋的趋势也会下降，结果是又减少了美联储加息的必要性。 这是一个挺有意思的逻辑。 结合市场预期，今晚大概率不会加息。 因为FOMC会议大约每1个半月一次，所以8月没有会，是一个货币政策空窗月。后半个月可能会提前Price in 9月加息。前半个月不一定会很凉，加密主要看那个清晰法案参议院全院投票情况。 至于9月，如果9月或Q4通胀问题严重，美联储可能会加息一次，让这种抑制作用更好的发挥。 但加息一次，不是连续性的加息周期，所以市场的恐慌情绪和流动性预期可能相对有限。 当然，就怕9月点阵图释放出更鹰的信号，这是关键。

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非常值得关注的一个信号——纽约联储主席的口径，9月加息不是板上钉钉！ ┈➤一个特殊的角色 其实纽约联储主席是一个挺特别的角色。 美联储，是美国的央行，他包括两部分，一部分是美联储理事会，这是央行的行政主体；另一部分是12家地区联储银行，负责地方金融市场。 美联储FOMC是负责制定货币政策的，包括美联储理事会的全部7名成员，和5个地方联储主席。 其中，纽约联储主席是FOMC的常驻席位，而其他4个席位在12个地区联储主席中轮流。 并且，纽约联储主席是FOMC的副主席。所以，FOMC是一个地区联储主席的代表人物，具有制衡美联储理事会的作用。 美联储理事会作为行政主体，相比之下具有强的宏观性和政治性，而地区联储与金融市场接轨更紧密、通俗的说更接地气。 所以纽约联储主席，具有在美联储具有平衡政治与金融的作用。 ┈➤一个特殊的背景 当下的美联储处于一个短期的比较特殊的环境。 前主席鲍威尔作为理事继续留任，虽然他已经表现得非常低调了，但是他留下来的主要动机就是因为川普提名沃什上任、防止美联储被川普过度干涉。 而沃什上任时间不长，暂时还没能建立起足够的威望和领袖力。 所以作为这个政治与金融平衡力量的FOMC副主席，这时候纽约联储主席的态度可能有不低的影响力。 ┈➤一个特殊的风险 虽然大家习惯去刻舟，但是世界上，现在的美债的风险，应该是历史上几乎没有过的。 加息会让美债收益率增加、融资成本增加，风险进一步加剧。 所以纽约联储主席威廉姆斯虽然被媒体概括是中立派，但是他最近发的言相对偏鸽一点，认为通胀见顶。 尤其是今天他的发言，在30年美债收益率飙升后。蜂兄怀疑，他考虑的是美债风险。 于是打开 @Polymarket 买10刀的9月不加息玩玩。

去年大饼跌到8w后放鸽引发V反的纽约联储主席威廉姆斯出来释放信息了，在沃什取消了原有的前瞻指引，逐渐演变成用票型分布，地区联储主席放风来进行替代性指引。这样的好处是责任分布式，真的出了什么让市场意外的消息谁都可以不担责。不过这条快讯其实算是炒冷饭，消息源是上周五的采访。 按照他过往战绩来看，他更像是一个放风先行官，而周五的讲话其实就是在解释这次FOMC按兵不动的原因。走的还是典型的把责任或者决策权推给数据的那套，从而撇清万一引发市场动荡后美联储的责任。 从川普视角来看，整个中期选举之前确保股市稳中上涨肯定是最佳方案。理论上来说他能做的就是就是在伊朗和关税问题上停手以降低通胀。介于他最近确实从日韩搞到不少钱，所以在油和税上暂时消停下也是有经济基础的。不过从实际出发，关税也是他执政根基之一所以不能让，原油侧是伊朗不会让，那么最终落到实际上看最多拿海外收割的钱发发福利收买选票了。 @BITstocks_CN 买美股上BIT，10000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

美债的风险已经肉眼可见了，所以美联储9月真的一定会加息吗? 加息会推高美债收益率，增加美国财政部的融资成本。 ┈➤美联储与联邦政府间的"暧昧" 虽然美联储是独立的，但是美联储与财政部之间的关系亦有"暧昧"。 ╰✦美联储给联邦政府上缴净利润 一方面，美联储虽然是自负盈亏的，但要给美国政府上缴剩余的净利润。 美国政府不会给美联储任何拨款。不仅如此，美联储还会在弥补成本、支付会员商业银行股息、弥补以前亏损、法定范围留存收益以后，将绝大部分净利润上缴给美联财政部。 ╰✦美联储的大部分收益来源于美债 另一方面，美联储大部分收益来自于持有财政部发行的美债(正常情况下)。 美联储通过购买美债和抵押贷款支持证券(MBS)释放美元流动性， 购买/减持美债是QE/QT的主要形式之一。所以美联储长期持有大量的美债，美债利息是美联储收益的主要来源。 此外，美联储在QE期间买入MBS、并在此后一段时间继续持有，MBS也可以产生利息收益。但在多数年份里，美债的利息收入更多。美联储作为商业银行的银行，为其提供贴现、贷款等服务，也可以获得收益。但除非在危机阶段，这部分收入通常比较少。 所以总体上美债是美联储收入的主要来源之一。 所以，美联储是否会毫不顾忌美债和美国政府去加息？ ┈➤通胀就一定要加息吗？ 蜂兄分析过无数次了，油价引起的通胀的，靠加息并不能根治。 加息主要起到抑制工资上涨预期的作用，以抑制"工资-通胀"螺旋。 所以其实加息预期，其可能也有此作用。 9月是否加息，还有2个月的数据需要观察也就是7-8月，如果CPI没有恶化，可能美联储仍然会按兵不动也不一定。 ┈➤写在最后 一方面，蜂兄并不认为9月加息是板上钉钉的事。美联储和联邦政府间的这种关系，真的会对美倒贴毫无顾忌吗？ 另一方面，9月加息的预期已经price in了，美债收益率上涨本质上就是市场已经在加息了。 蜂兄认为缩表可能比加息更适合。 因为缩表同样是带来紧缩的预期，起到抑制涨工资预期的作用，也有利于抑制"工资-通胀"螺旋。观察美国工资月环比增长率，工资并没有加速增长的趋势。 而缩表和加息的区别在于，每次加息都是一锤子紧缩，而缩表是渐进紧缩。 缩表时，美联储持有的美债到期自动被赎回而不再全额购买，这对美债需求缩减的影响是逐渐的，对美债的冲击相对更小一些。 而沃什的主张本来就是先缩表，后降息。 当然这是蜂兄本人的观点，美联储的决策可能还是要观察7-8月的美伊关系和通胀趋势。

伊朗失去加沙牵制牌，油价风险溢价开始松动 川普今天宣布和平委员会已经和哈马斯及加沙其他武装组织就全面解除武装达成协议，哈马斯将逐步交出重型武器、拆除隧道和军事设施，以色列军队同步撤离，国际稳定部队和新的巴勒斯坦警察接管加沙安全。 当然我知道小伙伴们对这并不感兴趣，但这件事对于美国和伊朗的战争有非常大的影响，而美国和伊朗的战争又直接影响了霍尔木兹海峡，影响了油价，所以如果你也和我一样是在做空石油，那么这就是一条好消息。 加沙稳定以后美国和以色列都能把更多军事、情报和外交资源集中到伊朗、霍尔木兹海峡以及伊朗支持的其他武装组织。 对伊朗来说，继续拖延战争的筹码也会越来越少。加沙无法继续牵制以色列以后，伊朗需要独自承担美国和以色列的军事压力，同时还要面对国内经济、能源出口和政权稳定的成本。 现在反而变成战争拖得越久，对伊朗越不利，重新谈判的概率也会提高。 所以现在加沙战线的结束意味着支撑高油价的一个重要条件开始消失。只要美国和伊朗重新进入谈判，或者霍尔木兹海峡的运输继续恢复，油价中因为战争增加的风险溢价就会继续降低。 @Gate Crypto、美股、港股、韩股、黄金、CFD、预测市场一站